美國政府財政部如果想要發(fā)行貨幣，那么財政部需要發(fā)行國債，然后由美聯(lián)儲印貨幣去購買國債。那么，這樣就會有一個問題，國債是有收益率的，那么等到債券還本付息的時候，美國財政部需要還更多的錢給美聯(lián)儲，但實際上市場上只有購買國債時的貨幣數(shù)量，那么多出來的利息需要財政部繼續(xù)發(fā)債，然后美聯(lián)儲印錢來填補漏洞。
那么，這樣美國的財政部一直需要發(fā)債還錢，債務(wù)永遠在增多，可以這樣理解嗎？
首先把這個問題簡化一下，匯率反應(yīng)出來的就是美元升值或貶值，加息降息對匯率有直接的影響，反映出來的也是美元升值或貶值，因此可以把國債收益率與匯率的關(guān)系簡化為國債收益率與加息降息的關(guān)系，加息降息與匯率的關(guān)系這兩個部分來理解。
而加息降息與匯率的關(guān)系是比較直白的，加息美元升值，匯率升；降息美元貶值，匯率降。老兄這里說的匯率應(yīng)該是美元兌人民幣匯率對吧，我就理解的是美元兌人民幣匯率了。
那么剩下的就是解決前一個問題：國債收益率與加息降息的關(guān)系?；蛘咴俸喕稽c：國債收益率與加息的關(guān)系。
接下來我來回答國債收益率與加息的關(guān)系這個問題了。
先從美國的發(fā)債和印錢機制說起。通俗來說是這樣一個故事：在美國與經(jīng)濟密切相關(guān)的機構(gòu)有財政部、美聯(lián)儲、國會三個地方。財政部屬于政府部門，歸白宮管；美聯(lián)儲就是央行，獨立于國會和白宮，但是又跟這兩個地方關(guān)系很緊密；國會與白宮互相獨立，也就是常說的三權(quán)分立，國會管立法，白宮管行政
財政部是不能自己印錢的，他的錢花完了，只能去借錢，打的借條就是國債。借條的利息就是國債票面利率，用財政部每年的稅收收入來還這筆利息。財政部能找任何人借錢，誰買了國債相當(dāng)于借錢給財政部了。只是財政部沒賣完的國債，美聯(lián)儲必須全買了。
美聯(lián)儲是印錢的地方，但他也不能隨便印錢，拿到多少國債就可以對應(yīng)的印多少錢。
國會決定了財政部借條的總額度，如果財政部總額度要用完了，需要取得國會的同意才能調(diào)。
每一張印出來的美元都對應(yīng)著一份國債，而國債又代表了未來的財政收入會用來還這部分的利息和本金，因此印國債就是向未來借錢。而財政收入代表了美國經(jīng)濟走勢。美國整體實力強，國家信用好，所以可以一直發(fā)債，一直印鈔票。
知道了發(fā)債券的原理，那么美債到底有哪些類型？多久發(fā)行一次呢？
美國國債采取招標(biāo)拍賣方式，定期批量滾動發(fā)行。從度娘那借來一個圖，是國債的發(fā)行類別和時間。國債是以貼現(xiàn)債券或息票債券的形式發(fā)行，其中國庫券等短期國債一般以貼現(xiàn)債券的形式發(fā)行，而中長期國債以息票債券的形式發(fā)行。一般是半年付息一次，到期還本。
做了這么多鋪墊，回到正題上：加息和美債收益率有什么關(guān)系呢？
要搞清楚這個問題還會涉及到幾個概念：市場利率、債券發(fā)行利率、債券到期收益率、債券價格。
加息調(diào)整的雖然是銀行同業(yè)拆借市場利率，但也可以簡單理解為就是市場利率。所以加息市場利率升高了。
債券發(fā)行利率是債券發(fā)行的時候確定的票面利率。上文談到發(fā)行債券是通過拍賣的方式，拍賣的價格不是債券的買賣價格，而是債券的發(fā)行票面利率。由于這個神奇的拍賣機制，讓發(fā)行利率與市場利率密切掛鉤了。
拍賣是這樣進行的：
財政部說：我要發(fā)1000萬的債券，你們都來買吧。
到了拍賣時間一幫牛叉的金融機構(gòu)就過來報價了。他們會報出自己想要的利率，以及準(zhǔn)備買多少金額的債券。如果成交了，他們就會拿到報價對應(yīng)的收益率了。
買方當(dāng)然希望發(fā)行利率越高越好，但財政部也不傻，他們會根據(jù)報價由低向高排，每個報價都有對應(yīng)的購買金額，當(dāng)總購買金額到了本次發(fā)債的額度，其余的報價就不接受了。因此買方報價太高的就不能成交。一方面買方會盡量報高價，一方面太高的價格又成交不了，再加上發(fā)債的頻率比較密集，所以債券利率會密切跟隨市場利率的變化而變化
所以加息后，債券發(fā)行利率上升，特別是短期國債利率。當(dāng)然長期國債利率也會隨之上升。
由于美債在一級市場和二級市場交易都非常方便和頻繁，因此債券價格會隨著發(fā)行利率的變動密切變動。新發(fā)行債券的利率上升會帶來老債券的拋售，拋售帶來債券價格下降，而價格下降帶來到期收益率的升高。同時新債利率上升會帶來新債買的人多，從而價格上升，到期收益率下降。由于在市場上的交易，最終會導(dǎo)致新債老債同時期的到期收益率一致，就是我們看到的N年期國債收益率了。
以10年期國債收益率為例，這個收益率表示市場上到期剩余期限為10年的國債，如果按現(xiàn)有價格持有到期的實際收益率。與這個債券當(dāng)初發(fā)行的時長無關(guān)。也就是說如果某個20年的國債，已經(jīng)過了10年，還剩10年，那么10年國債收益率曲線計算時是包含這個發(fā)行周期為20年期的國債的。
這就是加息和幾個率之間的關(guān)系了。
從這個表和上文債券拍賣價格的表格中都可以看出，加息對于債券發(fā)行利率是正相關(guān)的，但是對于債券收益率曲線的值并沒有完全正相關(guān)的關(guān)系。新債和舊債的同時交易，導(dǎo)致最終收益率曲線是向上走還是向下走，其實不一定。
所以說匯率變動與國債收益率變動他們是有關(guān)系，但是并不是一定正相關(guān)或者一定反相關(guān)的關(guān)系
原答案：
謝邀。
作為債券之一的國債，在它發(fā)行出來，無論是美聯(lián)儲購買，還是其他主體購買，就是貨幣創(chuàng)造的過程本身。
相應(yīng)的稅收用來歸還國債后，債務(wù)隨之滅失。
還本付息直接關(guān)聯(lián)的是債務(wù)到期時，包含征稅，借新還舊等的還付能力。雖然是貨幣形態(tài)，但是要看它是誰的資產(chǎn)/負(fù)債項目。來自于什么資產(chǎn)負(fù)債項目。
問題中談及所謂多出來的利息，是因為混淆了以下兩個不同的概念：部分主體的貨幣數(shù)量與全體的貨幣數(shù)量。
也許我學(xué)識有限，但是我覺得對于這個問題回答到這里也就結(jié)束了。我實在沒法像其他答主那樣長篇大論。
貨幣是可以隨便印的，別信美聯(lián)儲買債發(fā)貨幣的說法
聯(lián)系客服
微信登錄中...
請勿關(guān)閉此頁面
