2.2 部分較為有效的情緒指標(biāo)開始提示短期震蕩風(fēng)險
由于絕大部分投資者情緒代理變量都是市場的同步性指標(biāo)，缺乏領(lǐng)先性。這意味著我們無法通過跟蹤這些指標(biāo)直接得到策略判斷。因此，我們在情緒跟蹤體系的基礎(chǔ)之上，還建立了兩個應(yīng)用體系：大勢研判和行業(yè)比較。目前這兩個體系還處于內(nèi)部使用階段，不久的將來我們將把這兩個體系的方法論與各位投資者分享。
值得注意的是
兩個在大勢研判上較為有效的投資者情緒代理變量，本周已經(jīng)開始提示短期震蕩加劇的風(fēng)險，這兩個指標(biāo)分別為：
全部A股60日均線強(qiáng)勢股占比
和創(chuàng)業(yè)板60日均線強(qiáng)勢股占比。
這兩個指標(biāo)在我們的情緒大勢研判體系中，被認(rèn)為是“充分條件”指標(biāo)。這類指標(biāo)提示的點(diǎn)較少，但正確率較高。另外，在我們的體系中還有一類指標(biāo)被稱為“必要條件”指標(biāo)，這類指標(biāo)提示點(diǎn)數(shù)量較多，雖然有一些噪聲點(diǎn)，但基本能夠覆蓋有效的拐點(diǎn)，這類指標(biāo)也可以作為我們做判斷的輔助指標(biāo)。
在近期同樣提示了短期震蕩風(fēng)險的投資者情緒代理變量包括：(1) 績差股超額收益(4天累加)；(2) 創(chuàng)業(yè)板上漲下跌成交金額占比差；(3) 全部A股&創(chuàng)業(yè)板240天新高新低占比差；(4) 全部A股漲跌停占比差等。
這些指標(biāo)的具體風(fēng)險和機(jī)會的提示點(diǎn)詳見圖7~11。
我們的主動型量化體系以“量化為體，主動為綱”為原則。在這個位置上，中長期向上的邏輯未被破壞，但短期投資者情緒確實(shí)過于亢奮，情緒體系提示了短期風(fēng)險?？此拼嬖诿?，依照我們的體系該如何抉擇？
對此我們的思考是，對于中長期大方向的判斷，我們相信邏輯由于情緒量化；但對于短期判斷，主動邏輯相對難測，這個時候情緒量化的結(jié)果還是需要重視。
因此，我們認(rèn)為，上證指數(shù)5000點(diǎn)附近可能出現(xiàn)一定震蕩。在大方向向上較為確定，但短期投資者情緒過度亢奮的情況下，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板能有急有緩，快速上漲之后經(jīng)歷適當(dāng)休整才是健康的節(jié)奏，才有利于牛市的持續(xù)性。
相關(guān)內(nèi)容詳見申萬宏源S策略2015年5月27日發(fā)布的報告《短期投資者情緒已極度亢奮——申萬投資者情緒跟蹤20150527》
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