中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

　　金融市場是一個(gè)復(fù)雜的多層次體系，各市場之間緊密相關(guān)、相互影響。特別是近三年來，境內(nèi)外資本市場聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，國內(nèi)股債匯市場也經(jīng)常受到一些類似的流動(dòng)性沖擊。為全面反映金融市場流動(dòng)性變化及其影響，我們從公開市場操作、利率、外匯、股票、基金等方面進(jìn)行全方位觀測影響金融市場流動(dòng)性的各種因素，并持續(xù)跟蹤監(jiān)管政策動(dòng)向，及時(shí)掌握金融市場的規(guī)則化。

　　核心觀點(diǎn)

　　4月11日，證監(jiān)會(huì)公告將互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍。2017年以來，滬深港通交易規(guī)模明顯擴(kuò)張，不過滬股通和深股通每日交易額度的使用比例主要集中在20%以內(nèi)，占比分別為93.92%、95.45%；滬市、深市港股通每日額度使用比例0~20%的占比76.16%、96.12%。說明在當(dāng)前交易規(guī)模下，每日額度綽綽有余，只有極少數(shù)情況下額度緊張。所以短期來看，擴(kuò)容對(duì)A股市場的影響有限。此次擴(kuò)容最主要的是為A股正式納入MSCI指數(shù)做準(zhǔn)備，目前的額度難以滿足增量資金對(duì)市場流動(dòng)性的需求，擴(kuò)容使國際資金可以更便捷地參與市場交易，為A股平穩(wěn)納入MSCI指數(shù)起到積極作用。從長期來看，陸股通的參與者以機(jī)構(gòu)為主，傾向于長期穩(wěn)健投資，將引導(dǎo)價(jià)值投資理念回歸A股。

　　4月9日-4月13日，全周凈回籠貨幣900億元，連續(xù)第四周凈回籠。央行公告稱，受稅期等因素影響，銀行體系流動(dòng)性總量有所下降但仍處于較高水平，暫停逆回購?？傮w來看，央行延續(xù)削峰填谷的操作思路不變，繳稅繳準(zhǔn)及逆回購到期等因素影響下，前期的寬松局面有所收斂。

　　利率方面，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性分層明顯改善，短期國債收益率繼續(xù)下行，各期限同業(yè)存單發(fā)行利率普遍下降。截至4月13日，R007較前期(4月8日)提升5.2bp至2.79%， DR007較前期下降1.4bp至2.7%，利差為0.09%。1年期國債到期收益率下降7.6bp至3.2%，10年期國債收益率微升0.5bp至3.71%。

　　4月9日-4月13日，A股市場流動(dòng)性有所回升，招商A股流動(dòng)性指數(shù)為1.51，提升1.45。其中資金面預(yù)期指標(biāo)從-0.05下降至-0.19，資金供需指標(biāo)從-0.07提升至2.39，資金活躍度指標(biāo)從0.27下降至0.16。期間公布的減持計(jì)劃合計(jì)減持規(guī)模較前期增加約17.1億至66.2億元。

　　VIX指數(shù)較前一周回落4.08至17.41，當(dāng)周融資買入額為1833.65億元，占A股成交額比例較前期微降0.15%。貿(mào)易摩擦帶來的恐慌情緒有所緩解，但對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)(包括金融監(jiān)管深入)、海外市場、公司業(yè)績等因素的擔(dān)憂仍使投資者總體偏謹(jǐn)慎。

　　基金持倉方面，股票型、混合型基金整體倉位(4月12日)分別較前一期(4月4日)下降0.67%、1.11%至92.27%、82.57%。大盤股倉位較前一期下降9.07%至24.79%；中盤股倉位較前一期下降1.6%至29.43%，小盤股倉位較前一期提升9.58%至26.58%。

　　一、流動(dòng)性專題

　　※互聯(lián)互通額度擴(kuò)容，助力A股順利入摩

　　4月11日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，擴(kuò)大互聯(lián)互通每日額度，將滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為520億元人民幣，滬市港股通和深市港股通的每日額度分別調(diào)整為420億元人民幣。自滬港通開通以來，互聯(lián)互通的額度限制不斷放開，從取消總額度限制到此次每日額度擴(kuò)容，為境外資金參與A股市場提供更大的參與空間。

　　從市場交易來看，滬市港股通日成交金額總體呈現(xiàn)逐年增長趨勢，滬股通日成交金額雖未恢復(fù)到2015年牛市頂峰時(shí)期的水平，但近年也呈逐漸增長態(tài)勢。而自深港通開通以來，深市港股通和深股通日成交金額總體呈持續(xù)增長態(tài)勢。截至2018年4月13日，陸股通持股市值達(dá)5860億元，占同期A股自由流通股市值的比例約2.64%。

　　從交易額度的使用情況來看，滬股通和深股通北向交易每日額度的使用比例主要集中在20%以內(nèi)，合計(jì)占比分別為93.92%、95.45%；滬市港股通和深市港股通每日額度的使用比例主要集中在0~20%的范圍內(nèi)，合計(jì)占比分別為76.16%、96.12%。表明在目前的交易規(guī)模下，每日額度綽綽有余，只有極少數(shù)情況下當(dāng)日額度會(huì)用完。所以從短期來看，擴(kuò)容對(duì)A股市場的影響有限，不過滬深交易所都表示會(huì)強(qiáng)化對(duì)滬深港通交易的監(jiān)控與監(jiān)管。

　　此次擴(kuò)容最主要的是為今年6月A股正式納入MSCI指數(shù)做準(zhǔn)備。根據(jù)我們此前的測算，A股以5%的比例納入MSCI指數(shù)后，將為A股帶來增量資金約150億美元，機(jī)構(gòu)投資者可能借助互聯(lián)互通渠道進(jìn)行組合調(diào)整，而目前的額度難以滿足增量資金對(duì)市場流動(dòng)性的需求，擴(kuò)容使國際資金可以更便捷地參與市場交易，有利于境外資金對(duì)A股的配置，為A股平穩(wěn)納入MSCI指數(shù)起到積極作用。從長期來看，陸股通的參與者以機(jī)構(gòu)為主，傾向于長期穩(wěn)健投資，將引導(dǎo)價(jià)值投資理念回歸A股。

　　二、監(jiān)管動(dòng)態(tài)

　　三、貨幣政策工具與資金成本

　　4月9日-4月13日，當(dāng)周逆回購到期1100億元，逆回購操作投放200億，全周凈回籠貨幣900億元，連續(xù)第四周凈回籠。央行公告稱，受稅期等因素影響，銀行體系流動(dòng)性總量有所下降但仍處于較高水平，因此暫停逆回購。總體來看，央行延續(xù)削峰填谷的操作思路不變，繳稅繳準(zhǔn)及逆回購到期等因素影響下，前期的寬松局面有所收斂。

　　利率方面，金融機(jī)構(gòu)短期流動(dòng)性分層明顯改善，短期國債收益率繼續(xù)下行。截至4月13日，R007較前期(4月8日)提升5.2bp至2.79%， DR007較前期下降1.4bp至2.7%，利差擴(kuò)大6.6bp至0.09%。1年期國債到期收益率下降7.6bp至3.2%，10年期國債收益率微升0.5bp至3.71%，期限利差擴(kuò)大8.2bp至0.5%。

　　各期限同業(yè)存單發(fā)行利率普遍下降。4月9日-4月13日，同業(yè)存單發(fā)行678只，發(fā)行總規(guī)模5130.3億元；截至4月13日，1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月同業(yè)存單發(fā)行利率分別較前期下降12bp、17bp、1bp至3.60%、4.24%、4.53%。

　　四、外匯市場

　　4月9日-4月13日，美元指數(shù)收于89.81，較前一周下跌0.33點(diǎn)。同期人民幣匯率指數(shù)上行0.35點(diǎn)至96.97。

　　4月13日美元兌人民幣中間價(jià)、美元兌人民幣即期匯率、離岸匯率分別報(bào)收6.290、6.283、6.273，分別較前一周變動(dòng)-0.003、-0.017、-0.04，人民幣小幅升值。

　　五、股市資金供需與流動(dòng)性

　　(一)資金供給：

　　資金供給方面，4月9日-4月13日，公募基金發(fā)行55.7億份，較前期增加3.6億份；沒有新的私募基金成立；融資由凈賣出29.5億元轉(zhuǎn)為凈買入14.2億元，截至4月13日，融資余額為9942.3億元；滬深股通累計(jì)凈流入126.9億元，較前期增加83.8億元。

　　(二)資金需求：

　　資金需求方面，4月9日-4月13日，IPO募資8.4億元，較前期減少10.7億元，后一周將增加至14.6億元；限售解禁市值331.1億元，較前一期減少84.8億元，后一周將增加至394.9億元；重要股東有凈增持1.6億元轉(zhuǎn)為凈減持11.1億元；期間公布的減持計(jì)劃合計(jì)減持規(guī)模約66.2億元，較前期增加約17.1億元。

　　(三)流動(dòng)性指標(biāo)：

　　4月9日-4月13日，A股市場流動(dòng)性有所回升，招商A股流動(dòng)性指數(shù)為1.51，提升1.45。其中資金面預(yù)期指標(biāo)從-0.05下降至-0.19，資金供需指標(biāo)從-0.07提升至2.39，資金活躍度指標(biāo)從0.27下降至0.16。

　　六、市場投資者情緒

　　4月9日-4月13日，VIX指數(shù)較前一周回落4.08，收于17.41。另外當(dāng)周融資買入額為1833.65億元，占A股成交額比例為8.20%，較前期微降0.15%。目前來看，貿(mào)易摩擦帶來的恐慌情緒有所緩解，但對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)(包括金融監(jiān)管深入)、海外市場、公司業(yè)績等因素的擔(dān)憂仍使投資者總體偏謹(jǐn)慎。

　　七、主動(dòng)偏股型公募基金倉位測算

　　基金持倉方面，股票型、混合型基金整體倉位(4月12日)分別較前一期(4月4日)下降0.67%、1.11%至92.27%、82.57%。大盤股倉位較前一期下降9.07%至24.79%；中盤股倉位較前一期下降1.6%至29.43%，小盤股倉位較前一期提升9.58%至26.58%。

(責(zé)任編輯：DF078)