作者:泡財(cái)經(jīng)研究中心
終于，時(shí)隔兩年，巴菲特股東大會(huì)重回線(xiàn)下了。小編熬夜整理了這次股東大會(huì)的精華內(nèi)容，因?yàn)橥晜髯g和時(shí)間問(wèn)題，我們把要點(diǎn)提煉，并取其精華，希望能對(duì)各位有所幫助。
這次盛會(huì)兩個(gè)年齡加起來(lái)快190歲的老人，聊了6個(gè)多小時(shí)，思路清晰，邏輯縝密，小編實(shí)在感嘆。
（圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)）
這次舉辦的地點(diǎn)是在他的家鄉(xiāng)奧馬哈，在巴菲特和查理·芒格開(kāi)始問(wèn)答環(huán)節(jié)前，伯克希爾公布了2022一季報(bào)。伯克希爾第一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)70.4億美元，同比增長(zhǎng)0.3%；凈利潤(rùn)僅為54.6億美元，而去年同期為117.1億美元，同比暴跌53%。凈利潤(rùn)下滑主要受投資因素影響，一季度投資和衍生品凈虧損15.8億美元，而去年同期為凈盈利46.9億美元。
公司2021年全年盈利897.95億美元，較上年同期的425.21億美元增長(zhǎng)111％。巴菲特在股東會(huì)上表示，一季度公司總共買(mǎi)入了518億美元的股票，同時(shí)賣(mài)出了103億美元。
現(xiàn)金方面，第一季度伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備從2021年末的1440億美元降至1063億美元。但巴菲特表示：“我們手里總會(huì)保持有大量現(xiàn)金?！币患径?，伯克希爾股票持倉(cāng)超60%集中在四家公司：蘋(píng)果（APPL)、美國(guó)銀行(BAC)、美國(guó)運(yùn)通(AXP)和雪佛龍(CVX)公司，這四只股票公司持有的價(jià)值分別為1591億美元、426億美元、284億美元和259億美元。
一季度巴菲特大幅增持了能源巨頭雪佛龍。截至第一季度末，伯克希爾對(duì)雪佛龍的投資為259億美元，相當(dāng)于持有約1.59億股，遠(yuǎn)高于公司2021年第四季度末持有的約3800萬(wàn)股。
今年3月巴菲特還曾多次加倉(cāng)西方石油公司(OXY)，大舉投入約70億美元。回購(gòu)方面，一季度伯克希爾斥資32億美元用于回購(gòu)公司A類(lèi)股和B類(lèi)股，低于2021年第四季度的69億美元，4月份的時(shí)候沒(méi)有回購(gòu)股票。
根據(jù)媒體圖片，巴菲特多年好友比爾·蓋茨、摩根大通CEO杰米·戴蒙，以及蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克都出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)。
以下是小編整理的問(wèn)答環(huán)節(jié)關(guān)鍵信息：
1、巴菲特一季度大幅加倉(cāng)股票
巴菲特在股東會(huì)上表示，一季度公司總共買(mǎi)入了518億美元的股票，同時(shí)賣(mài)出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買(mǎi)了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金，公司四月以來(lái)還未展開(kāi)過(guò)股票回購(gòu)。
巴菲特表示，今天已經(jīng)進(jìn)入2022年，在此我可以告訴大家，伯克希爾現(xiàn)在的收益是70億，我們還有很多很多公司，這中間包括了36萬(wàn)的員工，也都在這里對(duì)你們投資的這些金錢(qián)進(jìn)行了相應(yīng)的工作，他們還保有他們?cè)械墓ぷ?，而且他們將你們的金錢(qián)都用在你們值得獲取利益的一些層面上。這中間當(dāng)然還有風(fēng)險(xiǎn)，但是結(jié)果到底如何，我感覺(jué)還是非常良好的。
3、巴菲特：現(xiàn)金很重要
巴菲特在公司股東大會(huì)的開(kāi)場(chǎng)評(píng)論中表示：“我們總是會(huì)持有很多現(xiàn)金，現(xiàn)金就像氧氣?！?/p>
他說(shuō)，雖然該公司在投資活動(dòng)方面看起來(lái)開(kāi)始緩慢，但在從2月21日開(kāi)始的三周內(nèi)，該公司花費(fèi)了超過(guò)400億美元。截至2021年12月31日，該公司擁有1439億美元的現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債，到2022年3月31日降至1027億美元。
伯克希爾在一季度的活動(dòng)包括：增持西方石油和雪佛龍，以42億美元收購(gòu)惠普公司11.4%的股份。
4、巴菲特：過(guò)去兩年的股市就像賭場(chǎng)一樣
巴菲特在股東會(huì)上表示，過(guò)去兩年股市動(dòng)蕩，難以捉摸，就像賭場(chǎng)一樣，大家都在里面賭博。這種現(xiàn)象在過(guò)去兩年尤其明顯，也可能是過(guò)去兩年股市太牛了。
巴菲特：在過(guò)去的兩年當(dāng)中，我講的不是華爾街，是整個(gè)資本市場(chǎng)，整個(gè)大的股市的環(huán)境，包括交易市場(chǎng)等等，過(guò)去兩年當(dāng)中這個(gè)市場(chǎng)很難捉摸，有很大的動(dòng)蕩，有時(shí)候好像是以投資為導(dǎo)向的。你也在書(shū)中可能讀到了，比如說(shuō)資本市場(chǎng)會(huì)有什么樣的表現(xiàn)，你也會(huì)去學(xué)習(xí)它。但是在其它的時(shí)候，這個(gè)股市像賭場(chǎng)一樣，大家都在里面賭博，而這種現(xiàn)象在過(guò)去兩年尤其明顯，也是受到了華爾街的驅(qū)動(dòng)，因?yàn)楣墒性谶^(guò)去兩年確實(shí)非常牛，你想想你如果1965年買(mǎi)了伯克希爾的話(huà)，保留了這個(gè)股票，但如果你是一個(gè)交易員，你一直把這個(gè)股票留到現(xiàn)在，你會(huì)餓死的。
所以，華爾街賺錢(qián)的方式就是投機(jī)。很多人在200年前可能都沒(méi)有想過(guò)資本主義會(huì)一直持續(xù)到現(xiàn)在，所以他們只是在別人要采取行動(dòng)的時(shí)候，這些投資經(jīng)理、這些交易員才能賺錢(qián)。他們喜歡看人交易，但是市場(chǎng)就受到了這種情況的主導(dǎo)。
5、巴菲特：感謝美聯(lián)儲(chǔ) 向鮑威爾脫帽致敬
巴菲特在股東大會(huì)上盛贊了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的果斷、迅速的舉措，并表示應(yīng)該向他“脫帽致敬”。
巴菲特表示，如果再有類(lèi)似的危機(jī)重演，持有大量現(xiàn)金的伯克希爾反而能跟救市的美聯(lián)儲(chǔ)一樣。1980年代時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席Volcker跟我說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)可以做任何我們需要做的事情。2008和2020年都是這樣，未來(lái)也會(huì)重演，到時(shí)候你想要伯克希爾在那里跟美聯(lián)儲(chǔ)一樣運(yùn)作，如果經(jīng)濟(jì)不行的話(huà)，這永遠(yuǎn)都可能發(fā)生。
6、巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣” 強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金的重要性
巴菲特一如既往地不喜歡“新形式的貨幣”，并再次向股東提出警惕。他回憶2008年的金融危機(jī)，并表示伯克希爾哈撒韋公司“手頭總是會(huì)留有大量現(xiàn)金”。巴菲特現(xiàn)場(chǎng)展示了一張舊的20美元鈔票的圖像，他說(shuō)，“美國(guó)政府認(rèn)為這是可以在美國(guó)進(jìn)行交換的法定貨幣。”“這就是金錢(qián)，”他補(bǔ)充道，“事實(shí)證明，它在購(gòu)買(mǎi)力方面的價(jià)值可能會(huì)大大降低，就像許多國(guó)家的紙幣一樣。但是當(dāng)人們告訴你他們正開(kāi)發(fā)新的貨幣形式時(shí)，這才是唯一可以支付賬單的東西?！?/p>
7、芒格痛批投機(jī)情緒：羅賓漢讓大家都加入了短期賭博，這很不美好
芒格在伯克希爾股東大會(huì)上表示，我們從來(lái)沒(méi)有像現(xiàn)在這么瘋狂的一個(gè)情況，瘋狂地賭博，很快地買(mǎi)、很快地賣(mài)，看起來(lái)真的不美好。我也不會(huì)覺(jué)得這是資本主義的榮耀，就是一堆人在那兒擲色子而已，擲完色子，閉著眼睛看會(huì)發(fā)生什么。當(dāng)然變富不是一件什么壞事，但是你也需要在里面找到自我，看怎么把自己放進(jìn)到這樣的一個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中。市場(chǎng)上幾乎有一場(chǎng)投機(jī)狂潮。有算法的計(jì)算機(jī)與其他有算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易，缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的參與者在接受經(jīng)紀(jì)人的建議，甚至市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)更少的經(jīng)紀(jì)人在提供建議，這很卑鄙。沃倫·巴菲特則補(bǔ)充說(shuō)道，“不過(guò)，他們了解傭金”。
芒格在談到知名零售券商、有著“散戶(hù)大本營(yíng)”之稱(chēng)的羅賓漢（Robinhood）時(shí)稱(chēng)，它讓所有的人都加入進(jìn)行了短期的賭博，去投機(jī)，“我覺(jué)得這是一種很惡心的行為，”巴菲特也對(duì)此表示同意。
“你看去年他們通過(guò)投機(jī)行為，賣(mài)股票賺了很多的錢(qián)，你看他們現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了。很多的內(nèi)幕交易者是他們這個(gè)平臺(tái)上的交易人，我們正在看著他們得到報(bào)應(yīng)?！泵⒏裾f(shuō)，“我覺(jué)得我們不應(yīng)該批評(píng)，但是真的忍不住。”
巴菲特表示?！八麄兘⒘诉@樣的系統(tǒng)，如果你想買(mǎi)股票三天的看漲期權(quán)，太好了，他們賣(mài)給你看漲期權(quán)比賣(mài)給你股票賺得更多，所以他們教你看漲期權(quán)。沒(méi)人會(huì)理會(huì)推銷(xiāo)農(nóng)場(chǎng)的電話(huà)。這就是為什么市場(chǎng)會(huì)做出如此瘋狂的事情。偶爾伯克希爾也會(huì)有機(jī)會(huì)做點(diǎn)什么，但這并不是因?yàn)槲覀兏斆?，而是我們更理智，這是這一行的基本要求?！?/p>
8、巴菲特：悔當(dāng)年，我錯(cuò)失了2020年3月的機(jī)會(huì)
有人提問(wèn)：伯克希爾每次的決策都抓住了時(shí)機(jī)，抓得很好，你們?cè)趺醋サ眠@么好的？
巴菲特稱(chēng)，他永遠(yuǎn)不會(huì)揣測(cè)市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，“我們對(duì)股市會(huì)怎樣變化沒(méi)有哪怕一點(diǎn)點(diǎn)想法”?！拔艺J(rèn)為，我們從來(lái)沒(méi)有決定過(guò)，我們中的誰(shuí)要在哪兒說(shuō)、或者覺(jué)得我們應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)、或是經(jīng)濟(jì)未來(lái)形勢(shì)去買(mǎi)或是賣(mài)。我們就不知道?！卑头铺剡€稱(chēng)，我們并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)或經(jīng)濟(jì)的情況而去買(mǎi)賣(mài)，因?yàn)槲覀儗?duì)實(shí)際的情況也不清楚。
巴菲特表示，在2008年金融危機(jī)時(shí)，大家都很恐慌，而我們也沒(méi)有在那個(gè)時(shí)候抓住投資時(shí)機(jī)，我們只是在覺(jué)得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買(mǎi)入，這其實(shí)是小學(xué)生就能明白的道理。我們也錯(cuò)失了2020年3月股市大跌的機(jī)會(huì)。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時(shí)機(jī)，我們只是在覺(jué)得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買(mǎi)入。
“我完完全全錯(cuò)失了這個(gè)機(jī)會(huì)，錯(cuò)失了2020年3月份當(dāng)時(shí)股市大跌的那個(gè)機(jī)會(huì)?！卑头铺卣f(shuō)，“我們并不是特別會(huì)掌握時(shí)機(jī)，我們可能掌握得還好，但是并沒(méi)有說(shuō)那么精確地做到這一點(diǎn)。我們也是希望這個(gè)下行的時(shí)間會(huì)維持得長(zhǎng)一點(diǎn)，這樣我們可以做更多的投資。因?yàn)槿绻麅r(jià)格便宜，那我們肯定會(huì)有更多的購(gòu)買(mǎi)。”
9、巴菲特：國(guó)際投資要復(fù)雜得多
巴菲特在股東會(huì)上表示，他對(duì)國(guó)際投資沒(méi)有任何偏見(jiàn)。但在一些國(guó)家，投資或收購(gòu)企業(yè)比在美國(guó)要復(fù)雜得多。
10、芒格批評(píng)罷免巴菲特董事長(zhǎng)職位的股東提議
芒格對(duì)罷免巴菲特董事長(zhǎng)職位的股東提議予以嚴(yán)辭抨擊。芒格稱(chēng)：“這是我聽(tīng)過(guò)的最荒謬的批評(píng)?！泵⒏褚霉畔ＥD詩(shī)歌《奧德賽漂流記》的典故說(shuō)：“這就像奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)凱旋歸來(lái)時(shí)，有人批評(píng)說(shuō)'雖然你贏得了那場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，但我不喜歡你手持長(zhǎng)矛的方式'一樣”。
4月19日，美國(guó)最大的公共養(yǎng)老基金——加州公務(wù)員退休基金披露稱(chēng)，將投票支持一項(xiàng)“解除巴菲特?fù)?dān)任的伯克希爾哈撒韋公司董事長(zhǎng)職位”的股東提議。該資金是美國(guó)最大的州立公共養(yǎng)老基金，資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)4500億美元，持有伯克希爾約23億美元的股份。芒格說(shuō)：“有些人從未經(jīng)營(yíng)過(guò)任何企業(yè)，什么都不知道”
11、巴菲特：應(yīng)對(duì)超級(jí)通脹 最應(yīng)該投資自己
聽(tīng)眾問(wèn)，如果僅選擇一只股票來(lái)對(duì)抗高通脹，你會(huì)選擇什么？為什么？
巴菲特表示，你能做得最好的事情就是在某件事上做得特別好。不管有沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，人們會(huì)給你一些他們生產(chǎn)的東西來(lái)?yè)Q取你能提供的東西/技能，最好的一項(xiàng)投資就是投資自己。做自己擅長(zhǎng)做的事情、成為對(duì)社會(huì)有用的人，就不用擔(dān)心錢(qián)因高通脹而貶值了。芒格表示，當(dāng)你有自己的退休賬戶(hù)時(shí)，你的財(cái)務(wù)管理人讓你把所有錢(qián)都投資比特幣時(shí)，說(shuō)“不”。
巴菲特表示，我要回答的不是一支股票，是好幾支股票，要做擅長(zhǎng)的事情。所以最好的投資是開(kāi)發(fā)你自己。開(kāi)發(fā)自己是不會(huì)征稅的，這是我在這個(gè)時(shí)間做的。
巴菲特稱(chēng)，這種時(shí)候更重要的是你個(gè)人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開(kāi)發(fā)你自己。98歲的芒格則表示，我也可以給你一些投資建議，如果有人跟你說(shuō)投資一些比特幣，你直接拒絕他就好了。
12、巴菲特希望在經(jīng)濟(jì)停滯的情況下 伯克希爾能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)
巴菲特說(shuō):“我們希望伯克希爾-哈撒韋公司能在經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。”“這總是會(huì)發(fā)生的，總是會(huì)發(fā)生的。”巴菲特在大衰退（Great Recession）期間發(fā)揮了重要作用，在關(guān)鍵時(shí)刻為美國(guó)銀行（Bank of America）和高盛（Goldman Sachs）等公司提供了資金。此舉招致了那些不贊成支持大銀行的人的批評(píng)。
這位億萬(wàn)富翁投資者在發(fā)表上述言論的同時(shí)，還贊揚(yáng)了美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)和疫情期間發(fā)揮的作用。
“美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有走，”巴菲特說(shuō)。他補(bǔ)充說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)將“采取一切必要措施. ...這是2008年和2009年發(fā)生的事情，也是2020年發(fā)生的事情，你希望下一次還會(huì)發(fā)生?！?/p>
13、巴菲特：如果核戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)，我們也是束手無(wú)策的
巴菲特在股東大會(huì)上表示，我想說(shuō)，如果當(dāng)這種原子戰(zhàn)或者是核武器戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)的時(shí)候，我們也是束手無(wú)策的。伯克希爾跟世界上所有人來(lái)說(shuō)，我們都不想這樣去想這些事情，但是不可否認(rèn)的一點(diǎn)，現(xiàn)在世界上的這些大國(guó)，如果有一些計(jì)算上的失誤或者是有一些理解上的失誤，我們都會(huì)很靠近出現(xiàn)這種情況。
在過(guò)去就是這樣，好幾次差點(diǎn)打的擦邊球，比如像古巴導(dǎo)彈危機(jī)。我和查理都經(jīng)過(guò)了那段時(shí)間，我們都知道當(dāng)時(shí)差點(diǎn)有可能大規(guī)模殺傷性的武器會(huì)被用于爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)中。所以，潛在意義上來(lái)說(shuō)有很多壞事都會(huì)因?yàn)槿祟?lèi)的欲望而發(fā)生，而我們?nèi)祟?lèi)現(xiàn)在還沒(méi)有找到在科技上可以反擊它的地方。一些擦槍走火，我們很可能一夜之間就回到當(dāng)年的洞穴時(shí)代。
伯克希爾對(duì)你剛才的這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有答案。我們沒(méi)有辦法為這樣的情況寫(xiě)保單，這種情況真的發(fā)生了，我們也束手無(wú)策。這種風(fēng)險(xiǎn)是大家共擔(dān)的，伯克希爾沒(méi)有辦法在這樣的風(fēng)險(xiǎn)下去保護(hù)你們。我們到目前為止相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較運(yùn)氣好的。
伯克希爾副董事長(zhǎng)Ajit Jain表示，剛才沃倫舉到的例子，另外一個(gè)讓我擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題是核武器使用的問(wèn)題，我可能真的缺乏這個(gè)能力來(lái)估計(jì)我們的風(fēng)險(xiǎn)敞口到底有多大。如果真的核武戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)了，我們的風(fēng)險(xiǎn)敞口有多大是很難估計(jì)的。其它的自然災(zāi)害也好，我至少可以去合理地進(jìn)行估計(jì)，較為準(zhǔn)確地估計(jì)我們的敞口有多大，我們會(huì)損失多少。但是真的出現(xiàn)核戰(zhàn)爭(zhēng)，我只有舉手投降了，很難預(yù)測(cè)到底這個(gè)情況會(huì)有多糟，會(huì)有非常多條線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)影響到我們。我們所有的這些合同里面都嘗試去排除像核武這樣的情況，但是如果這種情況發(fā)生了，我們的監(jiān)管者、法庭都會(huì)對(duì)保險(xiǎn)持反對(duì)態(tài)度，我們肯定會(huì)在這種條件下重新去寫(xiě)保單，而不會(huì)按要求去支付損失。所以，我們應(yīng)該會(huì)有重新去做的這種政策，這個(gè)政策當(dāng)中會(huì)排除為核武戰(zhàn)爭(zhēng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。比如如果是火險(xiǎn)，如果當(dāng)核戰(zhàn)爭(zhēng)造成了火險(xiǎn)怎么辦呢？有人也會(huì)這么問(wèn)我。所以，這個(gè)問(wèn)題還是會(huì)很復(fù)雜的，我們會(huì)一直糾纏它。對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)難題，看怎么去跟我們的監(jiān)管者和銀行者去進(jìn)行抗議，到底什么是可以承擔(dān)，什么是不可以承擔(dān)。
14、“如果兩位離開(kāi)，會(huì)不會(huì)影響公司運(yùn)作”，巴菲特正面回應(yīng)
巴菲特指出，伯克希爾的公司的文化，首先是這是一家辛勤工作的公司，第二公司永遠(yuǎn)會(huì)在乎股東（的利益）。公司文化占一家公司運(yùn)作99.9%，伯克希爾沒(méi)有什么不同。伯克希爾的目標(biāo)是在下一個(gè)一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的、不易動(dòng)搖的關(guān)系，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會(huì)把公司交到自己相信的人手上。
15、巴菲特現(xiàn)場(chǎng)給婚姻箴言：要在后半生成為更好的人
巴菲特在股東大會(huì)上還談起人生觀，他拿婚姻舉例，人們會(huì)傾向在婚前隱藏弱點(diǎn)，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補(bǔ)充道“沒(méi)關(guān)系，人是會(huì)進(jìn)步的”。巴菲特認(rèn)為比起炫耀財(cái)富更重要的是在后半生成為一個(gè)更好的人。
16、巴菲特：如果想隨心所欲發(fā)表政見(jiàn) 會(huì)讓出CEO的位置
在回應(yīng)“如何看待美國(guó)上市公司對(duì)政治議題更加積極時(shí)”，巴菲特表示如果他真的想一直發(fā)聲，同時(shí)不用擔(dān)心影響股東，那他會(huì)放棄 CEO 的職位，但他不想那樣做。巴菲特表示不希望某些事情被歸咎于伯克希爾，并讓其他人承擔(dān)后果。
巴菲特和芒格均表示，不會(huì)說(shuō)傷害公司形象的話(huà)。巴菲特稱(chēng)，我說(shuō)了什么、做了什么不應(yīng)凌駕在伯克希爾公司之上，否則我應(yīng)該辭職才對(duì)。
巴菲特：對(duì)抗通脹的工具是你自己的盈利能力。沒(méi)人知道10年20年之后通脹會(huì)怎樣。但是每個(gè)人都在討論。
巴菲特稱(chēng)通脹“洗劫了幾乎所有人”。當(dāng)被問(wèn)及他之前關(guān)于通脹“欺騙”股票投資者的評(píng)論時(shí)，巴菲特表示，價(jià)格上漲造成的損害遠(yuǎn)不止于此?！巴ㄘ浥蛎浺财垓_了債券投資者。它會(huì)欺騙那些將現(xiàn)金藏在床墊下的人。它欺騙了幾乎所有人?！?/p>
巴菲特指出，通貨膨脹也增加了公司需要擁有的資本數(shù)量，而這并不像提高價(jià)格以維持經(jīng)通脹調(diào)整后的利潤(rùn)那么簡(jiǎn)單。巴菲特告誡不要聽(tīng)那些聲稱(chēng)能夠預(yù)測(cè)通脹路徑的人?！懊總€(gè)人都在討論通脹。問(wèn)題是多少……答案是沒(méi)人知道。沒(méi)人知道10年20年之后通脹會(huì)怎樣?！?/p>
巴菲特重申，抵御通脹的最佳保護(hù)措施是投資于自己的技能。
18、巴菲特：團(tuán)隊(duì)的力量，他不是伯克希爾哈撒韋唯一一個(gè)選股的人
巴菲特說(shuō)，“我一次又一次地看到報(bào)紙頭條上說(shuō)，'巴菲特買(mǎi)了這只股票，買(mǎi)了那只股票?！薄皩?shí)際上，不是我買(mǎi)了什么，是伯克希爾哈撒韋買(mǎi)的。”巴菲特表示，他所在機(jī)構(gòu)的其他金融專(zhuān)業(yè)人士可能在他從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)的情況下買(mǎi)了某只股票。巴菲特說(shuō)，“但是，如果標(biāo)題說(shuō)巴菲特購(gòu)買(mǎi)了這家公司，而不是說(shuō)伯克希爾，會(huì)吸引更多的讀者，這種標(biāo)題的設(shè)計(jì)是為了把人們帶入故事?！?/p>
巴菲特想糾正之前媒體錯(cuò)誤的報(bào)道，因?yàn)橥顿Y動(dòng)視暴雪的股份完全是他幾個(gè)月前個(gè)人的決定。他表示，目前伯克希爾對(duì)動(dòng)視暴雪的持倉(cāng)約為后者流通股的9.5%，如果超過(guò)10%的持倉(cāng)紅線(xiàn)需要向SEC報(bào)告，他們也許會(huì)持股超過(guò)這一紅線(xiàn)。動(dòng)視暴雪周五收盤(pán)價(jià)為75.60美元，低于微軟在今年1月中旬宣布的每股95美元收購(gòu)價(jià)。
巴菲特表示，自交易宣布以來(lái)，他一直在購(gòu)買(mǎi)更多的動(dòng)視股票，因?yàn)樵摴善钡慕灰變r(jià)格遠(yuǎn)低于微軟的報(bào)價(jià)。如果交易完成，在這些水平上購(gòu)買(mǎi)將產(chǎn)生更大的回報(bào)。
對(duì)于最初的交易時(shí)機(jī)（微軟官宣收購(gòu)前一個(gè)月），巴菲特表示，這種事情以前也發(fā)生過(guò)。例如拜爾收購(gòu)前的孟山都，或者IBM收購(gòu)紅帽公司。巴菲特同時(shí)表示，并不清楚監(jiān)管們是否會(huì)批準(zhǔn)微軟的收購(gòu)，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力。
“我們不知道司法部會(huì)做什么，我們不知道歐盟會(huì)做什么，我們不知道其他 30 個(gè)司法管轄區(qū)會(huì)做什么。我們知道的一件事是微軟有錢(qián)，”巴菲特補(bǔ)充道。
巴菲特說(shuō)：在GAAP的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則里，我其實(shí)可以玩很多游戲，做很多手腳，最小我們過(guò)去做過(guò)一些愚蠢的事情，但我們從來(lái)沒(méi)有告訴過(guò)別人這個(gè)數(shù)字必須要達(dá)到一個(gè)什么樣的程度或者去弄虛作假，我們絕沒(méi)有這樣做過(guò)。你想想你一開(kāi)始作假，先從我的賬戶(hù)拿5塊錢(qián)出來(lái)，之后再把它放進(jìn)去。但是這樣的壞事做多了，雪球越滾越大，你就停不下來(lái)了。
所以，這樣的行為總會(huì)導(dǎo)致你的公司有一天毀滅的情況。所以，我真的很難想象出現(xiàn)這種情況，我的公司幾萬(wàn)人，我不能讓他們因?yàn)槲业男袨槭軗p。他們都在聆聽(tīng)我們每天發(fā)出的這些告訴他們的信息，如果你開(kāi)始撒謊，你就會(huì)有很大的問(wèn)題，就是這么簡(jiǎn)單的一個(gè)道理。你對(duì)你的團(tuán)隊(duì)是需要去負(fù)責(zé)的，跟股東的關(guān)系就是你的責(zé)任，我要告訴他們我們的股票跟其它幾千個(gè)股票比起來(lái)是他們最好的選擇，我們就需要以身作則。你要告訴他們風(fēng)向在哪里，知道要告訴他們什么。比如說(shuō)你告訴他們你一股要賺多少多少錢(qián)，甚至你說(shuō)要賺到3.59，但是你可以賺到5.59，這就是一個(gè)好事。有些時(shí)候也是會(huì)受到審計(jì)的，我們要讓這個(gè)過(guò)程更加健康，我們?cè)诠静荒茉试S撒謊的文化。
21、巴菲特稱(chēng)不希望有更多新股東出現(xiàn)
巴菲特表示：我們現(xiàn)在擁有的就是世界上最好的股東，我們不會(huì)去找其他股東替代現(xiàn)有股東。而其他任何公司都在嘗試吸引新的股東，我們其實(shí)不希望有更多新的股東出現(xiàn)。
22、芒格：在中國(guó)能以更低價(jià)格買(mǎi)到更優(yōu)質(zhì)的公司
在回應(yīng)有關(guān)投資中國(guó)的問(wèn)題時(shí)，芒格承認(rèn)在中國(guó)做投資的確要比美國(guó)更難一些。但他在中國(guó)投資的原因是，能夠在那里以更低的價(jià)格買(mǎi)到更好的公司。
23、巴菲特：“我把伯克希爾比作一幅畫(huà)”
在沃倫巴菲特眼中，伯克希爾哈撒韋的可能性是無(wú)窮無(wú)盡的，他將公司比作一件藝術(shù)品。
“我將伯克希爾哈撒韋視為一幅畫(huà)，”巴菲特說(shuō)?！八拇笮∈菬o(wú)限的；它有一個(gè)不斷擴(kuò)大的畫(huà)布，我可以畫(huà)出我想要的東西?！?/p>
巴菲特承認(rèn)他確實(shí)對(duì)藝術(shù)知之甚少，但補(bǔ)充說(shuō)：“其他人看畫(huà)時(shí)會(huì)看到一些東西，然后他們會(huì)看到更多的東西，他們對(duì)此確實(shí)有不同的看法. 對(duì)我來(lái)說(shuō)，伯克希爾是一幅畫(huà)，我會(huì)畫(huà)畫(huà)。”
巴菲特說(shuō)：“它在我的腦海中，隨著我的發(fā)展，我看到了不同的東西?！?“很滿(mǎn)足?！?/p>
24、巴菲特：未來(lái)仍會(huì)回購(gòu) 但取決于同期投資決策
巴菲特在股東會(huì)上表示，未來(lái)公司還會(huì)考慮回購(gòu)，但這取決于自身公司的估值及同期的投資，公司將權(quán)衡是將資金用來(lái)回購(gòu)股票還是投資其他公司。
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