這節(jié)課是基金分類的第三節(jié)課，也是基金分類的最后一節(jié)課。在本次課程當(dāng)中，我將會(huì)講到以下內(nèi)容：主要包括了ETF與ETF聯(lián)接基金、LOF基金、QDII基金以及分級基金。
首先，我們來了解一下ETF基金。ETF的全稱是交易型開放式指數(shù)基金，正因?yàn)樗拿Q太長了，不容易被記住，所以我們就用它的英文名稱（Exchange Traded Funds）前面的三個(gè)首字母做為它的名稱：ETF。它是一種特殊的開放式基金，既可以向基金公司申購和贖回，又可以在證券市場上買賣。同時(shí)，它還是一種指數(shù)基金。
我們再來回顧一下開放式基金和封閉式基金。
之前我們有提到過，開放式基金是投資人通過基金網(wǎng)站與基金公司交易；而封閉式基金是投資人通過證券交易軟件與其他投資人交易。那么，可以說ETF它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的特點(diǎn)，可以同時(shí)用這兩種方式交易。
但是，需要注意的是，ETF的申購和贖回比較特別：申購的時(shí)候，不是用錢去買，而是必須用一堆的股票向基金公司換ETF基金份額，也就是說這只ETF投資了哪些股票，你就要用同比例的這些股票去換，這一堆的股票，我們用專業(yè)術(shù)語來講，就叫做“一攬子”股票。同樣，贖回的時(shí)候，用ETF的基金份額換回來的也不是錢，而是一攬子股票。這種申購和贖回對于我們普通百姓來說，太麻煩了，如果ETF包括300只股票的話，我們哪里管理得過來，對吧？
所以，針對那些想投資ETF，但又沒有證券賬戶的普通投資者來說，基金公司就推出了一種ETF聯(lián)接基金。ETF聯(lián)接基金會(huì)將絕大多數(shù)的資金都投資在一只ETF上，形成與ETF的聯(lián)動(dòng)。比方說，嘉實(shí)300ETF聯(lián)接基金就是一只專門投資嘉實(shí)300ETF的普通的開放式基金。
那這兩者到底有什么區(qū)別呢？其實(shí)，本質(zhì)上，某一只ETF和它所對應(yīng)的ETF聯(lián)接基金可以說是同一款基金產(chǎn)品，只是包裝不同，銷售方式不同而已。
那到底哪種更好呢？要看具體情況，如果你每次投資的金額很大，用證券交易軟件直接購買ETF會(huì)更加節(jié)省手續(xù)費(fèi)；但如果你每次購買的金額很少，又或是打算定投ETF的話，那么首選ETF聯(lián)接基金。另外，正因?yàn)镋TF是一只指數(shù)基金，所以它具有了指數(shù)基金的所有特點(diǎn)：被動(dòng)投資，交易費(fèi)用低等等
如果你理解了ETF，那么理解LOF就很簡單了。
首先，LOF的命名也跟ETF一樣，是它的英文名稱（Listed Open-Ended Fund）前面的三個(gè)首字母，它的真正的全稱是上市型開放式基金。接下來，它也是一種特殊的開放式基金，既可以向基金公司申購和贖回，又可以在證券市場上買賣。但與ETF不同的是，LOF不是指數(shù)基金。這樣對比著就很好理解了，可以通過基金公司和證券市場這兩種方式買賣的指數(shù)基金就是ETF，可以通過兩種方式買賣的非指數(shù)的開放式基金就是LOF。
接下來，我們來講QDII基金。
首先，我們要了解一下相關(guān)的背景資料：目前，中國大陸地區(qū)的貨幣，也就是人民幣，是不可以自由兌換成外幣的，國家會(huì)有相關(guān)規(guī)定的限制，同時(shí)，國內(nèi)的資本市場也尚未對外開放。也就是說，其他國家的股票和基金等等這些金融產(chǎn)品是不能夠在國內(nèi)銷售的，我們在國內(nèi)也買不到。但是，國內(nèi)投資者又有投資海外的需求怎么辦？
這個(gè)時(shí)候，國家就出臺了一項(xiàng)投資制度，叫“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”（Qualified Domestic Institutional Investors），QDII就是它的英文縮寫。也就是說，一些基金公司只要經(jīng)過有關(guān)部門批準(zhǔn)，就可以代替國內(nèi)投資者去投資海外的股票或基金。怎么個(gè)代替法？
當(dāng)然就是發(fā)行一只QDII基金，匯集投資者的資金，然后去購買海外的股票和基金。所以，之前我們討論的基金，都是投資于國內(nèi)投資市場的；只有QDII基金是國內(nèi)的基金公司幫投資者去投資海外市場的。
那QDII基金有哪些優(yōu)勢呢？
1.分享海外投資機(jī)會(huì)。
通過QDII基金，我們的投資視野會(huì)更開拓，不僅可以投資象美國、歐洲這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，還可以投資象印度、泰國這一類發(fā)展中國家，總之，基金公司會(huì)在全球市場尋找投資機(jī)會(huì)，而不僅僅局限于國內(nèi)。
2.規(guī)避單一市場風(fēng)險(xiǎn)。
在國內(nèi)，如果股市大跌的話，幾乎所有基金都會(huì)下跌，投資者沒有其他選擇，只能接受這種下跌。但要知道，國內(nèi)市場下跌，并不代表全球市場都在下跌，很可能某一些國家的市場正在瘋漲，所以，適當(dāng)參與國際化投資，可以規(guī)避這種單一市場的風(fēng)險(xiǎn)。
3.回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
我們投資國內(nèi)的股票或基金，總的來說都是人民幣資產(chǎn)，如果人民幣下跌，我們的資產(chǎn)也會(huì)同步縮水。所以，適當(dāng)配置一些海外資產(chǎn)，可以在一定程度上回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
但話又回來了，也不能太迷信QDII基金，畢竟目前QDII基金聘請的基金經(jīng)理人都是國內(nèi)的專家，他們?nèi)狈Ｍ馔顿Y經(jīng)驗(yàn)，投資能力與國外基金經(jīng)理人相比還有比較大的差距，象2007年發(fā)行的第一批QDII基金就出現(xiàn)過較大的虧損，這也是我們必須的謹(jǐn)慎對待的原因。
說完QDII，我也順便提一下QFII，它跟QDII只有一個(gè)字母之差。QFII的全稱是合格境外機(jī)構(gòu)投資者，而QDII是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。說簡單一點(diǎn)，QDII是國內(nèi)的機(jī)構(gòu)跑到國外去投資；而QFII是國外的投資機(jī)構(gòu)跑到中國國內(nèi)來投資?？傊?，QDII和QFII都是國家為了搞活經(jīng)濟(jì)，有限度的開放本國的資本市場，而做的特別的投資制度安排。
接下來，我要講一個(gè)最難理解的一類基金：分級基金。
我們先來了解一下分級基金的原理：基金公司有時(shí)候會(huì)面對兩類比較極端的投資人，一類叫保守投資人，他們經(jīng)常覺得基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)太大了，不敢投資；而另一類叫激進(jìn)投資人，他們就剛好相反，他們往往覺得基金產(chǎn)品收益太少了，還不如炒股或是投資其他有更高收益的項(xiàng)目。這其實(shí)是一種矛盾的局面，因?yàn)槲覀兌贾?，投資往往是收益越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。
這時(shí)候，基金公司就跟這兩類投資人說，要不我設(shè)計(jì)一款基金產(chǎn)品出來。相當(dāng)于，讓保守投資人以比較低的利息（比方說一年5%）借錢給激進(jìn)投資人去投資，這樣激進(jìn)投資人就有雙倍的本金去投資，但同時(shí)，激進(jìn)投資人不管虧了還是賺了，都必須保證保守投資人本金和利息的安全。這樣雙方都皆大歡喜，保守投資人能夠保證本金安全，同時(shí)又能獲得穩(wěn)定的收益；激進(jìn)投資人相當(dāng)于只花一份本金就當(dāng)成兩份來投資，可以說是雙倍獲利。
好，我們來看看基金公司具體是如何做的。打個(gè)比方，基金公司發(fā)行了一款名叫“分級基金”的基金產(chǎn)品，一共是200份（實(shí)際情況當(dāng)然不止200份，這里只是用很少的份額來演示，方便計(jì)算），我們也稱之為“母基金”。既然是母基金，當(dāng)然就要生孩子啦，于是生出了AB兩個(gè)子基金：子基金A又稱之為穩(wěn)健份額，一共是100份。穩(wěn)健份額主要是賣給保守投資人的，它是固定收益，比方說每年按5%支付利息。子基金B(yǎng)又稱之為進(jìn)取份額，也是100份。進(jìn)取份額主要是賣給激進(jìn)投資人的，它是浮動(dòng)收益，也就是說，收益不固定，要看投資賺不賺錢。
需要注意的是，一般來說，這200份的母基金是全部投資于股票的，不管賺錢還是賠錢，穩(wěn)健份額的收益都是保證支付的；而進(jìn)取份額就是雙倍的盈利和雙倍的風(fēng)險(xiǎn)。
好，我們來看看這個(gè)例子當(dāng)中的具體的收益情況。
首先，要知道分級基金統(tǒng)計(jì)基金凈值的原則是：在保證穩(wěn)健份額本金和利息的情況下，再計(jì)算進(jìn)取份額的凈值。我具體舉四種情況來演示：
第一種情況，在一年的時(shí)間里，母基金所持有的股票上漲10%，這個(gè)時(shí)候，A基金也就是穩(wěn)健份額，支付5%的利息，凈值由1元上漲到1.05元。而B基金是這樣計(jì)算的：用母基金的總金額220元減去A基金的總金額105元，剩下的再除以100份，得到B基金的凈值是1.15元，上漲了15%。
第二種情況，在一年的時(shí)間里，母基金所持有的股票上漲了50%，這個(gè)時(shí)候，A基金仍然是支付5%的利息，凈值由1元上漲到1.05元。而B基金的凈值是1.95元，上漲了95%。
第三種情況，剛好相反，在一年的時(shí)間里，母基金所持有的股票整體虧損10%，這個(gè)時(shí)候，A基金仍然是支付5%的利息，凈值由1元上漲到1.05元。而B基金的凈值是0.75元，下跌了25%。
同樣，第四種情況，母基金虧損30%的時(shí)候，A基金凈值是1.05元；B基金的凈值是0.35元，下跌了65%。
可以很明顯的看到，A基金不管市場如何變化，都是拿固定收益的；而B基金正因?yàn)橐Ц禔基金的利息，所以B基金會(huì)出現(xiàn)一種情況是：漲得快，跌得更快。母基金上漲的時(shí)候，B基金上漲幅度是兩倍不到；而母基金下跌的時(shí)候，B基金下跌的幅度是兩倍以上。總的來說，分級基金操作非常復(fù)雜，特別是B基金，也就是進(jìn)取份額風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被明顯放大，所以我并不推薦普通投資人參與。
理財(cái)巴士發(fā)布日期：20150410
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