這幾天經(jīng)常看到這樣的新聞：
華夏穩(wěn)盛靈活配置混合型基金僅僅發(fā)售3天便提前結(jié)募，首募規(guī)?？赡芡黄?5億；
華安紅利精選混合型基金宣布提前結(jié)束募集。興全合宜基金開(kāi)賣僅僅4秒就成交2億元，首日募集規(guī)模超300億元。
3只“爆款”基金最早是1月8日開(kāi)始發(fā)售，到現(xiàn)在短短7天時(shí)間，合計(jì)認(rèn)購(gòu)資金400億左右。這也是2015年下半年股災(zāi)以來(lái)，基金業(yè)最大規(guī)模的募資潮。
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公募基金賣得火爆，輕輕松松就幾百億的募資，為什么能這么好賣呢？
首先是得益于現(xiàn)在市場(chǎng)的錢沒(méi)有更好的去處，房地產(chǎn)收緊、信托等資管通道管控嚴(yán)格，金主們就得考慮把錢放哪能保持不錯(cuò)的收益。
這時(shí)公募就站了出來(lái)，拿著一張漂亮的成績(jī)單，瞬間折服了無(wú)數(shù)金主。
大多數(shù)公募基金2015年以來(lái)都表現(xiàn)出色，就以興全基金為例，去年三季度末，興全合潤(rùn)分級(jí)所配置的股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例為87.64%，興全輕資產(chǎn)混合的持倉(cāng)比例略微高一點(diǎn)，為87.87%。
這個(gè)收益率讓P2P都傻了眼，讓銀行理財(cái)無(wú)地自容，讓支付寶都忍不住出手也買一點(diǎn)...關(guān)鍵是這個(gè)池子可以容納更多資金。
話說(shuō)股災(zāi)以來(lái)市場(chǎng)并不見(jiàn)得有啥大行情，這么高的收益哪里來(lái)？大家看下他的持倉(cāng)：
清一色藍(lán)籌和上證50成分股，中國(guó)平安就是第一重倉(cāng)。
2017年的行情，“漂亮50”和“奪命3000”、“指數(shù)在漲”而“股票在跌”，這一系列關(guān)鍵詞，對(duì)于散戶而言，說(shuō)多了應(yīng)該都是淚。
在一九行情里面，他們就是一，其他的游資、私募、散戶就是九。
只能說(shuō)一切來(lái)得剛剛好，公募把天時(shí)地利占盡了，現(xiàn)在就注定贏得人和。
有人看紅了眼，就找出歷史數(shù)據(jù)來(lái)回顧，想證明公募火爆意味著市場(chǎng)是頂部，你們看看有木有道理？
歷史上看，2007/2009/2015年出現(xiàn)的一天募資過(guò)百億的位置全都在歷史大頂，咋一看貌似還是挺可信的，歷史大頂即將到來(lái)？這次又會(huì)歷史重演嗎?
在我看來(lái)，這次真的不一樣，最大的區(qū)別就是：背景不一樣。
看看上證的K線，前幾次出現(xiàn)這種情況的位置都是已經(jīng)大幅度漲過(guò)一波了，而這次有大幅漲過(guò)嗎？沒(méi)有大幅漲過(guò)哪來(lái)的動(dòng)能下跌？你們可以看下2006年12月開(kāi)始出現(xiàn)募資過(guò)百億，一直持續(xù)到2007年10月沒(méi)有間斷過(guò)，期間指數(shù)從2000多漲到6124啊~整整3倍的漲幅！
現(xiàn)在才第一次，不用大驚小怪，更不用憑此斷言頂部。
所以，基于前面說(shuō)的市場(chǎng)背景，能募得大量資金的原因一個(gè)是投錢渠道少，另一個(gè)是業(yè)績(jī)好，并不是已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)了大牛市行情。
可以預(yù)見(jiàn)的是，錢持續(xù)流入股市，才剛剛開(kāi)始。
關(guān)鍵問(wèn)題：募到的錢會(huì)投去哪？
不用懷疑，基金拿到了這些錢肯定就得投入回去股市呀。
興全，300億，估計(jì)下周二三才可以買股票。下周二，東方紅，發(fā)新產(chǎn)品，估計(jì)秒殺100億。東方紅要10天后才能買股票，2月5號(hào)左右。高毅資產(chǎn)，鄧曉峰，私募27億三分鐘秒殺，估計(jì)，2月2日才能買股票。
這么多的錢，會(huì)買什么股呢？
他們會(huì)有兩種選擇：
一、由于資金規(guī)模太大，盤子小的股接不住，所以順勢(shì)加倉(cāng)到市值大的股票上去，簡(jiǎn)單粗暴的操作方法就是【就是往市值最大的前40個(gè)里干】，圖都給你碼好了。
如果是這樣我們接下去會(huì)看到什么局面？前期我們只敢遠(yuǎn)觀不敢褻玩的這些大盤股，進(jìn)入了最后的瘋狂，這些新進(jìn)的資金就是炮灰，新資金左手進(jìn)舊資金右手出，作價(jià)都能做到天上去！
對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)也開(kāi)始拼命往上趕，中小創(chuàng)免不了繼續(xù)被吸血。你會(huì)看到一九在慢慢變成0.5VS9.5~~0.3VS9.7~~更玩吃雞一樣，毒區(qū)慢慢擴(kuò)散，100個(gè)人慢慢淘汰，圈外的人都得死。
一旦這個(gè)極限到了，就成了大小通殺，喪失信心的股民逐步退場(chǎng)，炮灰也死灰不燃啦！
好像很多人還挺認(rèn)同這種邏輯的，所以紛紛趕著提前占位，如你所見(jiàn)，你所看到最近去買銀行、地產(chǎn)等等這些人都是打算等這些錢來(lái)接棒，迎接最后的狂歡！
二、其實(shí)，上述選擇是盲人摸象，純屬意淫。我們不妨聽(tīng)聽(tīng)基金管理者本人怎么說(shuō)？
有財(cái)經(jīng)記者采訪了興全的基金經(jīng)理謝治宇，問(wèn)接下來(lái)的建倉(cāng)階段的安排。
“首先，比較看好可轉(zhuǎn)債，現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債的機(jī)會(huì)是很好的，我認(rèn)為可轉(zhuǎn)債比較適合絕對(duì)收益類的產(chǎn)品。其次，在權(quán)益投資方面，選股、行業(yè)配置上與興全合潤(rùn)的思路都比較相近，不過(guò)，在倉(cāng)位選擇上會(huì)更加謹(jǐn)慎，從絕對(duì)收益的目標(biāo)出發(fā)。”
對(duì)于港股，他認(rèn)為，首先港股對(duì)于長(zhǎng)期投資A股市場(chǎng)的投資者而言還是有差別的，畢竟港股是比較開(kāi)放成熟的市場(chǎng)，對(duì)于興全合宜來(lái)說(shuō)會(huì)非常謹(jǐn)慎地對(duì)待港股的投資。不過(guò)，港股市場(chǎng)依舊有機(jī)會(huì)，比如同時(shí)在A股與港股上市的股票，如果在A股市場(chǎng)估值較高以致沒(méi)有機(jī)會(huì)出手時(shí)，如果屬于港股通標(biāo)的股票那么就可以在港股上布局，這是一個(gè)很好的補(bǔ)充。
話說(shuō)得很明白了，要買可轉(zhuǎn)債（去年12月份他旗下的基金已經(jīng)買了林洋轉(zhuǎn)債和生益轉(zhuǎn)債），然后那些基本面的套話就不用說(shuō)了，倉(cāng)位會(huì)更謹(jǐn)慎，反正要絕對(duì)收益，也就是意味著不太可能會(huì)加倉(cāng)買現(xiàn)在的持倉(cāng)。港股會(huì)比較謹(jǐn)慎，屬于港股通標(biāo)的股票優(yōu)先考慮。
除了興全，東方紅基金也一直賣得不錯(cuò)，上百億的募資規(guī)模，先看一下去年他們拿了什么票？
東方紅睿華去年底前十大重倉(cāng)股：
哇塞~隨便打開(kāi)一個(gè)股票走勢(shì)圖，你都能有一種“望洋興嘆”的感覺(jué)。那對(duì)于接下來(lái)的投資方向，他們?cè)趺凑f(shuō)呢？
在2017年四季報(bào)中，他們基金經(jīng)理林鵬、王延飛、秦緒文寫道：
以民營(yíng)企業(yè)為主體的各個(gè)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，新產(chǎn)品、新服務(wù)，正在不斷涌現(xiàn)。同時(shí)，鋼鐵、有色、煤炭、輕工等行業(yè)，通過(guò)供給側(cè)改革，留存下來(lái)的企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)力明顯，在需求平穩(wěn)的中觀環(huán)境里，盈利能力開(kāi)始提升。
看起來(lái)套路滿滿，不知哪句是真話。但實(shí)際上觀察他們的歷史持倉(cāng)風(fēng)格，都是在底部布局行業(yè)龍頭，而很少說(shuō)追高加倉(cāng)的道理，因?yàn)?，這不符合價(jià)值投資“低買高賣”風(fēng)格。
所以，我們可以知道這些錢大概率不會(huì)去買的幾個(gè)地方：
1、小市值中小創(chuàng)，容納不了這么多錢，而且以低市盈率配置的標(biāo)準(zhǔn)，基本可以排除。
2、現(xiàn)有持倉(cāng)股，左手賣右手買的套路不是公募的風(fēng)格，也不允許這么玩。
3、業(yè)績(jī)差到掉渣的股，人民的錢可不給你們拿來(lái)隨意揮霍。（當(dāng)然看走眼是另外一回事，比如之前也有公募重倉(cāng)買了樂(lè)視）
總而言之，搶著買入中國(guó)平安和大市值股票的同學(xué)們要小心啦~~還在占位等著狂歡？道聽(tīng)途說(shuō)有毒！
通過(guò)上面的排除法就可以排除掉很多股票了，剩下的我們?cè)偻锾簦】墒羌幢闩懦?000只股票，還有1000多只，該怎么挑呢？
這一切都是國(guó)家在下的一盤大棋
我們需要把思維跳開(kāi)來(lái)，在這個(gè)偌大的市場(chǎng)，公募就能代表一切嗎？不，他們也只是市場(chǎng)的一份子。
2017年三季度散戶投資者占比42%，一般法人占比27.5%，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)占比19.5%，中央?yún)R金和證金公司等占比5.5%。國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者中，公募基金占7.4%，保險(xiǎn)和社保7.1%，陽(yáng)光私募3.4%，券商1.6%。
這個(gè)市場(chǎng)的大頭還是散戶，散戶投資者在A股市場(chǎng)所占的比例短期內(nèi)是不太可能被機(jī)構(gòu)投資者取代的。
但是國(guó)家想扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面，美國(guó)等西方國(guó)家之所以能走出慢牛行情，因?yàn)槔锩娴臋C(jī)構(gòu)投資者占比大，散戶少，A股喜歡大起大落就是散戶太多了，同時(shí)他們又是最底層生物，每一輪行情都是一輪的韭菜收割。
這樣的結(jié)果不利于集中力量辦大事，不利于股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，不利于整個(gè)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。所以，自從股災(zāi)以來(lái)方向在轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)和匯金合起伙來(lái)，先干上證50，演一場(chǎng)“一九行情”的好戲，散戶們開(kāi)始惆悵起來(lái)，大家都感慨“買股票不如買基金”。
我們可以根據(jù)15年對(duì)所有A股的流通股東進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出A股投資者自由流通市值占比，散戶投資者占50.4%，一般法人18.9%、公募基金8.6%、保險(xiǎn)和社保6.4%、陽(yáng)光私募4.2%、券商1.6%、QFII和RQFII1.7%、國(guó)家隊(duì)6.1%。
很明顯的數(shù)據(jù)對(duì)比，2015年股災(zāi)以來(lái)，散戶在持續(xù)減少，法人持股增多（這可能與限售股解禁較多有關(guān)），國(guó)家隊(duì)和公募減了一點(diǎn)倉(cāng)，符合指數(shù)上行帶來(lái)的解套減持。
如果要做盤，法人持股這么多該怎么辦？證監(jiān)會(huì)去年5月就出了《減持新規(guī)》，一系列政策就是不讓你們亂賣，同時(shí)鼓勵(lì)員工持股。大股東你們想賣也沒(méi)那么容易，隨時(shí)咔嚓掉你們。
這樣，國(guó)家能控制的市值最少占到1/4，由于散戶比較分散，而且逐利性強(qiáng)，只要不出現(xiàn)大幅度增加，占比慢慢減少就不構(gòu)成問(wèn)題。
這樣一來(lái)就可以把錢引導(dǎo)到需要用錢的地方，哪里地方需要用錢？
我們看看2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，8項(xiàng)重點(diǎn)工作中提的第一項(xiàng)和第二項(xiàng)都涉及了國(guó)有企業(yè)的深化改革，所以這是重中之重。
“培育一批具有創(chuàng)新能力的排頭兵企業(yè)。深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深化電力。石油天然氣、鐵路等行業(yè)改革。”
“要推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大，完善國(guó)企國(guó)資改革方案，圍繞資本為主加快轉(zhuǎn)變國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制”
國(guó)家的重點(diǎn)工作在國(guó)企改革，國(guó)企改革需要股權(quán)也就是籌碼，首先，國(guó)家拿這些籌碼成本不能太貴，太貴的話實(shí)施難度會(huì)加大。一旦改革完成，企業(yè)發(fā)展就需要花錢，就需要有社會(huì)的錢投進(jìn)來(lái)。
金融服務(wù)實(shí)體，就是得這么干！
我們可以看看過(guò)去一年國(guó)企改革的成績(jī)單：
有了漂亮的成績(jī)單，就容易融到錢，市場(chǎng)上大把人買單。
而且從外部環(huán)境看，人民幣升值，MSCI，滬港通深港通，外資流入的趨勢(shì)是可以明顯看到的，未來(lái)還要繼續(xù)流入。
他們來(lái)A股會(huì)買什么股票？肯定買那些不會(huì)破產(chǎn)，業(yè)績(jī)又表現(xiàn)好的，優(yōu)秀國(guó)企無(wú)疑是首選。
2018年，國(guó)企改革“主路線”已明確，是一個(gè)國(guó)企重組的大年，“混改”也將向縱深發(fā)展。
就在前幾天，云南的3家公司停牌了，國(guó)企改革節(jié)奏在明顯加快。
1月16日，一年一度的中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議1月15日在京召開(kāi)，國(guó)資委將實(shí)施一項(xiàng)名為“雙百行動(dòng)”的改革舉措，即選取百戶中央企業(yè)子企業(yè)和百家地方國(guó)有骨干企業(yè)，深入推進(jìn)綜合改革，并建立改革舉措實(shí)施效果后評(píng)價(jià)機(jī)制。
推進(jìn)戰(zhàn)略性重組，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，按照“成熟一戶，推進(jìn)一戶”的原則，穩(wěn)步推進(jìn)裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領(lǐng)域央企戰(zhàn)略性重組，促進(jìn)國(guó)有資本進(jìn)一步向國(guó)家戰(zhàn)略的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。
炒國(guó)企改革，重點(diǎn)從三條主線優(yōu)選組合：
一是央企重組主線。煤電領(lǐng)域行業(yè)集中度提升的可能性較高；
二是混改主線，關(guān)注央企里面一些偏“網(wǎng)狀”的壟斷性資產(chǎn)，當(dāng)前階段看好電信、鐵路、軍工領(lǐng)域；
三是地方國(guó)企主線。一類是對(duì)應(yīng)與供給側(cè)改革交叉程度較高的地方國(guó)有資產(chǎn)（如山西、云南等）；一類對(duì)應(yīng)體量大、盈利較好、證券化率低、有較為成熟的國(guó)資平臺(tái)、政策推進(jìn)較快的地方（如上海、天津等）。
既然確定好了主線，無(wú)論是公募還是私募，抑或外資，國(guó)改都是跑不了的主題，在這些企業(yè)中深挖，總能找到金子。
具體的布局就不展開(kāi)講了，祝你好運(yùn)！
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