股債雙煞一詞出現(xiàn)頻率越來越高。意大利、西班牙政局變化，右翼急劇抬頭，導(dǎo)致歐洲一些國(guó)家持續(xù)上演股債雙煞，歐債危機(jī)大有卷土重來之勢(shì)。與此同時(shí)，更大的風(fēng)暴已經(jīng)在新興市場(chǎng)持續(xù)上演。
上周（6月4-8日），土耳其2年期國(guó)債收益率暴漲100個(gè)基點(diǎn)，巴西2年期國(guó)債收益率亦漲120個(gè)基點(diǎn)。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上周五（6月8日）也創(chuàng)下3月底以來的最大跌幅。就在我正在分析之時(shí)（6月11日），美元/菲律賓比索一度上漲0.4%，創(chuàng)2006年7月以來新高。印尼股市一度下跌近2%，為逾一個(gè)月來最大日內(nèi)跌幅。此前，墨西哥、俄羅斯、印度、馬來西亞、阿根廷等都在遭遇貨幣貶值危機(jī)。
中國(guó)香港的港幣保衛(wèi)戰(zhàn)仍在進(jìn)行中，人民幣雖然有3萬億美元外儲(chǔ)作為支撐，但已經(jīng)進(jìn)入貶值通道。原因何在？
高度發(fā)達(dá)國(guó)家的美國(guó)收緊貨幣是最大的“元兇”。美聯(lián)儲(chǔ)從2015年12月以來已經(jīng)加息六次，按理說對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家沖擊應(yīng)該已經(jīng)非常大了。不過，由于美元在加息前提下竟然出現(xiàn)貶值。一些人驚呼美國(guó)經(jīng)濟(jì)不行了，美元不行了。從本質(zhì)上來說，沒有認(rèn)清美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿εc美元國(guó)際地位的牢固性。從今年一季度美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)之后的第六次加息開始，美元出現(xiàn)了較為強(qiáng)勢(shì)的升值。就一個(gè)美元匯率走高，新興市場(chǎng)立馬受不了了。就出現(xiàn)上述情況，而且這種情況仍在進(jìn)行中。已經(jīng)不排除引爆類似1997年的亞洲金融風(fēng)暴情況。
而近日還有壓倒駱駝的兩根“稻草”或引來大禍。一根是美聯(lián)儲(chǔ)周三（6月13日）的議息會(huì)議，今年第二次加息已經(jīng)是板上釘釘。6月加息與前六次加息影響大不同。前六次加息是剛剛開始的貨幣收緊，而且在美元貶值的負(fù)隅頑抗下加息，其影響力被大大抵消了，新興市場(chǎng)沒有感覺到痛。
而六月加息是在美元升值情況下的推波助瀾，對(duì)股市、匯率、貴金屬市場(chǎng)等影響不可同日而語，而且對(duì)于新興市場(chǎng)匯率影響或是洪水猛獸的沖擊。貨幣貶值引發(fā)的資本大舉外流后，刺破泡沫風(fēng)險(xiǎn)幾率大大增加。6月的美聯(lián)儲(chǔ)加息是對(duì)全球特別是新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最大的加息。最大的風(fēng)險(xiǎn)在于特朗普政府由抵抗加息，反對(duì)美元升值，轉(zhuǎn)變到支持加息與美元升值。新興市場(chǎng)如果漠視或無視這次加息必將吃大虧。
另一根“稻草”是歐洲央行在本周要討論是否逐步退出購(gòu)債計(jì)劃。日本央行也將宣布利率決議。新一輪對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的沖擊幾乎不可避免。
當(dāng)然，新興市場(chǎng)國(guó)家央行行長(zhǎng)也有明白人的。印度央行行長(zhǎng)在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表公開信，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表的步伐。“放緩縮表的速度?！@有助于減少對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊，對(duì)全球增速的影響也可控?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)是不會(huì)心慈手軟的。鮑威爾日前已經(jīng)反駁稱，美聯(lián)儲(chǔ)不是全球資本流動(dòng)的主要決定因素，新興市場(chǎng)也能較好地適應(yīng)美國(guó)的政策變化。
新興市場(chǎng)求人不如求己，只有自救了！特別是像中國(guó)香港這些固定匯率制度的地區(qū)。就是財(cái)大氣粗、擁有3萬億美元外儲(chǔ)的中國(guó)大陸，也千萬不可掉以輕心。
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