票據(jù)市場(chǎng) | 票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展新機(jī)遇
基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融步入新常態(tài)，預(yù)計(jì)未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)票據(jù)業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，并將繼續(xù)在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、發(fā)展金融市場(chǎng)、完善信用體系、滿(mǎn)足企業(yè)融資需求、助推金融改革、加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮不可替代的重要作用。1. 宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐。通過(guò)格蘭杰因果分析，承兌發(fā)生額與GDP的相關(guān)性達(dá)到了92%，貼現(xiàn)發(fā)生額與GDP的相關(guān)性達(dá)到62%，表明票據(jù)市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)發(fā)展高度相關(guān)。票據(jù)承兌發(fā)生額占GDP的比重從2001年的11.58%上升到2019年的20.59%，貼現(xiàn)發(fā)生額占 GDP 的比重從2001年的14.02%上升到2019年的34.61%，票據(jù)市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力不斷增強(qiáng)。后疫情時(shí)代，鼓勵(lì)我國(guó)消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向?qū)⒗瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)和商品貿(mào)易流的增長(zhǎng)，從而穩(wěn)步推動(dòng)票據(jù)融資規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，票據(jù)市場(chǎng)和規(guī)模增速與GDP增長(zhǎng)的相關(guān)度可能增強(qiáng)。2. 票據(jù)在短期資金市場(chǎng)中扮演重要角色票據(jù)市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分，是鏈接貨幣市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的紐帶，在短期資市場(chǎng)中扮演著重要的角色。受企業(yè)規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)等因素限制，中小微企業(yè)難以通過(guò)股票、債券、銀行貸款等方式獲得資金，票據(jù)市場(chǎng)具有準(zhǔn)入門(mén)檻低、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、操作便捷靈活等優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)獲得短期資金的重要來(lái)源。作為貨幣政策工具之一，央行通過(guò)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)可以控制資金總量，引導(dǎo)信貸流向。3. 票據(jù)是企業(yè)重要的短期融資工具商業(yè)匯票是企業(yè)可獲得性較高的金融工具之一，與流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)相比,票據(jù)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯：一是票據(jù)貼現(xiàn)利率總體低于流動(dòng)資金貸款利率,通過(guò)票據(jù)融資可以降低企業(yè)融資成本;二是相較于流動(dòng)資金貸款而言，電子票據(jù)項(xiàng)下業(yè)務(wù)辦理更加高效便捷，有利于節(jié)約時(shí)間成本, 加快企業(yè)資金回籠速度；三是票據(jù)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻較低, 能更好地覆蓋中小微企業(yè),促進(jìn)企業(yè)資金融通，是企業(yè)重要的短期融資工具。4. 票據(jù)是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要推動(dòng)力票據(jù)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展起了重要的推動(dòng)作用。第一，商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，以盈利性為最終追求，配置一定比例的票據(jù)資產(chǎn)能夠改善資產(chǎn)流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性，提高資產(chǎn)質(zhì)量，達(dá)到調(diào)節(jié)和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目的。第二，票據(jù)兼具信貸屬性和資金屬性，商業(yè)銀行通過(guò)票據(jù)交易調(diào)節(jié)資金和信貸規(guī)模具有一定的靈活性；同時(shí)，票據(jù)產(chǎn)品種類(lèi)繁多，票據(jù)利率多變靈活，可視具體業(yè)務(wù)情況而進(jìn)行調(diào)整，靈活性較高。第三，通過(guò)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)、配置票據(jù)資產(chǎn)，商業(yè)銀行可以獲取承兌手續(xù)費(fèi)收入、貼現(xiàn)利息收入、買(mǎi)賣(mài)斷價(jià)差收入等利息及中間業(yè)務(wù)收入，通過(guò)承兌保證金吸收存款可以進(jìn)一步提高票據(jù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度。據(jù)估計(jì)，票據(jù)全產(chǎn)品線年度利潤(rùn)達(dá)到2000億元，占銀行業(yè)年利潤(rùn)的10%以上，是推動(dòng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要推動(dòng)力量。5. 票據(jù)是現(xiàn)階段提升企業(yè)信用的最佳工具中小微企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題歷來(lái)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)注的重點(diǎn)話題，此類(lèi)企業(yè)由于規(guī)模較小，信用程度較低，財(cái)務(wù)信息不透明，可用于擔(dān)保的抵押物少，銀行難以對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況及信用狀況做出準(zhǔn)確判斷，銀行惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重。票據(jù)作為企業(yè)獲得程度較高的金融工具之一，其可追索性及可背書(shū)流轉(zhuǎn)性能夠串聯(lián)企業(yè)信用，實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)的效果。尤其是在國(guó)家鼓勵(lì)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的大背景下，商業(yè)匯票優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。在供應(yīng)鏈中使用商業(yè)匯票，通過(guò)核心企業(yè)授信，帶動(dòng)票據(jù)逐級(jí)流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用疊加，從而幫助末端中小微企業(yè)獲取低成本資金，緩解融資難題。除此之外，商票保兌、保貼等業(yè)務(wù)可以幫助提升企業(yè)信用，擴(kuò)大票據(jù)流通范圍。2020年1月，上海票交所商業(yè)匯票信息披露系統(tǒng)開(kāi)始試運(yùn)行；6月5日，人民銀行起草《關(guān)于規(guī)范商業(yè)匯票信息披露的公告（征求意見(jiàn)稿）》，旨在通過(guò)規(guī)范承兌人商業(yè)匯票信息披露，建立承兌人信用約束機(jī)制。商業(yè)匯票信息披露系統(tǒng)的建立一方面可以維護(hù)持票人合法權(quán)益，減少票據(jù)糾紛；另一方面，可以完善市場(chǎng)信用約束機(jī)制，提高企業(yè)信用程度。6. 票據(jù)業(yè)務(wù)有助于實(shí)現(xiàn)區(qū)金融發(fā)展良性循環(huán)票據(jù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中常用的金融工具，其規(guī)模的大小一定程度上可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的活躍程度。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)各地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展極度不平衡，主要表現(xiàn)為東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，中西部地區(qū)發(fā)展較為弱后，金融資源配置不均使得區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距進(jìn)一步擴(kuò)大。商業(yè)匯票應(yīng)用場(chǎng)景豐富，各地區(qū)可結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及地域特色發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)，通過(guò)發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而改善落后地區(qū)生態(tài)環(huán)境。在供應(yīng)鏈金融發(fā)展的大背景下，依托產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)，可以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，達(dá)到區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展良性互動(dòng)，有助于改善落后地區(qū)金融生態(tài)，啟動(dòng)良性循環(huán)。7. 市場(chǎng)完善為票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)廣闊空間從統(tǒng)一票據(jù)規(guī)則完善方面來(lái)講，上海票交所成立以前的票據(jù)市場(chǎng)是一個(gè)線下OTC市場(chǎng)，由于規(guī)則的不統(tǒng)一，基層法院在審判票據(jù)糾紛案件時(shí)存在很大爭(zhēng)議。2020年5月30日，“中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)與票據(jù)糾紛案件裁判規(guī)則”專(zhuān)題研討會(huì)在南昌成功舉辦，就票據(jù)糾紛裁判規(guī)則制定相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了探討。票據(jù)糾紛裁判規(guī)則的統(tǒng)一化發(fā)展，對(duì)于票據(jù)案例是非明辨，對(duì)于票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范健康合規(guī)發(fā)展具有積極的指導(dǎo)意義。從資管法規(guī)完善方面來(lái)講，《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》明確了標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的認(rèn)定范圍和認(rèn)定條件，建立非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的認(rèn)定機(jī)制，并對(duì)存量“非非標(biāo)”資產(chǎn)予以過(guò)渡期，這為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的發(fā)展提供了方便。8. 票據(jù)融資是提高行業(yè)效率的有效途徑相比紙質(zhì)票據(jù)而言，電子票據(jù)打破了票據(jù)交易時(shí)間與空間的限制，能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)時(shí)、跨區(qū)域流通使用，大大縮短了資金的在途時(shí)間，提升了企業(yè)貼現(xiàn)融資效率。在“互聯(lián)網(wǎng) ”發(fā)展趨勢(shì)下，商業(yè)銀行、第三方平臺(tái)上線在線票據(jù)產(chǎn)品，支持票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、背書(shū)轉(zhuǎn)讓等全線上、一站式服務(wù)，極大提高了票據(jù)的交易效率，商業(yè)銀行直貼平臺(tái)的建設(shè)實(shí)現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)在線審批、極速貼現(xiàn)，使得企業(yè)融資效率大幅提升。2020年4月，上海票交所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)上線，可拆分、等分化的供應(yīng)鏈票據(jù)為企業(yè)融資提供便利，隨著標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的推動(dòng)，票據(jù)融資效率將有效提升。相較于其他融資方式，票據(jù)融資手續(xù)較為便捷，在票據(jù)業(yè)務(wù)線上化發(fā)展的趨勢(shì)下，票據(jù)融資成為提高行業(yè)效率的有效途徑。9. 電票系統(tǒng)改進(jìn)和上海票交所建設(shè)為票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)2009年10月28日，由中國(guó)人民銀行建設(shè)并管理的電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）正式建成運(yùn)行，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)由此邁入電子化時(shí)代。伴隨著票據(jù)市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，票據(jù)理財(cái)逐漸興起，票據(jù)產(chǎn)品及交易模式也不斷創(chuàng)新。2016年，票交所成立，票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建成，票據(jù)市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。為適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，解決市場(chǎng)中的新難題，票交所和各參與主體積極創(chuàng)新，在票據(jù)交易、票據(jù)產(chǎn)品、定價(jià)策略等方面均取得了突破。票交所建立后，通過(guò)重塑票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則和市場(chǎng)生態(tài)，顯著提高了票據(jù)市場(chǎng)的信息透明度和規(guī)范性，加之金融科技的快速發(fā)展，為票據(jù)創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。10. 金融科技為票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展提供條件近年來(lái)，金融科技發(fā)展如火如荼，各行各業(yè)都在尋求與金融科技的結(jié)合點(diǎn)。票據(jù)市場(chǎng)金融科技應(yīng)用前景廣闊，對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)而言，依托區(qū)塊鏈技術(shù)可以建立數(shù)字票據(jù)聯(lián)盟鏈，通過(guò)智能合約編程可以規(guī)范票據(jù)全生命周期管理，通過(guò)區(qū)塊鏈時(shí)間戳可以幫助實(shí)現(xiàn)票據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管，通過(guò)發(fā)行數(shù)字票據(jù)可以實(shí)現(xiàn)票據(jù)實(shí)時(shí)清算等；對(duì)于大數(shù)據(jù)技術(shù)而言，通過(guò)數(shù)據(jù)收集整理可以提供票據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)，通過(guò)大數(shù)據(jù)建?？梢詾槠睋?jù)監(jiān)管提供技術(shù)手段，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析預(yù)測(cè)可以為商業(yè)銀行創(chuàng)造創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘?yàn)榈谌叫庞迷u(píng)級(jí)帶來(lái)新機(jī)遇等；對(duì)于人工智能技術(shù)而言，通過(guò)生物識(shí)別技術(shù)可以對(duì)遠(yuǎn)程交易員身份進(jìn)行識(shí)別，建立人工智能客服可以減少人力咨詢(xún)成本，結(jié)合大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)智能交易、做大票據(jù)利潤(rùn)，通過(guò)圖像技術(shù)可以進(jìn)行票面信息識(shí)別、增強(qiáng)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控能力等；對(duì)于云計(jì)算技術(shù)而言，通過(guò)優(yōu)化云計(jì)算服務(wù)器可以提高計(jì)算速度、降低交易響應(yīng)時(shí)間、提高票據(jù)交易速率，通過(guò)云存儲(chǔ)可以實(shí)現(xiàn)票據(jù)海量票據(jù)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，為利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行票據(jù)分析奠定基礎(chǔ)等。金融科技對(duì)于票據(jù)市場(chǎng)而言具有很強(qiáng)的適用性，在科技發(fā)展的浪潮下，票據(jù)市場(chǎng)將將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。11. 票據(jù)制度完善為票據(jù)市場(chǎng)提供保證票據(jù)制度可以規(guī)范票據(jù)使用主體和票據(jù)市場(chǎng)參與主體的行為，實(shí)踐表明，一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期的票據(jù)制度，只要在宏觀上能夠反映本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和基本國(guó)情，能夠代表先進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展方向，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，與時(shí)俱進(jìn)；在微觀上能夠方便票據(jù)使用、減少經(jīng)濟(jì)參與主體之間的糾紛，充分發(fā)揮票據(jù)的功能，就是科學(xué)的、先進(jìn)的、合理的。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)制度建設(shè)取得階段性的進(jìn)展，從最初總結(jié)票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上頒布的《商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)暫行辦法》，到《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》、《票據(jù)管理實(shí)施辦法》、《支付結(jié)算辦法》等頒行，再到電子商業(yè)匯票系統(tǒng)上線以來(lái)《電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)管理辦法》及其八項(xiàng)配套等制度的出臺(tái)，以及票交所階段《票據(jù)交易管理辦法》、《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》等發(fā)布，票據(jù)市場(chǎng)制度體系建設(shè)不斷發(fā)展完善，為豐富票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品、提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范水平、促進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展等提供了重要保障。12. 票據(jù)創(chuàng)新為市場(chǎng)發(fā)展增強(qiáng)活力隨著票據(jù)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，票據(jù)創(chuàng)新不斷深化，尤其是在上海票交所成立以后，票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品涌現(xiàn)，票付通、貼現(xiàn)通、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)、供應(yīng)鏈票據(jù)等產(chǎn)品相繼推出，票據(jù)市場(chǎng)一片欣欣向榮的景象，票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度得到了提升。商業(yè)銀行也積極探索票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在傳統(tǒng)的承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，推出區(qū)塊鏈票據(jù)、票據(jù)池、票據(jù)資產(chǎn)證券化、線上貼現(xiàn)等創(chuàng)新型票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品，為票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展提供源動(dòng)力。央企在票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新方面也取得了一定的成果，央企“企票通”平臺(tái)的建設(shè)促進(jìn)了商票流通，降低了產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行成本，票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
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