“這是新能源大爆炸的第288篇原創(chuàng)文章”
零跑汽車終于還是要來了！
3月17日，浙江零跑科技股份向港交所提交上市申請書，也就是零跑汽車終于還是要上市了，不出意外的話，它將成為繼蔚小理后第四個在港股上市的新能源汽車。
此前證監(jiān)會接收了它境外首次公開發(fā)行股份的審批材料時，咱們就初步探討過它（關(guān)注新能源大爆炸后，回復(fù)零跑科技，即可查看），今天，借著它的招股說明書，咱們再次探究一番，看看究竟資質(zhì)如何？
01 二線新能源汽車龍頭
去年，零跑汽車的CEO朱江明在零跑2.0時代的時候強調(diào)“我們不玩概念，我們也不講故事”，并放話“在輔助駕駛領(lǐng)域3年超越特斯拉，到2025年零跑汽車的銷量目標將會是80萬輛?！?/strong>
雖說夢想還是要有的，萬一實現(xiàn)了呢，但實際上，絕大多數(shù)夢想都實現(xiàn)不了。
朱江明的這個目標能不能實現(xiàn)，現(xiàn)在也不好下定論，畢竟還有幾年的時間，但是從公司的招股說明書來看，想要實現(xiàn)卻并不容易。
現(xiàn)在公司主要有三款在售車型：S01，T01，C11 。
S01是公司2019年推出的第一款車，號稱是轎跑，不過市場接受度非常低，截至21年2012月31日，也就交付了2708輛，平均一年也就賣了幾百輛。
公司目前的銷售主力是T03，這是一款微型車，相比很多此類新能源微型車都是類似于老頭樂的老年代步車，配置都非常簡陋，T01卻把配置堆滿了，7萬元左右的價格，卻有超400公里續(xù)航，甚至還有智能駕駛輔助系統(tǒng)等配置，所以市場接受度非常不錯，年2020才推出的，截至去年底就總共交付了46162輛，一年交付超過2萬多輛，可以說非常不錯的成績了。
不過T03終究是個低檔車，銷量再大，營收也很難做起來，尤其是往中高端品牌升級就越困難，所以公司去年開始推出中型純電SUV C11，延續(xù)著T03的思路，比較實惠的價格，同時配置拉滿，市場的接受度也不錯，去年10月份才開始交付，至年底就總共交付了及3965輛C11，公司還公布了訂單數(shù)22536量。
這個訂單數(shù)是否有水分不好說，但從leo關(guān)注一些汽車社區(qū)的動態(tài)來看，C11確實開始有一些聲量了，雖然比不上特斯拉、比亞迪、蔚小理這些目前的一線廠商的聲量，但至少給了預(yù)算相對有限的消費者一個不錯的選擇。
綜合累計銷量和綜合聲量來看，零跑不說已經(jīng)位居新能源汽車第二梯隊龍頭，也屬于比較靠前的行列了。
公司在招股說明書里也把自己列為全球第五純電動汽車公司。
國內(nèi)第四純電動汽車。
不過這個榜單說實話有點搞笑，它把寶馬、大眾、比亞迪、吉利之類的燃油車企或者混動車企都排除出去，以純電動車企作為維度，好像寶馬、奔馳和比亞迪賣的純電汽車就不是新能源汽車一樣，有點自欺欺人了。
不過嘛，也是為了上市，可以理解~
反正咱們知道就好，也不用太認真，畢竟只要前置條件足夠多，每一個人，每一個公司都可以是全國，乃至全球冠軍，更不要說第四名和第五名了。
02 持續(xù)砸錢階段
但不管怎么說，TO3再怎么低端，銷量也是起來了，而且C11市場接受度看著也算不錯，這都實實在在體現(xiàn)在公司的營收上了。
2019年~21年20公司營收分別為1.17億元、6.31億元和31.32億元，其中來自汽車及零部件銷售的收入分別約為1.1億元、6.16元及30.58億元，也就是占了絕對的大頭，剩余部分為汽車監(jiān)管積分銷售收入和服務(wù)收入。
跟連年攀升遙相呼應(yīng)的是逐年擴大的虧損，過去3年，公司權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別為9.01億元、11億元、28.46億元，累計虧損約48.47億元，同期經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元。
從虧損絕對金額來說，肯定是不算小的，不過也正常，造車本來就是重資產(chǎn)投入行業(yè)，銷量上來之前都要面臨巨大的虧損問題，蔚小理甚至虧的更多，比如2019年至21年20前三季度，蔚來凈虧損就分別達到112.96億、53億、18.74億元。
只是相比蔚小理，零跑的毛利率依然是負的，也就是單賣車的話，公司依然是虧損的，好在隨著銷量的提升，毛利率是逐步改善的，由2019年的-95.7%，再到年2020的-50.6%，21年20又繼續(xù)改善到-44.3%。
而蔚小理的毛利率已經(jīng)全部轉(zhuǎn)正了，21年20第三季度，“蔚小理”的毛利率分別為20.3%、14.4%及23.3%，尤其理想汽車，都要悄悄的盈利了。
作為行業(yè)里的新玩家，零跑汽車還要繼續(xù)想辦法賣出更多的車，盡早將毛利率轉(zhuǎn)正。
03 零跑未來的戰(zhàn)略
上面就是零跑汽車的一些財務(wù)基本面情況，不過其實leo個人對這個并不是很看重，主要是此前銷量都是已知的，所以公司的虧損也是明牌，無非具體虧多少的問題，更希望通過招股說明書看到的公司未來戰(zhàn)略是什么樣子。
在面對全球行業(yè)龍頭特斯拉以及國內(nèi)的比亞迪，蔚小理這些強大的競爭對手，乃至越來越多的傳統(tǒng)燃油車企也紛紛加大了對新能源汽車的投入的情況下，公司將如何做？又該如何打出差異化，此前喊出的輔助駕駛技術(shù)3年超特斯拉，2025年目標銷量80萬輛，又該如何去實現(xiàn)？
從招股說明書來看，公司的應(yīng)對策略是逐步推出更多的中高端車型，參與行業(yè)的激烈競爭，并利用全域自研打出自身的差異化，尤其是性價比，籍此打開市場空間。
今年2月份公司的C01已經(jīng)開始向媒體展示，今年三季度開始交付，按公司的說法，這是一款車長5年，比肩比亞迪漢的中大型轎車，NEDC續(xù)航里程700公里，百公里加速四秒以內(nèi)。
另外，在未每年推出1到3款汽車，2025年底前推出八款全新車型，涵蓋轎車、SUV及MPV 。
從車型推出計劃來說，這個節(jié)奏肯定是沒問題的，關(guān)鍵能否做到的問題，至于這些車型如何打開市場空間，公司祭出的殺招是全域自研。
這個詞，招股說明書里面至少出現(xiàn)了十幾次，可想而知，公司的重視程度，那什么全域自研呢？
按公司在招股說明書上的展示，可以理解為，在電池、汽車電子、智能座艙和輔助駕駛等幾乎所有的板塊，公司都要搞自研！
野心不可不謂大，就這種魄力，甚至蔚小理都做不到，當(dāng)然了，具體來說還是路線選擇的問題。
如果說從長遠的角度來看，隨著未來中美關(guān)系的不確定性和行業(yè)競爭的不確定性加大，全域自研不論是保證自身的供應(yīng)鏈安全，還是成本管控上，都有獨特優(yōu)勢，也許不失為一條正確的道路。
但問題是，全域自研離不開大量的研發(fā)投入，包括研發(fā)人員和資金，領(lǐng)跑能否支撐呢？
據(jù)招股說明書的數(shù)據(jù)：零跑汽車目前研發(fā)人員超過1000名，占公司員工總數(shù)的33.9%，而理想汽車研發(fā)團隊已經(jīng)有3400人，小鵬汽車21年20三季度末，研發(fā)團隊人數(shù)就已經(jīng)超過4000人了。
而蔚小理現(xiàn)在也沒有搞全域自研，各方面實力都弱于競爭對手的零跑，真的能在研發(fā)方面拼得過其他車企嗎？這必須留個問號。好在，公司的部分自研成功已經(jīng)應(yīng)用在C11I車型上了。
可以說，全域自研也許是一條正確的道路，但毫無疑問，這是一條艱難的道路，零跑能否籍此走到成功的彼岸，不好說。
但從leo個人角度，是非常欣賞零跑這樣的技術(shù)導(dǎo)向，愿意扎扎實實搞研發(fā)，畢竟過去十幾年，國內(nèi)的新能源汽車充斥了大量的欺詐，直到特斯拉進來后，才有車企愿意沉下心去搞技術(shù)，現(xiàn)在零跑希望做全域自研。
雖然，力量依然弱小，但有志不在年高，對于這樣有志向的中國企業(yè)，值得我們一聲鼓勵！
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