當(dāng)投資者投資的資產(chǎn)價(jià)格存在高度正相關(guān)的情況時(shí)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)依然不會(huì)得到有效的分散；只有將組合中的資產(chǎn)投資于相關(guān)系數(shù)低的資產(chǎn)類別中，才能夠有效降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。接下來，投資者還必須清楚構(gòu)建基金組合的兩個(gè)層次。
第一個(gè)層次：
在不同類型的基金之間進(jìn)行組合配置。即前面所說的將資金投資在股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金等不同類型的基金上，并進(jìn)行配置，這是構(gòu)建基金組合的第一個(gè)層次。
一般而言， 根據(jù)投資者的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡結(jié)構(gòu)等因素，現(xiàn)金與貨幣市場基金的配置比例應(yīng)控制在0~30%的范圍內(nèi)，保證部分資產(chǎn)擁有充裕的流動(dòng)性；債券型基金的配置比例應(yīng)控制在15%~50%的范圍內(nèi)，保證部分資產(chǎn)能夠穩(wěn)健增長；股票型基金與混合型基金的配置比例應(yīng)控制在20%~75%的范圍內(nèi)，保證部分資產(chǎn)能夠擁有較高的增值能力，如表1所示。
第二個(gè)層次：
構(gòu)建基金組合不僅要在不同類型的資產(chǎn)間進(jìn)行配置，還要進(jìn)一步考慮在基金的投資風(fēng)格上進(jìn)行平衡，從而進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。
例如將表1中20%~75%的股票型基金資產(chǎn)，進(jìn)一步細(xì)分至“大盤基金+中小盤基金”或“成長型基金+價(jià)值型基金”的組合中。這樣既可以規(guī)避風(fēng)格過于集中的風(fēng)險(xiǎn)，又可以分享市場周期變化中板塊輪動(dòng)所帶來的收益。
根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)建基金組合
構(gòu)建基金組合的目的是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，且保證良好的收益，進(jìn)而在不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金品種間構(gòu)建組合，不同基金組合的風(fēng)險(xiǎn)收益也會(huì)有所差別。因此，投資者必須正視自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，再選擇適合自己的方式來構(gòu)建基金組合。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，投資者可以參照以下幾種模式，來構(gòu)建自己的基金組合。
國際權(quán)威機(jī)構(gòu)晨星（Morningstar）提出過一個(gè)假設(shè)，在所含基金數(shù)量1至30不等的基金組合中，同時(shí)調(diào)整基金組合中的基金品種，然后分別計(jì)算每個(gè)基金組合5年的標(biāo)準(zhǔn)差，其結(jié)果顯示：所含基金數(shù)量較少的基金組合價(jià)值波動(dòng)的幅度較低。晨星通過研究發(fā)現(xiàn)，僅含有一只基金的“基金組合”價(jià)值波動(dòng)率最大，從長期來看，組合中增加1只基金便能夠明顯改善基金組合的波動(dòng)程度，雖然對(duì)組合的收益有影響，但卻能夠明顯降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。但是，當(dāng)基金組合中所包含的基金數(shù)量超過7只時(shí)，再增加基金的數(shù)量，該基金組合的波動(dòng)程度并不會(huì)隨著基金數(shù)量的增加出現(xiàn)明顯的下降。所以，投資者構(gòu)建基金組合，合理地配置各種類型的基金遠(yuǎn)比增加基金的數(shù)量更要。
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