01
價(jià)值投資
巴菲特的老師格雷厄姆說，市場(chǎng)就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀（股票過于昂貴）和不合理的悲觀（股票過于廉價(jià)）之間擺動(dòng)。聰明的投資者則是現(xiàn)實(shí)主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，并從悲觀主義者手中買進(jìn)股票。
買股票就是買公司，公司本身是有價(jià)值的。但股票價(jià)格由市場(chǎng)決定，市場(chǎng)是有情緒的。受情緒影響，股票的價(jià)格，并不能正確反映公司的價(jià)值，而是在高估和低估這兩個(gè)極端來回?fù)u擺。
市場(chǎng)情緒低落的熊市，股票價(jià)格遠(yuǎn)低于公司價(jià)值，我們從悲觀主義者手中買入股票，就能買得便宜；市場(chǎng)情緒高漲的牛市，股票價(jià)格遠(yuǎn)高于公司價(jià)值，我們向樂觀主義者賣出股票，從中賺取差價(jià)。這就是價(jià)值投資。
價(jià)值投資，聽起來簡(jiǎn)單，但難點(diǎn)在于，如何判斷一只股票的價(jià)格是高估還是低估？如何判斷現(xiàn)在市場(chǎng)的行情是悲觀還是樂觀？這篇文章就來講，如何判斷指數(shù)的估值。
02
判斷估值
判斷股票價(jià)值是相當(dāng)復(fù)雜的。因?yàn)橐袛喙善笔欠裼袃r(jià)值，就得判斷企業(yè)是否能賺錢、是否有前景。這就需要分析企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、品牌價(jià)值、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商關(guān)系、購(gòu)買者行為和行業(yè)的未來等等等等。
但判斷指數(shù)估值很簡(jiǎn)單。我在上篇文章說過，我們買指數(shù)基金，買的是一系列公司。我給大家推薦的指數(shù)基金，買的是中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的800家企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)較小，因此判斷標(biāo)準(zhǔn)比單買一只股票簡(jiǎn)單多了。
今天給大家推薦2種較為簡(jiǎn)單的判斷指數(shù)估值的方法：支付寶紅綠燈、盈利利潤(rùn)率。
03
支付寶紅綠燈
支付寶紅綠燈非常簡(jiǎn)單，不需要任何技術(shù)，人人都能看懂。來，一起看看。
打開支付寶-財(cái)富-基金，點(diǎn)擊指數(shù)紅綠燈。
進(jìn)入頁(yè)面，我們可以看到：
當(dāng)指數(shù)處于：
綠燈：低估，全軍出擊?。ǚ峙I入）
黃燈：正常，穩(wěn)住，我們能贏?。ú毁I不賣）
紅燈：高估，開始撤退?。ǚ峙u出）
支付寶把08年-18年的歷史數(shù)據(jù)，按照“低估值買入，高估值賣出”的策略進(jìn)行操作，平均年化收益能達(dá)到15.56%；而選擇任意時(shí)間買入，年化收益平均是9.17%。
所以，用估值法定投法的收益比隨便買買，要高出不少。
支付寶紅綠燈提供了十幾種指數(shù)的估值，其中包括我給大家推薦的中證500和滬深300。
在支付寶的估值中，中證500處在低估值，滬深300處在正常估值，這和主流估值方法的計(jì)算結(jié)果基本相似。大家平常可以參考支付寶紅綠燈的估值。
盡管用支付寶看估值非常方便，但也有缺點(diǎn)。如果大家僅僅參照紅綠燈的估值定投，可選的基金品種就非常局限，因?yàn)榧t綠燈只提供了十幾種指數(shù)的估值。比如我給大家推薦的紅利指數(shù)，支付寶就不提供估值。
懶人方法雖然方便，但主動(dòng)權(quán)不掌握在自己手里，投資時(shí)就會(huì)心里沒底，擔(dān)心支付寶的估值不準(zhǔn)確，也不能自由選擇支付寶不提供估值的指數(shù)。
下面跟大家介紹一種估值方法，這種方法是巴菲特的老師格雷厄姆推薦的。如果你掌握了這個(gè)方法，就能主動(dòng)計(jì)算指數(shù)的估值，定投基金就不需要求人啦。
04
市盈率
市盈率是買股票、買基金看得最多的一個(gè)指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)的作用是，判斷企業(yè)的盈利情況。它的計(jì)算公式是：
PE=P/E
市盈率=市值/盈利
啥意思？
中國(guó)平安動(dòng)態(tài)市盈率：13.96
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，比如你朋友開了個(gè)火鍋店，生意不錯(cuò)，想找你合伙開個(gè)分店。但讓你猶豫不決的是，不知道火鍋店賺不賺錢。
于是朋友告訴你，他的火鍋店前期要投入50萬，但是每年可以盈利10萬。這時(shí)我們可以用市盈率的公式：
PE=P/E=市值/盈利=50/10=5
這叫做5pe。
5pe意味著，你每盈利1塊錢，就需要花費(fèi)5塊錢的成本。
所以，市盈率越低，意味著我們賺錢1元錢所花費(fèi)的成本越少，投資價(jià)值就越高。
那5pe是高還是低，值得投資嗎？格雷厄姆也給了我們答案。
05
盈利利潤(rùn)率
這里又要引申出一個(gè)新概念，盈利利潤(rùn)率。別怕，這個(gè)超簡(jiǎn)單的。
盈利利潤(rùn)率=1/市盈率
啥意思？市盈率取個(gè)倒數(shù)，得到的就是盈利利潤(rùn)率。比如我們上文說的火鍋店的市盈率是5，那么：盈利利潤(rùn)率=1/5=20%
格雷厄姆給我們的指標(biāo)是：
盈利利潤(rùn)率>10%，低估，全軍出擊！
盈利利潤(rùn)率<6.4%，高估，開始撤退！
6.4%<盈利利潤(rùn)率<10%，正常估值，穩(wěn)住，我們能贏！
所以5pe的火鍋店，盈利利潤(rùn)率為20%，當(dāng)然是要全軍出擊買買買咯！
06
市盈率的局限
盈利利潤(rùn)率估值法非常簡(jiǎn)單，也容易上手，但它也不是十全十美的。因?yàn)橛麧?rùn)率的算法是：
盈利利潤(rùn)率=盈利/市值
而很多互聯(lián)網(wǎng)公司，在前期是不具備盈利能力的。比如京東，一直在燒錢，每年都虧損，根本沒有盈利。但我們不能否認(rèn)京東是一家好企業(yè)。
京東的市盈率為-121.62
因此市盈率、盈利利潤(rùn)率在京東這些盈利不穩(wěn)定的企業(yè)中，就失靈了。
還有我之前說過的證券行業(yè)。證券行業(yè)是周期性非常強(qiáng)的行業(yè)，三年不開張，開張吃三年。對(duì)于這類盈利不穩(wěn)定、周期性強(qiáng)的企業(yè)，市盈率、盈利利潤(rùn)率這些指標(biāo)也不能準(zhǔn)確判斷估值。
所以，盈利利潤(rùn)率法，只適合盈利穩(wěn)定的大企業(yè)；在挑選指數(shù)時(shí)，適合計(jì)算上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)的估值。
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