美股突然的崩盤，使得全球都在跟著跌，港股跌了將近5%，日本股市跌了6.25%，滬指跌幅2.28%。這次美股暴跌的原因是什么呢？

目前美股的估值過高，存量資金下美股的“二八分化”可能會繼續(xù)加劇，產(chǎn)生泡沫，最后導致泡沫破滅。而導致泡沫破滅的原因有很多，可能是負面消息、財務丑聞，也可能是一個大買盤的出現(xiàn)。

1.資產(chǎn)價格的膨脹讓美聯(lián)儲十分擔憂

加息會增加企業(yè)的利息成本, 減少企業(yè)股票回購，從而給每股盈利帶來壓力。1987、2000、2007年，美股經(jīng)歷了三次崩盤，美聯(lián)儲平均加息217bp。

自2015年12月起美聯(lián)儲又開始加息，這對股市的估值構(gòu)成壓力外，同時增加了上市公司的利息開支，削減了企業(yè)回購力度。

以此前三次美股崩盤的情況來看，本輪加息周期美債10年期利率上行120-170bp，美股估值面臨著極大的泡沫破滅的風險。

2.海外資金對美債的態(tài)度，也會影響美股的走向。

2017年9月，美聯(lián)儲縮表，新興市場股票、發(fā)達歐洲及新興市場債市繼續(xù)分流原本流向美國債市的資金。稅改通過后的一周，美股市場出現(xiàn)了3年以來最大規(guī)模的單周凈流出，金額高達178億美元，美國債市流出44.2億美元，而資金的流向是歐洲、日本、新興市場股市和債市。

3.領先指標見頂

2017年8月，美股和高收益?zhèn)l(fā)生回撤。標普在小幅回撤后繼續(xù)一路上漲，而高收益?zhèn)℉YG）見頂回落。2017年10月，高收益?zhèn)辣P，高收益?zhèn)睦罾_，美債期限曲線也進一步扁平化。

4.機構(gòu)流入股票市場的資金減少

去年6月份一份關于機構(gòu)投資者的調(diào)查顯示，機構(gòu)現(xiàn)金持倉比例只有2.25%，可能未來流入股票市場的資金越來越少，數(shù)據(jù)顯示這些機構(gòu)投資者都在購買一些加杠桿的股票期貨產(chǎn)品。

5.投資者用高估值去衡量業(yè)績的預期

美股三季度業(yè)績大幅超過預期，但是價格上漲幅度只有5年平均值的三分之一，投資者已經(jīng)習慣了業(yè)績的增長，因此美股向上的空間較小，如果業(yè)績出現(xiàn)變臉，那美股可能會大幅度下跌。

在過去的兩年中，A股風格特征與美股比較相似，估值在持續(xù)提升，比如一些大市值的科技巨頭，因此美股此次調(diào)整對A股有重大的借鑒意義。即使A股盈利復蘇持續(xù)，也不排除階段性由于通脹壓力、利率上行而出現(xiàn)估值調(diào)整。如果美股繼續(xù)下跌，A股也將面臨一定的調(diào)整壓力。

本文觀點僅代表個人觀點，不作為投資依據(jù)，據(jù)此操作風險自負。

點擊下方藍字“了解更多”即刻體驗只能選股！