投資股票應(yīng)學會放棄
交銀施羅德基金 http://blog.sina.com.cn/jysldblog 2009-07-17 17:06:52
股市跌宕起伏，投資者也飽嘗了其中的酸甜苦辣，特別是近二三年入市的投資者，更是經(jīng)歷了大喜大悲。部分投資者可能在股海沉浮中已摸索出了一套適合自己的投資方法，但更多的投資者實際上還在黑暗中摸索前行，而且根據(jù)以往的經(jīng)驗，其中還不乏投資者會執(zhí)著地一直在黑暗中堅持。面對這樣的投資者，我們有很多忠告，今天想告誡投資者的是：投資應(yīng)學會放棄。
其實說起來道理很簡單，就是在復(fù)雜的市場中，每個人都會面對太多太多的未知和無奈，如果投資者不選擇放棄，以弱抗強，則可能不單單是達不到預(yù)期效果，更重要的是將嚴重影響心態(tài)，從而導致以后更多的決策錯誤。
實際上，每個投資者都已在不知不覺中放棄了很多機會，只是多數(shù)人并沒有意識到，比如幾乎每個交易日都會有漲停的股票，但多數(shù)投資者可能并不在意自己沒有投資到這些股票，因為他們非常清楚，這不在其掌控范圍內(nèi)。但是當一只看好的股票在自己猶豫是否出手之時大幅上漲，就很難坦然面對了。
事實上，股市中有很多看似可能掌控的情況，其實并不一定能控制，這導致有些錯誤的發(fā)生幾乎是必然的。投資者在做出一個投資決定時，實際上必然會不自覺為將來犯一個錯誤埋下伏筆，所以投資者實際面對的不僅僅是平靜地接受一個可能的錯誤，即不得不放棄已得到或可能得到的收益，而是更應(yīng)事先決定好去接受哪一個可能的錯誤，選擇放棄什么。
較典型的情況就是牛市中想獲取更多收益，結(jié)果多會滑頂而過。
牛市中最好的投資方法就是持股不動，但較高的浮贏總會引誘投資者提早賣出。投資者有兩種選擇：一是持有不動，這幾乎肯定會躍過高點，失去已到手的部分收益；二是獲利賣出。其后會有兩種可能：一種情況是賣出后繼續(xù)上漲，說明賣錯了；另一種情況是賣出后下跌，看似賣對了。下跌后又可分為兩種情況：一種情況是沒能在低位補回，股價又漲過賣出價，說明還是賣錯了；另一種情況是在低位補回，說明賣出是正確的。但這之后又可分成兩種情況：一種情況是回補后上漲，說明回補正確；另一種情況是回補后繼續(xù)下跌，說明回補錯了……如此還可以繼續(xù)不斷推演下去。
這說明什么？說明投資者在做出一個投資決定時，無論正確與否，都會為將來犯一個錯誤埋下伏筆，沒有絕對正確的決策，只有相對正確的決策。一個相對正確的決策不僅要力求當前益利最大化，還要力求潛在錯誤最小化，而后者往往是被投資者所忽視的。
與逃頂相類似，抄底同樣是件幾乎辦不到的事，必須放棄見底前或后的部分利益，即或是買后淺套，或是確定見底后追入。
更常見的是，謹慎者在熊市中較早減倉，對市場的連續(xù)懷疑會延續(xù)到牛市，牛市真的到來時，建倉緩慢，即為了熊市中少虧，放棄了以后牛市中多贏的機會；激進者熊市中減倉較晚，更容易錯誤地去搶反彈，當然也更可能搶到牛頭，即為了能在其后的牛市中先上手，不得不選擇眼前熊尾的虧損。無論是公募基金，還是私募基金，從凈值表現(xiàn)中都可清楚地看到這一點，除個別基金外，08年凈值表現(xiàn)好的（即早減倉的），09年凈值表現(xiàn)會相對差些（即晚加倉的）；而08年凈值表現(xiàn)差的，09年凈值表現(xiàn)相對好些。這一現(xiàn)象在私募基金中更為明顯。
至此，我們說明了“放棄”的兩層含義，一層是知道“放棄”，另一層是“選擇放棄什么”，后者是難點。對于一般的投資者，可能難于理性抉擇“放棄哪個小利”，在是否要放棄一些“小利”，以及放棄哪個“小利”上，即在選擇哪種策略上搖擺不定，那么這時還有一種方法，就是“求救”，如購買基金，經(jīng)過持有基金，解決自身問題，盡管基金面對個別問題時也會選擇放棄。該放棄什么，該如何放棄，凈請關(guān)注每周視點的連載。
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