內(nèi)容來源：2017年5月7日上午，天使成長營課程，劉小鷹嘉賓發(fā)表主題演講“如何系統(tǒng)化提升天使投資回報率”，筆記俠作為合作方，經(jīng)授權發(fā)布。
封面設計| 邱小軍 責編 | 清野
第1401篇深度好文：3370字 | 6分鐘閱讀
精華筆記·創(chuàng)業(yè)投資
筆記君說——
他被稱為最勤奮的天使投資導師，他說自己做的每件事情都是自己撞出來的，當年去瑞士考察，看中了諾基亞并經(jīng)過努力成功拿下代理權，最困難的時候，不光要抵押房子去銀行拿貸款，還有簽私人擔保，all in到公司，還有供應鏈和各方面的折騰，撐到2000年，年銷售額超過10億，經(jīng)過一番努力也成功在香港上市，他說一路過來，沒有師傅、沒有人帶。
做天使投資也是因為玩微博發(fā)現(xiàn)的，當時看到徐小平、薛蠻子、蔡文勝他們都在說天使投資，就去關注一下他們在說什么，后來發(fā)現(xiàn)還挺好玩的，所以就參與了一下。一參與不得了，寫了幾千條創(chuàng)業(yè)和天使投資原創(chuàng)干貨，每天從微博上的郵箱收到十幾個項目BP，很快在微博上被列入十大天使投資人目前回報最高的項目（300倍）也是當年從微博上收到的BP。
他自己總結出來的“三維度1234法則”（賽道、模式、團隊三個維度）也植入了老鷹基金自研的PSI基金SaaS管理系統(tǒng)，最奇葩的是，這套系統(tǒng)的發(fā)明者還是鷹總自己，他身兼產(chǎn)品經(jīng)理，每天給研發(fā)人員提出系統(tǒng)架構、功能修改建議，推動整個基金投資團隊把系統(tǒng)用到極致，使得團隊的早期投資水平快速提高，還趨向量化和標準化，但是，鷹總也經(jīng)常提醒團隊不要被系統(tǒng)束縛而變得教條主義。
商科出身的他，不像一般人讀什么MBA混圈子，成為上市公司主席之后卻回到學校，半工讀補了一個IT碩士，還考了甲等榮譽，因為他要補回本科時因為拍拖開小差而失落的一等榮譽畢業(yè)證書，雖然那是個小遺憾。
因為那個IT碩士，也因為當年金蝶軟件收取巨額研發(fā)費用，鷹總一怒之下卷起袖子帶領三個IT部門小伙伴開發(fā)了手機行業(yè)第一套網(wǎng)絡版分銷管理軟件（PSI）進銷存的意思，那是2003年。
當兩年前鷹總揚言今生要用30年時間投資1000個創(chuàng)業(yè)時，他開始思考萬一以后得了老年癡呆癥，連項目名稱都忘了怎么辦？于是有了現(xiàn)在的PSI（Project Smart Interaction)。
身為企業(yè)家出身的他，他有什么秘訣，可以如此理解創(chuàng)業(yè)者，如此快速從自己投資到機構化運作？他的秘訣對于創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家又有什么啟發(fā)？
我們投資有六個必須，有了這“六個必須”項目篩選就容易多了：
1.必須是創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)公司或科技公司；
2.必須具備可復制和擴張的商業(yè)基因；
3.必須實在適當?shù)臅r機進入市場；
4.必須有自主產(chǎn)品或自有品牌；
5.必須擁有獨特內(nèi)容、技術或?qū)＠?/span>
6.必須擁有All in的領袖型CEO和創(chuàng)始團隊。
一個項目如果能擁有以上四個或更多必須的條件，才能進入我們的投資考慮范圍。
一、賽道1234法則：
1句真理、2個定律、3駕馬車、4條賽道
1.一句真理：“看遠不看近”，即“藍圖思維”。
因為天使投資周期很長，你投的是6-8年后的上市公司，不能用兩三年的短錢來做長期投資，而且如果是好項目，隔一輪賣老股，最多三五倍還要打折，過幾年看可能腸子都悔青了，就像蘋果的早期投資人賣了800美元的老股，到現(xiàn)在80億美金都不止。
2.兩個定律：技術永遠在進步、用戶永遠是上帝。
比方說摩爾定律，硬件成本每年降低，硬件的容量和存儲速度每年在提升，可能翻倍，這就使到生產(chǎn)材料和成本有了降價的規(guī)律，產(chǎn)品也可以越來越普及。
以前我們叫客戶是上帝，現(xiàn)在叫用戶永遠是上帝。
3.三駕跑車：移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+；
4.四條賽道：軟賽道、硬賽道、共享經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)+，這四個賽道是互相有關聯(lián)的；
二、模式1234法則：
1句愿景、2塊蛋糕、3個核心、4問團隊
1.一句愿景
一句話說清楚公司的核心價值與核心業(yè)務。這代表你要專注，因為不專注，你是說不清楚的。
2.兩塊蛋糕：市場蛋糕和項目蛋糕
市場蛋糕，簡單地說如果你針對的小眾市場，那你項目會飛也永遠做不大。比如做在線教育，你不做K12這個千億萬億的市場，卻跑去做音樂教育，想象空間是不是小很多？
項目蛋糕，就是你這個項目針對用戶的什么痛點，這個痛點是否是剛性需求，因為有很多項目針對的不是剛性需求，是創(chuàng)業(yè)想當然的偽需求。你的項目蛋糕能做多大，怎么做大，能做多快？
3.三個核心
第一個核心：產(chǎn)品和用戶核心。
產(chǎn)品要有亮點，能給用戶帶來價值，讓用戶真正喜歡你的產(chǎn)品，做到經(jīng)常用，成為產(chǎn)品的粉絲，甚至還愿意付費，還幫你免費傳播，那你是真牛了。
比如說iPhone，多少人成為蘋果和喬布斯的粉絲，。iPhone不是單一的硬件產(chǎn)品，它有硬件、也有軟件和操作系統(tǒng)，應用商店，還有后面的服務比如iCLOUD，當然手機里的每一個App代表了千絲萬縷的產(chǎn)業(yè)和價值鏈，這樣的產(chǎn)品就是能改變世界的百年難得一見的好產(chǎn)品。
第二個核心：模式與盈利核心。
盡管互聯(lián)網(wǎng)是以免費模式開始，最終還是要找人買單的，所以將來向誰收費，怎么收費，什么時候盈利，是羊毛出在豬身上，還是出在狗身上都得想清楚。
互聯(lián)網(wǎng)的盈利模式，主要就是這幾種：
前向收費，包括付費充值，或者應用內(nèi)購買，還有一種叫Freemium（先免費后付費），基本版本免費，之后多一些功能就得付費。
后向付費，就是向企業(yè)主、廣告主收費，還有衍生品收費，流量聯(lián)運分成，有人簡單地想著積累用戶之后，將來賣東西盈利，這個其實不現(xiàn)實。
第三個核心：門檻與競爭核心。
現(xiàn)在你可能有一個創(chuàng)意，實際上只要產(chǎn)品出來了，很快就有人抄襲，就算申請了專利也保不了，你領先的時間窗口可能就是半年或者九個月。所以你要看看你的核心競爭力到底是什么？
一個是可持續(xù)的，不容易被超越，第二個是有門檻，不容易被山寨。那么你怎么建立壁壘？被山寨怎么辦？這是我們問你的問題，也是你要問自己的問題。
4.四問團隊
一問創(chuàng)始人。
二問成員，核心創(chuàng)始股東互相的了解與磨合度，大家有沒有行業(yè)資源與潛在貢獻，還有股權結構、期權池結構，其他投資人股東的背景和資源都是要問到的。好產(chǎn)品好模式背后都是人。
三問數(shù)字，就是財務數(shù)字比較多，比如投了多少錢，上輪融資、財務報表、業(yè)績指標等等。
后面這個很重要，到底一個企業(yè)是怎么估值的？順便說一下從傳統(tǒng)企業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的各種估值方式：
按利潤估值叫B/E，按資產(chǎn)叫P/B，按現(xiàn)金流叫DCF，還有按銷售、按客戶數(shù)、點擊率、活躍度、牌照、單店數(shù)、按品牌、技術、專利，還有多種的估值方法加權評估，大項目都有專業(yè)的估值評估事務所給你估值。
四問風險，這個項目你自己能看到什么風險，如果我看到的風險，你沒看到，說明你對這個項目還沒看透，我會提示你，風險來自很多方面，有經(jīng)營風險、法律風險、技術風險，也有資本風險，都得提前考慮，未雨綢繆。
風險肯定有，投資不怕風險，但是要知道風險在哪，我們怎么去解決。
三、團隊1234法則：
1見2品3力4商
老鷹基金“三緯度1234法則”基金管理系統(tǒng)
1．一見如故（一見）
從不同角度去了解一位未來的企業(yè)領袖，范圍包括談吐、邏輯思維、氣場、正能量、人緣、對創(chuàng)業(yè)的理解和項目的藍圖憧憬等。當然包括身體狀況，你要是三天兩頭的病倒，就不可能創(chuàng)業(yè)了。還包括八卦，你是哪里人，星座屬相，都應該簡單八卦一下，起碼可以套套近乎。
2．兩個品質(zhì)（二品）
首先是人品，現(xiàn)在的社會太復雜，天使投資是把錢投給陌生人去創(chuàng)業(yè)，人品的事要好好地談一談，第一是信用，第二是分享精神，第三是感恩的心。
第二個品質(zhì)是極品，天使投資的目標就是要尋找具備殺手級創(chuàng)始人的終極品質(zhì)，他是否像馬云，小馬哥，還是東哥或老周？有沒有顛覆式的創(chuàng)新精神？有沒有比所有人都勤奮的奮斗精神？真正的創(chuàng)業(yè)是廢寢忘食的，哪怕天天白粥咸菜都要事情做好。
還有狼性、冒險精神和堅持都是極品創(chuàng)始人必備的特質(zhì)。我總是鼓勵被我們投資的創(chuàng)始人，碰到困難來電話，我告訴他要堅持下去，因為半途而廢等于零，放棄了就是對自己不負責任。
3．三種能力（三力）
執(zhí)行力，CEO除了自己有行動力，還要把這個執(zhí)行力帶給團隊，而最強的執(zhí)行力來源于創(chuàng)業(yè)激情，團隊理念一致了，激情就出來了。
領導力，就是影響力。CEO除了能干事，能說，還要懂得帶團隊，影響別人，讓大家跟著你的戰(zhàn)略去做。所以CEO不能只顧著眼前的事，不管是做產(chǎn)品還是做市場，如果你忙到每天都團團轉，哪有功夫去思考公司更重要的事？
學習力。CEO的天花板就是創(chuàng)業(yè)公司的天花板，因為你的每一個重要的判斷和決策對公司的影響是起決定性的。CEO眼界不夠，或固步自封，這公司估計也做不大。
現(xiàn)在創(chuàng)始人一般比較年輕，肩負著企業(yè)發(fā)展的重任，加上現(xiàn)在知識分享和傳播飛快，三天不學習已經(jīng)落后于人了，所以創(chuàng)始人更加要不斷學習，想辦法超越自己，這樣你就會發(fā)現(xiàn)自身和公司更多的不足，你才知道要尋找更牛的人才，推動公司更高速地發(fā)展。
4．四商: 情商、指商、財商、逆商
情商：就是人在情緒認知、情緒管理、自我激勵、挫折耐受、人際交往方面的能力，簡單的說就是情緒的自控和自我管理能力。
一個CEO就是企業(yè)最高領導，沒人管得住你，你發(fā)脾氣，也沒人敢跟你叫板，如果你聽不進不同意見，也任由自己情緒不受約束，你的判斷力，領導力也會逐漸失效。所以天使投資判斷創(chuàng)始人的情商高低是一個很重要的決策參考，有時候故意批評產(chǎn)品或創(chuàng)業(yè)項目的內(nèi)容往往是在測試創(chuàng)始人的反應。
指商：傳統(tǒng)企業(yè)是線性思維和量級思維，比如說生產(chǎn)線，投兩條線產(chǎn)量多少能算得出來，但是指數(shù)型算不出來。
做創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新是以新產(chǎn)品和新模式或者是新技術做個項目，當從0到1驗證完，就可以很快地融資拓展，直接就覆蓋更多的城市，模式復制過去，用戶數(shù)可以很快增長，可以很快占領市場，像滴滴也好、摩拜單車也好，他們是用這個思維。
財商：很多創(chuàng)始人說對財務一竅不通，報表不會看也不重視，這是很可怕的事情。
當然創(chuàng)始人出于技術和專業(yè)背景，不一定懂財務，但是我們會告訴他，現(xiàn)在你是CEO，你就得把這一課盡快補上，不然怎么知道公司的真實狀況，怎么對公司的資金需求做合理的規(guī)劃？
企業(yè)經(jīng)營基本的三張表必須得看懂，現(xiàn)金流量表、損益表和資產(chǎn)負債表，這樣你才懂得和財務溝通，知道什么時候該融資，怎么算估值，如何與投資人溝通，也知道預算和財報對股東和投資人的重要性。
逆商:企業(yè)經(jīng)營無時無刻面臨風險和挑戰(zhàn)，創(chuàng)始人是公司的最后依靠和精神支柱，沒錢發(fā)工資了，服務器被攻擊了，用戶大量流失了等等重大或突發(fā)問題都會等著你來拿最后的主意，這些重大問題能不能淡定面對，冷靜思考，及時處理都是企業(yè)要跨過的一道道坎。
逆商是可以提煉的，為什么我們喜歡有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的創(chuàng)始人。最好是有創(chuàng)業(yè)失敗經(jīng)歷的創(chuàng)始人，見過風浪了，逆商會有所提高，也會有更多經(jīng)驗來處理公司面臨的各種危機。
很多時候最難的決策是徘徊在十字路口，選哪一條路都是吉兇未卜，比如融不到錢，或合伙人吵架了，到底是繼續(xù)做下去還是關門大吉，這些都是你選擇做創(chuàng)始人CEO必須有的心理準備。
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