今天 A股 ，港股 高開低走， 滬深300 下跌 0.96%， 創(chuàng)業(yè)板下跌 1.03%，恒生指數(shù) 下跌 2%， 北向資金 流出 近65億元，其中滬股通凈流出32.42億元，深股通凈流出32.54億元。一周以前，我寫了一篇文章 “重要！這一個現(xiàn)象 A股近5年第一次發(fā)生” ，最近2個月外資已經(jīng)凈流出 600億人民幣，這種現(xiàn)象 過去5年是第一次 ，如果扣除上周五 MSCI時(shí)羅素被動指數(shù)的加倉 ，上周 的五個交易日北向資金 也應(yīng)該是全部流出的。
市場正在從 成長轉(zhuǎn)向價(jià)值 ，今天北向資金 大幅度減倉白酒行業(yè) ，貴州茅臺賣出 5.1億人民幣，五糧液 賣出 3.8億人民幣 ，大幅度流入 家電行業(yè)的格力電器 ，和 光伏行業(yè)的隆基股份 避險(xiǎn)。
1、A股走勢差的原因主要是估值偏高，還有眾多利空
最近半個月A股走勢比較弱，表面看有下面幾個原因:
科創(chuàng)板 大量的產(chǎn)業(yè)資本在大量 減持，某資深財(cái)經(jīng)記者說了一些媒體 不敢說的話
今日有媒體報(bào)道稱，螞蟻集團(tuán)估值提高至2500億美元，IPO融資目標(biāo)將提高到350億美元?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板 不斷在大量發(fā)行新股，后面還有抖音，快手 巨無霸上市， 對市場也產(chǎn)生一些影響。
新冠專家張文宏說 第二波新冠疫情是必然的，歐洲正在爆發(fā)第二波疫情，法國，英國 已經(jīng)二次爆發(fā)已經(jīng) 半個月了。 我們國家非常重視 二次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，對國內(nèi)以內(nèi)需為主的公司影響不大，對出口型的公司預(yù)估會有一定影響。
恒生AH股溢價(jià)指數(shù) 達(dá)到 147，逼近15年牛市頂峰最高位 150，一方面A股不算便宜，另外一方面是港股 跌的多 ，歐洲銀行暴跌 ，德國德意志銀行前兩年瀕臨破產(chǎn)，市凈率跌到0.27PB ，香港市場也把國內(nèi)一些平庸的銀行估值砸到 0.5PB左右 ，H股銀行 大幅度破凈直接把AH溢價(jià)指數(shù)拉升的非常高 。
現(xiàn)在全球市場都是聯(lián)動的，美股現(xiàn)在估值又回到 歷史高位，美股如果下跌，對A股，港股 也會有一定影響。看美股其實(shí)看 美股五大龍頭的基本面就行，新冠疫情對這五家公司影響不是很大，暫時(shí)沒有看到 邏輯性的賣出問題，下跌也是殺估值。
2. 市場轉(zhuǎn)到價(jià)值股是短期做防守 ，弱不禁風(fēng)的A股在等待未來10年的長牛
最近 市場資金流入 汽車板塊 ，保險(xiǎn)版塊都，主要是恐高和踏空資金流入進(jìn)去的，還有一部分資金是進(jìn)入這些滯漲版塊進(jìn)行 防守的，等到 優(yōu)秀長期邏輯版塊的公司估值跌到合理位置他們還會回去，還是 白酒，調(diào)味品，創(chuàng)新藥，創(chuàng)新器械，互聯(lián)網(wǎng)，企業(yè)服務(wù)SAAS 這些行業(yè)。
高瓴資本和睿遠(yuǎn)基金，林園他們這些優(yōu)秀機(jī)構(gòu) 都是不擇時(shí)的，林園說過想取得好的收益 打雷的時(shí)候必須在，用選股來抵御系統(tǒng)下行的風(fēng)險(xiǎn)，他也沒有見過一個投資者靠擇時(shí)賺到大錢的，大家可以看看林園怎么說的。
從未來10年的角度看 ，國內(nèi)居民配置 權(quán)益類資產(chǎn)是大勢所趨，消費(fèi)，醫(yī)藥，TMT ，企業(yè)服務(wù) 這些長期優(yōu)質(zhì)的賽道依然還是會得到長期資金的青睞，如果今年年底這些板塊大幅度下跌，那就是是最好的上車機(jī)會 。
3. 重點(diǎn)關(guān)注高瓴資本投資的港股新股 云頂新耀
高瓴資本投資的云頂新耀和嘉和生物 明天開始招股，有港股的投資者可以關(guān)注，積極認(rèn)購，傾向 云頂新耀多申購一些 。
2020年6月，云頂新耀完成C-2輪融資，籌集約2.6億美元（20億港元）。C-2輪由Janchor Partners Limited牽 頭，由RA Capital Management L.P．及高瓴資本連同其他風(fēng)險(xiǎn)投資及私募股權(quán)基金以及投資控股公司聯(lián)合牽頭。
云頂新耀 是一家含著金鑰匙出生的公司， 2017年由康橋資本主導(dǎo)孵化，是一家專注于創(chuàng)新藥開發(fā)及商業(yè)化的生物制藥公司，在產(chǎn)品BD、臨床注冊和開發(fā)、產(chǎn)品商業(yè)化、資本運(yùn)作等方面匯集了眾多專業(yè)人士。公司核心團(tuán)隊(duì)曾擔(dān)任羅氏、阿斯利康、賽諾菲等跨國藥企高管多年，參與主持多款藥物獲批或進(jìn)入臨床后被License－out，CMO團(tuán)隊(duì)則分別在默克、百時(shí)美施貴寶和拜耳擔(dān)任臨床研發(fā)負(fù)責(zé)人。
云頂新耀的拳頭產(chǎn)品是一款A(yù)DC藥品 ，名字叫 Trodelvy ，這個藥品是全球三陰性乳腺癌的首創(chuàng) ，乳腺癌有三種分型，分別是：her2+ ,pr,er陽性，三陰性。
其中最容易治療的 her2+分型的赫賽丁在1998年 成就了 腫瘤巨頭 基因泰克 高速成長，這一款藥 2018年全球銷售額 60億美金。
其中PR ,ER分型 這個分型成就 了輝瑞的愛博新，愛博新 是全球首創(chuàng)，在2018年的全球銷售額是 41億美金。
云頂新耀 代理 的immu這款藥品 是治療三陰性乳腺癌的，是乳腺癌里面最難啃的，最難治的，并且三陰性乳腺癌患者的病人是乳腺癌患者里面最年輕的，治療的需求最大，但是過去20年 FDA沒有批準(zhǔn)一款新藥， 同類型羅氏的赫賽丁在1998年已經(jīng)上市 ，這款產(chǎn)品等了20年才上市，全球僅此一家,競爭格局是乳腺癌里面最好的。
云頂新耀 在 去年5月與美國Immunomedics公司（IMMU．US）達(dá)成一項(xiàng)獨(dú)家許可協(xié)議，交易總額最高達(dá)8．35億美元，當(dāng)時(shí)IMMU的市值在40億美金左右 ，最近 美國醫(yī)藥大佬吉利德 200億美金 收購了 immu , 云頂新耀在immu的投資增值了 5倍左右 ，云頂新耀的商業(yè)權(quán)利主要包括四個區(qū)域：大中華、南韓、蒙古、東南亞.
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