新杠桿率
——“1104報表”學習筆記二十四
劉誠燃
（微信公眾號：chengran-1980）
阿基米德說過“給我一個支點，我可以撬動整個地球”，充分揭示出杠桿定理在物理學中的神奇妙用。在現(xiàn)實的經濟世界中，即使銀行只有一元錢資本，如果不把支點位置限定住，它也能成為一個龐大的金融帝國。
一、杠桿率的歷史
2008年國際金融危機前，在整個低利率的市場環(huán)境下，很多商業(yè)銀行通過金融工具創(chuàng)新，大力發(fā)展低風險權重的表內外業(yè)務，導致銀行體系積累了過高的杠桿率，使得資本充足率與杠桿率的背離程度不斷擴大。而危機出現(xiàn)后，商業(yè)銀行去杠桿化過程又進一步放大了金融體系脆弱性的負面影響，并導致危機加劇。為彌補資本充足率要求下無法反映表內外總資產的擴張情況的不足，減少對資產通過加權系數(shù)轉換后計算資本要求所帶來的漏洞，在2010年發(fā)布的《第三版巴塞爾協(xié)議》中，巴塞爾委員會將杠桿率指標引入，作為風險加權的資本充足率的有益補充。
相對于資本充足率的博大精深，杠桿率可謂大道至簡。巴塞爾委員會將杠桿率的分子定義為核心資本，分母直接用表內表外風險資產曝露，杠桿率下限設定為3%。采用簡單、透明、基于風險總額的指標，作為風險資本比例的補充指標，為防止模型風險和計量錯誤提供了額外的保護。同時，為銀行體系杠桿率累積確定底線，有助于緩釋不穩(wěn)定的去杠桿化帶來的風險以及對金融體系和實體經濟帶來負面影響。
危機爆發(fā)后，全球銀行業(yè)逐步開始了漫長的去杠桿化歷程。2009年巴塞爾委員會對18個國家84家大銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算，加權后的杠桿率僅為2.7%，低于監(jiān)管下限。由于各國會計準則存在差異等因素，杠桿率指標也曾一度引發(fā)爭議，發(fā)達國家并沒有急于推廣。此后，經過對國際銀行監(jiān)管理念和資本監(jiān)管框架的反思，巴塞爾委員會認為監(jiān)管框架應當進一步簡化，提高規(guī)則的可比性和一致性，并于2014年1月對杠桿率國際規(guī)則進行了修訂，發(fā)布了《杠桿率監(jiān)管框架和信息披露要求》，要求銀行自2015年開始披露杠桿率相關信息，2018年正式納入第一支柱框架。
我國在2011年正式引入杠桿率指標，銀監(jiān)會當年以3號令頒布了《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》，將商業(yè)銀行杠桿率正式納入監(jiān)管核心指標，并規(guī)定商業(yè)銀行并表和未并表的杠桿率不得低于4%。商業(yè)銀行通過填報1104報表體系中的《G44杠桿率情況表》，以便監(jiān)管部門了解和掌握商業(yè)銀行杠桿率情況。
2015年，銀監(jiān)會以1號令頒布了《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》修訂版（以下簡稱“新《辦法》”），結合新資本管理辦法（試行），在計算規(guī)則和信息披露要求等方面對原辦法進行修訂，并規(guī)定2015年4月1日起正式實施。與此同時，銀監(jiān)會在2015年統(tǒng)計業(yè)務制度中明確商業(yè)銀行按照新《辦法》報送修訂后的《G44杠桿率情況表》。
二、杠桿率的計算
按照新《辦法》，商業(yè)銀行杠桿率的計算公式為：
（一級資本－一級資本扣減項）/調整后的表內外資產余額×100%
分子即為一級資本凈額，直接可以取《G4A合格資本情況表》中，[8.2一級資本凈額]。
分母則由5個部分組成，分別為調整后的表內資產余額、衍生產品資產余額、證券融資交易資產余額、調整后的表外項目余額和一級資本扣減項（以負數(shù)抵減）構成。
首先，表內資產余額要進行調整，扣除衍生產品資產余額、證券融資交易資產余額。分母中由于扣除了一級資本扣減項，為公平起見，分母中同步扣除。但需要注意的是，一級資本扣減項不包括商業(yè)銀行因自身信用風險變化導致其負債公允價值變化帶來的未實現(xiàn)損益（G4A2.1.9項目）。而填報說明則要求與《G4A合格資本情況表》中[2.核心一級資本監(jiān)管扣除項目]和[4.其他一級資本監(jiān)管扣除項目]之和保持一致，表間核對關系也為“[2.4A]=G4A_[2.A]+ G4A_[4.A]”。筆者認為填報說明和《辦法》相沖突，表間校驗關系也應修訂為“[2.4A]=G4A_[2.A]+ G4A_[4.A]-G4A_[2.1.9A]”。
其次，衍生產品資產余額、證券融資交易資產余額分別按照《辦法》附件1和附件2的要求重新計算。新標準允許衍生產品資產扣除合格保證金；證券融資交易允許銀行將與同一個交易對手開展的證券融資交易產生的應收賬款和應付賬款進行軋差；交易對手信用風險暴露允許扣去所有抵質押品價值。
最后，表外資產余額也需要進行調整。這次修訂，不再要求承兌匯票、保函、跟單信用證、貿易融資等其他表外項目均采用100%的信用轉換系數(shù)，而是按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定的信用風險權重法表外項目信用轉換系數(shù)計算?？呻S時無條件撤銷的貸款承諾則仍按照10%的信用轉換系數(shù)計算（《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》系數(shù)為0）。
三、杠桿率修訂的影響
杠桿率是把雙刃劍，過高的杠桿（或者為過低的杠桿率，把杠桿看成杠桿率的倒數(shù)）會導致銀行體系變得脆弱，遇到金融危機時會因自我保護導致整個銀行體系喪失流動性,對實體經濟造成負面影響。但在低利率市場環(huán)境下，過低的杠桿又會限制銀行盈利能力的提升。
我國與發(fā)達國家相比，金融創(chuàng)新還處于起步階段，整體杠桿率相對偏低。據(jù)測算我國商業(yè)銀行杠桿率高達6%左右，距離監(jiān)管標準尚有2個百分點的安全邊際。我國商業(yè)銀行在利率市場化進程中，應該充分利用現(xiàn)有規(guī)則，提高信用風險轉化系數(shù)低于100%的表外業(yè)務占比，在滿足監(jiān)管標準的前提下，不斷提升創(chuàng)新能力、服務能力和盈利能力。
所以，筆者認為銀監(jiān)會對杠桿率計算標準的修訂，既是從宏觀審慎角度控制整個銀行業(yè)體系杠桿化程度，防范系統(tǒng)性風險；又是從微觀普惠角度鼓勵商業(yè)銀行加快金融創(chuàng)新步伐，為新常態(tài)下中國實體經濟增長保駕護航。
四、信息披露
修訂后的《辦法》對杠桿率信息披露提出了嚴格的時間要求和格式要求，境內外已經上市的商業(yè)銀行，以及未上市但上一年年末并表總資產超過1萬億元人民幣的其他商業(yè)銀行要求較高，其他商業(yè)銀行可以簡化披露。
但筆者比較困惑的是銀監(jiān)會官網上公布的《2015年銀監(jiān)會監(jiān)管統(tǒng)計信息發(fā)布日程表》中并沒有杠桿率披露事項，建議也予以公布。
筆者利用銀監(jiān)會官網披露的商業(yè)銀行2014年末相關數(shù)據(jù)粗略計算出我國商業(yè)銀行整體杠桿率水平大約在6%左右。主要引用了公布的商業(yè)銀行一級資本凈額（9.25萬億元）和總資產數(shù)據(jù)（134.80萬億元），由于沒有表外業(yè)務數(shù)據(jù)，需要推算，因為我國商業(yè)銀行表外業(yè)務主要以銀行承兌匯票為主，根據(jù)中國票據(jù)網公開的16家主要商業(yè)銀行票據(jù)承兌余額為6.68萬億，占貸款余額比重12.91%，推算2014年末商業(yè)銀行銀行票據(jù)承兌余額大約為8.7萬億元，杠桿率為6.4%。考慮到部分未計算的其他表外資產，杠桿率應在6%左右。
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