七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。
1992年生，蘇州人，策略研究員，2016年開始交易期貨。
在七禾網(wǎng)量化排行榜上，徐盛操作的賬戶交易13個月，累計(jì)凈值3.7436，累計(jì)凈利潤491萬。
精彩觀點(diǎn)
手動操作一方面很難克服人性的弱點(diǎn)，另一方面需要時(shí)刻盯盤容易疲勞壓力大, 關(guān)鍵還在于手動操作讓我無法找到能長期盈利的根基和理由。
對我的策略來說，行情不分極端和不極端，我只在意我的策略能否在統(tǒng)計(jì)上有一定的優(yōu)勢，然后在時(shí)間積累下, 就一定能夠有良好的正收益。
原本我會把倉位集中在回測顯示盈利效果最好的少數(shù)幾個品種上，但是我發(fā)現(xiàn)這樣做賭的成分比較大，因?yàn)榛販y得好并不代表實(shí)盤也是最好的，所以我把倉位平均分散到了各個品種上。
今天不知道明天會發(fā)生什么，投到期貨上的錢，就只能當(dāng)成一個數(shù)字，每天進(jìn)行的是數(shù)字游戲而已。
我覺得恢復(fù)夜盤，會使行情更加連續(xù)，同時(shí)交易機(jī)會次數(shù)會更多，這對我的策略是有好處的。
關(guān)于夜盤交易，對于主觀手動交易的人來說會比較累，但是對于構(gòu)建一個良好的期貨市場，夜盤是必不可少的。
期貨從業(yè)者的生存基石也很脆弱, 所以盡量在能賺錢的時(shí)候把錢賺夠了。
我覺得相比A股，美股在長期來看，上漲的趨勢會更強(qiáng)。
從歷史角度看，A股過去幾十年，大部分時(shí)間都在上下波動，沒有很強(qiáng)的上漲趨勢。而美股則不同，長期來看，買入美股幾乎是穩(wěn)賺不賠的事情。從內(nèi)部上漲動力來說，A股更多是一個博弈的賭場，而美股則是大部分美國人養(yǎng)老金固定投入的地方，這也一定程度上解釋了為什么美股在過去能長期穩(wěn)定上漲。
做交易本質(zhì)上交易的是風(fēng)險(xiǎn)，做任何交易之前，一定要控制好倉位，控制好虧損上限，這樣才能在市場上活得更久。
錢賺得再多，到后來也只是數(shù)字而已,還是要過好自己的生活。
剛畢業(yè)的時(shí)候，給自己定了一個小目標(biāo)，30歲之前賺到足夠退休的資金就可以了,現(xiàn)在正在朝著目標(biāo)前進(jìn)。
在能賺錢的時(shí)候盡量多賺錢，到不能賺錢的時(shí)候，或許可以去做點(diǎn)別的更有意思的事情。
徐盛：我本科學(xué)的是物理, 讀研的時(shí)候選擇了金融工程專業(yè),所以畢業(yè)后做二級市場的投研, 算是比較對口的行業(yè)。記得項(xiàng)羽小時(shí)候?qū)W習(xí)時(shí)曾說：“相比學(xué)戰(zhàn)勝一個人的武藝,更愿意學(xué)萬人敵的統(tǒng)帥技能”。我本科畢業(yè)報(bào)研究生專業(yè)時(shí), 還算有點(diǎn)對口并且前景較好的專業(yè)是IT以及金融工程。IT的優(yōu)勢在于代碼具有可復(fù)用性，花時(shí)間寫好軟件之后，給一個人用和給一萬個人用是一樣的成本，邊際成本是0， 但是有不會衰減的邊際收益。但是我當(dāng)時(shí)考慮到IT畢竟只是寫代碼，從編寫代碼到推廣使用到獲得收益是很長的一個鏈條，整個過程很難控制。而學(xué)金融工程在市場上交易,開發(fā)出一套策略之后，交易1萬資金或者100萬資金，邊際成本同樣是0，在觸及策略容量之前，邊際收益也基本不會衰減。更關(guān)鍵的是, 這是一條很短的鏈條,而且與金錢的關(guān)聯(lián)更緊密,可以更直接迅速積累財(cái)富。
徐盛：目前這個成績也還算滿意,但是出生太晚,錯過2015年的股指行情,無法實(shí)現(xiàn)更加突破性的收益,也只能期待未來的行情了。
挫折還是挺多的，2016年黑色系爆發(fā)的時(shí)候,被期貨的行情吸引開了賬號，那時(shí)候我還在公司實(shí)習(xí), 手動操作螺紋，短時(shí)間內(nèi)資金就翻倍了，自信高漲, 又轉(zhuǎn)去做橡膠、玻璃等品種, 然后被套, 又不愿意止損, 到最后就爆倉被強(qiáng)平了。后來工作了我又手動操作了幾次, 但因?yàn)楣ぷ鞯臅r(shí)候不能一直盯盤, 最終虧損了不少。由此就決定不能手動操作了， 一方面手動操作很難克服人性的弱點(diǎn), 另一方面手動操作需要時(shí)刻盯盤容易疲勞壓力大, 關(guān)鍵還在于手動操作讓我無法找到能長期盈利的根基和理由。
期間有投過eos，基本虧沒了，也幫別人投過btc的策略，翻了好多倍, 但都是小打小鬧。
當(dāng)前交易頻率稍微偏高，所以覺得資金容量可能不會太大,后面想要降低一些交易頻率，嘗試提高資金容量,可以有更大的作為。
七禾網(wǎng)3、2020年，最大的“黑天鵝”無疑是新型冠狀病毒的爆發(fā)，自疫情爆發(fā)以來，全球金融市場巨震，國內(nèi)商品期貨市場的波動極大，在這樣的情況下，您在七禾網(wǎng)量化排行榜上展示的賬戶凈值曲線仍不斷創(chuàng)出新高。您覺得您能在極端行情賺錢的主要原因是什么？
徐盛：我覺得對我的策略來說，行情不分極端和不極端，我只在意我的策略能否在統(tǒng)計(jì)上有一定的優(yōu)勢,然后在時(shí)間積累下, 就一定能夠有良好的正收益。即使今年波動變大，夜盤取消，但只要策略依然把握住的統(tǒng)計(jì)特性沒有改變,就應(yīng)該能夠盈利，只是資金曲線的波動也隨著行情波動變得更大了,但這也是沒有辦法的事情,只能等5月份夜盤重啟后再觀察一下是否有改善了。
徐盛：就這個策略來說，2019年4月到8月還處于不斷調(diào)整的過程中，所以曲線上下起伏不穩(wěn)定。8月之后，進(jìn)行完了最后一次策略大調(diào)整，就迎來了資金曲線的穩(wěn)健上漲。主要的修改在于：一是原先的策略程序中, 對多線程的處理還有一些問題,導(dǎo)致每次計(jì)算的時(shí)候，數(shù)值會有些偏差,偏離了回測中應(yīng)該計(jì)算得到的值；二是我又增加了每個品種數(shù)量以及每個品種的模型參數(shù),使之更加多樣化能夠互相對沖盈虧；三是原本我會把倉位集中在回測顯示盈利效果最好的少數(shù)幾個品種上, 但是我發(fā)現(xiàn)這樣做賭的成分比較大,因?yàn)榛販y得好并不代表實(shí)盤也是最好的，所以我把倉位平均分散到了各個品種上。在這之后，資金曲線比之前更好了。
徐盛：這肯定不是好事，波動加大，會使資金曲線的夏普降低，風(fēng)險(xiǎn)增大。出現(xiàn)這個問題的原因可能是疫情和夜盤取消導(dǎo)致的，所以目前我也沒有什么特別好的辦法，只好等節(jié)后夜盤恢復(fù)，再觀察觀察。
徐盛：其實(shí)策略也只覆蓋了大概30多個品種，期貨應(yīng)該有超60個品種活躍性比較好。所以嚴(yán)格來說，并沒有做到全品種覆蓋交易。
不同時(shí)期精選部分品種是否會更好，取決于個人的判斷是否準(zhǔn)確，但是我只進(jìn)行量化研究，沒有宏觀和經(jīng)濟(jì)或針對品種的研究，所以很難選出趨勢性強(qiáng)或更好交易的品種，就只能不做精選操作了。
徐盛：現(xiàn)在基本上是每個品種上按合約價(jià)值等權(quán)分配,再加上主觀上的微調(diào)。
徐盛：暫時(shí)還沒有交易原油期貨，因?yàn)樵褪墙瓴磐瞥龅男缕贩N，我需要積累更長的歷史數(shù)據(jù)，才能比較好的進(jìn)行回測和尋優(yōu)模型。
負(fù)油價(jià)的話，我也不算特別了解這個事情，但是聽說應(yīng)該是有人利用了中國銀行最后一天換倉的原油寶產(chǎn)品的規(guī)則，狠狠地賺了一筆。
徐盛：長時(shí)間可以保持正收益的時(shí)候,身邊的親人朋友，尤其是那些不是很了解或者親身操作交易的人，會容易產(chǎn)生盲目樂觀,覺得期貨是個穩(wěn)賺不賠的東西，但是事實(shí)不是這樣的。我會跟他們說,有的公司可能交易幾年，幾乎天天盈利，但是可能某一天一個小小的失誤，一個小時(shí)內(nèi)就會導(dǎo)致賬戶巨虧,公司倒閉。今天不知道明天會發(fā)生什么，投到期貨上的錢,就只能當(dāng)成一個數(shù)字，每天進(jìn)行的是數(shù)字游戲而已。
徐盛：這個回撤，其實(shí)主要發(fā)生在8月份我進(jìn)行重大調(diào)整之前，調(diào)整之后,實(shí)際回撤應(yīng)該基本上控制在個位數(shù)以內(nèi)?；爻房刂品矫妫覜]有做什么特別操作，只要按照我之前所說的，覆蓋更多品種，每個品種覆蓋更多參數(shù)，更廣泛的交易頻率范圍,做到這些的話,并不會產(chǎn)生太大的回撤。
徐盛：一般來說，我是不會對現(xiàn)在正在運(yùn)行的策略進(jìn)行干預(yù)的，除非策略短時(shí)間產(chǎn)生巨大回撤,讓人擔(dān)心策略失效，可能才會暫停策略運(yùn)行。
有新想法的話，我當(dāng)然會去嘗試，但是這不影響老策略的運(yùn)行，我們可以把它當(dāng)做一個新的策略去進(jìn)行嘗試和開發(fā)，成功的話，可以和老策略互相對沖提升夏普，即使失敗也不會對老策略產(chǎn)生影響。
徐盛：這要看你的程序化交易做到什么程度，如果你能夠做高頻程序化，做到每天都盈利從無敗績，那我就不覺得你需要規(guī)避什么人性的弱點(diǎn)，每天等著收錢就行了。但是如果你只能做最常見的低頻趨勢跟蹤策略，資金曲線可能會上下浮動很大，如果沒有堅(jiān)定的信念，依然很容易讓人半途放棄。
徐盛：這種方式還是取決于個人對基本面判斷的準(zhǔn)確性，如果判斷準(zhǔn)，那應(yīng)該會改善收益，但是萬一判斷失誤，可能會變得更差。
我不研究基本面，我覺得這種交易方式還是要看有沒有基本面研究的背景，如果你沒有基本面研究背景，現(xiàn)在開始花費(fèi)大量時(shí)間研究基本面，采用這種相結(jié)合的方式交易，可能收效甚微，還不如把時(shí)間花費(fèi)在程序化的改善上，提升可能會更大。
徐盛：平時(shí)主要研究歷史數(shù)據(jù)中是否有穩(wěn)定的與收益相關(guān)的特征，就類似于多因子選股中的因子開發(fā),，以及策略回測流程的優(yōu)化。
當(dāng)前主要研究拓展更多的低相關(guān)性特征, 以及更低頻的有效特征, 這樣可以擴(kuò)大策略容量以及策略穩(wěn)定性。
徐盛：策略應(yīng)該包含完備的開倉平倉邏輯，應(yīng)該多空均衡，交易次數(shù)不可太低不然容易過度擬合，回測中應(yīng)該充分考慮到開平倉的滑點(diǎn)情況以及手續(xù)費(fèi)。
開發(fā)出一套新的策略之后，應(yīng)該看一段時(shí)間的樣本外走勢，如果良好的話,可以上模擬盤觀察一段時(shí)間，時(shí)間長短取決于策略的夏普率,，效果依然良好就可以上實(shí)盤進(jìn)行測試了。
徐盛：據(jù)我在七禾網(wǎng)排行榜上的觀察，但凡能長時(shí)間保持高夏普盈利的資金賬戶，大部分都覆蓋較多的品種，有些厲害的賬戶甚至可以做到所覆蓋的品種幾乎都是盈利的，即使它的交易頻率不算是很高，這一點(diǎn)著實(shí)讓我覺得佩服。
徐盛：對此沒有什么特別的看法，只要波動大，趨勢性強(qiáng)，CTA自然能夠盈利很好，長期來看，CTA終究是能夠盈利的。
徐盛：我覺得恢復(fù)夜盤,會使行情更加連續(xù)，同時(shí)交易機(jī)會次數(shù)會更多，這對我的策略是有好處的。
關(guān)于夜盤交易，對于主觀手動交易的人來說會比較累，但是對于構(gòu)建一個良好的期貨市場，夜盤是必不可少的。
徐盛：據(jù)說期貨市場盈利難度比股票市場更高，期貨中沒有價(jià)值投資可做，更多的就是在基本面的基礎(chǔ)上進(jìn)行資金和技術(shù)博弈，要想在這種博弈中找到長期有效的信號，確實(shí)挺困難的。交易市場中最簡單好用的一般就是動量效應(yīng)了，我認(rèn)為現(xiàn)在做期貨的，不管是個人還是機(jī)構(gòu)，相當(dāng)一部分也都或多或少是基于動量，沒了動量，很多人都沒法做下去了。這樣想想，期貨從業(yè)者的生存基石也很脆弱, 所以盡量在能賺錢的時(shí)候把錢賺夠了。
徐盛：我覺得相比A股，美股在長期來看，上漲的趨勢會更強(qiáng)。從歷史角度看，A股過去幾十年,大部分時(shí)間都在上下波動，沒有很強(qiáng)的上漲趨勢。而美股則不同,長期來看，買入美股幾乎是穩(wěn)賺不賠的事情。從內(nèi)部上漲動力來說，A股更多是一個博弈的賭場，而美股則是大部分美國人養(yǎng)老金固定投入的地方，這也一定程度上解釋了為什么美股在過去能長期穩(wěn)定上漲。
徐盛：我只是覺得資產(chǎn)應(yīng)該分布在更多的市場和標(biāo)的物上，我想學(xué)習(xí)如何主觀進(jìn)行股票的投資。對美股來說，這波跌幅確實(shí)是比較大的,也進(jìn)行了抄底的嘗試。
徐盛：價(jià)值投資,應(yīng)該是買入股票并且分享公司發(fā)展所帶來的紅利。為社會運(yùn)作發(fā)展做出貢獻(xiàn)的企業(yè)值得買入并持有。
徐盛：做交易本質(zhì)上交易的是風(fēng)險(xiǎn)，做任何交易之前，一定要控制好倉位，控制好虧損上限，這樣才能在市場上活得更久。另外也需要做好心理準(zhǔn)備，怎么賺到的錢，一般都會怎么虧回去。最后，錢賺得再多，到后來也只是數(shù)字而已,還是要過好自己的生活。
徐盛：剛畢業(yè)的時(shí)候，那時(shí)候還年輕，給自己定了一個小目標(biāo)，30歲之前賺到足夠退休的資金就可以了，現(xiàn)在正在朝著目標(biāo)前進(jìn)。但是誰也說不好未來會怎么樣，也許以后交易沒法做了也說不定，在能賺錢的時(shí)候盡量多賺錢，到不能賺錢的時(shí)候，或許可以去做點(diǎn)別的更有意思的事情。
七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！
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2020-04-24
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