首先要介紹一下美聯(lián)儲(chǔ)，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局(下簡稱「美聯(lián)儲(chǔ)」)扮演著美國「中央銀行」的角色?！钢醒脬y行」的主要功能是監(jiān)察美國銀行的體制及運(yùn)用“貨幣政策”去協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)由三部份所組成，包括「聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)」、「聯(lián)邦儲(chǔ)備公開市場委員會(huì)(FOMC)」及「聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行」。當(dāng)中以「理事會(huì)」及FOMC對經(jīng)濟(jì)最具生殺大權(quán)。FOMC負(fù)責(zé)擬定及執(zhí)行美國的貨幣政策。理事會(huì)雖有權(quán)控制貼現(xiàn)率(即金融機(jī)構(gòu)向「聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行」借取資金的利率)及法定儲(chǔ)備，但其政策必須依照FOMC會(huì)議投票決定政策目標(biāo)來運(yùn)行。故以FOMC最為重要。
目前FOMC每年會(huì)定期召開8次會(huì)議(即約一個(gè)半月一次)，并根據(jù)政策目標(biāo)擬定公開市場操作的計(jì)劃。公開市場操作即是美聯(lián)儲(chǔ)透過公開市場中買賣政府證券，藉此影響銀行體系的儲(chǔ)備金額，并間接控制信貸和貨幣供應(yīng)的增長。透過公開市場操作，美聯(lián)儲(chǔ)可放松或收緊信貸及控制利率。新聞常報(bào)導(dǎo)的「美聯(lián)儲(chǔ)加息」中指的「利息」，名為「聯(lián)邦基金利率」，它是指金融機(jī)構(gòu)的借貸市場利率。FOMC會(huì)先設(shè)下政策目標(biāo)，并以「聯(lián)邦基金利率」表示。如美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25基點(diǎn)便即將「聯(lián)邦基金利率」目標(biāo)提高0.25%，并透過公開市場操作去達(dá)成此目標(biāo)。由于FOMC訂下的只是目標(biāo)利率，所以「聯(lián)邦基金利率」是會(huì)隨該市場的供求變動(dòng)。此利率會(huì)影響整個(gè)美國金融體系水平，美國及全球的經(jīng)濟(jì)亦會(huì)直接或間接地受之影響。由于金融市場人士常從美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話中推測「聯(lián)邦基金利率」的去向，所以官員們的講話極受外匯市場人士重視。
最近由于美聯(lián)儲(chǔ)對短期的利率的上調(diào)讓利率再次成為市場的熱點(diǎn)，利率的上調(diào)和下調(diào)對于股市和債券市場是利好消息還是壞消息？
從1959年到2007年的50年來時(shí)間，美國10年期的國債收益率平均為6.86%，很少低于4%。但是自從2007年以后，10年期國債收益率平均是2.60%,幾乎沒有超過4%，目前歷史上低利率水平導(dǎo)致很多投資機(jī)構(gòu)預(yù)測利率將不可避免地回歸正常水平。在20世紀(jì)60年代初，在美國大眾的記憶中，抵押貸款利率首次超過6%，導(dǎo)致許多購房投資者推遲
購房，在等待抵押貸款恢復(fù)到正常水平中，結(jié)果他們等待一年又一年，一直等待了接近40年。
當(dāng)利率偏離正常水平時(shí)，短時(shí)間不會(huì)有特殊的條件因素將利率拉回正常水平中，可能數(shù)十年來利率處于偏高或偏低的水平。其實(shí)未來的利率去向不是有過去的利率來反應(yīng)的。
現(xiàn)在假設(shè)利率增加了，股市和債券市場將受到多大影響？但是各位投資者需要分清短期利率和長期利率，短期利率對于股市影響不是太大，對于債券市場有短暫的影響。
股市是具備長期現(xiàn)金流的長期資產(chǎn)市場，因此股市的上下沉浮主要取決于長期利率的表現(xiàn)。10年期國債收益率就是判斷長期利率的重要基準(zhǔn)。美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)置短期利率，是基于債券市場對經(jīng)濟(jì)通脹和未來美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期來確定長期利率的預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)在去年4次上調(diào)了短期利率，但是這對長期利率和股市影響不大。最長期的國債收益率幾乎不會(huì)高于3%，基于這種情況下，債券市場預(yù)期長期利率未來幾年將會(huì)低于4%。
但是如果債券市場的對長期利率的預(yù)估錯(cuò)誤了，長期利率不斷的上調(diào)，股市會(huì)有影響嗎？
其實(shí)最誤導(dǎo)投資者的就是基于歷史情況認(rèn)為利率和股市收益相互抵消時(shí)，會(huì)讓投資者認(rèn)為利率上升對股市沒有影響。
較高的長期利率會(huì)明確降低任何既定現(xiàn)金流的現(xiàn)值——無論是債券的票息，股票的股息還是商業(yè)地產(chǎn)的租金。
但是這一論點(diǎn)是其他一切影響因素都是對等的情況下才成立，但是現(xiàn)實(shí)是基本其他因素很少對等。
比如說，除了長期利率這一因素，經(jīng)濟(jì)情況也會(huì)影響股價(jià)，因此利率上漲得高會(huì)降低股票和債券的現(xiàn)值并不意味著這兩者就會(huì)步調(diào)一致地上漲或下跌。
當(dāng)利率上漲時(shí)，糟糕的經(jīng)濟(jì)消息將加劇股票價(jià)格的下跌，而良好的經(jīng)濟(jì)消息則會(huì)緩解跌幅，甚至可能推動(dòng)股價(jià)在債券價(jià)格下跌的同時(shí)上漲。當(dāng)利率下降時(shí)，良好的經(jīng)濟(jì)消息將加強(qiáng)股票價(jià)格上漲，而經(jīng)濟(jì)疲軟將抑制股票價(jià)值。另外，市場的情緒也會(huì)有所影響。
債券和股票的關(guān)系
多年來股市和債券市場的關(guān)系是相輔相成的，要漲一起漲，要跌一起跌，當(dāng)然有時(shí)也有兩極分化的時(shí)候。
例如，如果某個(gè)人在1955年創(chuàng)建了國債和標(biāo)普500的投資組合，那么他在前5到10年會(huì)見證這兩者的正相關(guān)聯(lián)系?；谇拔乃f的人的潛意識(shí)里會(huì)認(rèn)為接下來的5到10年也會(huì)同樣如此，但是事實(shí)卻相反。
2 0世紀(jì)60年代，美國私人和政府的支出增加，這是經(jīng)濟(jì)“無衰退”的10年。這樣強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)同時(shí)也提升了借貸和利率。利率的上升則降低了債券價(jià)格，但由于利率稍高的負(fù)面影響被經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢所抹除，股票的價(jià)格仍然上漲。
這種現(xiàn)象就是兩極分化。其他歷史時(shí)期則主要被這兩種情況占據(jù)：美聯(lián)儲(chǔ)提高利率以冷卻過熱的經(jīng)濟(jì)和減緩?fù)洠幻缆?lián)儲(chǔ)降級利率以刺激即將崩潰的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)提高利率以大幅打擊經(jīng)濟(jì)時(shí)，經(jīng)濟(jì)就會(huì)衰退，這將導(dǎo)致債券和股票的價(jià)格一起跌；而降低利率則會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，導(dǎo)致債券和股價(jià)一起漲。這種情況就是股市和債券市場是難兄難弟，相輔相成的。
綜合經(jīng)濟(jì)和利率這兩個(gè)因素，可能發(fā)生的三種情況是：
一，通脹回升，美聯(lián)儲(chǔ)將提升利率以遏制極大地打擊經(jīng)濟(jì)從而使通脹回落，這對股市來說不利。
二，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，美聯(lián)儲(chǔ)允許利率上行以抑制通脹，這個(gè)結(jié)果對于股市來說還是不錯(cuò)的結(jié)果。
三，經(jīng)濟(jì)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)降低利率以防止經(jīng)濟(jì)衰退，這對股市來說也很有利。
關(guān)于利率產(chǎn)生的影響問題，有三點(diǎn)建議獻(xiàn)給投資者：
1，注意拋棄你的固有思維
2.過去的關(guān)系絕對不不代表未來
3.需要考慮經(jīng)濟(jì)和長期利率，而不僅僅是短期利率。
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