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林英睿，曾任瑞銀證券研究員，中歐基金管理有限公司基金經(jīng)理助理兼研究員、基金經(jīng)理，廣發(fā)基金權(quán)益投資一部基金經(jīng)理?，F(xiàn)任廣發(fā)睿毅領(lǐng)先(005233)、廣發(fā)多策略(001763)、廣發(fā)聚富(270001)等基金的基金經(jīng)理。擬由其擔(dān)任基金經(jīng)理的廣發(fā)價值領(lǐng)先(008099)現(xiàn)正發(fā)售。

他說，比起“長期陪伴一個公司長大”，更相信“均值回歸的力量”;

他說，現(xiàn)在是最壞的時點(diǎn)，也是最好的時點(diǎn);

他說，投資恰如登山，站得高固然好，走得遠(yuǎn)更重要。

林英睿的身上有著超乎同齡人的冷靜和沉穩(wěn)，或許正是這份特質(zhì)使得他在劇烈波動的市場中能耐得住寂寞，經(jīng)得起喧囂，最終以較低的回撤收獲超越同類基金的超額收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，由他管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先，兩年多來以41.1%的累計收益率在567只同類基金中排名第36位。(自他2017年12月任職以來至今年3月末)

談理念：善戰(zhàn)者，勝于易勝者也

《孫子兵法》有云：“古之所謂善戰(zhàn)者，勝于易勝者也。”意思是，真正善于作戰(zhàn)的人，都是戰(zhàn)勝了容易戰(zhàn)勝的敵人，所以善戰(zhàn)的人要挑容易打贏的仗去打。巴菲特也曾說過，“我并不試圖跨過七英尺高的欄桿，我到處尋找的，是能跨過的一英尺高的欄桿?！?/section>

殊途同歸，古今中外皆然?？烧绲唾I高賣人人皆知，卻總是知易行難，容易賺到的錢也不是人人都能賺到，因為人性總貪婪。

不過，對于林英睿來說，煉心是入行以來就持續(xù)修行的一門功課，并已逐步摸索出一套較為成熟的價值投資體系，并使得他在80后新生代基金經(jīng)理中顯得有些與眾不同。

“我要選的不是未來可能漲十倍的幾個公司，而是未來兩三年能貢獻(xiàn)30-50%收益的一批股票。”林英睿坦言，十年十倍的投資，誰都夢寐以求卻往往可遇不可求，成功的概率太低;與此相比，尋找兩年貢獻(xiàn)30%回報的標(biāo)的，成功的概率就高很多。

“人們總是問我，前景最好的地方在哪里?其實這個問題問錯了。你應(yīng)該問：現(xiàn)在最悲觀的地方在哪里?”生機(jī)在危機(jī)中孕育，希望從絕望中萌生，約翰·鄧普頓的投資哲學(xué)深深影響了林英睿，這使得他在進(jìn)行投資運(yùn)作時更愿意付出時間去守候，也敢于選擇冷門去布局。

談機(jī)會：內(nèi)需或?qū)⒙氏然謴?fù)

這是最壞的時代，也是最好的時代。在林英?？磥?，這句話正是當(dāng)前資本市場的最佳寫照。

“我們的觀點(diǎn)很簡單，疫情一定會過去，中國權(quán)益市場在后新冠時代的全球配置比例會大幅上升?！绷钟㈩ｎA(yù)計，在政策“組合拳”的作用下，受疫情沖擊的內(nèi)需將率先恢復(fù)。站在中長期的視角審視A股，他認(rèn)為機(jī)會主要集中在兩個方向：一是必選消費(fèi)中有品牌和渠道實力的公司中，有望進(jìn)一步提高市場份額，當(dāng)前估值已經(jīng)回落至具有長期吸引力的水平的標(biāo)的;二是許多受疫情嚴(yán)重打擊的細(xì)分方向會逐漸走出陰霾，回歸原有的供需路徑，可以從中挑選困境反轉(zhuǎn)的優(yōu)秀標(biāo)的。

比起 “長期陪伴一個公司長大”，更相信“均值回歸的力量”。長期遵循這樣的投資風(fēng)格，培養(yǎng)出林英睿敏銳的投資觸覺，他總能從龐大的數(shù)據(jù)庫中捕捉到行業(yè)的細(xì)微變化，從而在周期拐點(diǎn)出現(xiàn)時果斷出手，一擊即中。

近幾年來，他頻頻從當(dāng)時不在市場熱點(diǎn)的行業(yè)中捕捉較好的機(jī)會，2017年投資鋼鐵，2018年配置養(yǎng)殖，都讓他收獲頗豐?；鸺緢髷?shù)據(jù)顯示，2018年一季度末，他管理的廣發(fā)多策略基金前十大重倉股中有4只來自農(nóng)林牧漁行業(yè)，合計持倉超過30個點(diǎn)。受益于此，2018全年滬深300指數(shù)下跌25.31%，而他管理的廣發(fā)多策略和廣發(fā)睿毅領(lǐng)先兩只基金跌幅分別僅為12.99%和7.14%。

談產(chǎn)品：持續(xù)淘金拐點(diǎn)行業(yè)

真正的自由，是與孤獨(dú)共舞;成功的投資，根植于獨(dú)立的思考。在一次又一次攀登山峰的歷程中，林英睿不斷挑戰(zhàn)自己的極限，更悟出了投資的真諦：相比起“會當(dāng)凌絕頂”的一時暢快，身經(jīng)百戰(zhàn)并笑到最后才是真正贏家。

因此，無論管理什么產(chǎn)品，他首先要求自己做到下跌空間可控，再尋找足夠向上的彈性，追求用較小的波動，構(gòu)建一條穩(wěn)健向上的凈值曲線?！白陨隙聦ふ疫呺H改善的5-7個行業(yè)。然后綜合考慮低估值、高質(zhì)量、低波動、管理層等因素，選出一籃子股票?！绷钟㈩８嬖V記者，對于即將由他管理當(dāng)前正在發(fā)行的廣發(fā)價值領(lǐng)先(008099)，他的投資思路依然是在A股和港股通標(biāo)的股票中找尋已經(jīng)充分反映風(fēng)險、足夠低估、未來2-3年有較大可能迎來周期性拐點(diǎn)的行業(yè)和公司。

不追熱點(diǎn)，不懼冷門;靜若處子，動如脫兔。即便有些行業(yè)已經(jīng)連續(xù)幾年低迷，市場乏人關(guān)注，林英睿會從行業(yè)整體供給或企業(yè)應(yīng)對方式等角度去細(xì)致觀察行業(yè)或公司是否發(fā)生質(zhì)的變化。

做足功課，一切自是水到渠成。有同行這樣評價林英睿：他曾對消費(fèi)、制造、周期等多個行業(yè)進(jìn)行過深入研究，這賦予了他完備的定價體系;而多年登山練就出的毅力和定力，更讓他在風(fēng)聲鶴唳中能夠“熬得住”，耐心等待均值回歸機(jī)會。

來源：大眾證券報記者趙琦薇

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