股指在單邊下跌，但泥沙俱下之后，投資者的選股思路應(yīng)該由原來的重勢(shì)轉(zhuǎn)向重質(zhì)。優(yōu)質(zhì)股即使股價(jià)短暫下跌，也會(huì)有基本面的支撐。由此，尋求防御性投資品種將成為目前行情的首選對(duì)象，筆者發(fā)現(xiàn)，具備防御性品種且基本面穩(wěn)健向好的高速公路板塊，有望成為掘金的樂土。
行業(yè)前景適宜價(jià)值投資
由于高速公路行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與油價(jià)高企的影響，各類研究機(jī)構(gòu)紛紛降低評(píng)級(jí)預(yù)期，但其行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的前景仍然符合價(jià)值投資理念。究其原因，主要由于促進(jìn)高速公路公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的要素仍然存在：路網(wǎng)效應(yīng)將繼續(xù)體現(xiàn)，GDP保持7.5%以上的增速，汽車保有量日益上升，城鎮(zhèn)化率在2005年基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高到47％，而國(guó)家對(duì)中西部發(fā)展的重視給予中部地區(qū)的高速公路公司更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。也就是說，主要公路通道未來五年車流量的復(fù)合增長(zhǎng)率為14.9％，2010年到2020年的復(fù)合增長(zhǎng)率仍將達(dá)到6.45%。贛粵高速(行情,論壇)、現(xiàn)代投資(行情,論壇)、G皖通(行情,論壇)、G基建(行情,論壇)、福建高速(行情,論壇)、中原高速(行情,論壇)等主要高速公路公司，都將受益于“五射兩縱七橫”高速公路網(wǎng)的建成，仍將享受到車流量擴(kuò)大帶來的高增長(zhǎng)。
盈利能力仍然保持良好
目前高速公路行業(yè)的盈利能力依然保持良好的態(tài)勢(shì)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)10.2%，略快于上年同期9.9%的增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行為交通運(yùn)輸行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展奠定了基?Ｔ諏己玫耐獠炕肪騁蛩刂С窒?第一季度全國(guó)公路客運(yùn)和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量分別比去年同期增長(zhǎng)11.7%和8%，都高于去年同期的增長(zhǎng)速度，公路運(yùn)輸業(yè)的快速增長(zhǎng)必將促進(jìn)公路車流量的增長(zhǎng)。雖然央行調(diào)高貸款基準(zhǔn)利率表明緊縮的開始，但預(yù)計(jì)今年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍將保持9%左右。并且高速公路上市公司也加強(qiáng)了成本控制以及股權(quán)收購(gòu)導(dǎo)致少數(shù)股東權(quán)益減少等不利因素。由于不少公司在股改時(shí)對(duì)毛利率等指標(biāo)方面給予了較好的承諾，因此，預(yù)計(jì)未來幾年高速公路公司的盈利能力仍將保持良好的發(fā)展勢(shì)頭。
計(jì)重收費(fèi)帶來收入增長(zhǎng)契機(jī)
今年“計(jì)重收費(fèi)”將在大部分省份實(shí)施，根據(jù)已實(shí)施該項(xiàng)政策的高速公路上市公司來看，該項(xiàng)政策的實(shí)施將間接提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，從而提升高速公路上市公司的業(yè)績(jī)。楚天高速(行情,論壇)已在2006年4月實(shí)施該項(xiàng)政策，有研究人員預(yù)計(jì)贛粵高速、現(xiàn)代投資、福建高速、G基建都將相繼在今年下半年實(shí)施該項(xiàng)政策，無疑將增加這些公司2006年的業(yè)績(jī)。綜合分析，由于G基建、贛粵高速、中原高速和現(xiàn)代投資等高速貨車中大型貨車的比例較高，可以在實(shí)施計(jì)重收費(fèi)后獲得較大的收益。
從市場(chǎng)的角度來看，在這一輪大的上漲行情中，高速公路板塊的走勢(shì)明顯落后于大盤，但是經(jīng)過充分調(diào)整后的高速公路板塊已顯示出估值優(yōu)勢(shì)，存在著價(jià)值回歸的要求，并且基本面上構(gòu)成了較強(qiáng)的支撐。在穩(wěn)健增長(zhǎng)的行業(yè)前景下，高速公路的未來業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３种己玫陌l(fā)展趨勢(shì)?？梢?，高速公路板塊不失為理想的防御型品種，投資者可以適當(dāng)增加配置一些質(zhì)地優(yōu)良，穩(wěn)健增加的高速..
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