作為首批6只公募FOF之一的建信基金旗下建信福澤安泰混合型FOF今日公布其成立以來首份季度報告，披露了其最新投資運作情況?；鹁谝粫r間為大家從四大方面進行分析和解讀。
1、業(yè)績表現(xiàn)：一季度下跌0.24%
一季報顯示，建信福澤安泰混合型FOF一季度單位凈值小幅下跌0.24%，而同期業(yè)績基準漲幅為0.96%。報告稱，該FOF于2017年11月2日生效，截至報告期末仍處于建倉期。
因此，由于運作時間尚短，還無法對該FOF表現(xiàn)做出過多判斷。
對于一季度的投資情況，建信福澤安泰混合型FOF在季報中進行了說明如下：
本基金在第一季度按照合同約定的目標風險投資策略運行，自1月底建倉完成后一直保持與基準相近的偏股基金倉位(20%左右)，并配置價值類、成長類、量化類等不同風格或策略的基金以達到分散組合風險的效果。為進一步分散A股市場風險，本基金還配置一定倉位的港股基金。
固收類基金方面，出于在本基金成立初期穩(wěn)步積累安全墊的操作思路和對債市在短期大概率維持震蕩的判斷，組合采用票息策略并持有少量資產(chǎn)配置能力出色的債券基金，等待債市趨勢性機會的信號出現(xiàn)時再穩(wěn)步拉長固收基金組合的久期水平。
根據(jù)相關(guān)法規(guī)，如本基金持有建信內(nèi)部貨幣基金可以免去相應(yīng)持倉在FOF層面的管理費用，同時由于第一季度貨幣基金具有超過4%的較高年化收益且收益水平在中期具備可持續(xù)性，所以從總持有成本與收益確定性考慮，本基金的固收組合在第一季度選擇重倉建信內(nèi)部貨幣基金以獲取高確定性的票息收益。
建信福澤安泰混合型FOF公布的前十大重倉基金也印證了上面的表述，報告顯示，一季末該FOF基金投資市值占總資產(chǎn)的比例高達90.79%。從基金投資比例看，應(yīng)該說已經(jīng)完成了建倉工作。
表1、一季末建信福澤安泰混合型FOF資產(chǎn)組合情況
而從前十大重倉基金看，前六大重倉基金均為貨幣基金或短期理財基金，其中前五大重倉基金均為建信基金自己旗下，包括建信現(xiàn)金增利貨幣、建信現(xiàn)金添益A、建信天添益C、建信貨幣B和建信雙周安心理財B等，這五大內(nèi)部基金占了該FOF資產(chǎn)凈值的60%。
除了重倉內(nèi)部貨基之外，建信基金還投資了外部貨基，即易方達基金旗下易穩(wěn)健收益B，不過持有該貨基的市值只占FOF凈值的2.43%，占比較小。
其余進入該FOF前十大基金的四只基金均為偏股基金，包括指數(shù)增強基金景順長城滬深300增強、港股基金華夏基金旗下恒生ETF、兩只績優(yōu)主動偏股基金安信價值精選股票和交銀新成長。
可見，在非貨幣基金之外，建信福澤安泰混合型FOF基金經(jīng)理重點從外部基金公司中選擇潛力標的。
在這里要提一下兩只主動基金安信價值精選股票和交銀新成長，兩只基金過往業(yè)績確實非常出色，而且基金經(jīng)理持續(xù)任職時間較長，顯示出在選擇主動偏股基金時，該FOF側(cè)重績優(yōu)基金和基金經(jīng)理。
由于進入該FOF的四只偏股基金合計市值只占其資產(chǎn)凈值的8.17%，意味著該FOF還持有約12%的其他多只偏股基金。而且持有比例較為分散，并沒有特別重倉單只產(chǎn)品。
表2、一季末建信福澤安泰混合型FOF重倉的前十名基金投資明細
3、二季度策略：實現(xiàn)穩(wěn)健的超額收益與較低的回撤
展望第二季度的操作，建信福澤安泰混合型FOF表示權(quán)益類基金組合將保持20%左右整體倉位，并將維持對港股以及成長、價值等不同風格基金的分散配置，并且通過全市場精選基金提升組合的超額收益。
固收組合部分將結(jié)合對各類基金風險收益比的判斷以及總持有成本等因素優(yōu)化基金配置，并控制好組合的久期與信用風險。建信福澤安泰混合型FOF將力求把組合風險控制在基準水平附近(約5%年化波動率)，并實現(xiàn)穩(wěn)健的超額收益與較低的回撤。
4、份額變化：縮水趨勢減緩
去年四季度，首批6只FOF在開放申贖后普遍遭遇份額縮水，而今年一季度，似乎這種縮水的趨勢仍在延續(xù)，但縮水速度在減緩。季報顯示，建信福澤安泰混合型FOF一季度總申購份額為5634萬份，但總贖回份額達到5.46億份，導(dǎo)致該FOF一季度凈贖回4.9億份，份額縮水比例接近四分之一。
公開信息顯示，建信福澤安泰混合型FOF去年11月2日成立規(guī)模為27.91億份，開放申贖后迅速下降到去年底的19.73億份。今年一季末份額和成立時相比，已經(jīng)減少接近50%。
表4、建信福澤安泰混合型FOF一季度份額變動
| 基金代碼 | 基金簡稱 | 近一年收益 | 手續(xù)費 | 操作 |
| 519772 | 交銀新生活力靈活配置混合 | 59.60% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
| 399011 | 中海醫(yī)療保健主題股票 | 39.68% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
| 001112 | 東方紅中國優(yōu)勢混合 | 36.52% | 1.50% 1.50% | 購買 開戶購買 |
| 000531 | 東吳阿爾法靈活配置混合 | 35.73% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
| 519196 | 萬家新興藍籌靈活配置混合 | 34.34% | 1.20% 0.12% | 購買 開戶購買 |
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