編者按：本文來自微信公眾號“點拾投資”（ID:deepinsightapp），作者朱昂，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
幾年前我曾經(jīng)寫過一篇中美互聯(lián)網(wǎng)對比的長文，其中亞馬遜的對標是京東而非阿里。在創(chuàng)業(yè)初期，京東其實是在復(fù)刻當(dāng)年亞馬遜的道路。這家成立比亞馬遜晚了四年的公司，一直號稱自己是中國的亞馬遜。劉強東也不止一次說過，Jeff Bezos是他膜拜的偶像。
從京東創(chuàng)立到今天的路程看，其實劉強東好幾次都面臨破產(chǎn)的威脅。比如2003年的非典事件讓其產(chǎn)品價格暴跌，此次劉強東已經(jīng)墊付了商品貸款，庫存無法消化就要變成自己的虧損。也是那一年，讓劉強東決定在網(wǎng)上銷售。2005年又主動將現(xiàn)金奶牛線下業(yè)務(wù)放棄，全面革自己的命。到后來擁抱資本市場，在最危難的時刻拿到今日資本和Hillhouse的融資，能夠全面戰(zhàn)勝蘇寧和國美的夾擊。可以說在創(chuàng)業(yè)前10年的劉強東真的很了不起，能夠革命，能夠創(chuàng)新，能夠在強大的對手中殺出，而且從一開始就制定了很宏偉的目標。這一點，已經(jīng)遠遠超過了最早上市的電商當(dāng)當(dāng)。
劉強東說過一個著名的搬箱子理論，讓我記憶猶新。用劉強東的原話說，過去十年公司的所有戰(zhàn)略都沒有離開過這張圖。中國的物流成本占據(jù)了GDP的17-18%，中間的損耗巨大，所以京東的核心優(yōu)勢就是通過自建物流體系，來減少中間損耗，提高效率。京東自有物流和傳統(tǒng)快遞公司相比最大的區(qū)別是，快遞公司追求的是所有貨物低成本的快速流通，網(wǎng)絡(luò)非常復(fù)雜。而京東的模式是把貨物從倉庫送到消費者家中。各地的平臺完全沒有關(guān)系。所以京東的物流體系是輪軸狀，而三通一達快遞公司的體系是網(wǎng)絡(luò)狀。
過去幾年，物流的紅利也幫助京東實現(xiàn)了擴張。從最新的三季報中，我們看到幾個亮點：
1）低毛利背景下依然實現(xiàn)盈利，關(guān)鍵就是流通環(huán)節(jié)少，高商品周轉(zhuǎn)率帶來的紅利；
2）非3C類產(chǎn)品占比超過50%，非自營GMV未來一年會占比超過50%。通過強大的物流體系，京東正在從垂直電商向平臺電商轉(zhuǎn)移。然而，京東的這些亮點早在幾年前就被市場所預(yù)期。事實上，我們這幾年并沒看到京東有新的模式出現(xiàn)。
我一直認為在未來的新零售中，京東已經(jīng)掉隊了，而且很難再趕上前面的阿里巴巴。
當(dāng)然，新零售這個詞本來也是馬云提出的，但這個思考背后是對于電商走到線下更加前瞻的判斷。就是線上和線下要融合，打造一個生態(tài)。消費不再是商品，而是體驗。而線上是無法給消費者提供體驗的，只用擁抱線下，打造消費+體驗的生態(tài)區(qū)，才是真正的新零售。事實上，從這幾年shopping mall的變化我們也看到，從上海最古老的市百一店，到后來的百盛，再到現(xiàn)在的國金中心，龍之夢，大悅城等。整個shopping mall的構(gòu)建逐步從商品向體驗消費轉(zhuǎn)移。這也符合中國中產(chǎn)階級崛起的大背景，越來越多的中產(chǎn)階級不再為商品本身付費，而是為體驗付費。
阿里已經(jīng)通過盒馬鮮生來實現(xiàn)線上和線下生態(tài)圈融合，線下入股了蘇寧電器和三江股份。而京東，除了很早入股的永輝超市，在整個線下體驗沒有太多布局。作為最早介入線下物流的京東，卻沒有真正理解用戶需求的變化，沒有理解電商商業(yè)模式的進化。
反過來我們看線下物流，馬云的菜鳥物流已經(jīng)起來了，用戶體驗不輸給京東。其日用品相關(guān)的配送非常快，而京東平臺如果不用自營的物流體系，配送其實還比不上阿里的快遞服務(wù)。前一段在京東買了一本書，過了接近兩周才送到。這也是為什么對于電商企業(yè)最核心的GMV增速中，我們看到今年京東和阿里的增速差距迅速收窄，而阿里的體量卻是京東好幾倍。
從收入結(jié)構(gòu)看，我們看到阿里的云計算業(yè)務(wù)出現(xiàn)100%以上增速，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)反而更像亞馬遜了。這還不包括上市公司體外的支付寶，螞蟻金服等。而京東其他業(yè)務(wù)做的并不好。之前做最后一公里的京東到家和達達合并了，后者的外賣市場業(yè)務(wù)也沒有做起來。京東金融雖然要分拆出來上市，不過京東白條，消費金融等業(yè)務(wù)也做的一般。
從管理層的角度看，我們看到功成名就后的劉強東還是有些變化。可能這也是人性的弱點，在完成了最初夢想之后（畢竟也是一個很大的夢想實現(xiàn)），管理層往往會失去當(dāng)年的饑餓感。。阿里過去幾年的戰(zhàn)略更加多元化，馬云總是能在不同領(lǐng)域找到優(yōu)秀的合伙人。我們看到事實上現(xiàn)在的馬云對于公司運營管理并不多，把握一個大方向后就對下屬給予比較充分的信任。另一邊的京東卻面臨不斷調(diào)整管理層，不斷有核心人物離開的困境。兩者的格局還是有比較大的差異。
互聯(lián)網(wǎng)的特征就是變化快，如果無法保有優(yōu)秀的合伙人，企業(yè)成長很快就會面臨瓶頸。顯然，在人才的管理上京東也面臨較大問題。
有一次參加某個晚宴，遇到了好友喬治，我們還就京東的未來討論（爭論）了一下。作為目前BAT之后市值最大的中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司，我是真心不看好京東。雖然電商在中國的空間依然很大，過去幾年我們發(fā)現(xiàn)平臺型的阿里和京東都是清算那些垂直型電商。像一號店這種如果不賣給京東，肯定是被京東滅掉的命運。對于消費者來說，one stop shop非常重要。
實體店我們看到中等超市，夫妻老婆店越來越少。大趨勢是兩頭起來，提供服務(wù)的便利店以及商品齊全的大超市。電商消費也是這個方向，而阿里作為中國最大的消費渠道，物流在改善，線下服務(wù)也帶來更好的體驗。
長期看，其用戶體驗和京東的差距越來越小，但產(chǎn)品的豐富度卻遠超京東。而當(dāng)物流的紅利過去后，京東的優(yōu)勢并不明顯，這也難以支撐今天370億美元的市值。
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