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中國首家CDR

據(jù)最新消息稱，為了配合CDR的發(fā)行進度，小米將上市時間足足推遲了1——2周，據(jù)消息稱，如今小米將于7月9日進行CDR和香港IPO的定價，并最終定于2018年7月16日，在上海證券交易所發(fā)行CDR，2018年7月17日在香港證券交易所發(fā)行IPO，這也意味著小米成為了中國首家CDR企業(yè)。

成為CDR企業(yè)，這其實有助于小米上市的定價和后市表現(xiàn)，因為CDR可以讓大陸個人投資者以最簡單的方式，直接參與到小米的投資當(dāng)中。一般來看，港股的估值比美股高，A股的估值比港股高。但A股當(dāng)中，幾乎沒有互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟企業(yè)，作為超級“獨角獸”的的小米今后也必將受到極大的熱捧。而小米在A股和港股的估值即使出現(xiàn)一定程度的差異，也不會長期保持很大的差距，所以這也會變相推高小米在港股的估值。

小米估值或達(dá)800億美元

之前，CDR的發(fā)行傳言可能有兩種形式，一種是通過直接在境內(nèi)發(fā)行新股，另一種是通過在境內(nèi)發(fā)行與境外股票掛鉤的金融衍生品；目前，業(yè)內(nèi)人士證實小米將通過直接在境內(nèi)發(fā)行新股的方式發(fā)行CDR。CDR將不會有A股常規(guī)“IPO發(fā)行價格不超過23倍市盈率”的限制。再者，為保護兩地不同投資者的利益，CDR的定價會與香港IPO的定價基本一致，預(yù)計CDR的定價會略高。

根據(jù)投資銀行回饋的進展，小米上市定價的基準(zhǔn)是2019年的預(yù)期凈利潤，在23——25億美元左右。如果按照30倍、35倍和40倍的市盈率來計算的話，小米CDR和香港IPO的保守定價，都有可能在800億美元左右。

目前，小米CDR的額度分配方面尚待最終確認(rèn)，但是大致方案如下：CDR的融資稀釋比例將大大低于香港IPO；會有一定比例的基石投資者，也叫戰(zhàn)略配售，將有36個月的鎖定期；剩余份額分配給機構(gòu)投資者和個人投資者，但是個人投資者份額較少；由于大陸投資者對于小米CDR有極大的期待，將會出現(xiàn)數(shù)百倍的超額認(rèn)購情況。

總之，散戶除了后市參與以外，要參與到本次小米的CDR發(fā)行和香港IPO會非常困難；但是，一旦有機會參與其中，將搭上“今年最值得期待IPO”和“首家CDR企業(yè)”的順風(fēng)車，迎來一場資本盛宴和狂歡。

130分鐘連發(fā)7款產(chǎn)品

除了確定CDR日期的好消息，5月31日，小米在深圳也召開了新品發(fā)布會。在小米手機6之后，小米跳過了7這個數(shù)字，直接發(fā)布了小米8，為的就是凸顯小米手機八周年。在130分鐘的發(fā)布會中，小米一共發(fā)布了7款產(chǎn)品，產(chǎn)品設(shè)計手機、手機操作系統(tǒng)、電視和VR一體機以及手環(huán)。作為紀(jì)念性產(chǎn)品，小米8自然成了此次發(fā)布會的重中之重，小米8系列分別針對中高低端市場推出三款不同的產(chǎn)品。

值得注意的是，小米旗下的社交產(chǎn)品“米聊”并沒有亮相此次的發(fā)布會，讓“米粉”們希望落空。發(fā)布會之前，在微博上沉寂大半年之久的米聊，突然發(fā)聲，以疑似宣布回歸的表態(tài)，當(dāng)時就被業(yè)內(nèi)解讀為米聊表態(tài)回歸。而小米CEO雷軍，在小米招股書中強調(diào)小米是“互聯(lián)網(wǎng)公司”，因此也引發(fā)了爭議。

誕生早于微信但被微信邊緣化的米聊，是小米當(dāng)之無愧的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。此時米聊突然發(fā)聲，的確有些耐人尋味的意義，因為小米是究竟是互聯(lián)網(wǎng)公司還是硬件公司，這都關(guān)系著小米IPO估值的走向。

全球銷量全球第四

在小米此次的發(fā)布會上，不僅發(fā)布了眾多新產(chǎn)品，還公布了一系列調(diào)研數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，小米手機銷量位列全球第四，同比增長87.8%；中國市場逆勢增長41.8%。此外，小米手機在海外14個國家銷量進入前五位。其中，歐洲增長大于999%；印度市場份額進一步擴大至30.3%，排名第一。

當(dāng)然，小米手機在國際場上強勁的表現(xiàn)也促進了營收高速的增長。根據(jù)小米此前提交的招股書，2015年、2016年、2017年這三年，小米的海外市場收入分別為40.5億元、91.5億元和320.8億元，其中2017年的海外市場收入同比暴漲了250%。

小米方面表示，業(yè)績增長的基石，是小米市長堅持“鐵人三項”的商業(yè)模式：做硬件，不斷探索黑科技；做電商和新零售，提升全行業(yè)的效率；做互聯(lián)網(wǎng)，每月服務(wù)1.9億MIUI活躍用戶。

多家“獨角獸”均可能靠CDR回歸A股

今年3月30日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》，要為人工智能、云計算、生物科技、高端制造、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、軟件和集成電路開放IPO或CDR綠色通道，鼓勵這些獨角獸公司在A股上市。此外，證監(jiān)會還放寬了試點企業(yè)在境內(nèi)上市的監(jiān)管要求，只要在上市前充分披露，試點企業(yè)可以采用VIE架構(gòu)和多層股權(quán)結(jié)構(gòu)。證監(jiān)會同時還免除了對試點企業(yè)首次公開發(fā)行股票連續(xù)三年盈利的要求。

之前的”A股 H股”只能實現(xiàn)境內(nèi)公司在兩地的同時上市，但是大多數(shù)優(yōu)質(zhì)的中國獨角獸企業(yè)都是海外架構(gòu)，所以依然無法實現(xiàn)兩地上市。CDR的推出，增加了“香港IPO/美國IPO CDR”的新選項，也可以讓更多優(yōu)秀的中國互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟企業(yè)留在國內(nèi)。

當(dāng)今我們看到TMT行業(yè)也逐漸迎來爆發(fā)期，行業(yè)中電子消費板塊的手機也備受大家關(guān)注，今天的小米就是如此，那么目前的手機市場是否趨于飽和？未來的發(fā)展又會是樣？