例句：“你們的Valuation是多少？”“我們給的Valuation最多pre 6個million。”
相關(guān)詞匯：pre-money valuation（投資前估值），post-money valuation（投資后估值）
估值就是用某種方法對公司的價值進行評估，以便VC投資后換走公司對應(yīng)的股份比例。估值又可以分成2種：pre-money valuation和post-money valuation。Pre-money valuation就是在VC的錢投進來之前，公司值多少錢，通常被簡稱為“pre-money”或“pre”。對應(yīng)的，post-money valuation就是在VC投資后之后，公司值多少錢，簡稱為“post-money”或“post”。Post和Pre的關(guān)系其實很簡單，post = pre + VC的投資額。比如，如果一家公司融資400萬，VC給的pre-money valuation為600萬，那么post-money就是1，000萬，VC投資的400萬就可以占40%的股份，創(chuàng)始人團隊占60%（VC簡稱為“Pre 6投4”）。
那創(chuàng)業(yè)者如何給自己的公司估值呢？通常有下面幾種方法：
最保守的方法：成本法。你把公司做到目前這個狀況花了多少錢？或者說別人需要花費多少錢才能做到你目前的水平？
最不可接受的方法：凈資產(chǎn)法。這種方法完全不考慮公司發(fā)展前景、市場地位、團隊、甚至知識產(chǎn)權(quán)等的價值。尤其是對于互聯(lián)網(wǎng)、咨詢公司等輕資產(chǎn)的公司，這種方法的估值結(jié)果是非?？尚碗y以接受的。
最不靠譜的方法：現(xiàn)金流折現(xiàn)法。這種方法可能是書本里介紹最多的，但對于初創(chuàng)企業(yè)是最不靠譜的。初創(chuàng)企業(yè)的現(xiàn)金流預(yù)測太不靠譜，基于一系列不靠譜的現(xiàn)金流折現(xiàn)出來的結(jié)果就更不靠譜了。把這個方法還是留給投行去給那些正在做上市的成熟項目估值吧。
最常用的方法：P/E倍數(shù)法。P/E就是價格除以盈利，叫做市盈率。比如現(xiàn)在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的上市公司，平均市盈率有100倍，這個倍數(shù)是市場認可的。如果你的公司也跟這些上市各方面差不多，理論上你也可以按照這個倍數(shù)來給自己公司估值。比如，你公司去年利潤100萬，公司價值就是1個億。當(dāng)然，這是不可能的，因為你沒有上市，那VC為了賺錢，P/E倍數(shù)上會大打折扣，他愿意給你10倍就不錯了，他要賺10倍啊。
最現(xiàn)實的方法：可比交易法。跟你差不多行業(yè)、規(guī)模、收入水平的公司，VC投資的時候，給了什么估值，你的估值就在這個數(shù)值附近，不可能高太多，否則投資你的VC會被人恥笑的。就像在菜市場賣菜，你的白菜不可能比別人家的白菜賣得貴。
5、Option（哦普醒）：期權(quán)
例句：“我們要預(yù)留一個20%的Option Pool。”“你們的團隊現(xiàn)在有Option嗎？”
相關(guān)詞匯：Option Pool（期權(quán)池），Vesting（期權(quán)兌現(xiàn)）
在上面那個“Pre 6投4”的例子中，VC給公司的pre-money valuation為600萬，投資400萬，post就是1，000萬，VC投資的400萬就可以占40%的股份。那創(chuàng)始人能夠拿到剩余的60%股權(quán)嗎？錯！因為通常創(chuàng)始人還要被“期權(quán)”稀釋一部分。
大部分公司在拿到VC的投資之后，VC都會要求公司設(shè)置一個Option Pool（期權(quán)池），為以后招募的、或者是以前的管理團隊預(yù)留期權(quán)。期權(quán)就是允許持有者按照約定的價格（通常很低、可以忽略不計）、在規(guī)定的時間內(nèi)、購買一定數(shù)量的公司股份的權(quán)利。發(fā)放期權(quán)就會稀釋其他股東的股份比例，但很多VC會要求在投資之前，企業(yè)就把這些期權(quán)預(yù)留出來，這樣，投資之后，管理團隊在行使期權(quán)購買股份的時候，VC的股份就不會被稀釋了。在上面“Pre 6投4”的例子中，如果VC要求期權(quán)池大小為20%，那么企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：VC的股份比例仍然為40%，20%的未分配期權(quán)，創(chuàng)始人只持有40%。
當(dāng)然，創(chuàng)始人也是管理團隊的一份子，也可以獲得一部分期權(quán)來提高自己的股權(quán)比例。但有一個更好的做法，他可以跟VC說，20%的期權(quán)池太大了，我們不需要招聘那么多管理團隊。如果能夠?qū)⑵跈?quán)池降低到10%就很棒了，這樣創(chuàng)始人的股份比例就增加到50%。
創(chuàng)業(yè)企業(yè)怎樣才能吸引人才？如何讓那些優(yōu)秀的人才放棄IBM、微軟的工作加入到你的創(chuàng)業(yè)企業(yè)呢？不要說創(chuàng)業(yè)企業(yè)拿不出同等水平的薪酬，即便能夠咬牙拿出更高一些的薪酬，這些人才可能還是更愿意留在知名的大企業(yè)里。創(chuàng)始人唯一能做的就是給與他們期權(quán)，讓他們擁有一個發(fā)大財?shù)南胂罂臻g。一般來說，對于副總級別的管理團隊，一般授予3-5%的期權(quán)，對于總監(jiān)級別授予1-2%的期權(quán)，甚至對于一些技術(shù)工程師，也要授予0.5%左右的期權(quán)。
期權(quán)通常不是一次性授予的，而是分成幾年逐步Vesting（兌現(xiàn)），目的是為了留住團隊。如果是分四年兌現(xiàn)，每年兌現(xiàn)25%，那么，如果他干滿一年就想離開，那他至多也只能拿到他所有期權(quán)的25%。這樣，他在離開之前就要考慮一下了：損失75%的期權(quán)劃不劃算？執(zhí)行這25%的期權(quán)，就要掏錢購買公司股份，這又劃不劃算？
6、Founder（讀音：方得）：創(chuàng)始人
例句：“你們幾個Founder的背景和經(jīng)驗不錯。”“你是Founder還是職業(yè)經(jīng)理人？”
相關(guān)詞匯：Entrepreneur（創(chuàng)業(yè)者），Team（團隊）
誰是企業(yè)的創(chuàng)始人？參與創(chuàng)辦了企業(yè)的股東？最早進入企業(yè)的員工？第一位外部的天使投資人？其實，有人提出了一個非常簡單的識別方法，那就是：如果一個企業(yè)最后成功了，很多人都可以從中受益，包括投資者和員工；但是一個企業(yè)如果失敗了，最后挨罵、承擔(dān)損失最大的那一個或者幾個人，就是企業(yè)真正的創(chuàng)始人。
創(chuàng)造一個企業(yè)是非常冒險和辛苦的事情，需要很多人的協(xié)作。大多數(shù)人可以把創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)作是一個工作的地方，不滿意就換個地方繼續(xù)工作。但是，創(chuàng)始人不能如此超脫，他得擔(dān)負起這個企業(yè)的全部責(zé)任。創(chuàng)始人和其他員工的區(qū)別，不僅僅是進入企業(yè)的時間問題，還在于創(chuàng)始人要為企業(yè)的發(fā)展指引方向、為企業(yè)提供最原始的資本、把企業(yè)當(dāng)作自己的孩子而不僅僅是賺錢的手段。一句話：創(chuàng)始人要承受企業(yè)的一切和完全的責(zé)任。
工作累了、困了可以喝紅牛，可是創(chuàng)業(yè)累了、困了怎么辦？作為創(chuàng)始人，他沒有任何辦法，只能扛！可是，如果企業(yè)有幾個創(chuàng)業(yè)者，每個人的承受能力不一樣，這個時候就會出現(xiàn)“有福能同享、有難不能同當(dāng)”的問題了。對于打算離開的創(chuàng)始人，他手上的股份怎么處理？總不能讓留下來的其他創(chuàng)始人給他打工吧？所以，創(chuàng)業(yè)之初，創(chuàng)始人之間最好能把丑話說在前面，制定好股份處置方案：誰出錢拿股份、誰出力拿股份、股份如何分配、每個創(chuàng)始人至少為公司干多長時間、提前離開扣除多少股份、等等。這樣才能形成一個緊密的、利益一致的共同體。
對于絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，創(chuàng)始人通常是管理團隊的核心。而對于VC來說，“管理團隊”是他們考察項目重點，當(dāng)然企業(yè)所在的市場地位和收入利潤水平也很重要。ITAT、PPG、亞洲傳媒等VC投資的企業(yè)最后失敗，最重要的原因就是創(chuàng)始人出現(xiàn)問題，這給VC行業(yè)也敲了警鐘。對于VC來說“一流的團隊、二流的創(chuàng)意和產(chǎn)品”要比“一流的創(chuàng)意和產(chǎn)品、二流的團隊”更有吸引力。
創(chuàng)業(yè)究竟為了什么？創(chuàng)始人的原始動力是什么？無論成功與否，創(chuàng)始人在身體、心理、家庭、資金等方面的巨大代價又要多少人關(guān)注過呢？有人說，偉大的創(chuàng)業(yè)者必須把自己當(dāng)作一只雄性蜜蜂，要以自身毀滅的巨大代價去詮釋自己的理念。中國有幾百萬、上千萬的企業(yè)，其中的90%以上都是中小型的企業(yè)，每天可能有幾萬家企業(yè)開張，也有幾萬家關(guān)門。他們中創(chuàng)始人的命運如何呢？應(yīng)該是平庸、悲劇性的占了較大的比重。當(dāng)然，功成名就、一夜暴富的幾個案例就足以掩飾一切的創(chuàng)始人悲劇了。
