春花爛漫，正是上市公司年度報告密集公布時期，過往一年企業(yè)經(jīng)營有哪些成果，平均每股收益率是多少，未分配利潤是否豐厚？這些都是投資者非常關(guān)心的核心指標(biāo)。部分專業(yè)人士的閱讀習(xí)慣，第一眼掃描的可能是“利潤表”，而不是“資產(chǎn)負債表”，作為股東，保持對收入和利潤的第一敏銳是必然天理，畢竟投資就是沖回報而來的。
今天我們從分析者角度，就上市公司“利潤表”展開分析，真實觸摸它的“輪廓”，看穿“虛胖”和“注水”。
01 看懂利潤表項目
利潤表是反映企業(yè)一定會計期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，揭示企業(yè)在某一特定時期實現(xiàn)的各收入、發(fā)生的各費用、成本或支出，及實現(xiàn)利潤或發(fā)生虧損的情況，反映企業(yè)經(jīng)營資金動態(tài)表現(xiàn)，屬于動態(tài)會計報表。
1. 首先，營業(yè)收入是公司產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的來源，是評價該公司市場競爭力、盈利能力的主要指標(biāo)之一。
基于對行業(yè)和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的了解，分析者可以將本期營業(yè)收入與上期比較，分析產(chǎn)品銷售的結(jié)構(gòu)和價格變動是否異常；計算本期重要產(chǎn)品的毛利率，與上期比較是否存在異常，各期之間是否存在重大波動。
其次，可以比較本期各月各類營業(yè)收入的波動情況，分析其變動趨勢是否正常，是否符合企業(yè)季節(jié)性、周期性的經(jīng)營規(guī)律，查明異常現(xiàn)象和重大波動的原因等。
由此就能了解企業(yè)是否存在收入操縱行為，比如計提巨額的壞賬準備、銷售收入與生產(chǎn)能力比例失調(diào)、銷售收入與經(jīng)營現(xiàn)金流量相背離、收入主要來自關(guān)聯(lián)銷售等情況，而營業(yè)收入的計量是企業(yè)管理層舞弊和粉飾業(yè)績的慣用手段之一。
2. 營業(yè)成本指企業(yè)所銷售商品或者所提供勞務(wù)的成本，是分析產(chǎn)品毛利率的基礎(chǔ)工作之一，營業(yè)成本應(yīng)與所銷售商品或者所提供勞務(wù)而取得的收入進行配比。制造企業(yè)的生產(chǎn)成本占據(jù)營業(yè)成本的很大一部分，包括所有生產(chǎn)材料和人工成本，注意有少數(shù)企業(yè)通過推遲結(jié)轉(zhuǎn)生產(chǎn)成本來調(diào)節(jié)利潤。
3. 稅金及附加反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)應(yīng)負擔(dān)的土地使用稅、消費稅、資源稅、房產(chǎn)稅、印花稅、車船稅、資源稅等，另外還有城市維護建設(shè)稅和教育費附加屬于附加稅，增值稅和企業(yè)所得稅不在此填列，這些應(yīng)交稅金直接與營業(yè)收入有關(guān)，按法定比例計算。
4. 銷售費用指企業(yè)在銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)過程中發(fā)生的各項費用，包括由企業(yè)負擔(dān)的包裝、運輸裝卸、展覽廣告、租賃費（不包括融資租賃費），及為銷售產(chǎn)品而專設(shè)的銷售機構(gòu)費用，包括職工工資、福利、差旅、辦公、折舊、修理和其他經(jīng)費。通常情況下，銷售費用的增減與營業(yè)收入的增減是相應(yīng)關(guān)系，可由此檢測銷售成效。
5. 管理費用指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各種費用，包括企業(yè)統(tǒng)一負擔(dān)的公司經(jīng)費、工會、社保、董事會、聘請中介機構(gòu)、咨詢訴訟、業(yè)務(wù)招待費、辦公、折舊存貨跌價準備、壞賬計提準備、土地綠化、行政人員費用等，管理費用是企業(yè)保持經(jīng)營運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)保障。
6. 財務(wù)費用是企業(yè)發(fā)生的各類財務(wù)費用，雖是為取得營業(yè)收入而發(fā)生，但與營業(yè)收入的實現(xiàn)沒有明顯因果關(guān)系，不宜計入生產(chǎn)經(jīng)營成本，包括利息支出、匯兌損失、銀行手續(xù)費等。
銷售費用、管理費用、財務(wù)費用俗稱“三費”，同屬于期間費用，在發(fā)生當(dāng)期就計入當(dāng)期損益，結(jié)轉(zhuǎn)后該項目應(yīng)無余額。近年來有企業(yè)根據(jù)特定意圖，通過虛減或虛增費用來操縱利潤，分析者需警惕。
7. 資產(chǎn)減值損失指資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值，包括：對聯(lián)營企業(yè)或合營企業(yè)的長期股權(quán)投資、采用成本模式進行后續(xù)計量的投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商譽、探明石油天然氣礦區(qū)權(quán)益等。
企業(yè)應(yīng)在資產(chǎn)負債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象，對存在跡象的資產(chǎn)進行減值測試，計算可收回金額，金額低于賬面價值的，應(yīng)按可收回金額低于賬面價值的金額，計提減值準備。需注意，因企業(yè)并購形成的商譽和使用壽命不定的無形資產(chǎn)，無論是否存在跡象，每年都應(yīng)進行減值測試。減值很大程度在于管理層的主觀判斷和方法選擇，也是調(diào)節(jié)利潤的“隱型武器”。
8. 公允價值變動損益指企業(yè)以各種資產(chǎn)，如投資性房地產(chǎn)、債務(wù)重組、非貨幣交換、交易性金融資產(chǎn)等公允價值變動形成的應(yīng)計入當(dāng)期損益的利得或損失，即公允價值與賬面價值之間的差額。
通過支付一定的成本取得一項資產(chǎn)后，后續(xù)采用公允價值計量模式時，期末資產(chǎn)賬面價值與公允價值間形成的差額，對上市公司的凈利潤與應(yīng)交所得稅有影響作用，需要根據(jù)持有期間與處置期間分別確定。此外，可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動應(yīng)計入“其他綜合收益”，不在此項目核算。
9. 投資收益指企業(yè)對外投資獲得的收入(所發(fā)生的損失為負數(shù))，如企業(yè)對外投資的股利、債券利息收入及與其他單位聯(lián)營利潤等，包括企業(yè)處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負債、可供出售金融資產(chǎn)實現(xiàn)的損益。
10. 新增“資產(chǎn)處置收益”行項目，反映企業(yè)出售持有待售的非流動資產(chǎn)（金融工具、長期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)除外）或處置組時確認的處置利得或損失，及處置未劃分為持有待售的固定資產(chǎn)、在建工程、生產(chǎn)性及無形資產(chǎn)而產(chǎn)生的處置利得或損失，債務(wù)重組中因處置非流動資產(chǎn)產(chǎn)生的利得或損失和非貨幣性資產(chǎn)交換產(chǎn)生的利得或損失也包括在本項目內(nèi)。該項目應(yīng)根據(jù)在損益類科目新設(shè)置的“資產(chǎn)處置損益”科目的發(fā)生額分析填列，如為處置損失，以“-”號填列。
11. 新增“其他收益”行項目，如政府補助等，根據(jù)在損益類科目新設(shè)置的“其他收益”科目的發(fā)生額分析填列。
12. 營業(yè)外收入是與企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營無直接關(guān)系的收入，包括：非貨幣性資產(chǎn)交換利得、出售無形資產(chǎn)收益、債務(wù)重組利得、企業(yè)合并損益、盤盈利得、教育費附加返還款、罰款收入、捐贈所得等。營業(yè)外收入并非由企業(yè)經(jīng)營資金耗費而產(chǎn)生，可視作純收入，可不與有關(guān)費用進行配比。
13. 營業(yè)外支出是與企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營無直接關(guān)系的支出，與營業(yè)外收入相對應(yīng)。
企業(yè)正常經(jīng)營，通常營業(yè)外收支不會太多，一旦發(fā)生都應(yīng)有具體原因，如賬戶出現(xiàn)激增，就要注意有無人為調(diào)節(jié)痕跡。
14. 新增“持續(xù)經(jīng)營凈利潤”和“終止經(jīng)營凈利潤”行項目，如為凈虧損，以“-”號填列，按《企業(yè)會計準則第42 號——持有待售的非流動資產(chǎn)、處置組和終止經(jīng)營》的相關(guān)規(guī)定分別列報。
15. 其他綜合收益反映企業(yè)未在損益中確認的各利得和損失扣除所得稅后的凈額，即所有者權(quán)益的利得和損失。包括：可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動、可供出售外幣非貨幣性項目的匯兌差額、權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動、金融資產(chǎn)重新分類、套期保值等各情況所形成的利得和損失等。
02 利潤表分析
了解項目后，就能具體分析了：
1. 企業(yè)盈利能力分析
產(chǎn)品毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入×100%
毛利反映企業(yè)初始獲利能力，是企業(yè)實現(xiàn)利潤總額的起點，表明對營業(yè)、管理、財務(wù)等費用的承受能力
利潤率=利潤總額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%
利潤率可以了解企業(yè)每實現(xiàn)一元收入所獲得的利潤水平
總資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷總資產(chǎn)平均余額×100%
總資產(chǎn)報酬率取決于凈利潤水平和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)利用全部資源的獲利能力
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷所有者權(quán)益平均余額×100%
凈資產(chǎn)收益率就是所有者權(quán)益收益率或股東權(quán)益收益率
資本保值增值率=期末所有者權(quán)益余額÷期初所有者權(quán)益余額×100%
即所有者權(quán)益保值或增值情況
2. 企業(yè)發(fā)展能力分析
通過生產(chǎn)經(jīng)營活動獲得收益的增長，及用自身形成的資金取得發(fā)展趨勢的能力。
收入增長率=本期收入增加額÷上期收入總額×100%
凈利潤增長率=本期利潤增加額÷上期利潤總額×100%
總資產(chǎn)增長率=本期總資產(chǎn)增加額÷上期末資產(chǎn)總額×100%
資本積累率=本期所有者權(quán)益增加額÷上期末所有者權(quán)益×100%
利潤表是依據(jù)“收入-費用=利潤”來編制的，反映一定時期內(nèi)公司的營業(yè)收入減去營業(yè)支出之后的凈收益，通過利潤表，對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、管理的成功度作出評估，從而評價投資價值。
03 最新實務(wù)案例
2018年3月31日，蘇寧易購集團股份有限公司（證券代碼：002024）公布了2017年年度報告，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.48%，我們可以從中了解營業(yè)總收入的結(jié)構(gòu)組成和區(qū)域貢獻，及與上年的同比增減情況（如未特別說明，單位均以千元計算）：
表中看出，蘇寧主要業(yè)績來自國內(nèi)市場，傳統(tǒng)家電及通訊產(chǎn)品零售收入占大比例，金融和物流二板塊業(yè)務(wù)收入取得巨量增長，成為新盈利點。
報告期內(nèi)，蘇寧優(yōu)化了商品結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈，加強單品運作，改善毛利水平；但由于競爭戰(zhàn)略，線上毛利水平較低，影響了整體毛利率，所以另一邊從開放平臺、物流、金融方面的增值服務(wù)收入增加，來平衡毛利率，因此整體毛利率水平基本保持穩(wěn)定。
費用方面，蘇寧全渠道經(jīng)營模式有較強的規(guī)模效應(yīng)，隨著收入規(guī)模的增加，租金、裝修、折舊等固定費用率水平有所下降，由此運營費用下降0.83%，報告還強化了現(xiàn)金管理，提高資金收益使財務(wù)費用率同比略有下降，三費同比下降0.94%。
報告還顯示蘇寧出售了部分阿里巴巴股份，在扣除初始購股本金及股份發(fā)行有關(guān)成本及相關(guān)直接費用后，凈利潤約32.85億元。綜上所述，報告期內(nèi)實現(xiàn)利潤總額43.32 億元，同比增長380.86%；歸屬于上市公司股東凈利潤42.13億元，同比增長498.02%。
另外，蘇寧的非主營業(yè)務(wù)情況，分述如下：
04 結(jié)束語
財務(wù)報表作為經(jīng)濟活動真實、準確、完整的數(shù)據(jù)載體，是投資者、管理層、中介機構(gòu)、監(jiān)管部門寄予信賴和分析的基礎(chǔ)，面對日益國際化的經(jīng)營形式和多元化經(jīng)濟成分，我們需與時俱進，不斷掌握財務(wù)專業(yè)知識與分析技巧，避免“陷阱”，養(yǎng)成科學(xué)判斷和決策的良好思維。
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