引言
中國經濟增長帶動國內消費升級，推動了中國醫(yī)美行業(yè)快速成長。目前，中國醫(yī)美市場規(guī)模全球第二，但醫(yī)美滲透率卻遠低于韓國和美國等國家。醫(yī)療美容本質上屬于消費性醫(yī)療，兼具醫(yī)療和美容消費的特點，行業(yè)發(fā)展不受醫(yī)保控費、集采等政策的擾動。本文從萬得產業(yè)鏈數據庫【Wind Product Chain Database】（以下簡稱Wind PDB）看醫(yī)美產業(yè)發(fā)展前景。
目錄
1.什么是醫(yī)美
2.中國醫(yī)美行業(yè)發(fā)展現狀與趨勢
3.關注輕醫(yī)美發(fā)展機遇
4.醫(yī)美行業(yè)未來展望
什么是醫(yī)美
醫(yī)美，即醫(yī)療美容。根據2002年5月2日起施行的《醫(yī)療美容服務管理辦法》（2009年、2016年修正）定義，醫(yī)療美容，是指運用手術、藥物、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學技術方法對人的容貌和人體各部位形態(tài)進行的修復與再塑。因此，醫(yī)美本質上是醫(yī)療行為，但不同于傳統(tǒng)醫(yī)學和臨床醫(yī)學，其目的是為迎合審美需求，具有高度的市場消費屬性。
根據國家衛(wèi)生主管部門的標準分類，醫(yī)療美容科為一級診療科目，下轄美容外科、美容牙科、美容皮膚科和美容中醫(yī)科四個二級診療科目，并對美容外科項目進行分級管理。依據手術難度和復雜程度以及可能出現的醫(yī)療意外和風險大小，由低到高，將美容外科項目分為四級。
在實際消費和投研場景中，按照醫(yī)療美容的介入方式劃分醫(yī)美項目也是比較常用的劃分方法。按介入方式分類，主要可以分為兩類：手術類（亦稱：整形類）和非手術類（亦稱：輕醫(yī)美，下文統(tǒng)稱輕醫(yī)美）。前者又可細分為面部整形、美體、植發(fā)與口腔，后者可細分為光電類、注射類和其他。
中國醫(yī)美行業(yè)發(fā)展現狀與趨勢
中國醫(yī)美市場起步于建國前，目前處于高速發(fā)展期，有巨大發(fā)展?jié)摿?。我國醫(yī)美行業(yè)起步并不晚。1929年，“中國現代整形外科學之父”倪葆春于上海圣約翰大學醫(yī)學院（現上海交通大學醫(yī)學院）附屬同仁醫(yī)院開設中國醫(yī)學院校第一個整形外科機構。1948年，中國首個整形外科學習班在上海醫(yī)學院（現復旦大學上海醫(yī)學院）附屬中山醫(yī)院開設。建國后，中國整形機構以公立醫(yī)院整形科為主。2002年，中國衛(wèi)生部（現國家衛(wèi)健委）正式頒布《醫(yī)療美容服務管理辦法》，對機構設置、登記，執(zhí)業(yè)人員資格，監(jiān)督管理方面作出明確規(guī)定，標志著我國醫(yī)美行業(yè)的初步成形。
2010年以來，隨著人均可支配收入的持續(xù)提升，消費者需求得以釋放，中國醫(yī)美市場規(guī)模迅速增長。按服務收入計，中國醫(yī)美市場規(guī)模自2017年的人民幣993億元增至2021年的人民幣1891億元，復合年均增長率（CAGR）為17.5%，且其預計中國醫(yī)美市場規(guī)模于2030年將達到人民幣6382億元，2021- 2030年的CAGR為14.5%。
從行業(yè)結構上看，輕醫(yī)美業(yè)務增速顯著高于手術類醫(yī)美業(yè)務增速，占比持續(xù)提升。從長遠看，中國輕醫(yī)美市場規(guī)模占比將進一步提升。據統(tǒng)計，2021年，中國手術類醫(yī)美和輕醫(yī)美市場規(guī)模分別為915億元和977億元，對應2018-2021年的CAGR分別為8.5%和25%，占比分別為48%和52%。預計到2030年，中國手術類醫(yī)美和輕醫(yī)美市場規(guī)模將達2224億元和4157億元，對應2021-2030E的CAGR分別為10.4%和17.5%，占比分別為35%和65%。
從醫(yī)美行業(yè)滲透率來看，中國醫(yī)美市場發(fā)展?jié)摿薮?。目前，盡管中國醫(yī)美市場規(guī)模龐大，但中國醫(yī)美行業(yè)的總體滲透率仍遠低于韓國、美國和巴西等國家。2020年，中國每千人療程量為20.8次，僅為巴西的一半，韓國的四分之一。隨著中國人均可支配收入不斷提升、年輕一代對醫(yī)美的接受度不斷提高，醫(yī)美行業(yè)滲透率存在巨大的提升空間。
關注輕醫(yī)美發(fā)展機遇
光電醫(yī)美器械
從輕醫(yī)美項目的構成分析，光電類項目占比最高，比例接近一半。光電醫(yī)美是將激光或射頻等光電技術作用于皮膚，達到緊致皮膚（縮小毛孔、全臉提升）、改善膚質（暗沉、粗糙）、治療痤瘡、痘印、痘坑、祛除色斑、胎記、紅血絲、脫毛等功效的美容技術。激光醫(yī)美和射頻醫(yī)美是目前光電醫(yī)美器械中最主要的兩類器械，其中激光醫(yī)美器械是光電醫(yī)美器械重要的組成部分，占據光電醫(yī)美器械市場份額的60%。
國內光電醫(yī)美器械大部分屬于III類醫(yī)療器械，審批周期較長，一般在3年左右，目前國內光電醫(yī)美器械高端產品仍以進口設備為主導，占國內正規(guī)醫(yī)美機構設備市場份額的80%。國產品牌大多占據中低端市場。其中激光醫(yī)美器械具有代表性的有美國賽諾龍的皮秒（Picoway）、美國賽諾秀的皮秒（PicoSure）、美國科醫(yī)人的光子嫩膚（M22王者之冠）、美國索爾塔的飛梭（Fraxel）和以色列飛頓（已被復星醫(yī)藥收購）的光子嫩膚（飛頓2號）。中國市場主流射頻醫(yī)美器械包括美國索爾塔的熱瑪吉和飛頓的熱拉提等。雖然目前市場上水貨、超適應癥醫(yī)療器械產品比較普遍，但隨著國內對光電醫(yī)美器械監(jiān)管力度不斷加強的背景下，中國企業(yè)通過海外投資并購和加大對自主品牌的研發(fā)投入和投資，伴隨光電醫(yī)美下游擴張、需求滲透和技術更新等因素疊加影響，光電醫(yī)美器械領域的國產替代進程有望加速，國產替代是未來的趨勢。
注射類產品
輕醫(yī)美占比第二的是注射類產品。肉毒素和玻尿酸（學名透明質酸，學名簡稱HA）在注射類醫(yī)美項目中最受歡迎，據統(tǒng)計數據顯示，2021年以肉毒素注射美容消費占注射類醫(yī)美產品的53%，位列第一，其次是透明質酸，占比達43%。
肉毒素（俗稱瘦臉針）是一種生物藥品，其是肉毒桿菌分泌的一種蛋白質，將其注射至肌肉層后，會阻斷局部神經與肌肉之間的神經沖動，從而使肌肉停止收縮并改善皮膚的皺紋，因此主要被用于治療動態(tài)皺紋。目前，注射用A型肉毒素是中國醫(yī)美市場唯一的肉毒素產品類型，其注射效果可大約維持4-6個月。為獲得長期穩(wěn)定的效果，肉毒素需要定期注射，因此客戶黏度大，復購率高。
肉毒素產業(yè)鏈上游主要是肉毒生產原料，主要有人血白蛋白和豬牛來源的明膠以及相關生產設備。其下游主要是銷售渠道與醫(yī)療機構。醫(yī)療機構主要包括醫(yī)院和美容整形機構，提供醫(yī)療保健服務于美容服務。肉毒素藥品產業(yè)鏈的上下游組成如下：
從市場規(guī)模來看，據統(tǒng)計，中國肉毒毒素產品市場規(guī)模由2017年的19億元增至2021年的46億元，CAGR為25.6%。預計于2030年將達到390億元，成長空間巨大。
目前中國國家藥監(jiān)局共批準了4款注射用肉毒素產品，進口產品占據3席。這4款產品包括蘭州生物的衡力（于1997年獲批）、美國艾爾建的保妥適（于2003年獲批）、英國Ipsen SA的吉適（于2020年獲批）以及韓國Hugel Inc.的樂提葆（于2020年獲批）。值得注意的是，涂抹型肉毒素正在研發(fā)中。昊海生科于2021年3月與美國Eirion Therapeutics Inc.簽署股權投資協(xié)議和產品許可協(xié)議，獲得外用涂抹型A型肉毒素產品ET-01在中國（大陸、香港、澳門及臺灣）獨家研發(fā)、銷售、商業(yè)化的權利。
透明質酸（俗稱玻尿酸），是一種由N－乙酰氨基葡萄糖及D－葡萄糖醛酸組成的高分子黏多糖，天然存在于人類皮膚中。作為表皮層及真皮層的主要成分之一，其具有獨特的黏彈性和優(yōu)良的保水性、組織相容性和非免疫原性。此外，透明質酸可防止皮膚老化或出現皺紋，促進營養(yǎng)物質的吸收，防止及修復皮膚上的損傷，并改善皮膚的新陳代謝。在醫(yī)美領域，透明質酸主要應用于填充及塑型，此外其也可用于除皺。中國透明質酸市場的主要產品是基于透明質酸的皮膚填充劑，屬于III類醫(yī)療器械。透明質酸效用維持時間通常在3-12個月，產品具有復購率高、客戶黏性強、客單價跨度大等特點。
透明質酸上游主要為原料的制造。透明質酸主要有兩種制造技術手段。第一種是基于葡萄糖發(fā)酵的發(fā)酵法來制備透明質酸。第二種是從雞冠和牛眼玻璃體等動物制品中，通過技術手段提取透明質酸。透明質酸的下游主要是醫(yī)療機構、保健食品與銷售渠道。其中醫(yī)療機構利用透明質酸為患者提供包括骨科、眼科治療在內的醫(yī)療保健服務和美容服務。
從市場規(guī)模來看，基于透明質酸的皮膚填充劑產品市場規(guī)?？焖僭鲩L，國產銷量比例超過60%。據統(tǒng)計，中國基于透明質酸的皮膚填充劑產品2021年市場規(guī)模為64億元，預計2030年將達到441億元，成長空間巨大，行業(yè)景氣度高。
不同于肉毒素產品國外進口產品占多數的局面，在透明質酸領域，國產制造廠商競爭力已逐漸超過海外參與者，目前國產產品的銷量已占據60%以上的市場份額。其中愛美客（300896.SZ）、華熙生物（688363.SZ）與昊海生科（688366.SZ）三家為中國主要的生產透明質酸產品的上市公司。
透明質酸產品同質化高，市場競爭激烈，各品牌透明質酸價格區(qū)別度較大。從企業(yè)數量來看，共24家企業(yè)從事透明質酸填充劑產品生產，其中國外公司13家，中國公司11家。從企業(yè)手持透明質酸填充劑III類醫(yī)療器械注冊證數量來看，國外公司共有28張注冊證，中國公司擁有24張注冊證。其中美國艾爾建擁有7張，瑞典Q-Med、華熙生物和愛美客分別有6張，韓國LG有4張、昊海生科有3張，韓國Humedix和杭州協(xié)合各有2張，瑞萊思、奧地利CROMA、科妍生物、和康生物等16家公司各持有1張注冊證。
醫(yī)美行業(yè)未來展望
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