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　　一旦上市公司業(yè)績(jī)大幅虧損的話，相關(guān)股債風(fēng)險(xiǎn)都可能較大

　　來(lái)源：Wind金融終端APP

　　本周在資管新規(guī)誤讀形成的利空和上市公司年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)下滑集中公布時(shí)，股市遭到資金恐慌性拋售，從高位連續(xù)大幅下跌。業(yè)績(jī)較差的個(gè)股不僅僅在股市投資中需謹(jǐn)慎，其發(fā)行的債券在債市中也需警惕，避免踩雷。

　　2017年A股年報(bào)預(yù)告

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2018年2月2日，兩市發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司已達(dá)2535家，占全部A股的70%以上。其中2492家預(yù)告了凈利潤(rùn)區(qū)間，從預(yù)告凈利潤(rùn)下限來(lái)看，共有2314家實(shí)現(xiàn)盈利，占比高達(dá)92.86%，其余178家或有虧損，占比不到7%。另外還有43家未公布凈利潤(rùn)區(qū)間，從預(yù)告類型來(lái)看，預(yù)增、不確定和略增類型較多。

　　按照業(yè)績(jī)預(yù)告類型來(lái)看，2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的（包括略增、預(yù)增、續(xù)盈和扭虧）合計(jì)有1863家，占73.49%；而業(yè)績(jī)堪憂的（續(xù)虧、略減、首虧和預(yù)減）僅有645家，占比25.44%；其余極少數(shù)業(yè)績(jī)預(yù)告不確定?？傮w來(lái)看，2017年上市公司經(jīng)營(yíng)良好。

　　Wind梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，具體個(gè)股上，從已經(jīng)發(fā)布年報(bào)預(yù)告的公司來(lái)看，實(shí)現(xiàn)盈利最多的是央企中國(guó)神華(28.650, 1.82, 6.78%)，其業(yè)績(jī)預(yù)告為：預(yù)計(jì)2017年歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)約452億元，較2016年增長(zhǎng)約225億元，基本每股收益約2.27元，同比增長(zhǎng)約99%。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因是：受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果顯現(xiàn)、水電出力偏弱等因素影響，下游用煤、用電需求增長(zhǎng)，煤炭?jī)r(jià)格同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　此外還有上汽集團(tuán)(34.700, -0.17, -0.49%)、中國(guó)人壽(31.500, 0.50, 1.61%)、貴州茅臺(tái)(740.400, -17.33, -2.29%)和中國(guó)石油(9.300, 0.30, 3.33%)等全年凈利潤(rùn)至少達(dá)200億以上，這些盈利巨頭基本都是央企和地方國(guó)企。另外預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)超過(guò)50億元的還有16家，超過(guò)10億元的有169家，且這些公司多數(shù)預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比將實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)，是A股藍(lán)籌股的龍頭。

　　大幅虧損股

　　在整體業(yè)績(jī)不錯(cuò)下，還是有少數(shù)上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑，甚至虧損。隨著大環(huán)境的變化，業(yè)績(jī)虧損的上市公司后期股價(jià)或?qū)⒃獾綊仐墶?/p>

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，178家虧損公司中，樂(lè)視網(wǎng)(6.610, -0.73, -9.95%)和石化油服(2.340, -0.05, -2.09%)預(yù)計(jì)虧損金額最大，達(dá)到百億元，目前來(lái)看無(wú)疑為虧損王。此外湖北宜化(3.120, -0.34, -9.83%)、ST信通(3.900, -0.21, -5.11%)、鹽湖股份(11.980, 0.20, 1.70%)等7家凈利潤(rùn)也虧損將超20個(gè)億，虧損金額較大。另外虧損5億至20億之間的有23家；1億至5億最多，有69家；1億以下有67家；而剩余的10家則處于虧損和盈利之間，需等待最后的年報(bào)確定。

虧損公司發(fā)行的債券

　　雖然股債有蹺蹺板效應(yīng)，但當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)大幅虧損，其發(fā)行的債券還能好嗎？因此具體個(gè)股上，一旦上市公司業(yè)績(jī)大幅虧損的話，相關(guān)的股債風(fēng)險(xiǎn)都有可能較大。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在上述虧損的178只個(gè)股中，自2015年以來(lái)發(fā)行的中長(zhǎng)期（2年及以上）債券，且還未到期的共有34只，合計(jì)發(fā)行了226.85億元，涉及20家上市公司。其中鹽湖股份在2015年6月份和2016年6月份發(fā)行的兩只債券，15鹽湖MTN001和青海鹽湖MTN001合計(jì)發(fā)行規(guī)模35億元，是目前業(yè)績(jī)預(yù)虧的上市公司中發(fā)行債券金額最大的。此外2017年業(yè)績(jī)巨虧的樂(lè)視網(wǎng)，2015年8月和9月發(fā)行的3年期債券15樂(lè)視01和15樂(lè)視02還有半年左右即將到期，后期能否如期兌付，值得關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，金融嚴(yán)監(jiān)管背景下，市場(chǎng)對(duì)信用違約的擔(dān)憂加重，而上市公司業(yè)績(jī)下修集中暴露的風(fēng)險(xiǎn)，料進(jìn)一步刺激市場(chǎng)神經(jīng)。債券熊市的下半場(chǎng)注定屬于信用債，尤其是低等級(jí)信用債。

責(zé)任編輯：陳靖