滬市3500點(diǎn)附近的位置，屬于A股市場(chǎng)比較敏感的運(yùn)行區(qū)域，從2009年的3478點(diǎn)到2018年的3587點(diǎn)，再到近期的3458點(diǎn)，A股市場(chǎng)似乎在3500點(diǎn)關(guān)口附近徘徊不前，這一區(qū)域已經(jīng)成為了市場(chǎng)的一道強(qiáng)阻力位置。
當(dāng)前的A股市場(chǎng)，究竟屬于真牛市階段還是屬于假牛市的狀態(tài)呢？牛市的爭(zhēng)論聲音，似乎一直未有停止。
一般而言，當(dāng)市場(chǎng)指數(shù)從低點(diǎn)上漲以來，出現(xiàn)了20%的累計(jì)漲幅之后，將會(huì)確立技術(shù)性牛市的行情，在此位置之上，市場(chǎng)可以稱得上技術(shù)性牛市。從今年的市場(chǎng)行情表現(xiàn)分析，年內(nèi)滬市見底2646點(diǎn)，最高點(diǎn)位觸及到3458點(diǎn)，市場(chǎng)指數(shù)累計(jì)漲幅接近30%，遠(yuǎn)高于20%的累計(jì)漲幅空間，按照技術(shù)性牛市的定義，目前的市場(chǎng)仍然處于技術(shù)性牛市的階段，3176點(diǎn)附近將會(huì)成為A股市場(chǎng)的牛熊分界線。
與滬市市場(chǎng)相比，最近一兩年的時(shí)間內(nèi)，深市的走勢(shì)明顯強(qiáng)勢(shì)于滬市市場(chǎng)，牛市的意味更顯濃厚。不過，細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，與深市市場(chǎng)相比，滬市市場(chǎng)在權(quán)重設(shè)置上還是過多偏向于部分傳統(tǒng)周期行業(yè)，而這類行業(yè)的周期性較強(qiáng)，且更容易受到大資金的控盤影響，甚至成為了市場(chǎng)指數(shù)的調(diào)控工具，由此也容易導(dǎo)致市場(chǎng)指數(shù)的失真表現(xiàn)。
但是，從今年7月22日起，上證綜指已經(jīng)實(shí)施了指數(shù)編制改革的調(diào)整，未來將逐漸降低傳統(tǒng)周期股或權(quán)重股的影響比重，且次新股對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的拖累影響也將會(huì)逐漸下降，這一改革初衷，還是在于降低市場(chǎng)指數(shù)的失真風(fēng)險(xiǎn)，促使上證綜指的指數(shù)表現(xiàn)更具活力，甚至有效打破以往滬市3000點(diǎn)天花板的魔咒。
如今，滬市已經(jīng)擺脫了3000點(diǎn)的點(diǎn)位束縛，但至今仍未有效破解3500點(diǎn)的重壓魔咒。雖然指數(shù)編制改革已經(jīng)在上演，但多年來滬市3500點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)的心理包袱沉重，且這一區(qū)域聚集了大量的套牢籌碼，一旦釋放這一沉重的拋售壓力，將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)指數(shù)的劇烈波動(dòng)。不過，換一種角度思考，當(dāng)滬市從真正意義上突破3500點(diǎn)之際，實(shí)際上意味著A股市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入新的空間運(yùn)行，A股市場(chǎng)的牛市基礎(chǔ)將會(huì)更顯牢固。
面對(duì)如今的A股市場(chǎng)，一方面需要看貨幣政策的寬松預(yù)期，未來市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕與否，將會(huì)直接影響到未來A股市場(chǎng)的上漲高度，而下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度，仍與未來的貨幣寬松空間有著密不可分的聯(lián)系性；另一方面則需要看資本市場(chǎng)政策改革的決心，在當(dāng)前積極推進(jìn)注冊(cè)制改革的大環(huán)境下，顯然不是短暫性的工作，而是長(zhǎng)遠(yuǎn)性的改革方向，在資本市場(chǎng)積極引進(jìn)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)乃至巨頭企業(yè)的同時(shí)，將會(huì)直接影響到資本市場(chǎng)投融資功能的均衡發(fā)展?fàn)顩r，未來市場(chǎng)的融資功能與投資功能可否得到匹配發(fā)揮，將直接影響到未來國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開展注冊(cè)制改革的成果。
從時(shí)間周期分析，自2015年6月以來，A股市場(chǎng)已經(jīng)走過了長(zhǎng)達(dá)五年時(shí)間的熊市行情，在歷年來的A股熊市中，基本上最長(zhǎng)的熊市運(yùn)行周期在四五年時(shí)間，甚少超出五年的時(shí)間。當(dāng)熊市周期告一段落之后，市場(chǎng)將會(huì)步入牛市初期的階段，即使按照牛市兩年的運(yùn)行周期計(jì)算，A股市場(chǎng)距離牛市結(jié)束仍有一段不短的日子。
面對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)，自2019年1月市場(chǎng)觸底回升以來，目前市場(chǎng)已經(jīng)形成了一個(gè)良好的上漲趨勢(shì)。與滬市相比，深市市場(chǎng)的上行趨勢(shì)更顯好看，與政策面、基本面等因素相比，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)得以形成，那么短時(shí)間內(nèi)也很難扭轉(zhuǎn)艱難形成的單邊運(yùn)行趨勢(shì)，這也是市場(chǎng)趨勢(shì)的力量。
3458點(diǎn)久攻不下，但市場(chǎng)卻在下方區(qū)域有著較強(qiáng)的承接能力，在市場(chǎng)仍處于上行趨勢(shì)的背景下，A股市場(chǎng)的走勢(shì)更像是空中加油、蓄勢(shì)待發(fā)。但是，近期A股市場(chǎng)的IPO發(fā)行節(jié)奏確實(shí)過快了，且超出了市場(chǎng)的心理承受范圍，似乎用很短的時(shí)間透支掉股票市場(chǎng)的融資能力，這可能會(huì)影響到未來A股牛市的延續(xù)時(shí)間。時(shí)下的A股市場(chǎng)，最具不確定的因素，還是在于政策環(huán)境的變化預(yù)期，若市場(chǎng)融資力度繼續(xù)高歌猛進(jìn)，那么在市場(chǎng)階段性休整，且缺乏持續(xù)賺錢效應(yīng)的背景下，可能會(huì)加速A股市場(chǎng)由增量資金主導(dǎo)的環(huán)境轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪抠Y金博弈的環(huán)境，屆時(shí)對(duì)艱難形成的牛市運(yùn)行趨勢(shì)構(gòu)成不少的沖擊考驗(yàn)。
聯(lián)系客服
