深圳盛世源資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理、投資總監(jiān)陶欣近期在接受媒體采訪時表示，2013年是中國資本市場逆轉(zhuǎn)的確認(rèn)年，確認(rèn)的關(guān)鍵不在于經(jīng)濟(jì)本身是不是弱復(fù)蘇，而是中國的改革是不是能逐步落實。

　　他表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2012年三季度見底并開始回升周期。眼光放長點來看，中國經(jīng)濟(jì)從前些年的兩位數(shù)的增長回落調(diào)整到為8的個位數(shù)增長階段并已經(jīng)初步穩(wěn)定下來，如果改革得以逐步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力不斷得以釋放，中國經(jīng)濟(jì)可能迎來一個更長期間的穩(wěn)定增長周期，伴隨其中的是實質(zhì)性、漸進(jìn)的改革破題和紅利釋放。

　　他認(rèn)為，2013年將是中國資本市場逆轉(zhuǎn)的確認(rèn)年的理由如下：一是市場已走過最寒冬階段， 2007年10月股市見頂后的五年時間里，特別是2011年至2012年，市場信心極度低迷，投資者虧損累累，這些特征都表現(xiàn)出市場處于底部區(qū)域；二是正面因素不斷積累，包括估值已創(chuàng)歷史新低、藍(lán)籌股股息率接近存款利率、長期投資價值顯現(xiàn)、社?；鹑胧小R金增持和產(chǎn)業(yè)資本逐步增持等等；三是預(yù)期已經(jīng)明朗，近期高層核心的觀點和舉措好于預(yù)期，改革是最大紅利，未來經(jīng)濟(jì)和資本市場都將受益于改革。

　　1949點應(yīng)該是一個底部區(qū)域的點位了，今年應(yīng)該是對這個底部的再次確認(rèn)。但確認(rèn)的關(guān)鍵不是經(jīng)濟(jì)的本身是不是弱復(fù)蘇，主要是中國的改革是不是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，這個是關(guān)鍵。過去20年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中積累了些矛盾，改革才是解決這道檻能不能邁過去的關(guān)鍵，如果能邁過去，中國經(jīng)濟(jì)還有非常大的空間，如果不能夠解決，這些問題會爆發(fā)出來，可能會讓經(jīng)濟(jì)再下臺階。我對我們國家改革抱有很大期望，所以我說今年是一個趨勢逆轉(zhuǎn)確認(rèn)的年份。

　　在經(jīng)過5年多充分調(diào)整后，未來市場會出現(xiàn)系統(tǒng)性投資機(jī)會。在未來的投資機(jī)會方面，長期看好服務(wù)和消費，主要是從中國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展趨勢來分析。服務(wù)包括金融服務(wù)、醫(yī)療保健、文化傳媒(行情 專區(qū))、環(huán)境保護(hù)、營銷服務(wù)等，繼續(xù)看好金融服務(wù)包括銀行(行情 專區(qū))業(yè)未來的發(fā)展，銀行的中間業(yè)務(wù)及財富管理業(yè)務(wù)等仍有非常大的發(fā)展空間。

　　------------------

　　日本超級寬松或?qū)股產(chǎn)生正面溢出效應(yīng)

　　分析人士指出，美國四輪量化寬松貨幣政策，讓美國股市創(chuàng)百年歷史新高；而日本進(jìn)一步量化寬松，使得日本股市大漲，這些都將對中國股市產(chǎn)生正面溢出效應(yīng)

　　4月8日起，日本央行開始首批購買國債1.2萬億日元，且均為到期時間超過5年的長期債。此外，4月購買總額將達(dá)到6.2萬億日元。到5月，將再分6次購買總計7.44萬億日元的國債。此舉宣告日本央行行長黑田東彥推出的超級量化寬松政策正式啟動。黑田東彥此前宣布，兩年內(nèi)將日本基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，2014年底達(dá)到270萬億日元(約合2.83萬億美元).

　　據(jù)悉，日本央行此前每月分別通過資產(chǎn)收購基金和常規(guī)市場操作收購約2萬億日元和約1.8萬億日元的長期國債。4月4日的貨幣政策會議上，日本央行決定每月收購國債額度超過7萬億日元，依據(jù)此項措施，日本央行每月購債金額將較既有水平增加約一倍，達(dá)到占日本每月國債發(fā)行額的逾70%以上。

　　事實上，對日本出臺超級寬松貨幣政策，市場早有預(yù)期，因為美日兩國都屬于高端制造業(yè)的生產(chǎn)和出口貿(mào)易大國，美聯(lián)儲量化寬松的貨幣政策，向市場大量投放貨幣，美元的大幅貶值提升了美國在世界貿(mào)易市場的競爭力，這就對日本的競爭力形成了沖擊。而日本是一個以出口貿(mào)易占很大權(quán)重的經(jīng)濟(jì)實體，出口貿(mào)易的競爭力極大制約著日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和就業(yè)數(shù)據(jù)，故此，市場早就預(yù)期日本勢必出臺更寬松的政策讓日元貶值。

　　值得一提的是，雖然量化寬松措施在短期內(nèi)可以起到一定的刺激作用，但無法從根本上解決日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾，可以預(yù)見，隨著日元貶值以及對能源進(jìn)口依賴程度加大，將導(dǎo)致日本的通脹率進(jìn)一步上升，進(jìn)而引發(fā)投資者對日本國債問題的擔(dān)憂，使得日本經(jīng)濟(jì)、金融更為脆弱。在2012年日本的年度財政開支中，約一半依賴于發(fā)新債，因此一旦出現(xiàn)通脹，投資者為了維持不變的真實收益率，將追求更高的名義收益率，從而導(dǎo)致日本政府的融資成本上升、債務(wù)壓力加大。通脹率上升將使持有大量日本國債的日本銀行系統(tǒng)資產(chǎn)大幅縮水。

　　金融大鱷索羅斯亦表示，如果日元開始貶值，日本民眾就會認(rèn)為繼續(xù)將錢放在國外更可靠。這樣一來貶勢可能會像雪崩一樣，變得一發(fā)不可收拾。

　　故此，有分析人士指出，美國四輪量化寬松貨幣政策，讓美國股市創(chuàng)百年歷史新高；日本進(jìn)一步量化寬松，使得日本股市大漲。而日本啟動量化寬松政策對于中國股市有正面的溢出效應(yīng)，日本低成本的資金有望通過對外直接投資(FDI)和合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)等渠道大量進(jìn)入中國，作為增量資金將改善流動性?？梢宰糇C這一觀點的是，雖然日股大漲，但日本國債期貨大跌，曾兩度觸發(fā)熔斷機(jī)制，顯示大量資金在逃離日本。目前日本央行大膽的寬松行動促使了多國國債收益率走低。近日，10年期和30年期法國國債收益率跌至紀(jì)錄低點；30年期德國國債收益率降至去年7月份以來的最低水平；30年期英國國債收益率也創(chuàng)出去年8月份以來新低；10年期和30年期美國國債收益率跌至四個月低點。（證券日報）