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黃遠(yuǎn)亮：四年前我主要還是參與商品期貨為主，盈利的70%以上來(lái)源于豆油期貨這個(gè)品種。2014年年底商品期貨全面夜盤化后，我開(kāi)始逐步淡出商品期貨的交易，轉(zhuǎn)向股指期貨和股票。大的成功一定得與偉大的時(shí)代同步、合拍！

黃遠(yuǎn)亮：自股災(zāi)后，股指期貨對(duì)投機(jī)的限制變得非常嚴(yán)格，導(dǎo)致其幾乎一度沒(méi)有參與價(jià)值。這幾年比較明顯的變化有，商品期貨全面夜盤化，股票市場(chǎng)去散戶化，參與主體機(jī)構(gòu)化，股票市場(chǎng)流動(dòng)性港股化等。在我看來(lái)，股票市場(chǎng)目前正處于核心標(biāo)的資產(chǎn)將極度爆發(fā)的漫漫長(zhǎng)夜中。

黃遠(yuǎn)亮：核心主邏輯清晰，基本面、技術(shù)面、資金面、心理面互相配合，參與這類行情容易賺到錢。一般出現(xiàn)這類機(jī)會(huì)時(shí)，入場(chǎng)點(diǎn)的止損成本也會(huì)比較小，但這類機(jī)會(huì)并不多。交易能做到極致，除了基本能力突出，也有一定的偶然性和運(yùn)氣成分。

黃遠(yuǎn)亮：我剛開(kāi)始做期貨的時(shí)候就在豆油期貨上做得比較好。當(dāng)時(shí)做燃料油幾乎一直都處于賺小虧大的狀態(tài)，參與了幾次以后結(jié)果都不太理想就干脆放棄這個(gè)品種不做了。我在每一次大幅虧損后都是靠做豆油回血的。從2008年一直到2014年夜盤開(kāi)始之前，豆油期貨都非常適合參考基本面來(lái)做投機(jī)，它在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里都是最熱門的投機(jī)品種之一，幾乎每天都有不少于100個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)。

我去油脂企業(yè)工作是為了弄清楚油脂產(chǎn)業(yè)鏈的基本情況，增加做豆油期貨的交易能力。我現(xiàn)在基本上不怎么參與商品期貨的交易了，之前的經(jīng)歷對(duì)我分析商品期貨價(jià)格走勢(shì)是有很大幫助的。

黃遠(yuǎn)亮：商品期貨夜盤后，對(duì)交易員的身體狀況考驗(yàn)很大。因?yàn)榻灰讜r(shí)間的增加，同一區(qū)間內(nèi)的波動(dòng)也可能會(huì)反復(fù)出現(xiàn)，從而增加持倉(cāng)的止損成本。豆油品種的生態(tài)環(huán)境和行情波動(dòng)節(jié)奏不一樣了，盈利模式也大幅改變，加上我不太能接受晚上還要參與交易所以就決定開(kāi)始重點(diǎn)做股票和股指。

我在2009年的時(shí)候做過(guò)恒指，在國(guó)內(nèi)股指期貨上市的第一天我就參與了交易，所以對(duì)其也沒(méi)有什么陌生感。更何況我本來(lái)就是通過(guò)做股票進(jìn)入投資市場(chǎng)的，所以沒(méi)有很大的問(wèn)題。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中遇到的最大困難莫過(guò)于股指嚴(yán)格的交易限制。我曾在2016年因交易筆數(shù)超過(guò)限制，被交易所發(fā)函停止交易權(quán)限，后面也確實(shí)停了很長(zhǎng)一段時(shí)間沒(méi)參與股指。

黃遠(yuǎn)亮：我主要做指數(shù)增強(qiáng)策略。交易方法因人、因時(shí)而異。交易員要能分辨關(guān)乎交易資金生死的緊急時(shí)刻，學(xué)會(huì)特殊情況特殊處理，最極端的情況只要參與交易了，不管多空都會(huì)比較麻煩，一定要嚴(yán)格區(qū)分常態(tài)和非常態(tài)交易。

黃遠(yuǎn)亮：長(zhǎng)期來(lái)看股指期貨永遠(yuǎn)都是上漲為主。雖然今年滬深300跌幅較大，在最近的十多年時(shí)間里指數(shù)也一直處于寬幅震蕩的狀態(tài)，并沒(méi)有走出突破大趨勢(shì)，但這并不會(huì)改變未來(lái)滬深300長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)。我比較樂(lè)觀，看好10年內(nèi)滬深300會(huì)超過(guò)10000點(diǎn)。

黃遠(yuǎn)亮：整體處在趨勢(shì)下跌的結(jié)構(gòu)化熊市（不是整體的熊市）中，在交易中以控制風(fēng)險(xiǎn)為主，耐心等待機(jī)會(huì)。機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，跌得越多，以后機(jī)會(huì)就越大，物極必反！

黃遠(yuǎn)亮：很多資金是因?yàn)楣芍甘芟薏胚M(jìn)入商品期貨市場(chǎng)的，在股指恢復(fù)常態(tài)后，這部分資金中有會(huì)大部分回流股指期貨交易。股指期貨是所有上市品種中最公平，流動(dòng)性最好的（如果放開(kāi)限制后）品種。至于什么時(shí)候恢復(fù)，現(xiàn)在還沒(méi)有看到真正的曙光。

黃遠(yuǎn)亮：因人，因時(shí)間，因資金屬性而異吧。用未來(lái)的眼光看現(xiàn)在，去發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。

對(duì)于所處行業(yè)有大幅上升空間且已經(jīng)明朗的龍頭股來(lái)說(shuō)，尤其是這類股票已經(jīng)被錯(cuò)殺而大幅下跌，要有魄力和勇氣買入。做股票堅(jiān)持只做龍頭股。

黃遠(yuǎn)亮：現(xiàn)在可以非常肯定的是已經(jīng)到了底部區(qū)域，但完全沒(méi)必要去預(yù)測(cè)最低點(diǎn)，誰(shuí)能看的準(zhǔn)呢？看得這么準(zhǔn)有意義嗎？更何況3000多只個(gè)股也不會(huì)在同一天見(jiàn)底。如果一只股票在5年后的正常估值是50元，那現(xiàn)在是10元還是9元，在未來(lái)其價(jià)值回到到50元的時(shí)候，區(qū)別并沒(méi)有那么大。牛市是不是就快來(lái)了，還看不出來(lái)。以后肯定有結(jié)構(gòu)化的超級(jí)指數(shù)牛市，但雞犬升天全面牛市的行情已經(jīng)不屬于未來(lái)的時(shí)代了。

黃遠(yuǎn)亮：在目前的價(jià)格情況下，已經(jīng)明朗、有充分競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭如中國(guó)平安、伊利、中信證券等股票都值得投資。對(duì)于有未來(lái)屬性且還相對(duì)較小的個(gè)別行業(yè)，這個(gè)行業(yè)中具有龍頭地位的企業(yè)股票也值得重點(diǎn)關(guān)注。

黃遠(yuǎn)亮：歷史有相似的地方，但也不盡相同?？萍嫉倪M(jìn)步推動(dòng)了生產(chǎn)力的不斷高效，國(guó)家貨幣適度的通脹幾乎都是必然的。這輪大跌有深層次的原因，現(xiàn)在依然處于國(guó)內(nèi)主動(dòng)去杠桿階段。主動(dòng)去杠桿，就規(guī)避了國(guó)內(nèi)發(fā)生重大危機(jī)的可能，國(guó)家贏得了主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)限。國(guó)家現(xiàn)在在調(diào)控上的基本思路是逆周期。一個(gè)經(jīng)常發(fā)生小病的個(gè)體，一般突發(fā)死亡的風(fēng)險(xiǎn)也是最小的。

國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)跟美國(guó)股票市場(chǎng)的本質(zhì)是不一樣的，不管從國(guó)家對(duì)股票市場(chǎng)的定位還是態(tài)度來(lái)說(shuō)都有所不同。在國(guó)內(nèi)遇到大熊市的時(shí)候，非常有潛力的行業(yè)龍頭通常也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，跌的完全不能用正常的估值方法來(lái)分析，這加大了參與者在風(fēng)險(xiǎn)管理上的難度，但同時(shí)也為價(jià)值投資者提供了用最便宜的價(jià)格去買到最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間還不長(zhǎng)，在制度建設(shè)，投資者保護(hù)等方面都還不完善。但我們的資本市場(chǎng)發(fā)展的非常快，在短期內(nèi)就取得了非常大的成績(jī)，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了很大的動(dòng)力，非常不容易。普通投資者是最大的貢獻(xiàn)者，也是短期不完善制度的買單者，其中一部分人就成了冤大頭。對(duì)于不完善的地方，我們要用長(zhǎng)期發(fā)展的眼光來(lái)看待，相信矛盾終會(huì)在發(fā)展中逐步解決。

黃遠(yuǎn)亮：個(gè)體不一樣選擇不一樣。商品期貨提供了以小博大的機(jī)會(huì)，對(duì)于交易能力強(qiáng)但本金較少，比較年輕的投資者來(lái)說(shuō)，商品期貨市場(chǎng)可以是一個(gè)夢(mèng)開(kāi)始的地方。對(duì)我來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在已經(jīng)幾乎不參與商品期貨市場(chǎng)了，以后也將長(zhǎng)期專注于股票和股指期貨。

但如果站在普通局外人的角度看，商品期貨是高杠桿的市場(chǎng)，不管大漲大跌，都只有極少部分人賺錢，其本質(zhì)是對(duì)殺；而股票市場(chǎng)，在普漲行情下，整個(gè)市場(chǎng)參與者的絕大部分個(gè)體都能賺錢，只是多少不同而已。兩個(gè)市場(chǎng)的難易程度不一樣，如果參與的資金規(guī)模夠大，股票市場(chǎng)流動(dòng)性夠好，長(zhǎng)期參與股票市場(chǎng)相對(duì)商品期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)更容易取得成功。

黃遠(yuǎn)亮：題目很大。我最早做股票的時(shí)候，恰逢牛市，一開(kāi)始就賺到了錢，以致于我很快就決定放棄工作，成為一名專職投資者。到了2008年年初，股票開(kāi)始變得比較容易虧錢，于是我又做出了轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨的決定。在剛開(kāi)始一年左右的時(shí)間里，起起落落很多次，可以說(shuō)是非常驚心動(dòng)魄的，但最后還是堅(jiān)持下來(lái)了。在我個(gè)人交易經(jīng)歷的初期，商品期貨中70%以上的盈利都來(lái)自于豆油這個(gè)品種。在股指受限之前，股指做得也還不錯(cuò)。外盤我只參與了很短一段時(shí)間，因?yàn)樾枰芯Ｗ⒂趪?guó)內(nèi)商品期貨，沒(méi)多久我就放棄了外盤市場(chǎng)。贏家一般都有共性，比如做多商品期貨，一般都會(huì)選擇做最強(qiáng)的品種，而不是什么品種都胡亂參與。古代打仗，把最關(guān)鍵的堡壘攻克了，把敵方的主帥斬首了，這個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)想打不贏都難。

黃遠(yuǎn)亮：我在早期做了比較多的短線操作，因?yàn)楫?dāng)時(shí)資金小，同時(shí)也需要更多的交易機(jī)會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)暴利。做交易是有機(jī)會(huì)成本的，如果只有20萬(wàn)本金，專職做交易以后一年無(wú)法翻倍，那還不如去上班。沒(méi)有暴利，就不會(huì)有資金的積累。我早期一定階段的特殊機(jī)會(huì)也做持倉(cāng)，2009年有一次短短2周翻了7倍就是重倉(cāng)浮盈加倉(cāng)持有銅的波動(dòng)賺到的。短線技術(shù)是幫助交易員成熟起來(lái)的一部分吧，它具有階段性。隨著時(shí)間的推移，閱歷逐漸加深，資金規(guī)模慢慢變大，市場(chǎng)環(huán)境變化等，交易主體的交易模式選擇也會(huì)發(fā)生變化，適者生存！

黃遠(yuǎn)亮：我在2014年年底以后就很少為了短線而短線了。當(dāng)然，我們不可否認(rèn)，非常強(qiáng)的短線技術(shù)對(duì)入場(chǎng)點(diǎn)選擇，行情勢(shì)能分析以及風(fēng)險(xiǎn)管理都是有很大幫助的。在我之前的短線交易模式中，最核心的技術(shù)就是跑得快，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低。因?yàn)橹挥性谂艿每臁L(fēng)險(xiǎn)低的情況下，你的單筆資金才可以在瞬時(shí)間相對(duì)放得比較大。短線交易不需要知道是否為真假突破。

黃遠(yuǎn)亮：商品期貨需要重點(diǎn)關(guān)注基本面，如今年蘋果受天氣影響減產(chǎn)，這個(gè)就是非常大的異動(dòng)的基本面變化。蘋果的基本面變化提供了其做多的核心邏輯，只要選擇合適的價(jià)格入場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)到位，幾乎就是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，這個(gè)是確定的。股票分析比商品期貨相對(duì)復(fù)雜，影響因素也更多。但不管怎么說(shuō)，其在特定的時(shí)間段一定是存在主要矛盾的，只要能抓住主要矛盾，做股票也可以把握住確定性。做短線和做趨勢(shì)最大的區(qū)別就在于前者是做短時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)率，做得是偶然性，而后者做得則是具有確定性的必然機(jī)會(huì)，兩者本質(zhì)是有區(qū)別的。

黃遠(yuǎn)亮：這方面對(duì)商品期貨來(lái)說(shuō)比較重要。做商品期貨需要考慮整個(gè)商品系統(tǒng)是處在看多的氛圍還是看空的氛圍中。如果系統(tǒng)是多的，那你就做多基本面和技術(shù)面表現(xiàn)都最強(qiáng)勢(shì)的品種、倘若對(duì)基本面不熟悉，一般情況下，漲得最快，成交量最大，甚至交易所會(huì)采取措施出面壓制一下的品種就是當(dāng)前最熱的品種。這類品種不能做空，只能選擇階段性回調(diào)做多，順應(yīng)大勢(shì)想不賺錢都很難。做空同理，如果交易所總是調(diào)降某個(gè)品種的手續(xù)費(fèi)，說(shuō)明這個(gè)品種的人氣在不斷流失。沒(méi)有充分資金流入的品種，是不會(huì)有大行情的，即使所謂的基本面好上天也沒(méi)有用。（極端的價(jià)格區(qū)域除外）。

黃遠(yuǎn)亮：上述的大賺大虧經(jīng)歷都發(fā)生在金融危機(jī)期間，當(dāng)時(shí)行情波動(dòng)非常極端。在我剛開(kāi)始做期貨的第一年，資金規(guī)模就20來(lái)萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)管理能力尚不到位，但又比較極端地追求短期暴利。在這種情況下，暴賺暴虧經(jīng)常交替發(fā)生。但我知道，這不是做交易應(yīng)該追求的常態(tài)，最終是不會(huì)有好結(jié)果的。盈虧只是表象，其本質(zhì)是沒(méi)有專業(yè)的交易能力，不論是風(fēng)險(xiǎn)管理能力還是對(duì)行情的核心邏輯分析能力都尚不到位。而我當(dāng)時(shí)能做的，就是不斷學(xué)習(xí)，不斷提高自己在交易各方面的能力。只要做交易就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)任何一個(gè)交易員來(lái)說(shuō)都是一樣的。嚴(yán)格保護(hù)本金安全，截?cái)嗵潛p，讓盈利奔跑非常重要。

黃遠(yuǎn)亮：我剛開(kāi)始做期貨沒(méi)多久就遇到了2008年金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)商品期貨波動(dòng)非常大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求也很高。那場(chǎng)金融危機(jī)也加速了我在期貨風(fēng)險(xiǎn)管理能力上的成熟。因?yàn)橛薪?jīng)驗(yàn)在先，到了2015年股災(zāi)期間，我也能比較適應(yīng)，股災(zāi)那幾個(gè)月我管理的資金的盈利規(guī)模也超過(guò)了1500萬(wàn)。

在有大風(fēng)大浪的海中航行過(guò)，到了相對(duì)平靜的湖泊就可以更淡定地處理極端行情。其實(shí)連續(xù)盈利對(duì)絕對(duì)收益來(lái)說(shuō)并沒(méi)有很大的參考價(jià)值，比如收益1%也是盈利。一個(gè)交易系統(tǒng)連續(xù)幾年虧損，如果虧損在可接受范圍內(nèi)，亦可一戰(zhàn)成名（如2013年高點(diǎn)買了貴州茅臺(tái)，短期回撤很大，但從長(zhǎng)期來(lái)看根本就不是問(wèn)題）。連續(xù)盈利只能說(shuō)明在風(fēng)險(xiǎn)管理上做得比較到位，能對(duì)市場(chǎng)突發(fā)行情做出較為合理的處理。我現(xiàn)在已經(jīng)不再刻意追求連續(xù)盈利了，為了捕捉大周期、大級(jí)別且風(fēng)險(xiǎn)有限的交易機(jī)會(huì)，戰(zhàn)略性的虧損是很正常的。在特殊時(shí)期，對(duì)于階段性的短期虧損要有足夠的包容心。

黃遠(yuǎn)亮：今年2月以后，從月線級(jí)別來(lái)看，股指幾乎都是單邊下跌的，且跌得非常流暢，超出了大部分交易員的心理預(yù)期。我現(xiàn)在做股指的核心策略是指數(shù)增強(qiáng)策略，雖然風(fēng)控做得比較到位，但這個(gè)策略本身就已經(jīng)決定了追隨指數(shù)必然會(huì)有回撤。只要在可接受的范圍內(nèi)，這也是很正常的。在股指的風(fēng)險(xiǎn)控制上，最重要的就是倉(cāng)位控制和交易節(jié)奏的選擇。

我選擇用指數(shù)增強(qiáng)策略的主要邏輯在于今年是最近10年來(lái)最艱難的一年（2008年更艱難，盈利從11%左右短期回撤到了6%）。隨著股指指數(shù)的大幅下跌，交易股指的風(fēng)險(xiǎn)也將得到大量釋放。今年以來(lái)，滬深300從最高位置到現(xiàn)在已經(jīng)跌了1200點(diǎn)，后面還能再跌1200點(diǎn)嗎？上證50所代表的標(biāo)的上市公司經(jīng)營(yíng)能力越來(lái)越好，股票跌得越多，對(duì)投資者的吸引力反而越強(qiáng)。物極必反，隨著時(shí)間的推移，去杠桿會(huì)成為過(guò)去式，指數(shù)最后是絕對(duì)有底部的。盡管現(xiàn)在影響中國(guó)發(fā)展的內(nèi)外部因素遇到了階段性的問(wèn)題，但中國(guó)發(fā)展的大勢(shì)一直都在，中國(guó)仍舊是全世界經(jīng)濟(jì)體中發(fā)展最快的龍頭，短期的問(wèn)題不會(huì)改變長(zhǎng)期的趨勢(shì)。

黃遠(yuǎn)亮：我的賬戶持倉(cāng)倉(cāng)位非常高，是有原因的。因?yàn)槲規(guī)缀踔蛔龉芍?，但股指現(xiàn)在每天限制交易20手，且日內(nèi)手續(xù)費(fèi)非常高，為了規(guī)避過(guò)高的手續(xù)費(fèi)，我是鎖倉(cāng)的。股指凈額單邊倉(cāng)位不高，即使出現(xiàn)非常極端的情況，風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。后面隨著股指限制的放開(kāi)，倉(cāng)位自然就下來(lái)了。

黃遠(yuǎn)亮：對(duì)限制嚴(yán)格的私募產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，可能風(fēng)險(xiǎn)控制是第一位的，但這會(huì)讓你錯(cuò)失很多機(jī)會(huì)。從某種程度上來(lái)說(shuō)，私募產(chǎn)品止損線過(guò)分嚴(yán)格不是好事情。從單賬號(hào)轉(zhuǎn)到做私募產(chǎn)品，產(chǎn)品的規(guī)模，對(duì)回撤的容忍度，對(duì)流動(dòng)性的要求等都會(huì)有所不同，這也使得做產(chǎn)品與做單賬戶的核心驅(qū)動(dòng)邏輯是不同的。認(rèn)清楚自己的能力，做范圍內(nèi)的事情，追隨大勢(shì)做，不刻意強(qiáng)求達(dá)到目標(biāo)。從大局著手，重視細(xì)節(jié)，有包容心，私募產(chǎn)品是可以做成功的。

黃遠(yuǎn)亮：或許不要急于賺很多小錢，不要求經(jīng)常能賺到錢，也不要求勝率過(guò)高。對(duì)于長(zhǎng)期方向正確的單子來(lái)說(shuō)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，要對(duì)短期回撤有足夠的包容度。另外，一定要十分注意交易標(biāo)的的流動(dòng)性。

黃遠(yuǎn)亮：心懷感恩，樂(lè)觀積極，專業(yè)專注專心，個(gè)人或公司在投資市場(chǎng)都必將獲得一個(gè)較為不錯(cuò)的發(fā)展空間！