與查理·芒格一樣，霍華德·馬克斯對人類誤判問題也比較關(guān)注，他在《投資最重要的事》第10章集中對導(dǎo)致人們犯錯誤的心理原因進(jìn)行了深刻分析，并給出了自己的防范對策，總結(jié)如下：
一、導(dǎo)致錯誤的原因分析
包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)，投資者容易犯的最大的投資錯誤不是來自信息或分析因素，而是來自心理因素。心理作用對投資者有著巨大影響，大多數(shù)崩潰來自于投資者心理造成的市場波動?；羧A德·馬克斯總結(jié)了六個最重要的心理因素：
1、對金錢的渴望導(dǎo)致的貪婪。查理·芒格曾對投資者進(jìn)行告誡時說，他能想到最聰明的事情就是降低預(yù)期收益率?；羧A德·馬克斯也認(rèn)為，不切實際地期待高收益甚至是暴利，可能讓人們放棄常識、風(fēng)險規(guī)避、謹(jǐn)慎和邏輯，而盲目地高價購進(jìn)熱門股票，并在價格已經(jīng)過高時抱著增值期望繼續(xù)持股不放，直到最終付出代價。
2、由過度憂慮導(dǎo)致的恐懼?？謶衷谕顿Y領(lǐng)域，并不代表理性的、明智的風(fēng)險規(guī)避，它與貪婪一樣，都意味著過度的情緒。當(dāng)人們處在恐懼情緒的包圍時，往往意味著市場已經(jīng)到了熊市的最末期，恰恰是應(yīng)該堅持和加大投資的時候，但由于恐懼的過度憂慮，使得投資者很難采取積極的行動。
3、容易放棄邏輯、歷史和規(guī)范的傾向。查理·芒格曾引用德摩斯梯尼的一句名言：“自欺欺人是最簡單的，因為人總是相信他所希望的?！比藗兒茉敢饨邮苋魏文茏屗麄冎赂坏慕ㄗh，即使建議很可疑，但在這樣心理驅(qū)使下，只要能說得通人們就愿意相信。然而，從歷史來看，相信某些基本面限制因素不再起作用的信念，是每一個泡沫以及隨之而來的崩潰的核心。
4、從眾而不是堅持己見的傾向。在資本市場中，從眾的壓力和賺取的欲望一次又一次地致使人們放棄了自己的獨立性和懷疑精神，將風(fēng)險規(guī)避拋諸腦后，轉(zhuǎn)而去信息毫無意義的東西，這也是羊群效應(yīng)的絕佳典范。
5、嫉妒的負(fù)面影響。反應(yīng)在投資領(lǐng)域，最明顯的就是對相對收益的追求：如果別人做的更好，高收益也不會令人滿意；如果別人做的更壞，低收益往往就能使人知足。這種比較的傾向是最有害的，體現(xiàn)了心理對投資過程的扭曲。
6、自負(fù)的負(fù)面影響。投資是個充滿自負(fù)的世界，而且是一個即使犯錯也可能獲得豐厚回報的世界，尤其是在繁榮期。人們無法分清到底是什么導(dǎo)致了成功，但人類自負(fù)的本性會讓他們將成功歸結(jié)到自己的能力，而不是運氣等其他的因素。但是，最終自負(fù)將帶來意想不到但最終一定不會缺席的惡果。
二、防范對策
1、認(rèn)識它們。知己知彼，百戰(zhàn)不殆。
2、認(rèn)清現(xiàn)實。不要盲目自信自己可以抵御上述錯誤心理的影響，要對這些心理因素心存敬畏，這樣才能提醒和鞭策自己不斷尋找正確的抵御方法。
3、嚴(yán)格遵守以下規(guī)則：
（1）對內(nèi)在價值有堅定的認(rèn)識；
（2）當(dāng)價格偏離價值時，堅持做該做的事；
（3）足夠了解以往的周期從而了解市場過度膨脹或過度萎縮最終得到的是懲罰而不是獎勵；
（4）一定要記住，當(dāng)事情看起來“好像不是真的”時，它們通常不是真的；
（5）當(dāng)
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