利率市場(chǎng)化是金融體制市場(chǎng)化改革最重要的內(nèi)容之一，也是對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營影響最大的改革之一。利率是資金要素的價(jià)格，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的資源配置起著基礎(chǔ)性的調(diào)節(jié)作用。放松利率管制，使利率能真正反映資金供求關(guān)系，是優(yōu)化資源配置、減少金融抑制、提高金融效率的重要途徑。
未來利率市場(chǎng)化的推進(jìn)重點(diǎn)將是如何打破人民幣貸款利率下限和存款利率上限，這也是整個(gè)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中最為關(guān)鍵、最為核心的環(huán)節(jié)。事實(shí)上，由于理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的出現(xiàn)，存款利率上限和貸款利率下限已經(jīng)在變相突破中。可以說，利率市場(chǎng)化改革已進(jìn)入攻堅(jiān)階段。
當(dāng)前我國深化推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革有深刻的現(xiàn)實(shí)背景：
1.民眾對(duì)通過推進(jìn)利率市場(chǎng)化打破中小企業(yè)融資困局有很高的期待；
2.利率市場(chǎng)化對(duì)規(guī)范民間融資行為有積極作用；
3.當(dāng)前我國處于通脹較高的時(shí)期，持續(xù)負(fù)利率影響了資源配置效率，社會(huì)對(duì)通過擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍改善實(shí)際利率水平的需求也較為迫切；
4.人民幣國際化的進(jìn)一步發(fā)展需要市場(chǎng)化的利率環(huán)境作為基礎(chǔ)；
5.我國大型商業(yè)銀行都完成了股改上市，初步具備了按照風(fēng)險(xiǎn)成本差別定價(jià)的能力，深化推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，有助于促進(jìn)商業(yè)銀行的進(jìn)一步改革和轉(zhuǎn)型。
銀行面臨的挑戰(zhàn)
國際經(jīng)驗(yàn)來看，利率市場(chǎng)化進(jìn)程完成以后，商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境會(huì)發(fā)生巨大的變化，日趨復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境將給商業(yè)銀行帶來諸多挑戰(zhàn)。
1. 存款的穩(wěn)定性可能會(huì)降低。
利率市場(chǎng)化后，由于各家銀行的存款利率將會(huì)出現(xiàn)差別，出于追逐利潤的目的，資金會(huì)頻繁地在銀行間、銀行體系和資本市場(chǎng)間、貨幣市場(chǎng)與證券市場(chǎng)間不斷流動(dòng)，出現(xiàn)儲(chǔ)蓄分流風(fēng)險(xiǎn)。
過去30年中，美歐商業(yè)銀行的主要資金來源從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谂l(fā)融資，正是金融脫媒和利率市場(chǎng)化對(duì)銀行資金來源綜合影響的體現(xiàn)。上世紀(jì)70年代初美國開啟利率市場(chǎng)化進(jìn)程時(shí)，銀行業(yè)負(fù)債中存款占比接近92%，同業(yè)拆借占比不足4%；1986年美國廢除Q條例、取消存款利率上限時(shí)，存款在銀行業(yè)負(fù)債中的占比已經(jīng)下降到不足83%，同業(yè)拆借占比則上升至13%；到發(fā)生次貸危機(jī)的2007年，美國銀行業(yè)負(fù)債中存款占比降低到歷史最低水平，約占72%左右，同時(shí)同業(yè)拆借占比也上升至歷史最高水平，接近19%。
存款穩(wěn)定性的降低，會(huì)帶來潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使銀行需要更多地借助批發(fā)融資，對(duì)銀行流動(dòng)性管理提出了更高要求。這種變化使金融體系流動(dòng)性表現(xiàn)出極大的脆弱性，也是次貸危機(jī)中大批金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性困難乃至破產(chǎn)倒閉的重要原因之一。
2. 名義利率通常會(huì)出現(xiàn)先升后降的情況。
研究機(jī)構(gòu)曾經(jīng)對(duì)20個(gè)國家和地區(qū)利率市場(chǎng)化前后的名義利率變化情況進(jìn)行研究，結(jié)果顯示名義利率在完成市場(chǎng)化后的短期內(nèi)上升的有15個(gè)國家，下降的有5個(gè)國家。但中長期來看，名義利率基本上是穩(wěn)定回落的。
臺(tái)灣利率市場(chǎng)化前后名義利率的波動(dòng)情況，是對(duì)上述規(guī)律的一個(gè)完美印證。臺(tái)灣在1989年取消了對(duì)存貸款利率的所有管制，實(shí)現(xiàn)了存貸款利率的完全市場(chǎng)化。1989年前的5年中（1984年－1988年），臺(tái)灣本地銀行平均存款利率在5%左右，平均貸款利率在8%左右；1990年－1991年，平均存款利率大幅攀升至7%左右，平均貸款利率上至10%左右。從1992年到現(xiàn)在的20年中，盡管有各種因素影響著臺(tái)灣本地銀行存貸款利率的波動(dòng)，但總體趨勢(shì)是回落的——2011年臺(tái)灣本地銀行平均存款利率不足1%，平均貸款利率也僅略高于2%，存貸款利率的整體波動(dòng)區(qū)間已經(jīng)大大低于20年前。
3. 存貸款利差普遍會(huì)收窄。
利率市場(chǎng)化完成以后，由于不再有管制，利率對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭反映得更加充分，存貸款利差不可避免地會(huì)收窄。仍然以臺(tái)灣為例，1989年前的五年中，臺(tái)灣本地銀行平均利差大約在3.11%左右；1990年－1991年間，由于金融機(jī)構(gòu)普遍提高了名義利率，利差暫時(shí)得以保持，大約在3.14%左右；1992年－2002年間，利差雖然沒有出現(xiàn)大幅度下降，但波動(dòng)區(qū)間明顯下降，平均水平在2.9%左右；2003年以后，臺(tái)灣本地銀行利差出現(xiàn)了直線收窄的趨勢(shì)，到2011年，名義利差僅為1.41%左右。
4. 部分金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營困難。
國際經(jīng)驗(yàn)來看，利率市場(chǎng)化進(jìn)程中或完成后，商業(yè)銀行由于經(jīng)營管理不能適應(yīng)環(huán)境變化而面臨經(jīng)營困難的情況比比皆是，即使在金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)、金融監(jiān)管較為完備的國家和地區(qū)也不例外。例如，美國上世紀(jì)80年代中期出現(xiàn)的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)就與利率市場(chǎng)化進(jìn)程密切相關(guān)。當(dāng)時(shí)美國儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的資金來源主要是期限較短的儲(chǔ)戶存款，資金用途主要是發(fā)放長期住房抵押貸款。存款利率上限取消后，由于向儲(chǔ)戶支付的利率超過了住房抵押貸款收益率，儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。
在這場(chǎng)危機(jī)中，美國有1300多家小銀行和1400多家儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)破產(chǎn)，約占同期美國商業(yè)銀行和儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)總數(shù)的14%。臺(tái)灣的信用合作機(jī)構(gòu)也曾在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)。1989年臺(tái)灣修改《銀行法》后，銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍大幅放寬，但農(nóng)村信用合作機(jī)構(gòu)仍然僅能經(jīng)營傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)，并僅能在原有地域經(jīng)營。利率市場(chǎng)化后，由于利差逐漸收窄，又不能大力拓展中間業(yè)務(wù)收入，農(nóng)村信用合作機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況惡化， 1994年－1998年間爆發(fā)的83起擠兌事件中有74起是農(nóng)村信用機(jī)構(gòu)，約占當(dāng)時(shí)臺(tái)灣農(nóng)村信用機(jī)構(gòu)總數(shù)的21%。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的方向
利率市場(chǎng)化帶來的環(huán)境變化，將對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利能力產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。面對(duì)利率市場(chǎng)化帶來的挑戰(zhàn)，順勢(shì)而為的轉(zhuǎn)型是商業(yè)銀行的必然選擇。這種轉(zhuǎn)型主要表現(xiàn)在能力提升和結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面。
1.提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力是銀行業(yè)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)的關(guān)鍵。
利率市場(chǎng)化后的一段時(shí)期內(nèi)，價(jià)格競(jìng)爭將成為商業(yè)銀行競(jìng)爭的主要內(nèi)容。這將促使商業(yè)銀行建立完善的成本約束機(jī)制，健全利率定價(jià)機(jī)制。商業(yè)銀行需要按照風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱的原則完善利率定價(jià)的各個(gè)環(huán)節(jié)，遵循貸款利率必須覆蓋資金成本、管理成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和資本回報(bào)要求等要素的定價(jià)準(zhǔn)則，全面梳理并健全資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)成本定價(jià)、管理成本定價(jià)、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)等各方面的定價(jià)機(jī)制，以及與之相關(guān)的績效考核機(jī)制。
2. 利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
利率風(fēng)險(xiǎn)管理是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要內(nèi)容之一。由于長期處于利率管制的環(huán)境下，國內(nèi)商業(yè)銀行大多僅使用缺口、久期等簡單工具進(jìn)行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量。利率市場(chǎng)化后，利率波動(dòng)會(huì)更為劇烈，商業(yè)銀行必須使用更加先進(jìn)的手段和工具應(yīng)對(duì)和管理利率風(fēng)險(xiǎn)。目前部分國內(nèi)商業(yè)銀行在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制上已經(jīng)取得了很大的進(jìn)展，對(duì)建立內(nèi)外部關(guān)聯(lián)的利率體系、促進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)在系統(tǒng)內(nèi)的集中起到了積極的作用，也為應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化奠定了基礎(chǔ)。除此以外，商業(yè)銀行還要調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)或運(yùn)用衍生工具，更加主動(dòng)地進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)控制。
3. 產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化服務(wù)能力。
利率市場(chǎng)化后，當(dāng)價(jià)格競(jìng)爭趨于穩(wěn)定時(shí)，產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化服務(wù)能力對(duì)銀行間競(jìng)爭格局的影響就會(huì)變得格外重要。商業(yè)銀行要不斷調(diào)整、組合和創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品，通過推出新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品來改善資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)，促進(jìn)業(yè)務(wù)經(jīng)營多元化，減少對(duì)存貸款利差收入的依賴。同時(shí)，商業(yè)銀行還要培育差異化的服務(wù)能力，通過在特定產(chǎn)品和特定領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，更加有力地維系客戶關(guān)系，降低客戶對(duì)利率價(jià)格的敏感程度。
4. 商業(yè)銀行還需加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整。
國際經(jīng)驗(yàn)來看，利率市場(chǎng)化后，利差收窄趨勢(shì)會(huì)對(duì)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式帶來沖擊，促使銀行經(jīng)營行為發(fā)生一系列變化。從客戶結(jié)構(gòu)上看，銀行將會(huì)更加重視能夠帶來更高回報(bào)的中小企業(yè)客戶和個(gè)人客戶，貸款資源將會(huì)向這些領(lǐng)域傾斜；從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，銀行將更加重視非利息收入業(yè)務(wù)，通過非利息收入的提高彌補(bǔ)息差收窄帶來的贏利缺口。已實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的國家和地區(qū)，商業(yè)銀行非利息收入占比大多達(dá)到30%－50%，有些甚至超過70%，我國商業(yè)銀行這一比重一般還不到20%。商業(yè)銀行在新的環(huán)境下調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的成效，是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。
新的市場(chǎng)機(jī)遇
雖然要謹(jǐn)慎對(duì)待，但也不必將利率市場(chǎng)化看得過于悲觀。利率市場(chǎng)化帶給商業(yè)銀行的并非只有挑戰(zhàn)，也有機(jī)遇。
1.市場(chǎng)化的利率環(huán)境下，社會(huì)儲(chǔ)蓄向社會(huì)投資的轉(zhuǎn)化會(huì)更有效率，資源配置也會(huì)更加優(yōu)化，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展有積極的促進(jìn)作用，從而也會(huì)為改善商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境做出貢獻(xiàn)。
2.利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行將被賦予更大的自主定價(jià)權(quán)。
商業(yè)銀行能夠根據(jù)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率水平、業(yè)務(wù)性質(zhì)、客戶資質(zhì)等自主決定存貸款利率，使定價(jià)水平更加真實(shí)地反映業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，提高成本收益管理的精準(zhǔn)度。商業(yè)銀行還可以根據(jù)自身戰(zhàn)略定位、市場(chǎng)環(huán)境、財(cái)務(wù)目標(biāo)等，有意識(shí)地選擇目標(biāo)業(yè)務(wù)品種、客戶群，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的主動(dòng)管理與優(yōu)化。
3.利率市場(chǎng)化將對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)能力構(gòu)成挑戰(zhàn)，迫使各家銀行在經(jīng)營管理上體現(xiàn)出差異。
那些財(cái)務(wù)約束能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)水平高的銀行能夠更好、更快地發(fā)展業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)約束能力弱的銀行很難取得競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。長期來看，只要市場(chǎng)秩序良好，經(jīng)營好的銀行在市場(chǎng)化利率環(huán)境下可以取得比管制利率下更高的凈息差。
中美銀行業(yè)凈息差之間的差距，很好地說明了利率管制并不是銀行業(yè)凈息差高的充分條件。2003年以來，我國銀行業(yè)凈息差整體波動(dòng)區(qū)間一直大大低于美國銀行業(yè)。2003年－2005年間，我國銀行業(yè)凈息差在2.1%左右波動(dòng)，同期美國銀行業(yè)凈息差大約為3.5%左右。2006年－2008年，美國銀行業(yè)凈息差持續(xù)回落，但仍為3.3%左右，2008年3季度創(chuàng)下的近30年最低凈息差水平，仍然高達(dá)3.15%；同期，我國銀行業(yè)受惠于國有大型商業(yè)銀行的陸續(xù)上市和宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，凈息差持續(xù)攀升，到2008年1季度時(shí)達(dá)到歷史最好水平，也僅有3.23%。當(dāng)前美國銀行業(yè)凈息差為3.5%左右，仍然高于我國銀行業(yè)凈息差水平（2.7%）。
美國銀行業(yè)較高的凈息差，正是其在市場(chǎng)化的利率環(huán)境中不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)的結(jié)果：一是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在美國銀行業(yè)貸款中占比較高。2011年末房地產(chǎn)相關(guān)貸款在美國銀行業(yè)貸款中約占到52%左右，其次是工商企業(yè)貸款和個(gè)人貸款，合計(jì)接近40%；二是隨著資本市場(chǎng)和金融脫媒的深化，大企業(yè)更多地借助資本市場(chǎng)工具進(jìn)行融資，美國銀行業(yè)的客戶結(jié)構(gòu)以中小企業(yè)和個(gè)人客戶為主，定價(jià)水平相對(duì)較高。
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