民間派操盤手出身的他，曾任記者、制片人十二年，最終卻放棄了金飯碗，毅然進入了投資行業(yè)。經歷過三次爆倉外加三次超過90%的虧損教訓，他決定從主觀交易轉型為量化交易。五年時間里，他砥礪前行自學成才，一步步走向專業(yè)化、規(guī)?；?，公司創(chuàng)立的第一只私募陽光結構化產品便以47%的年化收益為投資人交上滿意的答卷，2016年整體基金產品也獲得了30%-40%的收益。從無冕之王到量化私募冠軍，侯延軍是從“小散”成功轉型為明星資產管理人的成功典范。
侯延軍在參加工作之前就接觸了股票市場，有20多年股票、期貨投資經歷，經歷過多輪牛熊市洗禮，作為曾經的主觀交易者，2010年，在量化投資真正開始進入中國后，侯延軍決定轉型，成為堅定的量化交易基金經理。目前厚石天成已自主研發(fā)有多種量化程序化交易模型，能夠在趨勢和震蕩市中尋找市場輪動特點與套利空間，交易策略為混合策略，同時兼顧股票阿爾法，商品CTA，股指套利及對沖，國債及股指量化策略，固定收益策略等。
多品種、多市場、多策略投資體系
侯延軍介紹，厚石天成最開始研究程序化交易模型的時候就是做的商品期貨，期貨最大的優(yōu)勢就是如果看對行情，賺錢相當容易。但是侯延軍發(fā)現(xiàn)，做主觀最大的缺點就是回撤大，控制不好自己的心態(tài)，把握不住市場的節(jié)奏，這就是為什么他最終決定要轉型的原因。
侯延軍認為，作為一個資產管理者，穩(wěn)健必須要放在第一位，其次才是考慮規(guī)模。所以他設計的研發(fā)方向就是多品種、多市場、多策略：
1、多種策略組合，確保策略相關性低，降低了組合風險；
2、股票，股指期貨，商品期貨，國債期貨全品種組合對沖，規(guī)避因對沖工具單一造成的風險；
3、日均持有50-100只以上股票，20種以上期貨合約，持倉分散，流動性高；
4、保持市場中性，確保組合在牛、熊、震蕩市都有穩(wěn)定收益；
5、持倉分散，日換手率5%，策略容量巨大；
6、10年以上的跨市場的回測檢驗，2年以上實盤運作，保證業(yè)績的可持續(xù)性。
侯延軍介紹，厚石天成的多品種、多市場、多策略投資體系，資金容載量大，不受單一市場行情及政策影響，與整體市場牛熊關聯(lián)度低，業(yè)績可復制性強，且獨立性強，可根據客戶需求操作單一策略，具有很強的適應性。
如何實現(xiàn)業(yè)績可復制與風險可控
侯延軍介紹，目前厚石天成產品的策略配比是：40%投資于低風險的固定收益策略，30%投資于股票多空量化對沖策略，20%投資于管理期貨策略，10%投資于期貨CTA策略。
侯延軍認為，不同的投資者其風險偏好也不一樣，而作為基金經理，首先應考慮的是回撤幅度的控制，其次才是收益率，所以要做好策略和風險的匹配。厚石天成產品的多策略體系中，有的策略注重進攻，有的策略注重防守，在凈值未達到1.1之前，會格外注重風險控制，只有當凈值達到1.1之上 時，才會考慮放大風險敞口，使用進攻性優(yōu)秀的策略。
侯延軍認為，對于某個市場是否有行情，基金經理是沒有能力去判斷的，但始終在里面參與，在某個市場不好的時候，另一個市場會進行彌補。金融期貨和商品期貨相關性很小，股票和商品期貨基本上算是零相關，金融期貨里面，短期來看股指期貨和國債期貨又有點負相關，商品期貨里面最近是有些趨同現(xiàn)象，那是因為跌了好幾年。所以在相關性上，厚石天成產品的大量標的相關性是比較低的，然后都在參與，這樣就減少了由于相關性趨同對基金造成的損失。
簡單的策略是最好的武器
侯延軍認為，很多看似復雜的事物，其實是由非常簡單的道理組成，但恰恰就是這些簡單的東西，越簡單越做不到?！昂芏嗤顿Y大師都說過，策略越簡單越好。比如斯坦利克羅的座右銘就是 KISS（Keep It Simple，Stupid)），追求簡潔。越簡單的模型越能夠反映出價格運行的本質，行情的適應性會好。越復雜的模型其行情的適應性會差一些，因為其依賴的參數(shù)比較多、限制條件多，而價格運動是混沌的，自然模型和行情的匹配度就會降低很多?！焙钛榆娫诮邮芩侥寂排啪W專訪時如是說。
當然，侯延軍也強調，并不是說越簡單的策略越好，但是簡單的策略是好武器，因為好多人把投資想復雜了，同時又有好多人把投資想簡單了?！昂唵蔚臇|西為什么好呢？因為簡單的東西是生命周期最長的，我們公司也有很多復雜的策略，我們對它是持高度懷疑的態(tài)度，時時刻刻地盯著它，但恰恰是一些簡單策略的東西，我們對它的容忍度很大。復雜的東西，比如說一個非常復雜的數(shù)學公式，它本身也是對的，但是難免會算錯，因為越復雜的東西，它對一些敏感性的指標容錯率越低。”
投資歸根到底是一個哲學問題
侯延軍認為，要在期貨市場上保持穩(wěn)定盈利，心態(tài)很重要。他曾經在論壇上說過一句話：在交易市場面前，把自己當作一個傻瓜就是交易哲學的起點，首先你要把心態(tài)放到一個最平的位置，你才能去從事交易，當然這只是一個起點罷了。
同時，侯延軍認為人生閱歷對期貨交易者也是非常重要的?！耙驗楹芏嘟灰姿⒉皇峭晖耆⒑喓唵螁蔚幕A技術，還需要你的人生態(tài)度、人生哲學，包括你的人生閱歷來決定你人生性格是否堅強，你的人格包容能力是否很強。我覺得這些最后都會反應到你的交易上來的?！弊詈?，侯延軍認為，投資歸根到底就是一個哲學問題。從主觀到量化，不一定真的需要模型?！叭绻阆氤鲆粋€交易思路，用excel表也能做出來，笨辦法不一定就無效。巴菲特也不會做模型，查理芒格也不會做模型，其實到最后這些都是輔助手段，歸結到底在于你的投資心態(tài)和投資哲學?！?/p>
12月10日“天縱期才”期貨大賽第五屆頒獎典禮暨第六屆開幕式將在北京舉行，侯延軍先生作為大賽導師，屆時將蒞臨大會現(xiàn)場。歡迎感興趣的朋友掃描下方的二維碼參會報名。
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