逾期率偏高的是旅游、醫(yī)美和家裝地產(chǎn)。旅游分期業(yè)務貸款余額合計3.8億元，逾期率高達5.88%；醫(yī)美分期業(yè)務貸款余額合計4.4億元，逾期率達到4.87%；家裝地產(chǎn)分期業(yè)務貸款余額合計2.7億元，逾期率為3.33%。
文 | 董云峰
看到這個標題，很多人會感到驚訝，巨頭做消費金融居然會虧損？
這是真的。根據(jù)百度旗下重慶百度小貸提交給交易商協(xié)會的《重慶百度小額貸款有限公司2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)募集說明書》，2017年1-6月，發(fā)起機構(gòu)實現(xiàn)營業(yè)收入4.01億元，凈利潤-4464.65萬元。
上述募集書披露，重慶百度小貸從交易商協(xié)會獲得了40億元資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）注冊額度，計劃近期發(fā)行第一期，金額7.86億元，底層資產(chǎn)為教育分期。
不過，在近期的現(xiàn)金貸整頓風波中，螞蟻金服旗下重慶螞蟻小貸的300億ABN發(fā)行計劃已經(jīng)被迫暫緩。以現(xiàn)金貸作為重要業(yè)務的重慶百度小貸，或許同樣受此影響。交易商協(xié)會網(wǎng)站信息顯示，自11月21日重慶百度小貸提交募集書初稿之后，至今尚無進展。
重慶百度小貸是百度消費金融業(yè)務的主要運營主體，貸款業(yè)務涉及醫(yī)療美容、家裝地產(chǎn)、教育、旅游和現(xiàn)金貸。
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為什么虧損？
消費金融是近年來互聯(lián)網(wǎng)金融領域的最大風口之一，BATJ紛紛入局，眾多新興平臺異軍突起，傳統(tǒng)金融機構(gòu)亦正在追趕。進入2017年，許多機構(gòu)都進入了規(guī)?；A段，一些頭部平臺更是如此。
根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，今年前三季度，螞蟻借唄的運營主體重慶螞蟻小貸凈利潤44.93億元，為去年全年凈利潤的兩倍多；今年上半年，花唄運營主體螞蟻小微小貸營業(yè)收入為14.9億元，凈利潤為10.2億元。
趣店財報顯示，第三季度，凈利潤為6.507億人民幣，相比去年同期增長321.8%；今年上半年，趣店凈利潤9.737億元，同比增長695.2％。
還有P2P平臺拍拍貸，2017年前三季度，其凈利潤達到人民幣15.9億元，而2016年前三季度，這一數(shù)據(jù)為2.355億元。
A股上市的二三四五早前披露，前三季度產(chǎn)生的凈利潤超過7億元，同時預計今年全年凈利潤有望超過10億元，其主要業(yè)務就是現(xiàn)金貸。
還有微粒貸運營主體微眾銀行，2016年全年，微眾銀行盈利4.01億元；最新數(shù)據(jù)是，今年前4個月，這家銀行實現(xiàn)凈利潤5億元。
在上述募集說明書中，重慶百度小貸解釋稱，凈利潤為負的主要原因是公司按照貸款余額的2.5%計提減值準備，且公司尚處于成立初期，前期系統(tǒng)研發(fā)等成本投入較高所致。
與螞蟻金服、京東金融等相比，百度金融起步比較晚。
重慶百度小貸成立于2015年10月，法人代表為百度副總裁、百度消費金融業(yè)務負責人黃爽，初始注冊資本金3億元，于 2016年4月完成股東增資10億元，并在今年6月再次增資32億元，令注冊資本金升至45億元。
重慶百度小貸業(yè)務依托百度金融服務事業(yè)群組（FSG）進行開展。FSG下設百度錢包、百度互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務、消費信貸部等部門；消費信貸部的主要貸款業(yè)務涉及醫(yī)療美容、家裝地產(chǎn)、教育、旅游和現(xiàn)金貸。
FSG消費信貸部的業(yè)務通過上海百度小貸和重慶百度小貸兩家公司開展。不過，出于行業(yè)、稅收等方面優(yōu)惠政策的考慮，主要通過重慶百度小貸對外放款。
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旅游、醫(yī)美壞賬率偏高
據(jù)募集書介紹，重慶百度小貸風險管理的理念是數(shù)據(jù)驅(qū)動決策，使用大數(shù)據(jù)分析，實現(xiàn)用戶信息、行業(yè)信息以及金融信息三者相互融合，在收益覆蓋風險的前提下滿足借款人的金融需求，提升風險定價能力與對風險預估、識別、量化和把控的能力。
那么，百度消費金融的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)究竟如何？
募集書披露了百度消費金融的主要貸款產(chǎn)品的規(guī)模及逾期率。截止2017年6月末，從貸款本金余額來看，重慶百度小貸達到111億元，上海百度小貸僅為2.36億元。
這其中，規(guī)模最大的業(yè)務是教育分期，貸款本金余額合計54.31億元，逾期率自2016年以來一路上升，至今年6月末升至1.65%；緊隨其后的是現(xiàn)金貸，貸款余額合計47.76億元，逾期率僅為0.24%。
逾期率偏高的是旅游、醫(yī)美和家裝地產(chǎn)。旅游分期業(yè)務貸款余額合計3.8億元，逾期率高達5.88%；醫(yī)美分期業(yè)務貸款余額合計4.4億元，逾期率達到4.87%；家裝地產(chǎn)分期業(yè)務貸款余額合計2.7億元，逾期率為3.33%。
逾期率最低的是小微貸，余額合計5.19億元，逾期率為0。不過，從已經(jīng)披露的信息來看，無法確認此處的小微貸具體是什么業(yè)務，不排除是房抵貸。
通過上述數(shù)據(jù)可知，盡管百度具有很好的流量優(yōu)勢和技術(shù)能力，但相關(guān)的場景分期逾期率普遍不低；相形之下，純線上的現(xiàn)金貸資產(chǎn)質(zhì)量極好。
如果不是現(xiàn)金貸業(yè)務的良好表現(xiàn)，重慶百度小貸的財務數(shù)據(jù)很可能會更難看。
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賣出回購融資80億元
根據(jù)募集書，2015年末、2016年末和2017年6月末，重慶百度小貸的資產(chǎn)總額分別為 3.06億元、44.83億元和139.66億元，規(guī)模擴張極其迅猛。
這要歸因于貸款業(yè)務的快速擴張。數(shù)據(jù)顯示，2015 年末、2016年末和2017年6月末，重慶百度小貸發(fā)放貸款和墊款分別為4874萬元、43.26億元和 129.09億元。
那么，重慶百度小貸的資金來自哪里呢？除了自有資金，主要是銀行借款，以及賣出回購金融資產(chǎn)款。
據(jù)披露，截止今年6月末，重慶百度小貸從招商銀行、中信銀行和國際金融公司總共拆入9.3億元資金，利率從3.78%到4.785%不等。
占據(jù)大頭的是賣出回購金融資產(chǎn)款。具體來說，融入方以一定的期限和利率賣出金融資產(chǎn)，待到期后從對手方（融出方）回購并支付利息。對融出方而言，這就是一筆買入返售業(yè)務。
2016年以來，信貸資產(chǎn)的賣出回購成為百度金融最重要的資金來源。其中，2016年賣出回購金融資產(chǎn)款為20.6億元，到2017年6月末這一金額達到80.94億元，意味著僅上半年新增60億元。
截至2017年6月末，重慶百度小貸與申萬宏源、西藏信托和華鑫國際信托簽訂債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議，借款利率均為6.10%。
另外，重慶百度小貸還通過企業(yè)專項資產(chǎn)管理計劃（企業(yè)ABS）進行融資。據(jù)公開信息，重慶百度小貸分別于今年4月份和8月份，在上交所發(fā)行6.06億元、6.52億元的企業(yè)ABS，合計12.58億元。
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》，小貸公司以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應與表內(nèi)融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。該通知還禁止銀行投資以現(xiàn)金貸為基礎資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品。
這一規(guī)定很可能對重慶百度小貸的資金來源構(gòu)成影響。在螞蟻金服300億ABN暫緩之后，原計劃近期發(fā)行的重慶百度小貸ABN同樣再無下文。
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