二季度海外市場(chǎng)突遭“倒春寒”，讓出海投資的QDII基金業(yè)績(jī)迅速下滑。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度以來(lái)至5月15日，QDII基金平均跌幅達(dá)5.78%。不少投資者還記得，一季度QDII基金曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限，QDII陣營(yíng)平均漲幅達(dá)到7.46%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)的QDII有14只之多，把其他類型的基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后頭。短短一個(gè)半月，QDII基金幾乎前功盡棄，讓基民直呼“吃不消”。

　　QDII從領(lǐng)漲到領(lǐng)跌

　　說(shuō)起今年以來(lái)QDII基金的業(yè)績(jī)變臉，曾熱衷“嘗鮮”的基民劉先生仍覺得不可思議。今年一季度，QDII基金一馬當(dāng)先，一掃先前的陰霾，表現(xiàn)最好的QDII基金單季漲幅達(dá)到18.36%。看到QDII基金有如此表現(xiàn)，習(xí)慣購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的劉先生頓覺理財(cái)產(chǎn)品 “太穩(wěn)”，基金一個(gè)季度的收益就當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品跑好幾年。于是，在理財(cái)柜臺(tái)工作人員推薦下，他申購(gòu)了一只油氣類主題QDII。原打算與油價(jià)同行，對(duì)沖一下自駕車的用油成本，沒成想，5月份跌幅最大的QDII品種不是別的，就是油氣類QDII基金。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月15日，今年以來(lái)跌幅最大的QDII基金是華寶興業(yè)標(biāo)普油氣上游指數(shù)QDII，跌幅為10.94%。其后是諾安油氣能源QDII，跌幅9.06%；招商全球資源股票QDII，跌幅7.27%?？傮w上，油氣類、資源類、大宗商品類以及此前漲幅居前的黃金類QDII，都成為 “重災(zāi)區(qū)”。而投資美國(guó)市場(chǎng)以及亞太新興市場(chǎng)的QDII，總體表現(xiàn)居前。

　　劉先生拿著一疊網(wǎng)站打印的資料，向記者抱怨：今年3月，還有市場(chǎng)人士接受網(wǎng)站訪談時(shí)表示“三類QDII將成為淘金的重點(diǎn)”。記者看到，其中第二類就是海外油氣資源QDII基金。該市場(chǎng)人士樂(lè)觀預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)的強(qiáng)大需求，將讓油氣價(jià)格回升。

　　“都說(shuō)石油和礦產(chǎn)資源是稀缺的，越用越少，價(jià)格肯定會(huì)漲。為什么短短兩個(gè)月后，國(guó)際油價(jià)就不漲反跌？ ”劉先生一臉無(wú)奈，仍然想不通。

　　國(guó)際政經(jīng)牽動(dòng)QDII

　　“今年1、 2月全球股市上漲反映了投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒偏好較去年有所改善，但從3月開始，兩大因素讓股票類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲失去動(dòng)力。其一是歐洲政局變動(dòng)，部分國(guó)家左翼政黨上臺(tái)，欲重新討論財(cái)政緊縮計(jì)劃，令歐債前景再次撲朔迷離；其二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在放緩，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂影響資源和大宗商品的表現(xiàn)。因此， 4月以來(lái)全球股市幾乎都在下跌，至5月16日，跌幅超過(guò)10%的市場(chǎng)有日本、法國(guó)、俄羅斯、巴西等。資源類股價(jià)受資金波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)景氣變化影響更大， 1個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)，匯豐 ‘油礦金’指數(shù)回調(diào)了14%，低于去年10月的低點(diǎn)?！鄙贤赌Ω蛱烊毁Y源基金經(jīng)理張軍如是說(shuō)。

　　雖說(shuō)石油是不可再生資源，但國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)包含了多重因素。國(guó)金證券基金研究中心分析師張宇和張劍輝表示： “原油的下跌，在于原油庫(kù)存超過(guò)預(yù)期?！蹦壳埃绹?guó)原油庫(kù)存達(dá)到22年高點(diǎn)。本周三，原油期貨已經(jīng)跌至每桶92.81美元，再次刷新年內(nèi)低點(diǎn)。

　　從國(guó)內(nèi)目前3只油氣資源QDII基金來(lái)看，雖然投資標(biāo)的各有不同，但都與油氣價(jià)格波動(dòng)有關(guān)。

　　華寶興業(yè)標(biāo)普油氣上游指數(shù)QDII基金主要投資美國(guó)主要交易所上市的石油天然氣勘探、采掘和生產(chǎn)等上游行業(yè)的公司。諾安油氣能源QDII主要在全球范圍內(nèi)投資石油、天然氣等能源行業(yè)類基金(包括ETF)以及相關(guān)公司股票，該基金凈值會(huì)因?yàn)槭?、天然氣等能源價(jià)格波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)。

　　另有一只華安標(biāo)普石油指數(shù)QDII，主要投資全球石油行業(yè)上市公司，以標(biāo)普全球石油指數(shù)成分股構(gòu)建投資組合。該基金尚處于建倉(cāng)期。

　　不過(guò)，國(guó)際油價(jià)在下跌中，也不乏變數(shù)。申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師林開盛表示：伊朗核問(wèn)題仍懸而未決，如果伊朗與國(guó)際社會(huì)對(duì)話矛盾激化，仍需警惕油價(jià)沖高，需密切關(guān)注5月23日下輪談判前伊朗的動(dòng)向。

　　QDII如何配置成難題

　　5月以來(lái)QDII基金的調(diào)整讓基民心生怯意。對(duì)此，上投摩根基金經(jīng)理張軍表示： “目前壓制市場(chǎng)上漲的風(fēng)險(xiǎn)因素與去年相似，并沒有比當(dāng)時(shí)更糟糕。未來(lái)關(guān)注的焦點(diǎn)仍是各國(guó)政府如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩及歐債問(wèn)題。具體到資源類QDII基金上，資源品種眾多，在能源、礦業(yè)和貴金屬三大板塊中，都有值得挖掘的潛力公司和成熟公司。曾有投資者在年初嘆息沒有抓住那波行情，那么最近的回調(diào)則提供了機(jī)會(huì)。建議投資人在投資資源品或資源類股票及相關(guān)基金產(chǎn)品時(shí)，考慮進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，并設(shè)定3年左右的投資時(shí)期，有可能會(huì)獲得相對(duì)較好的回報(bào)。”他表示，上投摩根全球天然資源基金成立于3月底，正在建倉(cāng)期，此次下跌有助于基金在合理價(jià)位投資資源類公司。

　　那么，面對(duì)海外資本市場(chǎng)的復(fù)雜多變， QDII基金價(jià)值何在，如何配置QDII基金？

　　上海證券基金研究中心分析師劉亦千告訴記者，投資者購(gòu)買資源類QDII基金，有兩種方式，第一種注重這類產(chǎn)品在收益上的差異性，進(jìn)行資產(chǎn)配置，目的是分散單一投資股票、債券或不動(dòng)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。從這一角度看，配置比例不宜過(guò)大， 30%可作為上限。第二種是通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和產(chǎn)油國(guó)政策形勢(shì)的判斷進(jìn)行投資。具備這種判斷能力的投資者，滿倉(cāng)配置也不為過(guò)。從長(zhǎng)期的角度看，油氣產(chǎn)品價(jià)格將持續(xù)向上，也可長(zhǎng)期持有。

　　國(guó)金證券基金研究總監(jiān)張劍輝認(rèn)為：二季度全球股市可能在一定幅度內(nèi)震蕩，美國(guó)市場(chǎng)相對(duì)具有優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，大宗商品市場(chǎng)由于受到宏觀基本面的影響，二季度或難有較好的表現(xiàn)。短期油價(jià)向下的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，黃金品種仍然具有防御經(jīng)濟(jì)危機(jī)和通脹預(yù)期的戰(zhàn)略配置價(jià)值。