資金管理這個東西在我以前寫的很多文章里我都特別強(qiáng)調(diào)過，嗯，很重要，對的，非常重要！那是因?yàn)?，我是做資產(chǎn)管理的，管的是別人的錢，我們的穿倉額度是20%，所以公司有一套很嚴(yán)苛的資金管理策略，硬性地規(guī)定了開倉不能超過百分之多少，單筆虧損不能超過百分之多少……等等等等。不過，我個人的賬戶從來沒有遵守過公司的資金管理規(guī)定。
我在個人賬戶上至始至終都沒有用過資金管理策略。初期，賬戶資金也不大，還不太懂什么是資金管理，當(dāng)然，那時候交易做的一塌糊涂，虧錢是肯定的了。但我后來慢慢總結(jié)教訓(xùn)才悟到，做的一塌糊涂并不能完全歸咎于我的倉位，應(yīng)該說當(dāng)時的我根本就沒有成型的、勝算概率高的、可以復(fù)制的交易系統(tǒng)。
后期我開始做資產(chǎn)管理時用的是多品種策略，管別人的錢和做自己的錢那是完全不一樣的。我不知道哪個品種會出行情，所以只能每個都去試，這逼著我不得不對每個不同的品種設(shè)置開倉額度，因?yàn)榇﹤}額度有硬性規(guī)定，我也必須對單筆交易的試錯成本做嚴(yán)格的控制。多品種交易，很難用很窄的止損去博大的行情，如果系統(tǒng)的試錯成本很高，那倉位的控制和止損的設(shè)置都沒有辦法做到很精細(xì)。由于資產(chǎn)管理公司對年化盈利率的要求并不高，所以可以用很輕的倉位，多品種的對沖去平衡整體賬戶的資金波動水平。而且，資金規(guī)模的絕對值大，盈利率低一點(diǎn)是沒問題的，反正客戶的資金賺了錢我們都會有年度提成，很多基金經(jīng)理都有這種經(jīng)歷，比如在年中就做到了目標(biāo)利潤，那下半年我們就會打醬油，雖然經(jīng)常有客戶質(zhì)問，那這個是沒有辦法的，作為客戶當(dāng)然希望賺的越多越好，可是我們也有自己的目標(biāo)，煮熟的鴨子不能飛了。這是管理客戶資金時我們的心態(tài)，就是虧的越少越好，賺了就行。資金規(guī)模有那么大，賺個百分之十幾二十的，也是很大一筆錢。但是，如果資金規(guī)模的絕對值小，還只在追求年化百分之十幾二十的這個利潤，意義在哪里呢？那些沒賺過錢的嘴巴大師們，會言之鑿鑿地告訴你：復(fù)利啊，復(fù)利是很可怕的，巴菲特年化收益也不高，但人家通過復(fù)利賺翻了，balabala……我想說，巴菲特是做投資的好吧，人家拿著優(yōu)質(zhì)公司的股票一拿幾十年，被套也不砍倉，請問，你一個做投機(jī)交易的，拿的住嗎？有什么底氣去賺復(fù)利的錢？投機(jī)如果也用復(fù)利思路，最終的結(jié)局有可能是千年砍柴一日燒。我個人期貨賬戶上的資金一直都是用盈利出金來控制賬戶風(fēng)險的，我是不敢妄想通過滾雪球成為巴菲特。
期貨交易獲得暴利的路徑只有兩條：要不就是夠重的倉位，要不就是夠大的盈利幅度。可是，盈利幅度是事先不知道的，那咋辦？剩下只能靠倉位了。那么，夠重的倉位是不是會讓賬戶的敞口風(fēng)險也同樣夠大呢？我的體會是，倉位和風(fēng)險并不一定成正比，因?yàn)槠谪浗灰譚+0的規(guī)則使得風(fēng)險變得可控。很多人想當(dāng)然地以為所有的爆倉都是因?yàn)橹貍}，然而，真相是什么呢？真相是，不管滿倉還是1%的倉，如果是沒有章法的亂做，爆倉都是唯一的結(jié)局。
對期貨這種T+0的投機(jī)游戲，倉位其實(shí)并不是最核心的問題。逆勢死扛導(dǎo)致爆倉的事情很少發(fā)生在老手身上，這一類交易者的賬戶大部分虧損其實(shí)是來自于經(jīng)常做錯，經(jīng)常止損，所以他們總是沒有辦法讓自己的資金變大。假設(shè)我們能每次都做對，是不是就可以不要資金管理了？是的，理論上是這樣。那我們要努力的方向是不是就應(yīng)該朝著“做對”這件事去努力呢？資金管理策略從本質(zhì)上來講其實(shí)是一個防止虧損的工具，這和止損這個工具一樣，只是為了虧的少一點(diǎn)，和賺錢并沒有什么關(guān)系。這也是我一直強(qiáng)調(diào)“進(jìn)場更重要”和“盡量少做”這兩點(diǎn)為什么那么重要的原因。這兩點(diǎn)是讓我們的交易朝著“經(jīng)常做對”這個方向演變的。下單就意味著虧錢，倉位重則意味著單筆交易會虧更多的錢，所以，要讓你的進(jìn)場變得虧少量的錢甚至不虧錢，怎么辦呢？只有做對！盡量做對！很多人認(rèn)為做長線交易的就不需要勝率，這也是很扯淡的。長線趨勢的機(jī)會少之又少，怎么保證一次的盈利能覆蓋多次的試錯成本？我身邊做長線的人很多，高手也很多，沒有人說不需要勝率的。再者，從技術(shù)分析角度，誰知道哪一次是長線？哪一個品種會有長線？
讓資金慢慢變大不是一天一天看著它變大，而是隔一段時間抓住一個機(jī)會，變大，然后耐心等待，再抓住一個機(jī)會，再變大……錢是這樣慢慢賺進(jìn)來的。賺了錢，出一半盈利，剩下的留在賬戶里作為本金，到了一個你自己認(rèn)可的金額，就只出不進(jìn)。期貨交易的成本其實(shí)是很高的，并不是指手續(xù)費(fèi)，而是試錯的成本。所以賺錢要賺大錢，虧錢要虧小錢才是做期貨投機(jī)積累財(cái)富的正確路徑。前面說了賺大錢就只有靠倉位重和盈利幅度大兩條路，盈虧比要足夠高，這意味著“進(jìn)場很重要”！很多人賺了一筆錢，總是在后面的行情中又把利潤虧的精光，所以資金一直都無法變大，這就是不停試錯造成的，不停進(jìn)場就不停止損，錢都是被止損給止掉的，但是，止損又是必不可少的，每一次下單都伴隨著止損這個動作，所以要慎用止損，不要以為有“止損”這個工具，就可以放開了什么機(jī)會都去試，“止損”和賺錢是一毛錢關(guān)系都沒有的，這意味著“盡量少做”就很重要了。市場上哪里有那么多賺大錢的機(jī)會？放棄交易機(jī)會，甚至是很多后來看無比正確的交易機(jī)會，大部分人在當(dāng)下都做不到，只有當(dāng)資金慢慢止沒了才后悔沒有管住手。
我覺得，系統(tǒng)、耐心、執(zhí)行力、心態(tài)應(yīng)該是交易中核心的東西 ，資金管理在多品種和大規(guī)模的資金交易上相對重要些，小資金還是要在提高系統(tǒng)勝算概率和進(jìn)場信號上多下點(diǎn)功夫。
要知道，再優(yōu)秀的資金管理策略在一套穩(wěn)定虧損的系統(tǒng)面前都是一錢不值的。
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