在《彼得.林奇的成功投資》的最后一部分“長(zhǎng)期投資”的末尾，作者總結(jié)了他對(duì)長(zhǎng)期投資的一些原則，希望我們能夠牢記。我對(duì)此做了重新歸納、分類，并簡(jiǎn)單解讀，以下斜體為書中原文。
不要妄想預(yù)測(cè)1年或2年后的市場(chǎng)走勢(shì)，那是不可能的
股價(jià)的短期波動(dòng)不可預(yù)測(cè)，這個(gè)短期可能比一般人想像的要長(zhǎng)。也就是說，股價(jià)可能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里偏離價(jià)值而獨(dú)立存在，所以別用短期就要花掉的錢來投資，這個(gè)時(shí)間至少要長(zhǎng)于5年以上，才相對(duì)比較有把握能夠盈利，這還是在你選對(duì)好公司的情況下。
股價(jià)之所以短期不可預(yù)測(cè)，是因?yàn)楣蓛r(jià)是股票的供給和需求方相互博弈的結(jié)果，是一系列方方面面信息的反映，這既涉及到客觀信息，也涉及到人們的心理預(yù)期，都不是哪個(gè)人能夠全盤掌握的，所以股價(jià)短期走勢(shì)近似隨機(jī)游走。
只是根據(jù)股價(jià)上漲，并不能說明你是對(duì)的，只是根據(jù)股價(jià)下跌，并不能說明你是錯(cuò)的
既然股價(jià)短期走勢(shì)不可預(yù)測(cè)，那么根據(jù)股價(jià)的漲跌來判斷投資者的對(duì)錯(cuò)，也就是不可靠的，短期的上漲只能說運(yùn)氣好，短期的大跌只能說運(yùn)氣差，和投資者的能力和判斷無關(guān)。要想科學(xué)評(píng)判一位投資人的投資業(yè)績(jī)，至少要看他在10年以上的時(shí)間里所取得的投資收益率情況。
短期股價(jià)走勢(shì)經(jīng)常與基本面相反，但長(zhǎng)期股價(jià)走勢(shì)最終取決于公司盈利成長(zhǎng)性及其可持續(xù)性
正如巴菲特的老師格雷厄姆所說，股票市場(chǎng)短期是投票器，長(zhǎng)期是稱重機(jī)。短期走勢(shì)不可預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期走勢(shì)卻是可預(yù)測(cè)的，也就是基于公司的基本面分析，盈利增長(zhǎng)情況以及增長(zhǎng)的可持續(xù)性。
要獲得很高的投資回報(bào)需要耐心持有股票好幾年而不是只持有幾個(gè)月
從長(zhǎng)期看，股價(jià)走勢(shì)會(huì)向價(jià)值回歸，也就是逐漸接近價(jià)值，但這個(gè)長(zhǎng)期可能超出一般人的估計(jì)，比你想象的要長(zhǎng)，所以耐心在投資中非常重要，很多時(shí)候不是你錯(cuò)了，而是你還需要耐心等待。
未來1個(gè)月、1年或者3年的某一天，股市將會(huì)突然大跌
股市下跌是個(gè)極好的機(jī)會(huì)，使十分優(yōu)秀的公司股票變得十分廉價(jià)，買入你喜愛的股票
股市的周期波動(dòng)是一種客觀事實(shí)，我們不需要知道背后的具體原理，只要知道久漲必跌，久跌必漲，牛熊交替，周而往復(fù)即可。有句俗話“熊市不買股，牛市白辛苦，牛市不買房，熊市淚汪汪”。買入股票的最好時(shí)機(jī)之一就是在股災(zāi)之后。
股票市場(chǎng)的整體下跌時(shí)有發(fā)生，在這種情況下，泥沙俱下，很多好公司會(huì)被錯(cuò)殺，跟著大盤一起跌，這個(gè)時(shí)候可能就是出手的好時(shí)機(jī)，因?yàn)楹霉镜墓善痹谄綍r(shí)是很難跌的，這個(gè)時(shí)候可能就是撿金子的時(shí)候，而且隨處可見，遠(yuǎn)好于平時(shí)在沙子里撿金子。
買入股票后需要耐心，持幣待買時(shí)同樣需要耐心，可見，耐心是投資的剛需之一。
你并不需要一直正確，甚至不需要經(jīng)常正確，照樣能夠取得高人一籌的投資業(yè)績(jī)
回頭看，股票市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)遍地都是，天天都是漲停板，但投資不能帶上后視鏡，這些機(jī)會(huì)真的屬于你嗎？其實(shí)只要抓住少數(shù)的大機(jī)會(huì)，一樣可以取得非常優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)，關(guān)鍵在于自己能夠看得懂，不在于機(jī)會(huì)的多少。
沒有買入一直好股票并不會(huì)讓你損失一分錢，即使是一只10倍股
你并不需要“親吻所有的女孩”，錯(cuò)過許多10倍股并不妨礙仍然能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)
哪怕是股神巴菲特，曾經(jīng)持有的股票數(shù)量并不多，換句話說，他錯(cuò)過的10倍股不要太多，但這不影響他成為投資大神。股神如此，我們又何必強(qiáng)求呢，抓住自己能夠抓住的非常有限的機(jī)會(huì)，并不耽誤我們賺大錢。妄想抓住各種機(jī)會(huì)，反而可能會(huì)陷入不是機(jī)會(huì)的陷阱。
不同類型的股票有著不同的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)
提醒我們不要像芒格筆下那個(gè)拿著錘子的人，看哪都是釘子，我們應(yīng)該學(xué)會(huì)具體公司具體分析。
一個(gè)公司目前經(jīng)營(yíng)得十分糟糕，并不代表這家公司將來經(jīng)營(yíng)得不會(huì)更加糟糕
提醒我們不是所有經(jīng)營(yíng)糟糕的公司都是困境反轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵不在困境，而在于反轉(zhuǎn)，困境公司常有，反轉(zhuǎn)不常有，大多數(shù)困境公司都陷入更加困境的境地。這就像特立獨(dú)行且正確，特立獨(dú)行很容易，但關(guān)鍵在于自己還要正確。
機(jī)構(gòu)投資者重倉(cāng)持有且華爾街十分關(guān)注的穩(wěn)定增長(zhǎng)性股票在跑贏市場(chǎng)且股價(jià)高估之后必然面臨停滯或下跌
提醒我們謹(jǐn)慎追逐熱點(diǎn)，因?yàn)槲覀円徊恍⌒目赡芫统蔀閯e人的接盤俠。
公司盈利不會(huì)無緣無故地增長(zhǎng)，快速增長(zhǎng)型公司也不可能永遠(yuǎn)保持快速增長(zhǎng)
提醒我們不要簡(jiǎn)單地把過去的快速增長(zhǎng)理所當(dāng)然地當(dāng)成未來也會(huì)快速增長(zhǎng)，要具體分析過去讓公司能夠快速增長(zhǎng)的那些因素是否還存在，高增長(zhǎng)大概率是不可持續(xù)的。
不要過度迷戀你手中的大牛股，因?yàn)楣蓛r(jià)大漲而洋洋自得，不再關(guān)注公司的基本面變化
迷戀手中的股票，特別是在股價(jià)不斷創(chuàng)出新高時(shí)，但要記住，在公司基本面不變時(shí)，股價(jià)越漲，我們的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)越高，如果基本面也在惡化，那風(fēng)險(xiǎn)就更高了，所以要對(duì)股價(jià)上漲和公司基本面變化保持警惕。
如果一只股票價(jià)格跌到零，你的虧損是100%，不管你的買入價(jià)格是50、25、5還是2元。
人們有錨定效應(yīng)，錨定一個(gè)價(jià)格，以為股價(jià)已經(jīng)下跌了那么多了，應(yīng)該要漲了吧，殊不知在任何價(jià)位買入，如果價(jià)格歸零，大家的虧損都是一樣一樣的，所以我們應(yīng)該關(guān)注公司的價(jià)值，而非股票價(jià)格。
僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)便宜就買入一只發(fā)展前景普通的公司股票是一種肯定失敗的投資之道
因?yàn)楣蓛r(jià)似乎略微高估就賣出一只杰出的快速增長(zhǎng)性公司股票是一種肯定室外的投資之道
早期的巴菲特，仿效其老師格雷厄姆，挑選股價(jià)便宜的普通公司股票買入，重點(diǎn)在于股價(jià)便宜，后來，巴菲特做了很大的轉(zhuǎn)變，改為挑選股價(jià)可能不便宜但快速增長(zhǎng)的公司股票，重點(diǎn)在于好公司，他自己形容是完成了從猿到人的進(jìn)化，可見轉(zhuǎn)變之大。
之所以有此轉(zhuǎn)變，一方面，早期市場(chǎng)上隨處可見顯著被低估的公司股票，有的甚至低于公司凈資產(chǎn)，但后來這種機(jī)會(huì)越來越少，嚴(yán)格按照格雷厄姆的選股方式，你可能就沒得公司可選，另一方面，巴菲特在選擇好公司進(jìn)行投資時(shí)嘗到了甜頭，特別是在最早的喜事糖果身上，以不便宜的價(jià)格買入賺了大錢。
這里重點(diǎn)在公司的高增長(zhǎng)，哪怕以當(dāng)時(shí)的眼光看買入價(jià)格貴一點(diǎn)，但隨著公司的快速增長(zhǎng)，公司價(jià)值會(huì)增長(zhǎng)到顯著低于價(jià)格。由此看，這兩種方式的區(qū)別，前者重在以靜止的眼光看，后者重在以發(fā)展的眼觀看，共同點(diǎn)都是著眼于價(jià)值高于價(jià)格，即安全邊際。
根據(jù)公司基本面認(rèn)真分析后，賣出脫離公司真實(shí)表現(xiàn)的高估的股票轉(zhuǎn)向其它更好的投資選擇，能夠進(jìn)一步改善投資組合業(yè)績(jī)
一旦完成你的投資布局，投資工作并沒有結(jié)束，剩下的就是動(dòng)態(tài)平衡，通俗說，就是賣出貴的，買入便宜的。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果有持有兩家優(yōu)秀公司股票，等同視之，也就是說在你的投資組合中各占50%，那你就可以定期平衡，比如每個(gè)月，將他們的比例重新調(diào)整為50%：50%，就相當(dāng)于賣出一部分漲的多的，買入一部分漲的少或跌的多的，持續(xù)做下去，會(huì)比你簡(jiǎn)單持有兩只股票不變會(huì)更好。
當(dāng)然你可以在這兩支股票與其他股票之間平衡，一旦他們漲得超出你的預(yù)期價(jià)位，同時(shí)你又發(fā)現(xiàn)其他更便宜的優(yōu)秀公司，就可以完成替換工作。
公司出現(xiàn)利好，應(yīng)該加大賭注，反之應(yīng)該減少賭注
買入股票后，需要持續(xù)關(guān)注公司的基本面，因?yàn)槟惝?dāng)初做出投資決策的依據(jù)可能發(fā)生變化，公司可能變得更好或者變差，相應(yīng)就得調(diào)整投資決策。
賣出盈利股票卻死抱著虧損股票不放，如同拔掉鮮花卻澆灌野草，根本不可能因此改善投資業(yè)績(jī)
這跟人的心理有關(guān)，總是拿不住上漲的股票，但卻可以一直持有虧損的股票，就是查理說的被剝奪超級(jí)反應(yīng)傾向，人們害怕?lián)p失，以為不賣出就不會(huì)把損失變現(xiàn)，是一種自欺欺人。忘掉成本，沒有人關(guān)心我們的成本，除了我們自己。專注公司價(jià)值，千萬別像林奇說的，拔掉鮮花澆灌野草。
如果你認(rèn)為自己不能戰(zhàn)勝市場(chǎng)，那么買入一只共同基金，這樣會(huì)省去你自己投資需要花費(fèi)的大量精力和金錢
我補(bǔ)充一下，如果不確信自己通過選股戰(zhàn)勝市場(chǎng)，那么不如買入指數(shù)基金，跟隨市場(chǎng)，取得市場(chǎng)平均收益。
如果你想通過投資指數(shù)基金戰(zhàn)勝市場(chǎng)，也不是不可能，需要在此基礎(chǔ)上加入投資策略，即確保自己在市場(chǎng)低估時(shí)多買入一下指數(shù)基金，在市場(chǎng)高估時(shí)少買或者不買，則投資收益肯定會(huì)超市場(chǎng)平均，也就是戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
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