光環(huán)新網(wǎng)(300383)
第三方數(shù)據(jù)中心龍頭，開啟云計算藍海市場
光環(huán)新網(wǎng)起步于互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入業(yè)務(wù)，并通過持續(xù)外延并購鞏固核心城市IDC資源，成長為國內(nèi)第三方IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）龍頭。而伴隨中金云網(wǎng)和無雙科技收購、云計算牌照落地及AWS業(yè)務(wù)合作深化，公司IaaS/SaaS云計算新業(yè)務(wù)逐漸開啟，未來有望憑借核心城市IDC資源和AWS核心技術(shù)成長為國內(nèi)云計算龍頭，分享云計算藍海市場歷史發(fā)展機遇。
云計算再添IDC服務(wù)市場爆發(fā)新動力，IaaS/SaaS前景無限
存儲、計算等IT資源集約化驅(qū)動大型數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)，國內(nèi)滲透率低助力IDC服務(wù)市場引領(lǐng)全球高增長。第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商后來居上，憑借網(wǎng)絡(luò)中立和技術(shù)優(yōu)勢力壓傳統(tǒng)電信運營商，有望逐漸成國內(nèi)行業(yè)新主導(dǎo)者。而伴隨IT資源切片式需求及大數(shù)據(jù)應(yīng)用興起，云計算逐漸成為數(shù)據(jù)中心未來確定性發(fā)展方向，一方面再添IDC服務(wù)市場爆發(fā)新動力，另一方面驅(qū)動云服務(wù)市場爆發(fā)，IaaS、SaaS未來成長前景廣闊。
資源壁壘享IDC市場高增長，深度綁定AWS助成長空間廣闊
核心城市IDC資源稀缺性愈發(fā)凸顯，公司五大自建數(shù)據(jù)中心全部坐落在滬深優(yōu)勢地段，IDC服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施壁壘深厚。而通過擴容和外延并購，整體機柜數(shù)有望從2018年的30000增長到2020年近50000，助力公司持續(xù)享受IDC服務(wù)市場高增長；公司立足IDC業(yè)務(wù)優(yōu)勢，率先布局云計算新業(yè)務(wù)。一方面通過收購無雙科技切入空間廣闊的SaaS市場，另一方面通過與AWS業(yè)務(wù)合作的逐步深化，享IaaS服務(wù)市場高增長，打開成長空間。
盈利預(yù)測與投資建議
云計算助力IDC服務(wù)市場再添爆發(fā)新動力，第三方IDC服務(wù)廠商有望憑借網(wǎng)絡(luò)中立和技術(shù)優(yōu)勢逐漸成國內(nèi)主導(dǎo)者。公司核心城市資源壁壘深厚，有望充分享受行業(yè)高增長；公司收購無雙科技布局SaaS業(yè)務(wù)，與AWS合作深化奠定IaaS領(lǐng)先地位，國內(nèi)云計算龍頭地位初現(xiàn)。我們預(yù)計公司2018-2020年凈利潤分別為7.05、11.61和14.95億元，對應(yīng)PE30倍、18倍和14倍，重點推薦，“買入”評級。
風(fēng)險提示：1.國內(nèi)第三方IDC服務(wù)市場競爭加劇，毛利率和市場份額承壓；
2.國內(nèi)云計算市場完全放開或禁入；
3.無雙科技SaaS業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。
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