股指期貨作為我國資本市場(chǎng)上的一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品，很多人對(duì)其的認(rèn)知都還比較模糊。建議投資者首先應(yīng)立足于基本知識(shí)，而股指期貨的合約要點(diǎn)就像是投資的ABC，應(yīng)該重點(diǎn)把握。那么在國際上已經(jīng)成為成熟投資品種的股指期貨，其合約主要包括以下九個(gè)要點(diǎn)：
標(biāo)的指數(shù)是用來交易的股票價(jià)格指數(shù)，它是股指期貨交易的基礎(chǔ)和依據(jù)。一個(gè)好的股指期貨合約，必然是被市場(chǎng)認(rèn)可、能夠滿足不同投資者需求的合約。一般來說，標(biāo)的指數(shù)的選擇要達(dá)到幾個(gè)要求：參與套期保值的投資者能夠利用其達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用；能夠真實(shí)的反映證券現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格；能夠有較好的流動(dòng)性，能規(guī)避價(jià)格走勢(shì)被操縱。目前世界上主要的股指期貨合約都符合這幾個(gè)要求，比如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨、恒生指數(shù)期貨、日經(jīng)225指數(shù)期貨等。
股指期貨的交易單位就是指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與某一貨幣的乘積，即合約價(jià)值＝指數(shù)點(diǎn)*每點(diǎn)金額。比如日經(jīng)225指數(shù)的合約價(jià)值＝20000*1000日元/張＝20000000日元/張。這種計(jì)價(jià)方式是由于股指期貨的特征決定的，商品期貨中，合約的交易單位就是“噸”、“蒲式耳”等貨物的計(jì)量單位，而股指需要用現(xiàn)金來計(jì)算盈虧，所以必須賦予指數(shù)點(diǎn)位一定的貨幣金額。
股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位也是用股價(jià)指數(shù)的變動(dòng)來表示的，但是一般來說會(huì)比指數(shù)的最小變動(dòng)單位大一些。例如在香港期貨交易所上市的恒生指數(shù)期貨最小變動(dòng)點(diǎn)位就是1個(gè)指數(shù)點(diǎn)(每張合約50元港幣)。股指期貨合約每點(diǎn)的金額確定以后，最小變動(dòng)價(jià)位的設(shè)定通常是依據(jù)乘數(shù)的大小而定，并沒有固定的做法，一般來說，變動(dòng)價(jià)位太小，對(duì)投機(jī)者的吸引力會(huì)下降，變動(dòng)價(jià)位太大，則不能真實(shí)的反映市場(chǎng)走勢(shì)。
每日價(jià)格最大的波動(dòng)幅度限制一般是以漲跌停板制度來實(shí)現(xiàn)的，設(shè)立漲跌停板制度的目的是防止由于價(jià)格的過度波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)造成較大的沖擊。漲跌停板制度在1987年股災(zāi)以前很少被采用，但是經(jīng)歷股災(zāi)后，不少國家為了防范風(fēng)險(xiǎn)，推出了相關(guān)制度。漲跌?？梢允屈c(diǎn)數(shù)的百分比，也可以是點(diǎn)數(shù)的絕對(duì)值，采取的方式一般與現(xiàn)貨市場(chǎng)相同。
它是指股指期貨合約到期的月份，與商品期貨到期進(jìn)行交割的概念一致，每個(gè)市場(chǎng)的具體制度設(shè)置有不同，多數(shù)市場(chǎng)采取了按照近月和季度劃分(3月、6月、9月、12月)的方式，也有的市場(chǎng)一年12個(gè)月都有到期合約。
股指期貨的交易時(shí)間除了能覆蓋證券現(xiàn)貨的交易時(shí)間外，一般會(huì)比股市提前一段時(shí)間和延后一段時(shí)間，主要目的是能夠提前化解市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
與商品期貨的保證金制度一樣，股指期貨也有設(shè)置保證金水平。從世界主要的股指期貨合約來看，大多采取的是固定的保證金比例，也有的采用了動(dòng)態(tài)的方式。保證金的水平主要需考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、市場(chǎng)波動(dòng)等。保證金水平定的比較高，在防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，會(huì)降低流動(dòng)性；保證金水平定的比較低，在保障市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)。因此，保證金的比例應(yīng)該適度。
是指股指期貨合約到期的最后一天，這也是股指期貨合約能交易的最后一天，在當(dāng)日收盤后所有未對(duì)沖合約都將進(jìn)入交割。這一天也往往就是最后結(jié)算日和交割日。
股價(jià)指數(shù)與其他的商品和金融工具不同，到期后無法交收。雖然，用一籃子股票代替指數(shù)進(jìn)行交割理論上講是可以進(jìn)行的，但是操作難度較大，因此股指期貨一般采用現(xiàn)金交割的方式，這樣就需要確定一個(gè)結(jié)算用的指數(shù)價(jià)格。盡管結(jié)算指數(shù)是由現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格來確定的，但是在制度設(shè)計(jì)時(shí)需要考慮到防止市場(chǎng)操縱的問題，在制度安排上，各個(gè)主要市場(chǎng)并沒有統(tǒng)一的方式，通常會(huì)取一段時(shí)間的指數(shù)平均價(jià)。
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