前一篇是說“內(nèi)部”，這一篇是講“外部”。
?。ㄒ唬┬袠I(yè)性質(zhì)不同的行業(yè)有著不同的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特征。相應(yīng)地，不同行業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力也不同。為了更準(zhǔn)確地把握公司所屬的行業(yè)性質(zhì)，進(jìn)而預(yù)測(cè)股票發(fā)行公司的發(fā)展前景，一般總是通過對(duì)行業(yè)進(jìn)行分類來研究。
?。保葱袠I(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類，一般有以下幾種：
（１）第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。這種分類方法在國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中常用。通常的劃分是：第一產(chǎn)業(yè)是以自然資源為勞動(dòng)對(duì)象的部門，如農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)等；第二產(chǎn)業(yè)包括加工制造業(yè)和建筑業(yè)；第三產(chǎn)業(yè)則指為物質(zhì)生產(chǎn)部門服務(wù)及為人們生活服務(wù)的部門，例如金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、科學(xué)教育事業(yè)、修理業(yè)、飲食業(yè)等。
這種分類，對(duì)于認(rèn)識(shí)不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展順序及發(fā)展趨勢(shì)，有一定的參考意義。一般說來，在社會(huì)生產(chǎn)力水平不斷提高的過程中，三個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的順序?yàn)椋涸诘谝划a(chǎn)業(yè)有了相當(dāng)?shù)陌l(fā)展后，第二產(chǎn)業(yè)才逐漸發(fā)展起來；而第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展則是建立在第一、第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上的。但從發(fā)展的速度看，其順序則倒過來。三個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在時(shí)間和速度序列上的變化趨勢(shì)，被稱為三個(gè)產(chǎn)業(yè)順次發(fā)展和依次加速規(guī)律。
（２）勞動(dòng)、資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。這是按生產(chǎn)要素在生產(chǎn)中的密集程度來劃分的。勞動(dòng)密集型是指投資較少，設(shè)備較為簡(jiǎn)單，用勞動(dòng)力較多的產(chǎn)業(yè)；資本密集型指投資較多，設(shè)備較先進(jìn)，資本有機(jī)構(gòu)成較高的產(chǎn)業(yè)；技術(shù)密集型指設(shè)備先進(jìn)，智力勞動(dòng)力構(gòu)成較高的產(chǎn)業(yè)。就一般的情況而言，人均產(chǎn)值技術(shù)密集型較高。此外，這三類產(chǎn)業(yè)也存在著時(shí)間序列性。在社會(huì)生產(chǎn)力不斷提高的過程中，總是從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展開始；在資本積累的條件下資本密集型才逐漸發(fā)展；然后，在科學(xué)技術(shù)的基礎(chǔ)上才逐步發(fā)展技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。
對(duì)于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)而言，如果出現(xiàn)勞動(dòng)力不足或工資普遍上升，則對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生不利影響。對(duì)資本密集型而言，除生產(chǎn)資料供給不足或價(jià)格上升對(duì)其有影響外，還必須注意勞動(dòng)力的技術(shù)構(gòu)成與生產(chǎn)設(shè)備是否適應(yīng)。對(duì)技術(shù)密集型而言，如果從事開發(fā)性質(zhì)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，則具有高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的特點(diǎn)。
?。ǎ常╅L(zhǎng)線、短線產(chǎn)業(yè)。這是從國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是促使其發(fā)展或是限制其發(fā)展的角度來劃分的。對(duì)于長(zhǎng)線產(chǎn)業(yè)或國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策中限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，國(guó)家會(huì)用一系列直接或間接的調(diào)控手段來加以限制。對(duì)于短線產(chǎn)業(yè)或國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策中優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，國(guó)家則對(duì)其實(shí)行一系列的政策傾斜，例如國(guó)家投入的增加、原材料及能源的保證、稅收優(yōu)惠、價(jià)格調(diào)整等。另外，地方政府的有關(guān)政策，對(duì)某些產(chǎn)業(yè)在特定地區(qū)的發(fā)展，也有更為直接的影響。
?。ǎ矗┏柟I(yè)、夕陽工業(yè)。這是對(duì)整個(gè)工業(yè)部門的一種流行劃分。朝陽工業(yè)指隨新技術(shù)革命而發(fā)展的新興工業(yè)，例如電子、宇航、新材料等。夕陽工業(yè)則指一些傳統(tǒng)的而發(fā)展前景不大的工業(yè)如棉紡、煤炭等。這種劃分對(duì)預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展有一定的參考價(jià)值，但并不絕對(duì)，還必須根據(jù)不同國(guó)家、地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件來具體分析。
?。玻瓷唐沸螒B(tài)分類，一般有以下幾種：（１）生產(chǎn)資料、消費(fèi)資料。生產(chǎn)資料與消費(fèi)資料在社會(huì)再生產(chǎn)過程中必須保持一定的比例。當(dāng)兩者比例失調(diào)時(shí)，就必須進(jìn)行調(diào)整，由此而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，對(duì)這兩者的影響程度不一樣。一般說，對(duì)生產(chǎn)資料的影響更大些。當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，生產(chǎn)資料的生產(chǎn)比消費(fèi)資料的生產(chǎn)增加快；當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，生產(chǎn)資料的生產(chǎn)比消費(fèi)資料的生產(chǎn)萎縮得快。
（２）必需品、奢侈品。必需品主要指生存需要而言；奢侈品則指享受需要而言。把產(chǎn)品劃分為這兩類，其研究的意義在于：在外界情況發(fā)生變化時(shí)，它們各自的銷售狀況并不相同。消費(fèi)者對(duì)前者的需要比較穩(wěn)定，而對(duì)后者的需求則變動(dòng)很大。其需求的穩(wěn)定與變化，均應(yīng)考慮到產(chǎn)品的價(jià)格水平及消費(fèi)者的收入水平。此外，必需品與奢侈品的劃分也不是絕對(duì)的，也應(yīng)視生活水平的普遍提高而定。
３．按對(duì)產(chǎn)品的需求，一般有以下幾種：（１）內(nèi)銷或是外銷為主。一般說，產(chǎn)品以外銷為主的公司比產(chǎn)品僅能內(nèi)銷的公司在經(jīng)濟(jì)效益方面較好些，但這也要考慮到國(guó)際市場(chǎng)上各種因素的影響。這就是說，比較而言，產(chǎn)品以外銷為主的公司更具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的特點(diǎn)。而對(duì)這類公司進(jìn)行考察時(shí)，其應(yīng)變能力如何，是必須關(guān)注的內(nèi)容。
?。ǎ玻┬枨笥袩o季節(jié)性。一般說，產(chǎn)品的銷售帶有明顯季節(jié)性的特征的公司在資金籌措及運(yùn)用方面存在一定的局限。
例如，飲料、毛皮、電風(fēng)扇等消費(fèi)資料以及水泥、化肥、農(nóng)用機(jī)械等生產(chǎn)資料季節(jié)變動(dòng)性較大，其生產(chǎn)、銷售以及資金流入流出也集中在某一時(shí)期?？疾爝@類公司時(shí)，則應(yīng)注意其資金籌措與運(yùn)用是否與其生產(chǎn)特點(diǎn)相適應(yīng)。
?。矗瓷a(chǎn)類型分類，一般有以下幾種：（１）按指令性計(jì)劃為主或是按指導(dǎo)性計(jì)劃為主生產(chǎn)。按指令性計(jì)劃為主進(jìn)行生產(chǎn)的公司，一般說原材料及產(chǎn)品銷售有保證，但產(chǎn)品價(jià)格規(guī)定嚴(yán)格。按指導(dǎo)性計(jì)劃為主進(jìn)行生產(chǎn)的公司則相反。這也決定了后者較之前者更具有風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的特點(diǎn)。至于有些完全是按市場(chǎng)調(diào)節(jié)進(jìn)行生產(chǎn)的公司其特征當(dāng)然更為顯著。對(duì)這類公司的考察，必須側(cè)重市場(chǎng)適應(yīng)能力及應(yīng)變能力。
（２）"一貫生產(chǎn)"還是部分生產(chǎn)。從原材料加工到成品生產(chǎn)的全過程均由自己完成，稱"一貫生產(chǎn)"。如果只有其中一部分生產(chǎn)過程則為部分生產(chǎn)。如果屬一貫生產(chǎn)，可便于管理（包括質(zhì)量管理）及降低費(fèi)用，但如某一生產(chǎn)過程受阻如原料供給發(fā)生問題，就會(huì)影響系列生產(chǎn)，如果屬于部分生產(chǎn)，可因?qū)I(yè)化而使生產(chǎn)率相對(duì)提高，生產(chǎn)成本隨之降低，但是，如果市場(chǎng)需求減少時(shí)，所受損失會(huì)相對(duì)增加。
?。ǘ┬袠I(yè)地位發(fā)行公司在本行業(yè)的地位較高，則意味著整個(gè)行業(yè)順利發(fā)展時(shí)，它的發(fā)展更為可觀；在整個(gè)行業(yè)發(fā)展處在不利情況時(shí)，它會(huì)有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。在本行業(yè)中的第一流公司，通常有雄厚的資本和較高的技術(shù)，在市場(chǎng)上也有較高的競(jìng)爭(zhēng)力。
但是，判斷公司的行業(yè)地位，從動(dòng)態(tài)看，還必須注意其現(xiàn)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因?yàn)?，某一公司的行業(yè)地位并非是絕對(duì)的不變的。
?。ㄈ┙?jīng)濟(jì)性質(zhì)發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況不是由其經(jīng)濟(jì)性質(zhì)來定的。但是，就我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革正處于不斷深化的現(xiàn)實(shí)來說，國(guó)家給予不同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的企業(yè)給予不同的政策，則會(huì)對(duì)發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況和預(yù)期收益產(chǎn)生重要影響。例如，前幾年國(guó)家扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，使鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展迅速；目前，國(guó)家保國(guó)營(yíng)大中型企業(yè)，可以預(yù)期隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善，這類企業(yè)會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭；國(guó)家為進(jìn)一步吸引外資，宣布外商投資的優(yōu)惠政策，又會(huì)使涉外企業(yè)的收益較前增加。
?。ㄋ模┲赶蛱卣鳎ㄒ喾Q"指向性"）指向特征是指不同種類的企業(yè)根據(jù)什么原則選址建廠，以使有一個(gè)適于經(jīng)營(yíng)發(fā)展的微觀環(huán)境，進(jìn)而達(dá)到降低生產(chǎn)和銷售成本的目的。
考察發(fā)行公司的指向特征一般應(yīng)注意以下項(xiàng)目：
１．廠址與消費(fèi)地點(diǎn)的遠(yuǎn)近；
２．生產(chǎn)所需原材料的供給問題；
３．基礎(chǔ)設(shè)施狀況；
４．用地及供水問題解決的難易；
５．勞動(dòng)力供給的難易；
６．地方政府各界人士支持與否，等等。
概括而言，企業(yè)的指向特征包括原材料指向、市場(chǎng)指向、能源指向、勞動(dòng)力指向、技術(shù)指向等多種。此外，不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，其指向性的特征也有所差異。多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品的初加工工業(yè)如制糖廠、軋花廠、選煤廠、選礦廠等，因其生產(chǎn)原料失重大，應(yīng)側(cè)重選在靠近原材料產(chǎn)地。原材料失重小，產(chǎn)品不便運(yùn)輸?shù)?，一般?yīng)側(cè)重在消費(fèi)地建廠，如硫酸廠、玻璃廠等。耗能大的則應(yīng)選擇能源動(dòng)力基地附近，如電石廠、冶煉廠等。勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)則要考慮勞動(dòng)力價(jià)格的問題。技術(shù)性密集型產(chǎn)業(yè)則應(yīng)更多地考慮技術(shù)協(xié)作配合條件包括完善的輔助工業(yè)條件和迅速方便的交通、通訊等。
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