注：感激老天，在2008這樣慘絕人寰的大熊市里給了我幸運的眷顧，在批量屠殺中產(chǎn)階級的過程中只是收取了我的部分投資利潤，在歷史底部終于出現(xiàn)的時候留給我大量的現(xiàn)金。以下的記錄，既是一個紀念，也是未來迷惑時對自己的一個指針。
第一部分，特征和跡象總結(jié)
| | 大頂特征 | |
| | 2次大牛市頂部都發(fā)生在市場平均PE60之上，一次在50PE上，因此60PE是絕對的高危區(qū) | 2次大底部都在市場平均PE15左右，大量的股票破發(fā)行價、增發(fā)價，破凈資產(chǎn)。企業(yè)開始陸續(xù)出現(xiàn)回購，增持股票等行為。因此PE15左右是低估區(qū)。 |
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| | 另一個值得注意的，則是強周期類股票的全面潰敗。 | |
上述趨勢指標中，估值與技術(shù)為最關(guān)鍵，當估值和技術(shù)同時符合，其它指標大部分符合時，則擊中的概率是相當高的。但歷史是相似而非一致的，因此上述指標只能參考定性，而不能生搬硬套的定量決策。
在技術(shù)指標發(fā)生不同周期矛盾的時候，一切以月線為準。另外，PE的規(guī)律隨著時間而慢慢趨于不準確，因為5年10年后的市場整體估值和GDP水平也許早就不支持60PE的存在，15PE也很可能不再是歷史的低點。
05年的大熊市與07-08年的市況對上述的指標有高度的契合。但另一方面，1996到2001年的曲折上升型牛市則多次出現(xiàn)跌破5月線幾個月后又再次站上的情況。因此判斷大頂不能僵化以技術(shù)輪，必須多個指標共同高度契合，特別是估值因素的考慮。而輕易不要止盈，寧愿更換安全的品種也是重要的策略。
第二部分，現(xiàn)象和對策總結(jié)
在面臨重大趨勢扭轉(zhuǎn)跡象的時候，首先考慮的應(yīng)該是資產(chǎn)的重新分配計劃。比如大頂特征大面積出現(xiàn)后，撤離股市必須成為一個堅定的戰(zhàn)略。依照投資種理論的指導(dǎo)，此時最佳的避難增值場所是：貨幣基金、債券基金或企業(yè)債，固定收益類信托產(chǎn)品，現(xiàn)金。
雖然對于大頂和大底的特征有了基本的概要，但我相信未來實操過程中敢于果斷清倉的依然是極少數(shù)，依然是極其困難的決定。但是否有比較折中的辦法呢？比如，在高度疑似大頂即將出現(xiàn)的時刻（特別是估值+技術(shù)指標已經(jīng)符合確認條件），可以：
1，至少撤出7成倉位，3成倉位繼續(xù)觀望。這個時候的果斷是整個大牛市利潤能保留多少的關(guān)鍵中的關(guān)鍵！因為，如果是熊市，雙頭后跌破5月線并確認只表明下跌剛剛開始，主跌其實還未出現(xiàn)。
2，剩下的3成倉位，一定不能留在強周期品種中，一定要轉(zhuǎn)移到周期最弱（以及經(jīng)濟周期靠后的品種，比如消費股、醫(yī)藥）、市場最公然的價值大白馬身上--比如07年末-08年初的茅臺（或者云南白藥），市場已經(jīng)在07年11月開始實質(zhì)性下跌破5月線，而茅臺的實質(zhì)性下跌卻始于08年1月，足有2個多月的時間好好觀察。要找這樣的品種去守最后一棒！
這個策略甚至可以運用在頂部疑似階段，比如估值已經(jīng)超過50，但技術(shù)上依然樂觀的時候，就應(yīng)該執(zhí)行此操作！這可以減少迷茫期內(nèi)的損失，也可以避免完全的踏空后面可能的行情。
但有一點必須明確，高位撤出的資金絕不輕易再入場，除非技術(shù)面月線再次踏上5月線并配合基本面因素的推敲。也因此，不要輕易地止盈！只要估值+技術(shù)面沒有發(fā)生共振的雙重確認，不宜憑主觀感覺重倉撤出。
所以，不輕易撤出以及撤出后不輕易入場，是獲利最大化的關(guān)鍵。
首先明確一點，放棄重倉強反彈！無數(shù)的尸體不是堆在大頂，而是堆在下山的路上。我們永遠不知道事情有多糟糕，牛市末期的樂觀慣性會一次次的憧憬前途還是美好的，所有的專家高手都會說只不過是個中期調(diào)整而已。如果遇到類似花旗、AIG那種從上百元跌破1元的狀況，或者是中國石油、萬科、寶鈦那樣跌去8成以上的市值時，再多錢也會落得粉身碎骨！
熊市最重要的是休息。
在市場主跌過程中，沒有英雄板塊和個股。08年巴菲特的公司都跌去一半兒的市值，茅臺都從230跌破百元的金身，因此不要賭哪個可以不跌安然過冬。估值感覺合理的時候，千萬別大舉買入。合理只是熊市進程的1半，要相信漲一定過頭，跌也一定過頭的規(guī)律。
最大最終的機會只會來自于真正的底部，但靜靜守望底部的出現(xiàn)比以身試法的抄底來的安全和高效的多。一個妥協(xié)或者難度相對低的策略是：
瞄準幾個特別想長期持有的股票，以弱周期為主，當他們跌到歷史估值的最底部區(qū)間時，可以考慮以2-3成倉位介入。因為只有這個時候介入才會保障長期不會虧，也能保障跌過頭時不受重傷，同時保持對市場的接觸。
大B浪反彈與大底往往很相像，目前來看是否跌破5月線是一個重要的指標。跌破5月線則很可能是再次探真正大底的跡象，比如2003年11月政策利好刺激從1300反彈到1800，再跌破5月線后砸出了真正的998一樣。所以如果參與疑似大底時倉位過重，又出現(xiàn)了跌破5月線狀況，則再次恢復(fù)到半倉以下是明智的選擇。
無論是大B浪反彈還是大底部的反轉(zhuǎn)，強周期股的強力上漲都是其中的一個標志。以有色金屬等為主的品種一改歷次反彈的無力和缺乏持續(xù)性，其持續(xù)性的強力上漲往往預(yù)示著市場對經(jīng)濟實體最壞情況已經(jīng)表達充分的預(yù)期。與之伴隨的，則是大量的概念股、垃圾股等前期跌幅最大股價最低的板塊的一輪瘋狂炒作，而與之相反，上輪牛市中的大白馬股以及經(jīng)濟周期靠后的消費類績優(yōu)股則將明顯落后于大盤的這輪報復(fù)性上漲。
所以，一個確認的熊市中，躲過主跌段，并在個股估值處于歷史最低位時以3成左右的倉位試探性入場，并在確認的大B反彈或者疑似大底時以半倉作為長線優(yōu)質(zhì)股建長線倉，另半倉以最強勁領(lǐng)漲板的強周期極度超跌低價概念股博取反彈收益的波段操作，是一個務(wù)實的選擇。
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