昨天，高盛公司與高盛高華在北京發(fā)布了2011年宏觀經(jīng)濟展望和股票策略。高盛預測2011年中國GDP有望實現(xiàn)10%的增長，而滬深300指數(shù)成份股的盈利增長將達到19%。高盛預計滬深300指數(shù)的市盈率倍數(shù)將從目前的16倍上升至18倍?？傮w來看，高盛給定的2011年年底前滬深300指數(shù)的目標點位是4300點。在此基礎上高盛看好銀行股的價值向上重估，以及部分周期型股票。

　　回顧中國經(jīng)濟2010年以來的態(tài)勢，高盛中國經(jīng)濟學家喬虹表示，盡管今年年初調(diào)控政策嚴厲，但從二季度到三季度，由于內(nèi)生需求強勁和政策的部分放松，經(jīng)濟增速很快反彈至中長期趨勢水平。她預計這一狀況將在明年得以延續(xù)。一方面中國經(jīng)濟內(nèi)需與外需都趨向于穩(wěn)定，另一方面重視內(nèi)需中的消費也不會放棄投資需求。

　　具體到股票策略方面，高盛認為企業(yè)盈利上升是推動明年市場上漲的主要因素。各種研究方法的數(shù)據(jù)均值顯示，2010年滬深300指數(shù)預期每股盈利的增長為29.3%，2011年為19%。

　　在板塊方面，高盛重點看好銀行板塊的價值向上重估，并將銀行業(yè)的配置建議從標配上調(diào)至高配。

　　高華證券研究部主管、金融業(yè)分析師馬寧表示，今年以來銀行業(yè)表現(xiàn)不好，其主要原因在于幾個方面：宏觀政策的不確定性；資本充足率的新要求；地方政府融資平臺貸款的不良率問題；以及大市值股票表現(xiàn)都不好。

　　不過，這些問題正在或者已經(jīng)被市場消化。馬寧透露，將于今年四季度出臺的銀行業(yè)資本充足率新規(guī)不會有市場想象的那么高，地方融資平臺貸款的風險預計也已經(jīng)反映在股價中，這些不確定性將會很快消除。此外，明年的貸款額度也將保持今年的水平，不會大幅降低。

　　高盛中國首席策略師朱悅則表示，近期銀行股雖然隨大市上揚，但該板塊的反彈并未優(yōu)于大市，目前的估值還處在歷史平均水平之下，接近歷史底部，而市凈率與凈資產(chǎn)回報率相對亞太同行都有吸引力。

　　在具體個股上，馬寧推薦H股的工行、建行和中信銀行；以及A股的招商銀行、興業(yè)銀行、工行和建行。

　　此外，由于相信明年的投資和信貸規(guī)模仍會保持今年的水平，高盛也看好交通運輸?shù)炔糠种芷谛托袠I(yè)。但是高盛調(diào)低了估值已經(jīng)很高的日常消費品評級，維持低配電信股和油氣股，不看好防御型的公用事業(yè)。