隨著節(jié)前A股收出六連陽(yáng)，兩市的成交量也在逐步放大。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周A股的成交金額高達(dá)1.8萬(wàn)億元，創(chuàng)出自2010年11月15號(hào)以來(lái)的單周成交新高。
對(duì)此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，熊市思維過(guò)期，A股真實(shí)牛市已經(jīng)到來(lái)。
李大霄稱(chēng)，非常多的跡象表明牛市已經(jīng)到來(lái)，熊市已經(jīng)結(jié)束?，F(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)不得不承認(rèn)了，可能還是大部分的機(jī)構(gòu)逐漸的轉(zhuǎn)牛了，只有極少部分的機(jī)構(gòu)才會(huì)繼續(xù)的頑固的堅(jiān)持熊市的思維。
李大霄指出，支撐牛市的最根本性的基礎(chǔ)是估值見(jiàn)底?！斑@次牛市的起點(diǎn)是7.42倍，上證50的PE，滬深300是8倍的PE，跟標(biāo)普500有50%的差距。另外，AH的溢價(jià)指數(shù)有93，很多的龍頭股是比在香港上市的股票是便宜20到30，這在歷史上是極其罕見(jiàn)的。以前我們買(mǎi)A股都是比買(mǎi)美股要高N倍的一個(gè)價(jià)格才能購(gòu)買(mǎi)到，這是中國(guó)股民投資上不盡如人意最根本的出發(fā)點(diǎn)，這個(gè)是估值?！?/p>
另外，李大霄表示，利率水平的降低是牛市的一個(gè)非常大的貨幣環(huán)境，這種貨幣環(huán)境也就形成了，而且隨著滬港通的推開(kāi)，境外資金都是比境內(nèi)的資本可能這個(gè)成本要低一半以上。這種情況下整個(gè)的A股的牛市的氛圍，因?yàn)榫惩赓Y金的低利率水平的低成本的資金的進(jìn)入徹底改變了這些原來(lái)形式的氛圍。
“另外是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，我們國(guó)家是用了很多的努力，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)在7.5左右的水平上。我的觀點(diǎn)是黨中央國(guó)務(wù)院是采取了一系列的政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，包括降低企業(yè)的融資成本，棚戶(hù)區(qū)的改造，鐵路的開(kāi)工建設(shè)等一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的措施，其實(shí)在每周都有一些穩(wěn)增長(zhǎng)的具體措施出臺(tái)，既然我們還是向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)邁步的情況，那么也有非常多的資源，有非常多的能力和決心來(lái)保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，這一點(diǎn)我還是抱有非常充分的信心。從上市公司的業(yè)績(jī)角度上來(lái)看，今年上半年上市公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)接近10%，這是足以支撐藍(lán)籌股像上證50,7.4倍的PE，像滬深300,8倍PE水平的。從一系列改革紅利來(lái)看，滬港通隨之而來(lái)的深港通，再隨之而來(lái)的人民幣的國(guó)際化，金融市場(chǎng)的開(kāi)放，包括資本市場(chǎng)的開(kāi)放等等，這些改革的紅利會(huì)持續(xù)的在證券市場(chǎng)上有所體現(xiàn)，而且重要的是經(jīng)過(guò)了七年的慢慢雄途，牛市的周期也該到來(lái)了?！崩畲笙稣f(shuō)。
李大霄強(qiáng)調(diào)，只有非常好的股票以后才會(huì)在牛市的盛宴里面給投資人帶來(lái)非常豐厚的回報(bào)。他認(rèn)為，往后的市場(chǎng)將會(huì)是一個(gè)成熟市場(chǎng)，原來(lái)大多數(shù)投資人喜歡的都非常有可能在以后的成熟市場(chǎng)中會(huì)受到重創(chuàng)，只有非常好的股票才會(huì)在成熟的市場(chǎng)中給投資人帶來(lái)真實(shí)的回報(bào)。
“非常好的股票就是在各個(gè)行業(yè)的龍頭公司，各個(gè)行業(yè)最優(yōu)秀的公司，他們有穩(wěn)定的分紅，而且有非常好的成長(zhǎng)空間，當(dāng)這一類(lèi)的龍頭股票被眾人所拋棄的時(shí)候，他們的投資價(jià)值就慢慢顯現(xiàn)出來(lái)了。這種情況下的股票是非常多的，大部分是集中在上證50，滬深300指數(shù)股里，而且這部分的股票，像滬深300的股票占A股三千多家股票86%的利潤(rùn)?！崩畲笙稣f(shuō)。
滬港通或掀A股新一輪牛市 三大指標(biāo)篩選投資標(biāo)的
隨著十月份的臨近，滬港通的各項(xiàng)工作也進(jìn)入了最后沖刺階段。近日，滬港通《四方協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《協(xié)議》”)在上交所簽署，這標(biāo)志著備受關(guān)注的滬港通的完整協(xié)議框架浮出水面，滬港通已全面駛?cè)肟燔?chē)道。據(jù)悉，下一步還將簽訂滬港交易通、滬港結(jié)算通等協(xié)議。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，滬港通可能會(huì)在十月下旬正式出臺(tái)，相關(guān)概念股或?qū)⒊蔀?月A股市場(chǎng)主角。
《協(xié)議》進(jìn)一步確定細(xì)節(jié)
《協(xié)議》根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)在今年4月10日發(fā)布的《聯(lián)合公告》提出的原則制定，作為滬港通業(yè)務(wù)進(jìn)行四方合作的基礎(chǔ)文件，用以明確四方的權(quán)利和義務(wù)。
其中，《協(xié)議》延續(xù)了聯(lián)合公告中對(duì)于滬港通將會(huì)設(shè)立額度控制的描述，即在滬港通操作初期，港股通的每日額度不超過(guò)人民幣105億元，總額度不超過(guò)人民幣2500億元；而滬股通的每日額度不超過(guò)人民幣130億元，總額度不超過(guò)人民幣3000億元。雙方可根據(jù)機(jī)制試點(diǎn)情況調(diào)整額度。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，在交易貨幣上，《協(xié)議》進(jìn)一步確認(rèn)：滬股通投資者買(mǎi)賣(mài)滬股通股票，僅限以人民幣交易和交收；而港股通投資者買(mǎi)賣(mài)港股通股票，僅限以港幣報(bào)價(jià)，并以人民幣與中國(guó)結(jié)算或其結(jié)算參與人進(jìn)行交收。分析人士指出，這就意味著內(nèi)陸投資者買(mǎi)賣(mài)港股通標(biāo)的股票，中間換匯環(huán)節(jié)將由上交所和中國(guó)結(jié)算代替執(zhí)行，投資者無(wú)需自行換匯。
香港市場(chǎng)非常關(guān)心的衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)問(wèn)題也在《協(xié)議》中得到明確。上交所及聯(lián)交所各自同意，未經(jīng)對(duì)方書(shū)面同意，不得以對(duì)方市場(chǎng)上市的股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)自行開(kāi)發(fā)期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品。
此外，在結(jié)算收入分配方面，上證所和港交所將平均分享因滬港交易通以交易費(fèi)用方式產(chǎn)生的收入，中國(guó)結(jié)算和香港結(jié)算將平均分享因滬港結(jié)算通以結(jié)算費(fèi)用方式產(chǎn)生的收入。交易的證券范圍方面，規(guī)定所有以人民幣以外貨幣報(bào)價(jià)的滬股以及以港幣以外貨幣報(bào)價(jià)的港股暫不納入可交易證券。
或推動(dòng)A股結(jié)束7年熊市
“滬港通”將在今年10月份啟動(dòng)，中國(guó)滬港兩地股市也提前出現(xiàn)一輪強(qiáng)勁上漲行情。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，近日，受“滬港通”啟動(dòng)的利好驅(qū)動(dòng)下，外資的涌入已經(jīng)刺激香港與滬、深兩市交易所股票成交量放大。
高盛分析師在最新報(bào)告中指出，“滬港通”將把大陸和香港股市連為一體，造就全球第二大市值的股票市場(chǎng)，向全球投資者開(kāi)放A股市場(chǎng)。高盛相信這對(duì)于全球投資者而言將意味著“空前機(jī)遇”。
海通國(guó)際證券集團(tuán)環(huán)球投資策略部董事潘鐵珊認(rèn)為，雖有QFII、RQFII等渠道，A股依然是一個(gè)相對(duì)封閉的環(huán)境，“滬港通”把A股同全球市場(chǎng)打通，而總體上，國(guó)際資金還是對(duì)A股非常看好。最近不少RQFII額度頻頻告罄，就是因?yàn)椤皽弁ā薄?/p>
國(guó)泰君安分析報(bào)告認(rèn)為，“滬港通”將成為資金回流的絕佳通道，帶來(lái)大規(guī)模的增量資金，進(jìn)一步推動(dòng)當(dāng)前反彈的展開(kāi)。目前，A股基本面已經(jīng)完全具備估值重構(gòu)的條件，而被低估的大盤(pán)藍(lán)籌將最先受益。
東亞銀行財(cái)富管理處總監(jiān)陳柏軒在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也表示，“滬港通”開(kāi)閘，對(duì)于A股制度改革將帶來(lái)深刻影響，A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，藍(lán)籌股的市場(chǎng)活躍度有望大大增加。
三大指標(biāo)篩選投資標(biāo)的
對(duì)于中國(guó)A股投資者而言，“滬港通”也提供了通過(guò)港股市場(chǎng)分散投資的機(jī)會(huì)。那么，內(nèi)陸投資者如何選擇港股交易？中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到，需關(guān)注深度折價(jià)的A/H股、高股息率資產(chǎn)以及滬港兩地的一些稀缺性標(biāo)的三大板塊。
首先，深度折價(jià)的A/H兩地上市股或?qū)⑹芤妗Ｍ恢还善痹谙愀酆蜕虾５膬蓚€(gè)價(jià)格的時(shí)代將成為歷史。滬港通的推出或?qū)⒛ㄆ街懈蹆傻毓善钡牟顑r(jià)，深度折價(jià)的A/H股有望獲得重新估值的機(jī)會(huì)。
其次，高股息率資產(chǎn)或?qū)⑹艿胶Ｍ赓Y金的青睞。海外資金成本較低，國(guó)內(nèi)“類(lèi)債券”的高息率資產(chǎn)對(duì)他們而言更具吸引力。銀行、交通、能源等行業(yè)的大盤(pán)藍(lán)籌股股息率較高，或?qū)M(mǎn)足海外資金的配置需求。
其三，滬港兩市的一些稀缺性標(biāo)的的估值水平有望得到系統(tǒng)性提升。比如，A股中的軍工、中藥、白酒等相對(duì)獨(dú)特的行業(yè)，港股中的TMT、新能源等行業(yè)的龍頭公司將更受投資者歡迎。
不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者提醒投資者，目前內(nèi)陸投資者參與港股通業(yè)務(wù)需要具備“港股通”股票交易及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)知識(shí)，全面了解“港股通”業(yè)務(wù)規(guī)則、滬港股票投資差異、香港市場(chǎng)特點(diǎn)等，警惕機(jī)構(gòu)套現(xiàn)。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
在空方的嘆息中，本周大盤(pán)連拉5根陽(yáng)線(xiàn)，累計(jì)已是6連陽(yáng)。而且?guī)缀趺刻於际歉唛_(kāi)，下影線(xiàn)很短，還留下缺口。這種走勢(shì)，屬于一種久違的慢牛走勢(shì)。而且，走得如此不急不躁，步伐十分有力。就連多頭擔(dān)心的2300點(diǎn)大關(guān)，也輕松邁過(guò)，毫無(wú)阻力的感覺(jué)，這難道不是牛市的節(jié)奏嗎？
我們之所以一直堅(jiān)定看多，是基于兩點(diǎn)。第一，新一屆政府的新理念和新政策正不斷得到全國(guó)人民的擁護(hù)，特別是中國(guó)夢(mèng)、反腐和依法治國(guó)，讓人們對(duì)未來(lái)充滿(mǎn)良好預(yù)期。第二，改革正如火如荼推進(jìn)，特別是市場(chǎng)化和資產(chǎn)注入，讓各行各業(yè)都有望面臨新的格局。近期很多牛股的動(dòng)力也來(lái)源于此，可見(jiàn)改革的樂(lè)觀前景已在股市提前反應(yīng)。而政策面的這一切，才剛剛開(kāi)始，那么，股市的行情自然才開(kāi)了個(gè)頭。
分指數(shù)看，深成指其實(shí)早已突破2007年以來(lái)的壓力線(xiàn)，即已經(jīng)出現(xiàn)牛市反轉(zhuǎn)信號(hào)。而上證指數(shù)在連續(xù)兩月站在30月均線(xiàn)之上后繼續(xù)向上拓展，大底部形態(tài)已經(jīng)越來(lái)越明顯。這在技術(shù)走勢(shì)上，已經(jīng)預(yù)示長(zhǎng)達(dá)7年的大調(diào)整可能已經(jīng)結(jié)束，并步入牛市的啟動(dòng)階段。
再繼續(xù)看各主流行業(yè)及板塊的走勢(shì)。由于整個(gè)市場(chǎng)分化較大，大致可分為四個(gè)層次。第一，板塊指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出5年新高，典型的有計(jì)算機(jī)、電子信息、教育傳媒、醫(yī)藥等，這代表了新興產(chǎn)業(yè)和非周期性行業(yè)的走勢(shì)，這也與創(chuàng)業(yè)板的大牛市相一致，暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型方向，這些行業(yè)早已步入牛市。第二，板塊指數(shù)已創(chuàng)出近一兩年新高，明顯擺脫了熊市格局，典型的有旅游酒店、交通工具，機(jī)械制造等，這些行業(yè)中很多股票已出現(xiàn)業(yè)績(jī)的回升。第三，板塊指數(shù)的漲幅不是很大，但已經(jīng)出現(xiàn)近3到5年來(lái)最強(qiáng)的走勢(shì)，開(kāi)始突破5年來(lái)的壓力線(xiàn)，典型的有色、煤炭、鋼鐵、石化等，這些板塊以周期性行業(yè)為主，大都業(yè)績(jī)還未見(jiàn)底，但7年大調(diào)整后的底部形態(tài)初現(xiàn)。第四，板塊指數(shù)在近3年來(lái)一直以大箱體整理為主，即早就不再創(chuàng)出新低，但近年來(lái)也漲幅不大，其代表是銀行、券商、地產(chǎn)等權(quán)重股。這些行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)減速，但大都估值屬于歷史低位，下跌動(dòng)力不足。
通過(guò)對(duì)上述股市主流板塊走勢(shì)分析可以得出幾個(gè)觀點(diǎn)，一是，下跌動(dòng)力不足，創(chuàng)新低的可能性幾乎可以排除，這就奠定了熊轉(zhuǎn)牛的基礎(chǔ)；二是，很多板塊已經(jīng)走出底部，上升趨勢(shì)明顯，其實(shí)早已步入牛市。
總的結(jié)論，中國(guó)股市始自于2007年6124點(diǎn)以來(lái)的7年大熊市已基本結(jié)束。由于牛市的真正來(lái)臨尚需要有個(gè)確認(rèn)過(guò)程，故今年未來(lái)幾個(gè)月行情還會(huì)有反復(fù)，總體處于牛市的初期的發(fā)動(dòng)和確認(rèn)階段。2015年起，則將進(jìn)一步開(kāi)啟數(shù)年的大牛市。
就目前行情而言，國(guó)企改革這個(gè)最大推動(dòng)力也處于第一級(jí)火箭階段，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)、企業(yè)的改革方案還未出臺(tái)，包括很熱門(mén)的軍工，在利好沒(méi)有真正兌現(xiàn)之前，市場(chǎng)必將繼續(xù)炒作。當(dāng)然，上漲和操作是有節(jié)奏和策略的，股價(jià)回落也很正常，但關(guān)鍵要看清大方向，只有這樣才能真正把握好難得的投資機(jī)會(huì)。（金融投資報(bào)）
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