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2017年11月24日，第15屆“新財(cái)富最佳分析師”榜單揭曉。作為傳播與分析行業(yè)最佳分析師的前三名——天風(fēng)證券（文浩，王晨），方正證券（楊仁文，姚蕾，王蒙），海通證券（鐘奇，郝艷輝），他們對傳媒行業(yè)的觀點(diǎn)如何呢？下面就整理出他們最新的市場觀點(diǎn)供投資者們參考。

第一名  天風(fēng)證券（文浩，王晨）

傳媒板塊成長能力方面，17Q1-Q3營收及凈利潤增速均放緩，并表效應(yīng)減少后，內(nèi)生性成長走向分化，游戲板塊具備高成長性；細(xì)分板塊，游戲公司成長性最為突出；盈利能力方面，毛利率凈利率略降，游戲及電影公司盈利能力突出，財(cái)務(wù)費(fèi)用率持續(xù)提升，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量壓力不斷體現(xiàn)；傳媒板塊商譽(yù)高增長已有所緩解，但傳媒公司并購對賭陸續(xù)開始到期，后續(xù)仍需注意商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；板塊高估值逐漸消化，基金持倉比重持續(xù)下降，估值與配置水平處于低位。

傳媒板塊業(yè)績走向分化，選股建議繼續(xù)以內(nèi)生優(yōu)質(zhì)成長為核心：聚焦細(xì)分板塊龍頭及低估值標(biāo)的。

具體個股：

1、營銷持續(xù)推薦龍頭白馬【分眾傳媒】17年前三季度扣非凈利潤同比增長34%，內(nèi)生增長亮眼，Q4受益渠道價(jià)值提升有望持續(xù)增長。

2、游戲板塊成長能力及經(jīng)營能力指標(biāo)相對突出，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注核心作品上線進(jìn)度及流水表現(xiàn)，A股龍頭【游族網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、完美世界】及出?！緦毻萍肌烤劢购罄m(xù)產(chǎn)品、同時(shí)關(guān)注Q4業(yè)績持續(xù)強(qiáng)勁【愷英網(wǎng)絡(luò)】等；密切跟蹤【中文傳媒、IGG、昆侖萬維、世紀(jì)華通】。

3、電影【光線傳媒】發(fā)行優(yōu)勢逐漸鞏固龍頭地位，深度綁定貓眼建立互聯(lián)網(wǎng)渠道壁壘，繼續(xù)基于三年長線大邏輯重點(diǎn)推薦。

4、閱讀板塊高景氣，根據(jù)估值及情緒關(guān)注龍頭港股【閱文集團(tuán)】、A股【掌閱科技】（17年前三季度扣非凈利潤同比增長97%），以及【新經(jīng)典、中文在線、平治信息（Q418億解禁）、思美傳媒（定增批文明年1月到期）】。

5、電視劇板塊業(yè)績多集中在Q4，行業(yè)監(jiān)管后續(xù)影響等待驗(yàn)證，密切關(guān)注【慈文傳媒、華策影視】等。

來源：天風(fēng)證券《板塊三季報(bào)大數(shù)據(jù)觀察，回歸內(nèi)生業(yè)績分化，估值及持倉低位下關(guān)注價(jià)值個股》2017-11-15

第二名  方正證券（楊仁文，姚蕾，王蒙）

2017年傳媒行業(yè)是真龍頭機(jī)會，走勢分化，以分眾傳媒、新經(jīng)典為代表的少數(shù)行業(yè)“真龍頭”呈現(xiàn)趨勢性機(jī)會的前景，由于估值泡沫消化、新股上市帶來增量機(jī)會、現(xiàn)有公司業(yè)務(wù)突破帶來的存量機(jī)會、并購轉(zhuǎn)型等原因，2018年傳媒行業(yè)相比2017年會更加樂觀。

長期趨勢看，A股傳媒板塊看好壟斷類渠道龍頭、閱讀板塊、游戲板塊、教育板塊，影視劇板塊值得持續(xù)跟蹤。

傳媒選股建議堅(jiān)守四個基本原則：低估值、內(nèi)生成長/外延轉(zhuǎn)有機(jī)內(nèi)生、現(xiàn)金流好、真龍頭（最好是行業(yè)地位數(shù)一數(shù)二的龍頭）。

對于A股傳媒賣方分析師來說，全球化、跨市場覆蓋越來越成為一種必然。

來源：媒體采訪 2017-10-20

第三名  海通證券（鐘奇，郝艷輝）

長期布局傳媒者可以重點(diǎn)關(guān)注兩類公司：第一，龍頭公司，而且明年內(nèi)容或者渠道端有大幅提升的預(yù)期，如光線傳媒、完美世界、分眾傳媒等；第二，低估值個股，如帝龍文化、捷成股份、省廣股份等。教育行業(yè)需求與供給的矛盾十分突出，關(guān)注威創(chuàng)股份；明年體育關(guān)注俄羅斯世界杯，當(dāng)代明誠受益。

四季度三季報(bào)后，傳媒板塊進(jìn)入分化。到年底，文化傳媒板塊很多公司的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)將呈現(xiàn)，而那些業(yè)績高增長或者超預(yù)期的公司將受到市場的關(guān)注。另一方面，行業(yè)經(jīng)過了高速發(fā)展，行業(yè)集中度慢慢提升，龍頭公司的整合力和先發(fā)優(yōu)勢越發(fā)明顯也獲得市場的更多關(guān)注，所以關(guān)注明年估值切換或者明年優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目較多的龍頭公司。

教育板塊：新民促法9 月正式實(shí)施，9 月以來教育股海外上市迎來小高潮，行業(yè)受市場認(rèn)可。教育產(chǎn)業(yè)正處消費(fèi)升級、政策有條件放開，證券化水平提升的拐點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模集中度有望持續(xù)。推薦：【威創(chuàng)股份、新南洋、世紀(jì)鼎利、百洋股份、開元股份、南方傳媒】。

廣告營銷板塊：2017 前三季度廣告市場增幅為1.5%，較去年同期0.1%的增幅加快提升。17 年前三季度傳統(tǒng)廣告刊例花費(fèi)同比下降2.6%，較去年同期5.5%的降幅明顯收窄；新媒介渠道仍保持較高增速。重點(diǎn)推薦資源型個股：【分眾傳媒、視覺中國、思美傳媒；關(guān)注華揚(yáng)聯(lián)眾】。

內(nèi)容板塊：2017 年1-10 月整體票房同比增速15.4%；2017 年上半年全國新增841 家影城，增加銀幕4960 塊，新增銀幕高增速依舊。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容公司和院線個股：【光線傳媒、捷成股份；唐德影視、慈文傳媒、華策影視、新文化；院線個股中國電影、上海電影】。

游戲和動漫板塊：“吃雞”類游戲火爆，網(wǎng)易、小米以及騰訊紛紛布局?“吃雞”類手游，此外，騰訊代理《絕地求生》、網(wǎng)易推出《荒野行動》PC 版，市場關(guān)注度高。未來我們持續(xù)看好“大IP 儲備+研運(yùn)一體+海外發(fā)行”的公司。龍頭公司將繼續(xù)享受市場集中度提升帶來的業(yè)績爆發(fā)，估值切換優(yōu)勢顯著。推薦公司：【完美世界、三七互娛、中文傳媒、游族網(wǎng)絡(luò)、帝龍文化、迅游科技】。

體育板塊：展望明年，俄羅斯世界杯來臨，板塊關(guān)注度提升有望帶來投資催化。體育板塊邏輯主線轉(zhuǎn)向“業(yè)績?yōu)橥酢保w育外延產(chǎn)業(yè)盈利性強(qiáng)且穩(wěn)定，因此體育外延復(fù)合概念（即“體育+”）值得關(guān)注。推薦：【當(dāng)代明誠、三夫戶外、雙象股份、雷曼股份、星輝娛樂、力盛賽車】。