美國(guó)股市三大股指周一全線下挫，創(chuàng)年內(nèi)最大單日百分比跌幅，貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)打擊投資者信心。
U.S. Global Investors首席執(zhí)行官兼首席投資官Frank Holmes稱，股票現(xiàn)在正式處于超賣狀態(tài)。該公司的U.S. Global情緒指數(shù)上周跌至20%，顯示市場(chǎng)處在2018年7月以來(lái)最超賣狀態(tài)。在統(tǒng)計(jì)上，預(yù)計(jì)該指數(shù)會(huì)出現(xiàn)反彈。該指數(shù)追蹤多達(dá)126種商品、指數(shù)、行業(yè)貨幣和國(guó)際市場(chǎng)，計(jì)算高于5日均線或低于20日均線的頭寸占比。然后將數(shù)據(jù)與標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)行比較。
Holmes表示，在貿(mào)易問(wèn)題解決方案達(dá)成之前，股市可能會(huì)進(jìn)一步下跌，但就目前而言，這可能是投資者買入一些受打壓股票的好機(jī)會(huì)，等待均值回歸。他建議那些尋求進(jìn)入強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)、但又限制國(guó)際貿(mào)易敞口的投資者，最好關(guān)注高質(zhì)量的中小型股。市值在10億美元至100億美元之間的小公司，目前有可能表現(xiàn)得更好，因?yàn)樗鼈儗?duì)貿(mào)易的依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于規(guī)模較大的跨國(guó)公司。它們還受到美元走強(qiáng)的支撐。
他還建議投資者考慮政府債券和投資級(jí)市政債券，這兩種債券歷來(lái)幫助投資者在經(jīng)濟(jì)不確定時(shí)期提高經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)率。他并稱，未來(lái)幾年對(duì)黃金和其他金屬的需求預(yù)計(jì)會(huì)增加，其中主要是銅。
Holmes稱，以下三張圖表將會(huì)讓投資者相信，為下一次重大衰退做準(zhǔn)備的時(shí)間已經(jīng)不多了。
1. 美國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)是否會(huì)停滯？
美國(guó)4月ISM制造業(yè)指數(shù)大幅下滑至52.8，低于3月的55.3。這意味著，盡管制造業(yè)仍在擴(kuò)張，但速度明顯放緩。此外，制造業(yè)指數(shù)可能很快跌破榮枯分水嶺50.0，這在很大程度上“多虧”美聯(lián)儲(chǔ)。
市場(chǎng)研究公司Cornerstone Macro投資組合策略主管Michael Kantrowitz指出，上世紀(jì)50年代以來(lái)，在每一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期之后，ISM制造業(yè)都出現(xiàn)回落。而且每一次回落都伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退和/或市場(chǎng)拋售(一個(gè)值得注意的例外是1995年，當(dāng)時(shí)盡管制造業(yè)疲軟，但市場(chǎng)繼續(xù)上漲)。
2. 試圖預(yù)測(cè)未來(lái)每股收益的增長(zhǎng)？監(jiān)測(cè)木材價(jià)格
木材價(jià)格與未來(lái)每股收益(EPS)增長(zhǎng)之間有著密切的相關(guān)性。根據(jù)美國(guó)房屋建筑商協(xié)會(huì)(NAHB)的數(shù)據(jù)，住房是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻(xiàn)率在15%至18%。住房也具有極高的乘數(shù)效應(yīng)。在美國(guó)，每100套住房平均可提供多達(dá)70個(gè)就業(yè)崗位，每年可為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造多達(dá)410萬(wàn)美元的收入。
下圖顯示，當(dāng)木材價(jià)格在12個(gè)月內(nèi)下跌時(shí)，每股收益在大約6個(gè)月后才開(kāi)始回升。而當(dāng)木材價(jià)格飆升時(shí)，每股收益預(yù)期也隨之升高。圖中木材價(jià)格同比變動(dòng)前置六個(gè)月。
木材價(jià)格目前正在發(fā)出警示信號(hào)。木材價(jià)格自去年5月高點(diǎn)已下跌近50%，創(chuàng)該商品史上最大的12個(gè)月跌幅。展望未來(lái)，關(guān)注企業(yè)收入，它是股價(jià)的一個(gè)核心驅(qū)動(dòng)因素。
3. 紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)
紐約聯(lián)儲(chǔ)最近一份報(bào)告顯示，在2020年4月之前美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的概率為27.49%，為2007年1月以來(lái)最高水平(讀數(shù)在上升而非下降)。這一概率根據(jù)10年期和3個(gè)月期美國(guó)國(guó)債收益率之差計(jì)算得出——上周收益率曲線再次倒掛，為3月以來(lái)首次。
Holmes表示，以上圖表表明，投資者或許是時(shí)候考慮對(duì)投資組合進(jìn)行一些調(diào)整了。謹(jǐn)慎的做法可能是確保自己持有固定收益產(chǎn)品，特別是免稅的市政債券，以及黃金和黃金股。而在選擇黃金股時(shí)，重要的是要堅(jiān)持選擇那些管理有方、債務(wù)很少甚至沒(méi)有債務(wù)、擁有一系列高品位金礦的優(yōu)質(zhì)公司。
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