《我對(duì)價(jià)值規(guī)律的一些基本理解》
——馬喆朋友圈投資分享稿提綱
作者：冰凍三尺一
一、前言
各位馬喆朋友圈的朋友們，大家好！今天是公元2021年2月5日，我是網(wǎng)友：冰凍三尺一，是一名普通的業(yè)余投資愛好者。應(yīng)馬喆馬總的邀請(qǐng)跟大家一起分享交流投資學(xué)習(xí)體會(huì)。我分享的題目是《我對(duì)價(jià)值規(guī)律的一些基本理解》。
撥開價(jià)值投資的迷霧，那種求索之后的通悟感，確實(shí)妙不可言哈！在求索的過程中，通過實(shí)踐總結(jié)提煉，這樣就構(gòu)成完整的投資三板斧：
第一板斧，從定量的角度解讀估值標(biāo)尺，也就是2020年11月6日分享的《我是如何和估值標(biāo)尺結(jié)緣的》。
第二板斧，從定性的角度打造系統(tǒng)認(rèn)知，也就是2021年1月16日分享的《構(gòu)建系統(tǒng)認(rèn)知的重要性》。
第三板斧，從綜合功底的角度理解價(jià)值規(guī)律，也就是這次分享的《我對(duì)價(jià)值規(guī)律的一些基本理解》。
二、價(jià)值投資的兩個(gè)核心要素
價(jià)值投資的兩個(gè)核心要素：一個(gè)是價(jià)值規(guī)律，也就是我們常說的利用市場，比如市場先生，人性博弈，定價(jià)權(quán)等；另一個(gè)是企業(yè)本質(zhì)，買股票就是買公司（就等于將所投企業(yè)當(dāng)成自己家的企業(yè)來看待），就是買入其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，如此而已。
所以，同樣兩個(gè)要素，有些人是學(xué)霸模式，側(cè)重于利用價(jià)值規(guī)律賺錢；而有些人有商業(yè)洞見，則喜歡尋找企業(yè)本質(zhì)，忽略部分價(jià)值規(guī)律，僅依靠企業(yè)凈利增長賺錢，真正的企業(yè)經(jīng)營者走著走著都會(huì)自覺不自覺走到這條路上來了。
1：側(cè)重于利用價(jià)值規(guī)律賺錢的，主要是那些缺乏商業(yè)閱歷和商業(yè)智慧的投資者，確實(shí)需要博弈，因?yàn)槟愕母莾r(jià)值規(guī)律這個(gè)看不見摸不著的理論。利用價(jià)值規(guī)律賺錢，喜歡價(jià)值發(fā)現(xiàn)低估企業(yè)，容易賣飛偉大企業(yè)，本質(zhì)是套利，優(yōu)質(zhì)企業(yè)只是套利的道具罷了！
忽略企業(yè)本質(zhì)一味去追求價(jià)值規(guī)律博弈，殊不知這只是表面現(xiàn)象，雖然企業(yè)上市了，一定會(huì)按價(jià)值規(guī)律去波動(dòng)運(yùn)行，但價(jià)值規(guī)律改變不了企業(yè)本質(zhì)，好企業(yè)不會(huì)因?yàn)閮r(jià)值規(guī)律變差，差企業(yè)也不會(huì)因?yàn)閮r(jià)值規(guī)律變好。這種方法類似低買高賣擺地?cái)偟母惴?，賺錢當(dāng)然很煎熬而且往往賺得是一次性錢。
反觀那些只投優(yōu)質(zhì)公司，靠優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)創(chuàng)造財(cái)富賺錢，類似養(yǎng)豬，豬養(yǎng)肥了不長膘了再賣，賺錢則要簡單很多。他們只牢牢抓住優(yōu)質(zhì)公司這個(gè)本質(zhì)，也很少去跟市場先生博弈，往往賺得是大錢。
2：側(cè)重于尋找企業(yè)本質(zhì)賺錢的，買股票就是買公司。老巴說，在投資的時(shí)候，我們把自己看成是企業(yè)分析師，而不是市場分析師，也不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析師，更不是證券分析師。能說出企業(yè)最后的買家就是企業(yè)本身，這種話好像只有企業(yè)家能說出來，類似投資家是無法說出來的哈！
把握企業(yè)本質(zhì)賺錢的，只有牢牢抓住企業(yè)創(chuàng)造真實(shí)凈利這個(gè)本質(zhì)，才能真正立于不敗之地。只要持有的時(shí)間足夠長，股價(jià)與凈利是匹配的，并不會(huì)賺市盈率的錢。
但有些人獲利的基礎(chǔ)是利用利潤增長做道具玩市盈率。與巴菲特獲利老老實(shí)實(shí)從利潤獲得是不同的。這也是買偉大企業(yè)很容易犯的毛病之一哈。
3：投資是綜合功底，價(jià)值規(guī)律與企業(yè)本質(zhì)二者都重要。但很多投資者由于閱歷、性格、追求極致等原因，表現(xiàn)出很強(qiáng)的單一要素思維屬性，比如有的投資者可能側(cè)重于價(jià)值規(guī)律，整天在那兒從認(rèn)知到人性慘烈博弈，還有的得益于多年的企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)更側(cè)重于企業(yè)本質(zhì)，有的投資者甚至比真正的企業(yè)經(jīng)營者看得更遠(yuǎn)更全面更深刻。當(dāng)然，能把兩者都用好，老巴就是個(gè)很好的集大成者， 巴菲特說：我是個(gè)好投資家，因?yàn)槲沂且粋€(gè)企業(yè)家。我是個(gè)好企業(yè)家，因?yàn)槲沂且粋€(gè)投資家。
三、價(jià)值規(guī)律與企業(yè)本質(zhì)
1：價(jià)值規(guī)律
價(jià)格永遠(yuǎn)圍繞價(jià)值波動(dòng)是無法改變的價(jià)值規(guī)律，但有三個(gè)不同步與一個(gè)同步：
第一，宏觀經(jīng)濟(jì)與大盤不同步，
第二，大盤與個(gè)股不同步，
第三，基本面與股價(jià)不同步，
第四，長期而言，股價(jià)與利潤增長同步，
第五，短期是復(fù)雜系統(tǒng)，長期是簡單函數(shù)。
以我的理解主要有三大價(jià)值規(guī)律：從認(rèn)知博弈到人性博弈、安全邊際、定價(jià)權(quán)。
1）從認(rèn)知博弈到人性博弈。股票市場表面上是認(rèn)知博弈，深層次是人性博弈。
一是從認(rèn)知博弈到人性博弈的過程。
首先是認(rèn)知博弈。股票市場對(duì)公司的系統(tǒng)認(rèn)知和估值的理解只是生存的基礎(chǔ)，只是前哨戰(zhàn)。
其次是買入并持有的過程。巴菲特說，我用屁股賺的錢比腦袋多。事實(shí)上投資人賺的絕大部分財(cái)富都來自于持有。
買入并持有優(yōu)質(zhì)公司，市場主要有四種邏輯：
第一種：低估買進(jìn)長期持有的人。他們是成熟的投資人，既可以是強(qiáng)者思維，也可以是弱者之道。真正的強(qiáng)者可能都屬于兩個(gè)極端，一種是必須等到買點(diǎn)，一種是逆風(fēng)飛揚(yáng)，用強(qiáng)大的商業(yè)智慧去降服。也可以一攬子買入，真正執(zhí)行弱者之道，最終獲取的收益也不會(huì)比強(qiáng)者少多少。
第二種：幾乎在任何價(jià)格持續(xù)買進(jìn)并持有的人。他們?cè)谫I入環(huán)節(jié)做得不好，持有環(huán)節(jié)做得很好。雖然很優(yōu)秀，但缺東西，在順風(fēng)順?biāo)臅r(shí)候，他們更看不見了。他們把用合理的價(jià)格買進(jìn)優(yōu)質(zhì)公司股票長期持有獲得合理的回報(bào)，理解成買進(jìn)優(yōu)質(zhì)公司的股票可以獲得暴利。而且這幾年也確實(shí)是暴利。
第三種：低估買進(jìn)后忽悠別人高位買進(jìn)持有的人。這種人有些問題。那些在低位買進(jìn)等待的人固然是最大的受益者，但最怕忽悠別人的結(jié)果是，自己也信了。現(xiàn)在市場聰明人太多了，而且有大錢的聰明人也太多。他們?cè)俳o別人制造難度的同時(shí)，也給自己制造難度，甚至不知不覺的給自己挖了坑。讓時(shí)間去檢測(cè)它們的小聰明吧。
第四種：高估買進(jìn)的人們。他們確實(shí)會(huì)成為買單者。2020年追在高位的大量資金后幾年收益率肯定不樂觀。很多本已高估的股票仍然在不斷推升中，這源于新進(jìn)入了很多錢，在高位不斷推升股價(jià)。而那些在高位推高的資金是非常危險(xiǎn)的。因?yàn)槭⒀缭缤頃?huì)結(jié)束。邱國鷺說，我們總是高估了自己的聰明，低估了市場的愚蠢。市場有時(shí)候是非常愚蠢的，而低估別人的愚蠢也是自己的愚蠢。
我們堅(jiān)持的是用合理的價(jià)格買進(jìn)優(yōu)質(zhì)公司的股票，長期持有獲得合理回報(bào)。我們不會(huì)為任何東西付高價(jià)。但最近市場的演繹是“用任何價(jià)格只要買進(jìn)優(yōu)質(zhì)公司的股票，長期持有均可獲得暴利。”短期市場的結(jié)果確實(shí)如此。
還有持有過程中賣飛的痛悟：比如茅臺(tái)2020年合理價(jià)格1200賣出，但到2021年股價(jià)漲到2300，你就損失了賺1100的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本，包括每年內(nèi)在價(jià)值增長的機(jī)會(huì)成本。而且賣飛會(huì)在復(fù)利效應(yīng)下的放大，因?yàn)槟阍?200賣出時(shí)由于本金的變大，你賣飛損失的錢可能比你投資3年掙得還多哈！所以好不容易碰上的好公司不要輕易因?yàn)閮r(jià)錢可能高了一點(diǎn)點(diǎn)就賣掉了。即使最終你的判斷是對(duì)的，那么股價(jià)遲早會(huì)回歸內(nèi)在價(jià)值，但市場先生的任性，等再次回到合理價(jià)格隨著內(nèi)在價(jià)值的不斷提升，說不定股價(jià)比你賣飛價(jià)又漲了好多倍，這就是時(shí)間價(jià)值成本，這誰又說得清呢？！
再比如，段永平先生2001年1塊錢買了200萬美金網(wǎng)易，到2011年持有10年開始減持網(wǎng)易買入蘋果股票，網(wǎng)易賺了200倍，4億美金。這很多了吧？但他也很遺憾，如果不賣，到2017年就變成52億美金了（當(dāng)然現(xiàn)在市值更大了）。那么52/4=13，賣飛后期賺得錢居然是賣飛價(jià)的13倍！段永平在十年前賣飛網(wǎng)易后，現(xiàn)在也進(jìn)化了，2020年穩(wěn)穩(wěn)拿住了蘋果，茅臺(tái)，騰訊哈！投資確實(shí)需要一些歷練哈[偷笑]
任何優(yōu)質(zhì)股票，次優(yōu)股票都會(huì)充分演繹從低估，到嚴(yán)重低估，再到合理甚至高估，最后才是持續(xù)高估和泡沫破滅，這個(gè)股市最大的周期哈！股市會(huì)像潮水一樣波動(dòng)，牛熊會(huì)像春夏秋冬一樣交替，萬事萬物皆有周期！
最后是人性博弈。因?yàn)槭袌錾蠈?shí)際上是各種各樣人的一個(gè)行為的合集，所以需要我們?nèi)チ私?，人類的誤判心理學(xué)這方面的知識(shí)，《窮查理寶典》查理先生是非常懂人性的，人性復(fù)雜無比，但人性又是恒古不變，他的誤判心理學(xué)提出了25種心理傾向，非常有智慧，值得我們覺醒和認(rèn)知。人類為什么會(huì)存在這些誤判心理，就是因?yàn)榇嬖诤芏噙^度簡化的思維方式，有很多動(dòng)物本性。人性最終在股票市場上的體現(xiàn)可以簡化為貪婪和恐懼，太多的人克服不了人性，在這么殘酷的市場就很難生存了。
貪婪，短視，逐利，妒忌，自私，自以為是……，這么多看似不好的詞，實(shí)際是人類祖先數(shù)萬年前為了生存優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。那些不自私不逐利甚至不短視的人類祖先早就被大自然淘汰了。這些基因在我們每個(gè)人的血液里，你有我有誰都有。但現(xiàn)代人還學(xué)會(huì)了一樣?xùn)|西，那就是虛偽。人們常矢口否認(rèn)自己有這些基因，喜歡把自己說成很高尚。億萬有著這些基因的人們構(gòu)成了股票市場，甚至整個(gè)社會(huì)。所以也就有了中國古人講的“人心難測(cè)”。在股票市場戰(zhàn)勝這些人性的人和在生活中修煉的人們一樣。都是克服了人性的基因變異者。
二是自我控制能力。巴菲特說，我們沒有必要比別人更聰明，但是，我們必須比別人更有自制力。自制力，也就是自我約束，自我控制，自我調(diào)節(jié)的能力。這一切都要在理性的支配之下，戰(zhàn)勝人類自身與生俱來的動(dòng)物性，非理性以及情緒化！才能真正懂得“滯后滿足”！
投資中決定你勝負(fù)的，其實(shí)我倒覺得性格其實(shí)是很重要的，有些人的性格天然不適合做投資，但是有些人確實(shí)天然適合。一個(gè)人能不能在股票市場賺到錢，就其根本而言是性格決定。比如，有些人表面客觀理性，但只要自己感覺不合適就暴跳如雷。因?yàn)榕笥押眯奶嵝炎约撼謧}或者做事的缺點(diǎn)，馬上把曾經(jīng)的朋友看成不共戴天的仇敵。這都是有太大的性格缺陷。嚴(yán)格意義講，很難在金融市場取得成功。
為什么企業(yè)家不能在投資中規(guī)律性的成功，因?yàn)槠髽I(yè)家的成功決定于事功，是做事的能力，而投資的成功決定于理功，是講理的能力，投資者需要時(shí)時(shí)刻刻較真，而這種性格往往和企業(yè)家不兼容，企業(yè)家善于變通。
其實(shí)買入任何公司股票，都會(huì)面臨上漲，持平，下跌3種狀況，你只有買入時(shí)做好下跌50%的準(zhǔn)備你才能保持平常心。每個(gè)人都是真正的知行合一者，所有的動(dòng)作都是內(nèi)心那時(shí)那刻的真正想法和動(dòng)作，之所以動(dòng)作變形，還是缺乏糾錯(cuò)能力，或未曾真知??！
三是投資的信仰。記得馬克思說過：價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。買股票花的是價(jià)格，買的是價(jià)值。價(jià)值投資的財(cái)富本質(zhì)是公司創(chuàng)造的，我們希望從企業(yè)的利潤而不是市盈率的提升去獲取財(cái)富。讓我們?cè)僦貜?fù)一下沃倫.巴菲特對(duì)投資的定義，投資就是今天投入一筆錢，明天拿回更多的錢。而拿回的錢是從企業(yè)利潤而不是別人的口袋里獲得。我們信奉的是：“踏踏實(shí)實(shí)做事，老老實(shí)實(shí)做人，本本分分賺錢。”我們沒有暴富的心理期待，慢慢的變得富有已經(jīng)是非?？鞓返氖虑榱耍?/p>
2）安全邊際。
一是早期安全邊際概念，就是用4毛錢買一塊錢的東西。這是格老的靜態(tài)安全邊際。
二是安全邊際的進(jìn)化，就是用合理價(jià)格買優(yōu)質(zhì)公司。從格老的靜態(tài)安全邊際轉(zhuǎn)移到了的公司理解度和商業(yè)智慧這一層動(dòng)態(tài)安全邊際，也就是說，安全邊際依然在，只不過它也跟隨市場變化發(fā)生轉(zhuǎn)移了。
3）定價(jià)權(quán)。
一是定價(jià)權(quán)掌握在誰手里？多少年前，某財(cái)經(jīng)大V說過：“中國股市的頂是公募基金買出來的，底是公募基金砸出來的?！?/p>
事實(shí)確實(shí)如此。這也揭示了一個(gè)現(xiàn)實(shí)，中國股票市場的定價(jià)權(quán)掌握在誰手里？一定在主流機(jī)構(gòu)的手里。他們認(rèn)為該漲了，不管合理不合理，也就該漲了。當(dāng)他們大多數(shù)人情緒低落時(shí)，就又該跌了。主流機(jī)構(gòu)除了有能力為股票市場做頂和筑底，還有能力把很多股票玩慘。
中國股票市場的定價(jià)權(quán)掌握在大型主流機(jī)構(gòu)手中，就好比美股定價(jià)權(quán)掌握在華爾街手中一樣。主流機(jī)構(gòu)的買股票常常是比投機(jī)者更注重基本面，比真正的投資者更看重趨勢(shì)。他們常常在一支股票50元時(shí)瘋狂買進(jìn)，但20元時(shí)瘋狂賣出。似乎有時(shí)候不太在意這家公司的內(nèi)在價(jià)值是30元。
二是定價(jià)權(quán)與市場預(yù)期、市場共識(shí)的關(guān)系。定價(jià)權(quán)只有與市場預(yù)期和市場共識(shí)形成共振，才會(huì)產(chǎn)生作用，否則抱團(tuán)也只是龐氏騙局，最終會(huì)被市場吞沒哈！
所謂市場預(yù)期，就是一個(gè)股票的想象空間，而達(dá)成市場共識(shí)，就是形成預(yù)期的一致性。以萬科，平安為例，是真有機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，真有專業(yè)人士看好，但連散戶都認(rèn)為地產(chǎn)沒有發(fā)展前途，平安投資能力不行等，所以沒有達(dá)成市場共識(shí)的定價(jià)權(quán)是沒用的，你一個(gè)機(jī)構(gòu)看好，我千萬個(gè)機(jī)構(gòu)砸盤，你一個(gè)專業(yè)人士看好，我小散都可以把你的邏輯當(dāng)笑話，那你只有消耗大量的時(shí)間成本，每天只能從認(rèn)知到人性反復(fù)博弈哈！
三是定價(jià)權(quán)的進(jìn)化。那些擁有定價(jià)權(quán)，也就是市場共識(shí)的定價(jià)權(quán)擁有者，當(dāng)然要什么有什么。因?yàn)?，股價(jià)上漲的動(dòng)力源于內(nèi)在價(jià)值的增加，但最終還是要靠資金外力來推動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值和共贏。
以茅臺(tái)為例，明星基金經(jīng)理張坤一定是2020年茅臺(tái)1000——2000，甚至是未來的2800，每一個(gè)價(jià)位的凈買入者，當(dāng)然還有其他買進(jìn)的資金，大部分也是專業(yè)人士買進(jìn)的，估值他也懂，股票投資他也知道，而且很多人都說自己是價(jià)值投資。同理，如果茅臺(tái)股價(jià)停滯上漲，或3、5年不漲，那么茅臺(tái)內(nèi)在價(jià)值1500，把股價(jià)砸到1200甚至900的每一個(gè)下行價(jià)位的賣單，也是這些明星基金經(jīng)理，因?yàn)橹挥兴麄兪掷镉胸涃u。
所以，擁有定價(jià)權(quán)的主流機(jī)構(gòu)從過去既不看基本面也不看估值炒普通股，現(xiàn)在進(jìn)化到只看基本面不看估值炒優(yōu)質(zhì)股，最終會(huì)進(jìn)化到既看基本面又看估值的慢牛走勢(shì)。市場正在演繹從廢紙泡沫到賽道泡沫的進(jìn)化。
去年馬總的估值標(biāo)尺失效了！今年價(jià)值規(guī)律也失效了！但我們相信主流機(jī)構(gòu)長期還是理性的，我們也相信市場做為一個(gè)整體會(huì)慢慢恢復(fù)理性，進(jìn)而相信股票市場長期是有邏輯的。我們?cè)谑袌隼锸菦]有定價(jià)權(quán)的。當(dāng)我們的節(jié)奏比主流機(jī)構(gòu)快1個(gè)月時(shí)，我們就是世界上最幸福的人。當(dāng)我們的想法比主流機(jī)構(gòu)提前了2—3年時(shí)，等待我們的一定是一段艱難的時(shí)間。但所有的困難都將被我們戰(zhàn)勝，這是因?yàn)槲覀儗?duì)自己堅(jiān)韌的性格有信心。但如果市場非理性長期存在，股價(jià)高低由炒家決定，我們會(huì)堅(jiān)決退出市場。
2：企業(yè)本質(zhì)
國內(nèi)巨大的，多層次的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，給了那些有基因長青基因的偉大企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者巨大的成長空間，同時(shí)也帶動(dòng)了一批扒上偉大公司股票列車，占好座位，并千方百計(jì)增加座位的投資者，以巨大的投資際遇和財(cái)富。他們緊緊抓住特許經(jīng)營、壟斷型企業(yè)，抓住能抵御競爭的成長型龍頭公司，抓住這個(gè)時(shí)代最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)壟斷平臺(tái)公司，與之同行。
由此，我們天生聰明、勤奮，喜歡把自我認(rèn)知優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致，A股經(jīng)過長達(dá)20多年的價(jià)值投資實(shí)踐，這樣就產(chǎn)生了一批中國巴菲特。其實(shí)以我的理解，所謂的中國巴菲特，只不過是把企業(yè)本質(zhì)這個(gè)投資中的核心要素之一，各顯神通發(fā)揮到極致的一幫深度投資者而已，甚至有的本身就是極其優(yōu)秀的企業(yè)家，他們往往憑借過人的商業(yè)閱歷和商業(yè)智慧，對(duì)企業(yè)本質(zhì)有著極其深刻的洞見。
比如，段永平的“想想十年后”，“買股票就是買公司，買企業(yè)未來自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)”。未來自由現(xiàn)金流可以通過商業(yè)模式和企業(yè)文化兩方面來判斷和篩選，其中好的商業(yè)模式就是能夠長期獲得很好利潤的商業(yè)模式，一般都是通過提供很好的產(chǎn)品或服務(wù)而來的。投資最重要的是如何找到并確定其是偉大公司，找到一個(gè)偉大公司非常難，不要為一點(diǎn)點(diǎn)差價(jià)就賣掉了。不懂不做，搞懂一個(gè)公司非常不容易，需要大量的學(xué)習(xí)，中間會(huì)犯很多錯(cuò)誤，最好還有經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。
還有林園的買壟斷買嘴巴股。如果是長遠(yuǎn)的投資，你就要買有壟斷有護(hù)城河有定價(jià)權(quán)的公司，買一個(gè)它的產(chǎn)品市場份額還在不斷擴(kuò)大的公司，而不要買一些資產(chǎn)消耗類的公司。即使一個(gè)公司現(xiàn)在還賺錢，但是這個(gè)行業(yè)已經(jīng)衰敗，行業(yè)前景不好，那么，這種投資最好不要去碰，最后它會(huì)把你所有的資產(chǎn)都消耗掉。既然買了，那就平常心。
但有些中巴們固然非常聰明，聰明的像市場的精靈。但他們與巴菲特的區(qū)別在于，他們離不開市盈率，離不開這個(gè)市場的出價(jià)。他們更善于利于市場的情緒炒高出價(jià)去獲利。而巴菲特從來不會(huì)那么做。我想，中巴們?nèi)绻谟掴g些，他們可能更能贏得我們的尊重。
真正決定我們財(cái)富命運(yùn)的就是我們持有的企業(yè)本質(zhì)，而價(jià)值規(guī)律只是持有過程中的內(nèi)在基本功，包括人性關(guān)，波動(dòng)關(guān)，經(jīng)歷幾輪牛熊過一次關(guān)就夠了。我們投資的標(biāo)準(zhǔn)非常簡單，就是在我們自己能理解的范圍內(nèi)找長期回報(bào)較高的公司去持有。如果有時(shí)間和機(jī)會(huì)能找到我們覺得回報(bào)更好的公司，我們當(dāng)然會(huì)換過去的。企業(yè)分析能力是投資人立足之本。在本質(zhì)上說，我們都是認(rèn)知邏輯的求索者，大道就在那里，等待著我們用學(xué)習(xí)和通悟去抵達(dá)。
四、價(jià)值投資的江湖
現(xiàn)在價(jià)值投資再也不是當(dāng)年養(yǎng)在深閨人未識(shí)，改變命運(yùn)的獨(dú)門絕技！價(jià)值投資經(jīng)過十幾年的實(shí)踐與進(jìn)化，分化也很大，賺到大錢的瞧不起賺小錢的，賺小錢的瞧不起沒賺錢的。少了當(dāng)年共同求索的低調(diào)謙遜，多了財(cái)富增值帶來的自我膨脹。說得再多不如賺得多，賺得多不如賺錢的數(shù)量大，這就是價(jià)值投資這個(gè)江湖最簡單最粗暴的判定哈！[偷笑]
人總是老得太快，聰明得太遲。馬總對(duì)我投資影響比較深刻的話，一是堅(jiān)持用凈利覆蓋股價(jià)，用生意的思維看待股票，要利潤不要市盈率。二是股價(jià)該值多少就多少，內(nèi)在價(jià)值和股價(jià)差距越小，這樣對(duì)買家和賣家都最公平。三是在投資中，我們信奉的是老老實(shí)實(shí)賺錢的價(jià)值觀，信奉的是保守主義，信奉的是誠實(shí)，我們相信真正的投資者應(yīng)該是善良的。
最后說一下我們對(duì)財(cái)富的態(tài)度。馬總說，社會(huì)上不擺弄股票的人是這樣看包括我在內(nèi)炒股的人的，當(dāng)我們熊市虧錢時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為炒股的人是活該，這是不務(wù)正業(yè)的必然結(jié)果。當(dāng)我們牛市時(shí)，人們除了羨慕嫉妒恨，還有一樣，就是還是看不起炒股賺錢的人。
這里面確實(shí)有整個(gè)社會(huì)的偏見，但我們自身是不是也有問題呢？因?yàn)楣善笔袌鲎畈蝗钡木褪亲源罂窈屯氚Y。
只有素質(zhì)不夠，駕馭不了財(cái)富的暴發(fā)戶才看不起自己曾經(jīng)的階層。沒錢的人最怕別人知道自己沒錢，哪怕他有錢后，心理也是如此。從來不缺錢的貴族階層根本就不知道錢是什么，所以也不會(huì)想到用錢去炫耀。
一個(gè)人缺什么才會(huì)補(bǔ)什么，有錢的窮人家孩子最容易看不起窮人。真正不缺錢的上流社會(huì)精英是不可能看不起窮苦人的。
君子賺錢，取之有道。我們尊重一切老老實(shí)實(shí)賺錢的人們。從華為的任正非，到千千萬萬的小企業(yè)主，從富士康的打工妹，到股票市場的真正投資人。
我的分享完畢。謝謝大家！
——2021.2.5
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