走出去智庫觀察
近日，專注人工智能（AI）的商湯科技宣布完成4.1億美元B輪融資，創(chuàng)下全球人工智能領域單筆融資最高紀錄。Test in Asia數(shù)據(jù)庫顯示，中國整個科技行業(yè)2017年上半年總計完成了278億美元的融資活動。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年第一季度國內(nèi)人工智能領域投資事件不到10起，總?cè)谫Y額卻高達近50億人民幣。
人工智能已成為當下最熱門的投資領域。走出去智庫（CGGT）認為，人工智能技術正加速向經(jīng)濟社會各個領域全面滲透，重構(gòu)生產(chǎn)、分配、交換、消費等各環(huán)節(jié)。從目前來看，人工智能技術可廣泛應用于工業(yè)、安防、教育、醫(yī)療、金融以及無人駕駛等六大行業(yè)多個細分領域中，但由于算法、數(shù)據(jù)獲取、政策安排等因素，在不同的行業(yè)里，其人工智能技術的落實呈現(xiàn)出不同的階段和歷程，因此企業(yè)投資的方向也應相應有所側(cè)重。
走出去智庫（CGGT）今日分享來自申萬宏源研究的一篇報告，對于上述六大行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢及商業(yè)路徑分別給予詳細推演，供各位讀者參考。
要 點
1、比對技術細則，可將人工智能的細分行業(yè)分為三線：一線為工業(yè)、安防，技術成熟、數(shù)據(jù)容易獲得、應用已初步驗證。二線為教育、醫(yī)療，技術相對成熟，數(shù)據(jù)獲取有渠道壁壘，應用落地需要較長測試期及整合。三線為金融、無人駕駛，技術相關性較弱，數(shù)據(jù)難獲得，應用需要長期測試及行政允許。
2、工業(yè)領域中一線公司將快速成長，自動檢測等應用會形成獨立市場。
3、醫(yī)療領域，AI發(fā)展主要受限于醫(yī)院、病人以及衛(wèi)生部門等數(shù)據(jù)獲取難度，產(chǎn)品驗證與資質(zhì)需要時間。
4、金融行業(yè)中，AI技術主要應用在智能投顧、征信、金融搜索引擎、身份驗證和智能客服等方面。
正 文
文/ 劉洋 申萬宏源證券分析師
Gartner：部分AI技術已開始落實
2016年7月的Gartner技術曲線表明，人工智能（AI）的部分技術已過了期望膨脹期,可開始落實。根據(jù)Gartner公司的研究，AI技術產(chǎn)業(yè)化可按照變革性高低和時間長短區(qū)分出投資的三個象限。
1、適合產(chǎn)業(yè)價值的投資技術:機器視覺、自然語言處理。
2、適合產(chǎn)業(yè)趨勢的投資技術:認知專家顧問、虛擬個人助理、商業(yè)無人機、智能機器人、情感運算。
3、適合主題方向的投資:自動駕駛汽車(與車聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車區(qū)分)、通用機器智能、腦機接口。
圖1 Gartner技術曲線（2016年7月）
從三項技術細則比對來看，可將人工智能細分行業(yè)分為三線：
一線：工業(yè)、安防，技術成熟、數(shù)據(jù)容易獲得、應用已初步驗證。
二線：教育、醫(yī)療，技術相對成熟，數(shù)據(jù)獲取有渠道壁壘，應用落地需要較長測試期及整合。
三線：金融、無人駕駛，技術相關性較弱，數(shù)據(jù)難獲得，應用需要長期測試及行政允許。
表1：AI各行業(yè)不同的技術沖擊層次
資料來源：?？低暰W(wǎng)站，科大訊飛網(wǎng)站，谷歌網(wǎng)站，《顛覆醫(yī)療》、《智能時代》，CSDN等，申萬宏源研究
六大行業(yè)AI發(fā)展展望
1、工業(yè)：一線公司快速增長
產(chǎn)業(yè)趨勢：
目前是工業(yè)2.0向工業(yè)3.0轉(zhuǎn)化；
AI增強精度已經(jīng)驗證,預計發(fā)那科（Fanuc）排程構(gòu)成歷史新高；
自動檢測等應用形成獨立市場。
商業(yè)路徑：
技術成熟推進工業(yè)機器人在金屬加工、建筑和重型機械領域應用；
ABB、發(fā)那科、庫卡和安川電機四家傳統(tǒng)機器人公司加速AI轉(zhuǎn)型，市場份額將進一步提高，AI技術公司在合作中積累下游行業(yè)理解，短期內(nèi)難以形成獨立的商業(yè)模式。
市場空間：
2019年全球工業(yè)機器人出貨量將超過400萬臺，2017-2019年復合增長率超過13%；
2020年全球工業(yè)機器人市場空間超過20億美元，2017-2019年復合增長率超過6%；
短期內(nèi)以先進算法為代表的工業(yè)流程管理技術市場規(guī)模依賴于制造業(yè)企業(yè)和技術公司之間的議價博弈；中長期工業(yè)機器人的市場空間主要被減速機、伺服系統(tǒng)、本體控制器等提供商占領，其中減速機所占市場空間超過30%。
2、安防：攝像頭延續(xù)一代、看好公安IT深化
產(chǎn)業(yè)趨勢：
攝像頭市場具有延續(xù)一代可能，從數(shù)字到網(wǎng)絡單攝像頭價值翻三倍，智能化具有進一步提升可能，集中化程度提高；
公安系統(tǒng)從傳統(tǒng)集成向數(shù)據(jù)集中、視頻分析、指揮調(diào)度推進；
依圖、云從、商湯、Face 均有相對成熟的視頻分析應用，2017年進入推廣期。
商業(yè)路徑：
市場空間：
根據(jù)IHS統(tǒng)計，全球安防攝像頭市場2016年約95億美元，預計到2020年將達到128.4億美元，年均復合增速為8.1%。其中，網(wǎng)絡攝像機占比將從2016 年的82%上升到2020年的90%。攝像頭市場在升級過程中將體現(xiàn)集中化趨勢；
公安信息化市場：三線城市公安信息化警務云 視頻分析 指揮調(diào)度，目前處于試點期間，投資規(guī)模約1000萬元。
3、教育：數(shù)據(jù)和應用造就規(guī)模優(yōu)勢
產(chǎn)業(yè)趨勢：
技術具有壁壘：需要綜合語音識別、知識圖譜，適應大量樣本的算法；
數(shù)據(jù)、應用決定具有規(guī)模優(yōu)勢，巨頭公司掌握更多維、更優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)資源，初創(chuàng)公司數(shù)據(jù)范圍受限。學校、學生重視品牌效應；
教育產(chǎn)業(yè)化進程中付費者與使用者分離且對價格敏感性較低，AI技術在教育效率優(yōu)化的過程中一旦突破用戶使用閾值可實現(xiàn)近乎零邊際成本的大規(guī)模出貨。
商業(yè)路徑：
4、醫(yī)療：空間確定，需要耐心
產(chǎn)業(yè)趨勢：
對于醫(yī)療影像領域的影響主要是通過深度卷積神經(jīng)網(wǎng)絡（CNN）算法對大量醫(yī)療影像資料的篩選辨別；
由于此輪深度學習在技術層面的突破主要是圖像和語音，對于自然語言處理（NLP）以及知識圖譜的沖擊有限。輔助醫(yī)療系統(tǒng)中的核心技術是系統(tǒng)運用自然語言處理技術，理解學習大量的文獻資料并形成知識圖譜，同時基于自然語言對話系統(tǒng)和用戶進行交互；
醫(yī)院、病人、衛(wèi)生部門等數(shù)據(jù)獲取具有渠道難度，產(chǎn)品驗證與資質(zhì)需要時間。
商業(yè)路徑：
HIS、醫(yī)療平臺，是目前的主要收入來源；
?？品治?、智能耗材，輔助有DGR、醫(yī)?？刭M等推進（預計3年）；
專家系統(tǒng)、耗材放量（預計3年后）
5、金融：技術沖擊有限，應用落地正當時
產(chǎn)業(yè)趨勢：
智能投顧實際沖擊有限。技術上看，深度學習主要增加回溯功能，對主流量化沖擊有限，結(jié)果并不穩(wěn)定；
智能客服（恒生）、財經(jīng)搜索（同花順、恒生）、身份驗證（云從科技）已經(jīng)處于產(chǎn)業(yè)應用階段，但技術類公司市場空間有限；
證券類科技公司將會顯著增多，量化類產(chǎn)品普及（如同花順金融大師等）。
表2 金融行業(yè)AI應用領域
商業(yè)路徑
遠程開戶、客服支撐等項目；
AI為效果的投資輔助決策；
智能投顧（需要算法革新）。
6、自動駕駛：產(chǎn)業(yè)承接新能源、車聯(lián)網(wǎng)浪潮
產(chǎn)業(yè)趨勢：
L1/L2級別的ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）現(xiàn)階段已經(jīng)基本成熟，未來5年內(nèi)將加快其在輕型車中的滲透；L4/L5完全自動駕駛技術將在2020年后逐漸放量，但是相關政策法規(guī)等對產(chǎn)業(yè)落地存在不確定性。
承接新能源、車聯(lián)網(wǎng)浪潮，三大產(chǎn)業(yè)鏈疊加釋放。
商業(yè)路徑：
2017-2020年，Mobileye與傳統(tǒng)車企形成的第一陣營主導，英特爾收購后加強了與寶馬、奧迪等車企以及原料供應商和一級供應商的合作，并在EyeQ4/5中引入安全冗余，完全實現(xiàn)L2級（傳統(tǒng)車企對安全的要求極為苛刻保守）；
2025年，谷歌、百度形成的第二陣營主導，認知計算和激光雷達成本突破閾值實現(xiàn)全自動駕駛汽車放量，由此帶來的邊緣計算將加大對英偉達的車載計算平臺的需求；
2030年，兩大陣營技術路線融合實現(xiàn)突破。激光雷達與機器視覺等多傳感器全面融合；高精度地圖2D和3D互相補充，平衡數(shù)據(jù)量和精確度；政策法規(guī)充分適應自動駕駛新局面。
來源：申萬宏源研究
機構(gòu)簡介
申萬宏源研究，創(chuàng)建于1992年，隸屬于申萬宏源證券有限公司，是中國大陸成立最早、規(guī)模最大、具有獨立法人資格的綜合性證券研究咨詢機構(gòu)。
申萬宏源研究擁有超300人的證券研究服務團隊，以500家中國上市公司為重點，開展涵蓋宏觀經(jīng)濟、行業(yè)公司、股票債券及衍生品投資策略、指數(shù)與產(chǎn)品設計、制度與發(fā)展等綜合領域，強調(diào)“出思想、建體系”，以培育“百年團隊”為夢想，為資本市場提供了以體系見長、長期穩(wěn)定的專業(yè)研究服務。
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