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新股一月兩發(fā) 證監(jiān)會(huì)用市場手段“養(yǎng)慢?！?/a>
隨著25家公司23日獲得本月第二批IPO批文，IPO核準(zhǔn)將由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。加上4月2日核準(zhǔn)的30家公司，本月內(nèi)共有55家公司拿到IPO批文。
4月23日晚間，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了25家企業(yè)的首發(fā)申請。其中，上交所10家，深交所中小板3家，創(chuàng)業(yè)板 12家。根據(jù)安排，這一批新股將在五一小長假結(jié)束后開始申購，其中川企中光防雷擬定于5月5日發(fā)行。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，4月第二批新股凍結(jié)資金有望超2萬億。
新股再迎密集發(fā)行
根據(jù)目前的安排，5月5日，中光防雷、創(chuàng)業(yè)軟件等9只新股將率先開啟申購。
對于本輪新股的凍資情況，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，月初30只新股凍結(jié)資金為3萬億左右，由于本批新股中創(chuàng)業(yè)板企業(yè)占據(jù)將近一半，保守估計(jì)，本批25只新股凍結(jié)資金有望超2萬億。
此外，民生證券預(yù)計(jì)此輪打新將凍結(jié)資金1.7萬億元。盡管遠(yuǎn)低于第一輪IPO凍結(jié)的3.3萬億，但由于是月內(nèi)第2次IPO，增加了流動(dòng)性管理難度，對資金面的沖擊更大。其中，5月5日單日凍結(jié)資金最多，5月7日資金面壓力最大，隨后流動(dòng)性緊張的局面開始緩解。
增加新股供給養(yǎng)“慢牛”
在又一批新股來臨的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將在繼續(xù)保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。
對此，大同證券分析師張誠表示，這是監(jiān)管層在增加市場供給，“此舉除了要解決居高不下的新股”堰塞湖“，主要還是為火熱的股市降溫?！睆堈\認(rèn)為，監(jiān)管層更希望看到“慢?！倍恰隘偱！?，如果市場短期內(nèi)繼續(xù)暴漲，或許將迎來監(jiān)管層更多的干預(yù)。
此外，中金公司指出，未來新股發(fā)行節(jié)奏將進(jìn)一步加速，一方面由于二級(jí)市場做多氣氛正濃，對于新股發(fā)行的承受能力明顯增強(qiáng)；另一方面，如能在注冊制改革之前解決排隊(duì)公司，有利于改革輕裝前進(jìn)。
2015年全年新股發(fā)行將達(dá)到300家至400家，預(yù)計(jì)全年發(fā)行規(guī)模在2500億元左右，打新資金規(guī)模將達(dá)到3.5萬億元至4萬億元。(華西都市報(bào))
本月核準(zhǔn)的第二批IPO批文再次下發(fā)，此次獲批公司為25家，略少于此前的30家數(shù)量。值得注意的是，此批IPO批文核發(fā)非常地迅速，大大超出了市場的預(yù)期。年內(nèi)第五批IPO的火速發(fā)布或許是證監(jiān)會(huì)想給火熱的股市降降溫。
隨著新股發(fā)行加速，市場資金對新股申購逐漸重視。同時(shí)，新股上市后表現(xiàn)有分化跡象，發(fā)行后實(shí)際價(jià)格與發(fā)行價(jià)格價(jià)差逐漸縮小，新股上市后表現(xiàn)差異也將更加明顯。
年內(nèi)第四批新股仍受資金追捧
在二級(jí)市場中，新股亮麗的表現(xiàn)吸引了投資者的關(guān)注，新股申購熱情高漲。由于年內(nèi)第四批發(fā)行的新股基本面較好，吸引了較多的申購資金。本批新股發(fā)行募集資金規(guī)模達(dá)154億元，少于上次募集資金規(guī)模213億元。但本批新股申購網(wǎng)上凍結(jié)資金累計(jì)達(dá)2.32萬億元，創(chuàng)今年新股發(fā)行網(wǎng)上凍結(jié)資金新高，網(wǎng)下凍結(jié)資金達(dá)0.98萬億元，創(chuàng)今年新股發(fā)行網(wǎng)下凍結(jié)資金新高；造成本批新股網(wǎng)上平均中簽率僅為0.54%，創(chuàng)今年新股發(fā)行中簽率新低，網(wǎng)下平均中簽率僅為0.21%，創(chuàng)今年新股發(fā)行網(wǎng)下配售率新低。
在資金募集規(guī)模較前幾次新股發(fā)行沒有明顯擴(kuò)大的情況下，凍結(jié)資金規(guī)模創(chuàng)新高，2015年以來平均網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率遠(yuǎn)低于2014年網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率，表明參與新股申購的增量資金持續(xù)增多，新股依舊受到市場追捧。
本次發(fā)行的新股平均募集資金規(guī)模較小，雖然在申購門檻上有所降低，但也導(dǎo)致中簽率降低。本次發(fā)行的新股中募集資金規(guī)模最大的為江蘇有線，其中簽率最高為1.24%，其余新股中簽率均小于1%，其中中簽率最低的是漢邦高科，僅為0.2%。
本次新股的發(fā)行市盈率均低于23倍(證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)意見發(fā)行市盈率)。預(yù)計(jì)上市后漲幅仍然較大。至于發(fā)行折價(jià)比，創(chuàng)業(yè)板新股折價(jià)程度明顯高于主板和中小板，預(yù)計(jì)上市后漲幅，創(chuàng)業(yè)板新股漲幅將大于主板和中小板新股。在短期內(nèi)賺錢效應(yīng)仍然存在。
網(wǎng)下中簽率越低，新股上市漲幅越大
在新股中簽率不斷減少的情況下，為了保證新股申購的超額收益，應(yīng)該更加關(guān)注新股上市后表現(xiàn)。
自去年以來新股首日漲幅基本都為44%，且隨后五日多數(shù)個(gè)股均直接封漲停板，多數(shù)新股上市一周后股價(jià)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)翻番。在漲停打開前最大漲幅可到869%，其中暴風(fēng)科技至今未打開漲停板，漲幅有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
統(tǒng)計(jì)2014年以來新股上市后表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)新股上市后漲幅與新股網(wǎng)下中簽率存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。從統(tǒng)計(jì)2014年以來新股上市后表現(xiàn)來看，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下中簽率在0.2%以下的新股上市后表現(xiàn)最優(yōu)，平均漲幅達(dá)375%。
至于新股申購收益，主要受到中簽率和上市后表現(xiàn)的影響。如果新股上市表現(xiàn)良好，打新收益率隨著中簽率的升高而升高。所以在申購時(shí)需結(jié)合中簽率與新股上市表現(xiàn)綜合考量，對于估值差異與公司業(yè)績差異不大的上市公司，應(yīng)優(yōu)先考慮其募資額與市場資金的供求狀況，選擇中簽率較高的標(biāo)的；對于中簽率較為接近的新股，考察其公司估值水平與未來成長空間。
統(tǒng)計(jì)2015年以來新股申購收益率，發(fā)現(xiàn)新股申購收益率是與其基本面呈正相關(guān)。新股基本面好，則新股申購收益率越高。同時(shí)出現(xiàn)在網(wǎng)上與網(wǎng)下申購收益率前十名新股的有暴風(fēng)科技、中文在線和博世科。暴風(fēng)科技的毛利率高達(dá)75.9%，中文在線的毛利率達(dá)60%，博世科的毛利率達(dá)40%，優(yōu)于同行業(yè)水平，且具有良好的成長性。上市后漲幅巨大。
網(wǎng)下配售比例低的新股申購回報(bào)高
由于網(wǎng)下配售比例越低，越被機(jī)構(gòu)投資者看好，因此二級(jí)市場漲幅也相應(yīng)較大。第四批新股中博濟(jì)醫(yī)藥(0.08%)、鵬輝能源(0.10%)和漢邦高科(0.11%)網(wǎng)下中簽率低，預(yù)計(jì)這三家新股上市后漲幅相對其他新股將會(huì)更大。
另外，從基本面考慮，本批新股中基本面較好的有廣生堂、江蘇有線和浩云科技。江蘇有線由于所處行業(yè)估值水平較高，而發(fā)行價(jià)格又比較低，預(yù)期上市后漲幅將比較大；廣生堂是國內(nèi)唯一同時(shí)擁有三種核苷酸抗乙肝原料藥和制劑注冊批件的醫(yī)藥企業(yè)，毛利率高，業(yè)績增長快；浩云科技是一家為銀行提供安防方案的企業(yè)，行業(yè)處于快速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)上市后公司規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，市場占有率將提高，且發(fā)行市盈率遠(yuǎn)低于當(dāng)前所處行業(yè)平均市盈率。預(yù)計(jì)這三家新股上市后，由于其出色的基本面，新股申購收益率相對較高。(證券市場紅周刊)
新股一月兩發(fā) 證監(jiān)會(huì)用市場手段“養(yǎng)慢?！?/strong>
扛住了南北車巨震帶來的沖擊后，A股市場似乎又重拾信心，沉浸在一片“大牛市”的氛圍中。23日收盤之后，上證指數(shù)盤中沖擊4444點(diǎn)的最高點(diǎn)，讓各路“段子手”們又興奮了起來。然而僅僅3個(gè)多小時(shí)之后，證監(jiān)會(huì)官方微博拋出的一則“重磅”消息，給火熱的股市澆了一瓢涼水——新股又來了，而且以后將從每月一批，變?yōu)槊吭聝膳?/p>
今后IPO一月兩批
23日夜間，對于神經(jīng)緊繃的券商策略分析師來說，又是一個(gè)加班寫研報(bào)的夜晚，而對于很多重倉的投資者來說，則將度過一個(gè)輾轉(zhuǎn)難眠的長夜。18時(shí)20分，證監(jiān)會(huì)更新官方微博，宣布核發(fā)25家企業(yè)的首發(fā)申請，其中上證所10家、深交所中小板3家、創(chuàng)業(yè)板12家。證監(jiān)會(huì)表示，這部分公司及其承銷商將分別與滬深交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股說明書。根據(jù)此前慣例，最快下周就將有公司啟動(dòng)發(fā)行程序。
更為重要的是，證監(jiān)會(huì)還表示，這批25家首發(fā)企業(yè)是根據(jù)市場情況和首發(fā)審核工作的進(jìn)度，在本月內(nèi)核準(zhǔn)的第二批企業(yè)。下一步，證監(jiān)會(huì)將在繼續(xù)保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。
就在4月2日，證監(jiān)會(huì)才剛剛向30家公司下發(fā)了IPO批文。這意味著，在4月份累計(jì)有55家企業(yè)獲得IPO批文，較此前明顯放量。面對新股發(fā)行的突然加速，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，監(jiān)管層增加新股供給，除了解決居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在為火熱的股市“降溫”。
值得一提的是，從去年6月IPO重啟以來，每一次新股批文下發(fā)及新股申購，都會(huì)對大盤造成不同程度的影響。然而隨著行情的持續(xù)火爆，以及場外資金的不斷涌入，新股發(fā)行對于市場的影響也越來越小，甚至出現(xiàn)了打新資金凍結(jié)日股指大漲的反常情況。
未發(fā)新股“存貨多”
今年以來，新股發(fā)行已明顯提速。在去年6月IPO重啟之初，每月新股發(fā)行批文大約在11家左右。而到了今年4月2日，這一數(shù)字已達(dá)到了30家。記者注意到，在今年發(fā)審會(huì)明顯提速之后，目前過會(huì)待發(fā)的“準(zhǔn)新股”已經(jīng)頗具規(guī)模，豐富的新股“存貨”，足以支撐高頻率的IPO節(jié)奏。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)上周公布的信息，截至2015年4月16日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)583家，其中，已過會(huì)50家，未過會(huì)533家。而且就在4月22日(本周三)，吉祥航空等四家公司的首發(fā)申請獲得審議通過，周五還有六家公司攜手上會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在3月份當(dāng)中，IPO過會(huì)企業(yè)數(shù)量逾30家，4月份至今過會(huì)企業(yè)數(shù)量也超過了30家。
實(shí)際上，此前市場上已經(jīng)出現(xiàn)關(guān)于IPO提速的猜測，原因正是新股發(fā)行曾經(jīng)扮演過“行情調(diào)節(jié)器”的角色。不過對于這一次超出預(yù)期的提速，不少投資者還是表現(xiàn)出了明顯的憂慮，因?yàn)檫@說明監(jiān)管層已經(jīng)不滿足于“苦口婆心”的風(fēng)險(xiǎn)提示，而是用實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，來表明對股市的態(tài)度。
一位券商分析師就表示，在目前市場資金充裕的背景下，新股發(fā)行提速的直接沖擊并不大，更多的還是對心理層面的影響。畢竟監(jiān)管層希望看到的是“慢?！?，而不是“瘋?！薄５侨绻袌龆唐趦?nèi)繼續(xù)暴漲的話，或許將迎來監(jiān)管層更多的干預(yù)。(江南時(shí)報(bào))
新股發(fā)行提速利于調(diào)整市場的運(yùn)行節(jié)奏，逐步實(shí)現(xiàn)股市從“瘋牛”過渡至“慢?！?。
自去年6月份再度重啟IPO以來，IPO發(fā)行節(jié)奏持續(xù)加快。
其中，在去年6月份，即IPO重啟初期，市場每月下發(fā)的核準(zhǔn)批文僅有11家左右。但是，進(jìn)入2015年，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文的下發(fā)速度明顯加快。其中，在今年4月份之前，市場每月下發(fā)的核準(zhǔn)批文提升至20家左右，已較前期有著明顯地提速。
隨著證監(jiān)會(huì)加快IPO的節(jié)奏，預(yù)計(jì)未來市場每月下發(fā)核準(zhǔn)批文的數(shù)量將會(huì)出現(xiàn)倍數(shù)式增長，或?qū)⒏哌_(dá)50家左右。對此，在新股發(fā)行提速的環(huán)境下，24日股市的大幅波動(dòng)也是在情理之中。
那么，在新股發(fā)行大幅提速之下，又將會(huì)如何影響股市呢？針對證監(jiān)會(huì)加快新股發(fā)行節(jié)奏的舉措，不少投資者表示了擔(dān)憂。更有甚者認(rèn)為，此舉將會(huì)直接把A股的牛市行情毀掉。對此，筆者認(rèn)為，針對新股發(fā)行提速的政策，投資者不必過分解讀。究其原因，主要有以下的看法。
其一，近期股市上漲的節(jié)奏明顯加快，而此前證監(jiān)會(huì)一直強(qiáng)調(diào)市場過度投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，并逐漸采取去杠桿化等措施來壓制這一節(jié)奏。對此，在市場做多熱情持續(xù)高漲的背景下，證監(jiān)會(huì)加快了新股發(fā)行的節(jié)奏有利于抑制市場過度投機(jī)的氛圍。
其二，新股發(fā)行提速利于加快緩解中小企業(yè)的融資難題，實(shí)屬助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出困境。顯然，這屬于國家戰(zhàn)略性的行為之一。出于這一點(diǎn)考慮，只有在慢牛的大環(huán)境下，才能加快實(shí)現(xiàn)緩解中小企業(yè)的融資難題，進(jìn)一步提升股市的直接融資功能。換言之，一旦股市脫離了慢牛的背景，則該戰(zhàn)略性任務(wù)也將無法順利完成。
其三，新股發(fā)行提速利于縮小新股發(fā)行的“間隔時(shí)間”，不給投機(jī)資金有過多的喘氣時(shí)間，進(jìn)而從本質(zhì)上減緩這類資金對市場的影響，利于調(diào)整市場的運(yùn)行節(jié)奏，逐步實(shí)現(xiàn)股市從“瘋?！边^渡至“慢?！?。
其實(shí)，仔細(xì)的投資者可以清晰地發(fā)現(xiàn)，雖然最近兩個(gè)交易日，市場出現(xiàn)了大幅波動(dòng)的走勢，但是卻以銀行、保險(xiǎn)為主的超級(jí)權(quán)重板塊引導(dǎo)著市場的調(diào)整，而對于部分活躍股票而言，并沒有受到太多的影響。
從近兩個(gè)交易日的漲停板股票數(shù)量可以發(fā)現(xiàn)，市場并不缺乏投資的標(biāo)的，而每個(gè)交易日封上漲停板的股票也始終保持著較多的數(shù)量，這也充分體現(xiàn)出當(dāng)前市場的賺錢效應(yīng)依舊不減。此外，雖然短期銀行、保險(xiǎn)等超級(jí)權(quán)重股票出現(xiàn)大幅下挫的走勢，但因其具備較佳的基本面支撐，且前期資金介入的程度太深，這也直接封殺了這類股票繼續(xù)大幅殺跌的空間。由此一來，可以初步判斷，市場更可能借助利空進(jìn)行強(qiáng)力洗盤，同時(shí)通過短期劇烈的震蕩走勢來清洗掉部分獲利籌碼，從而為日后挑戰(zhàn)4500高壓區(qū)創(chuàng)造出更有利的環(huán)境。
筆者認(rèn)為，市場借助利空消息進(jìn)行強(qiáng)力洗盤，可以認(rèn)為是一件好事。因?yàn)?，通過這一次清洗，既可以減輕管理層對股市過度投機(jī)的擔(dān)憂，也可以緩解下一階段市場沖擊4500關(guān)口的壓力。
退一步來說，假如此次市場不借助利空進(jìn)行大洗盤，反而延續(xù)之前的強(qiáng)勢上漲姿態(tài)。那么，就會(huì)引起管理層的重拳出擊，如此一來，短期市場還是借力“洗一洗”好了。(金融投資報(bào))
(責(zé)任編輯：DF064)
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