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從集體狂歡到突然冷卻，宋楠經歷了人工智能領域投資最艱難的2016年?，F(xiàn)在的他，時常告誡被投公司要“少談算法，多接地氣”，并且能融到“讓對手絕望的錢”。
鈦媒體編輯丨蘇建勛
宋楠至今還記得他看完 AlphaGo 比賽戰(zhàn)勝李世石后的場景?！澳I上腺素飆升”，他對鈦媒體說，“這就像是一個對投資人的 trigger（觸發(fā)器），想著要趕快去找下一個標的。”
2016年初，時任洪泰基金投資經理的宋楠已經在洪泰前沿科技組研究了一年多的算法、算力與數(shù)據(jù)。就在這個時點，宋楠遇見了還在種子階段的 AI 語義公司「三角獸」（鈦媒體對這家公司的 800 字極簡報道），他直覺自己要找的“標的”來了。
憑借后者微軟、百度的研發(fā)團隊背景與在 NLP 算法端的優(yōu)勢，宋楠把三角獸負責搞融資的 COO 馬宇馳“摁在辦公室簽了TS（投資意向書）”。同期與洪泰競爭三角獸的，有包括真格在內的多家一線風投機構。
不到三年的時間，三角獸的估值已上升近 30 倍，成為 AI 領域的明星創(chuàng)業(yè)公司。除此之外，宋楠還主導了nreal.ai、樹米科技等 8 家公司的投資，估值回報平均漲幅均在3倍左右。
洪泰基金副總裁 宋楠
宋楠目前已任職至洪泰基金副總裁。身在以早期投資為主的洪泰，宋楠需要在最短時間內、在產業(yè)形成紅海前進行價值判斷，找到優(yōu)質標的。
然而，回顧2016年在人工智能領域的投資，宋楠也曾懷抱顧慮。甚至在投資三角獸后，宋楠面對各種人工智能領域的 BP 一度“下不了手”，甚至“有些看不太明白”。
2016年以前的早期創(chuàng)投到底是什么樣——不少 AI 創(chuàng)業(yè)公司，提供的大多是基于算法模型的產品構想，甚至是剛剛脫胎于實驗室的科學理論；而資本市場對于這一領域趨于“概念先行”，又讓不少罩著 AI 外殼的公司獲得了超高估值，即所謂的“估值泡沫”。
“在當時做AI 基礎研究的，哪一家有商業(yè)模式？實際上都還是在做項目?！彼伍獙︹伱襟w說。
泡沫的存在讓宋楠的決策變得謹慎。洪泰對于投資的終局成功定義并不是“投中了”一輪兩輪，而是 IPO 或者以高溢價被并購，但在當時，宋楠幾乎沒有看到哪個 AI 項目有達到終局成功的可能性。
轉機出現(xiàn)在2017年。
隨著國內 AI 創(chuàng)業(yè)公司持續(xù)落地項目的探索，整個 AI 安防、金融、智能硬件等市場被進一步教育，有付費意愿的客戶明顯增多，相關的 AI 部署方案愈加成熟。這些現(xiàn)象反映在投資上，無異于有了市場、客戶、客單價這類更能被量化的創(chuàng)業(yè)項目評估標準。
不過，這并不意味著 AI 賽道的投資會變得一馬平川。由于人工智能天然的創(chuàng)業(yè)門檻，AI 項目的馬太效應得以加劇，頭部項目會更快占領市場份額，語義、視覺、物聯(lián)網……每一個細分賽道看似規(guī)模龐大，但能容納的公司卻只有三、四家。
那么，AI 產業(yè)之“熱”為何會造就 AI 創(chuàng)業(yè)之“冷”？AI 創(chuàng)業(yè)項目該如何構建自身壁壘？洪泰副總裁宋楠接受了鈦媒體獨家專訪，以下為訪談實錄：
AI 創(chuàng)業(yè)，接地氣才能拿到單
鈦媒體：和洪泰的消費、文娛等賽道相比，AI 領域的投資有什么特點？
宋楠：和其他領域相比，天使階段的AI 項目確實會有一些特殊性。
拿文娛和消費來說，這些領域的投資人首先要研究整個行業(yè)的分工，再看渠道、不同產業(yè)鏈的細分賽道，比如消費領域要看新產品、新渠道還是新品牌，文娛行業(yè)是看網大、網綜、還是電視劇電影，這就有一個很清晰的全景模型。
但對于 AI 來說，除了對算力、算法、上層應用全局建立認知以外，我們對行業(yè)進行填充的時候，并不是說是看算法、算力有機會，還是應用有機會，因為整個AI 創(chuàng)業(yè)相對來說還比較早期，這三個部分在不同的階段顯示出的機會，對資本市場而言有著不一樣的認可度。
所以在2016年AlphaGo戰(zhàn)勝李世石后，我們就趕緊去找有成熟算法基礎的團隊，在大家還沒意識到 AI 怎么投的時候，我們就投了三角獸。
鈦媒體：2016年你關注AI 領域的算法，現(xiàn)在你關注什么？
宋楠：開始漸漸往上層應用去延展。依據(jù)不同階段的發(fā)展，我們對項目的要求也不一樣，2016年是看絕對的技術，2017年至今，我們以商業(yè)化落地為主，主要關注技術跟場景的結合?，F(xiàn)在來看，好的 AI 初創(chuàng)項目，需要一個優(yōu)秀技術團隊加一個好的產品經理。
鈦媒體：為什么會產生這種變化？
宋楠：有算力或者算法的公司，如果沒有收入會很燒錢，再加上他們的人工成本極高，很可能一個行業(yè)最終就1-2個最頭部的公司走出來，剩下的就會因為融不到錢漸漸死掉，這就意味著如果我們不是最早進來的（投資），就會有很大風險。
在2016年，我們投了很多底層技術類 AI 項目后，發(fā)現(xiàn)這個市場的風向轉變很快，從集體狂歡突然開始冷卻，算法、算力類項目開始減少，所以我們從2017年就去往上層應用找，因為這是屬于AI行業(yè)里相對來說有商業(yè)模式的。
鈦媒體：算法、算力類的項目為什么會減少？
宋楠：像算法、算力上的技術優(yōu)勢反饋到客戶那里，可能會有3%-5%準確率的差別，但這種差異很難去做一個定量的橫向比較，實際上，AI 公司去拿單的一個核心因素是說商業(yè)的服務能力。
具體來說，比如和客戶溝通，很多科學家背景的 AI 項目方會覺得，我的技術這么好你憑什么不用我？這就是他們在和客戶溝通時不適應的地方，你要讓客戶感覺到你作為乙方公司的誠意，坦白說就是“接地氣”，做到這一點才能拿到單。
而在實際的項目落地層面，客戶真正需要的，與 AI 行業(yè)講究的所謂高大上的算法、豪華的團隊又完全不是一回事。
拿安防的應用來說，核心問題就不是提升算法，而是如何讓臉的成像變得更清楚，所以在地鐵等場景，AI 項目的落地實施要考慮的因素是：攝像頭要架多高；焦距怎么設置；遇到夾角該怎么保證覆蓋到所有人……這些經驗要比算法的提升更加重要。
對 AI 項目更有“忍耐力”
鈦媒體：當下的 AI 創(chuàng)業(yè)公司該如何形成自己的壁壘？
宋楠：融到讓別人絕望的錢，這個絕對是第一位的。
投資人是錦上添花的，你有10個億我不介意在多投你2個億，但你要只有2000萬卻讓我投2個億，我一定會好好考慮一下。這就像是滾雪球，創(chuàng)業(yè)者一定要把這個雪球滾下去。
現(xiàn)在你還能看到有人在做 AI 圖像、語音識別的創(chuàng)業(yè)嗎？很少了，現(xiàn)有的企業(yè)已經融了足夠的錢。那么對于投資人來說，如果看到有人在做圖像、語音的 AI 創(chuàng)業(yè)項目，會投嗎？肯定不會了。
所以說，AI 行業(yè)是絕對的馬太效應，要想真正建立門檻，你就要在這個行業(yè)里想方設法變成頭部。
鈦媒體：建立這種壁壘的難點在哪？
宋楠：不管是互聯(lián)網公司的開放程度，還是作為核心的前沿算法算力，都存在問題
從數(shù)據(jù)維度來講，現(xiàn)今互聯(lián)網絕大多數(shù)的數(shù)據(jù)都存在于微信、淘寶、百度等大公司的平臺中，這些數(shù)據(jù)對于算力的核心、甚至整個人工智能深度學習的應用都會產生重要影響，那么這些數(shù)據(jù)什么時候能得到開放？這也是為什么國外有很多跨數(shù)據(jù)源、跨產品的創(chuàng)新我們都做不了。
另外在所謂的算法算力上，我很少看到讓人眼前一亮的在底層算法框架上的創(chuàng)新。
國內 AI 創(chuàng)業(yè)者做得事情相對來說比較表面，比如算法很簡單，做圖像 AI 使用得大多是基于微軟最早的那套深度學習算法，在團隊背景上也大都來自微軟；另外在國外流行的諸如增強神經網絡學習等 AI 技術，也很少看到國內的創(chuàng)業(yè)者參與其中，這一方面是因為資本市場的支持的確不夠，一方面也是在人才儲備上，我們和美國的確有差距。
鈦媒體：技術是否是 AI 創(chuàng)業(yè)的門檻？
宋楠：技術資產本身是有價值，但當投資人發(fā)現(xiàn)在這種項目退出無方的時候，你會發(fā)現(xiàn)技術再好，還是要符合資本市場的語言體系，所以我們還是會看有未來可期的商業(yè)模式的AI 項目。
回到具體的行業(yè)，我看的也不是基于所謂的垂直應用創(chuàng)新型項目，而是成熟的應用落地型項目。什么意思？比如在人工智能語音交互、語義分析、圖像識別、機器人控制等模塊中，語音和圖像相對來說比較成熟，我現(xiàn)在看的項目，實際上就是在這兩塊成熟技術基礎上的不同應用場景的落地。
鈦媒體：你剛才談到兩點，一點是2017年的投資標的已經由算法轉向了應用，另一點說國內算法、算力相關的技術較為滯后，這種投資錯位的情況會不會造成國內 AI 產業(yè)在底層技術上的短板加劇？
宋楠：這確實是個問題。前兩天我看了一本書叫《技術大停滯》，當中談到整個科技創(chuàng)新是圍繞資本獲利的欲望來進行，這種趨勢實際上是人的天性問題。
到底這個問題該由誰來解決？我認為首先應該由國家，所以現(xiàn)在國家也做了很多創(chuàng)新方面的引導基金，用這種國有投資力量來確保創(chuàng)新的存在，這種創(chuàng)新不是強者恒強，而是鼓勵星星之火的創(chuàng)新。
再者，我們參考國外的創(chuàng)新環(huán)境，會發(fā)現(xiàn)國外的科技巨頭會更愿意并購一些有新想法的創(chuàng)業(yè)公司，這就為資本提供了一個很好的退出渠道。這在很大程度是因為VC行業(yè)在美國已經持續(xù)多年，很多VC投資人本身也是很多科技巨頭的高管或者投資人，VC本身對科技公司的決策影響力也更大。這種狀況已經在國內發(fā)生了，像百度收購渡鴉、阿里與杭州政府在資本層面的布局、騰訊旗下的多支基金，都代表了BAT 與創(chuàng)業(yè)項目的投資人之間產生的千絲萬縷聯(lián)系。
鈦媒體：對于 AI 這類新科技項目，投資機構的估值模型會發(fā)生改變嗎？
宋楠：對于小玩家，投資機構的心態(tài)就屬于“不見兔子不撒鷹”，投資人還是會問你做了什么？產品落地進度怎么樣？變現(xiàn)狀況如何？即使你是新科技，VC 還是在用一種舊的估值模型和舊的融資方式在談判。
但對于這個行業(yè)的大玩家來說，投資機構為了押注，可以不關心他們的財務指標，大家只看一件事，就是能不能在行業(yè)里把你的地位和影響力維持住。
所以說，在 AI 領域，與其說 VC 有更強的包容力，不如說是在相對非理性的估值體系里，投資人的忍耐力有多高。（本文首發(fā)鈦媒體，采訪、撰文/蘇建勛，編輯/蔥蔥）
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