2018-05-16 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：陳子坤
[摘要]
核心觀點：
國家電網(wǎng)配網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)總體平穩(wěn)，充電樁招標(biāo)量顯著提升國家電網(wǎng)本年計劃有4個批次的配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標(biāo)，3月進行的第一次招標(biāo)設(shè)備總量大體相當(dāng)于去年的1/4，預(yù)計今年總體招標(biāo)量將保持平穩(wěn)。在3月進行的本年第一批次充電樁招標(biāo)中，招標(biāo)總功率74.20萬千瓦，達到2017年全年招標(biāo)量的87.09%，全年招標(biāo)量超過去年是大概率事件。
此外，國網(wǎng)還進行了一次智能電表的招標(biāo)，招標(biāo)總量約占去年的58%。國家電網(wǎng)智能電表覆蓋率已超過99%，未來智能電表的采購將以新增配電網(wǎng)建設(shè)和現(xiàn)有產(chǎn)品的更新?lián)Q代需求為主。
4月PMI指數(shù)報51.4%，制造業(yè)保持穩(wěn)步增長，中小企業(yè)回暖明顯2018年4月制造業(yè)PMI指數(shù)51.4%，高于市場預(yù)期0.1個pct，較3月回落0.1個pct。其中，生產(chǎn)指數(shù)53.1%，新訂單指數(shù)52.9%，二者差值繼續(xù)位于近期低點，市場供需更趨平衡。制造業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化值得關(guān)注，2018年4月高技術(shù)制造業(yè)PMI53.8%，環(huán)比、同比分別上升0.6和0.4個pct。高技術(shù)制造業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。4月企業(yè)規(guī)模景氣度差異回落至1.7%，繼續(xù)位于均值以下，且較上月水平有所收縮，中小企業(yè)回暖勢頭明顯。
下游需求方面，新興產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步增長，家電行業(yè)分化明顯，汽車領(lǐng)域小幅下滑，工業(yè)機器人行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)Wind，2018年1-3月，機床、智能手機、微機以及移動通信基站設(shè)備累計產(chǎn)量同比增速分別為3.1%、0.8%、1.3%和4.6%；彩電、空調(diào)累計同比增速分別為15.3%、13.6%。
冰箱、洗衣機領(lǐng)域增速微幅下滑；汽車?yán)塾嬌a(chǎn)713.1萬輛，同比減少2.6%；工業(yè)機器人累計產(chǎn)量達到3.30萬臺/套，同比大幅增長29.6%。
繼續(xù)看好制造業(yè)景氣帶來的工控需求增長，預(yù)計18年2季度該趨勢仍將持續(xù)，智能制造需求明確；此外，從制造業(yè)加杠桿、擴產(chǎn)能角度，工控發(fā)展具備中長期支撐；從長期來看，人口結(jié)構(gòu)及人力成本變化背景下，自動化替代人工是必然發(fā)展方向，工控長期趨勢向好，行業(yè)大有可為。
投資建議國家電網(wǎng)今年第一次充電樁的集中招標(biāo)，直流和交流充電樁招標(biāo)總功率74.20萬千瓦，達到2017年全年招標(biāo)量的87.09%，由于去年第一次招標(biāo)量較小，本次招標(biāo)總功率同比+264.2%，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)同比有望出現(xiàn)較大改善。建議關(guān)注國電南瑞、許繼電氣、科士達和和順電氣。
工控自動化領(lǐng)域的需求向好和智能制造相關(guān)政策的推動，建議繼續(xù)關(guān)注匯川技術(shù)、信捷電氣、宏發(fā)股份、正泰電器等標(biāo)的。
風(fēng)險提示制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、進口替代不及預(yù)期；電網(wǎng)投資下滑；電力市場化改革推進不及預(yù)期。
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